Recapitulação diária do mercado amplo - 13 de novembro de 2025

Os mercados tiveram mais uma queda forte na quinta-feira, com um grupo cada vez maior de autoridades do Federal Reserve contra os cortes a diminuir as expectativas de redução das taxas em dezembro, ofuscando o fim da paralisação do governo e provocando vendas generalizadas de ações e criptomoedas, enquanto o dólar tentava encontrar um rumo.

Confira as notícias sobre o mercado cambial e as atualizações económicas que você pode ter perdido na última sessão de negociação!

Manchetes e dados do mercado cambial:

• A paralisação do governo dos EUA termina oficialmente após 43 dias, com o presidente Trump a assinar a lei de gastos, embora os atrasos na recolha de dados persistam
• Vendas no varejo com cartão eletrônico da Nova Zelândia em outubro de 2025: 0,2% m/m (previsão de 0,4% m/m; -0,5% m/m anterior)
  Chegadas de visitantes à Nova Zelândia em setembro de 2025: 9,6% a/a (previsão de 3,6% a/a; 7,5% a/a anterior)
• PPI do Japão para outubro de 2025: 2,7% a/a (previsão de 2,4% a/a; 2,7% a/a anterior); 0,4% m/m (previsão de 0,2% m/m; 0,3% m/m anterior)
• Expectativas de inflação ao consumidor da Austrália para novembro de 2025: 4,5% (previsão de 4,5%; anterior de 4,8%)
• Variação do emprego na Austrália para outubro de 2025: 42,2 mil (previsão de 20,0 mil; anterior de 14,9 mil)
  • Taxa de desemprego na Austrália para outubro de 2025: 4,3% (previsão de 4,4%; anterior de 4,5%)
• PIB do Reino Unido para setembro de 2025: 1,1% a/a (previsão de 1,1% a/a; anterior de 1,3% a/a); -0,1% m/m (previsão de 0,1% m/m; anterior de 0,1% m/m)
  • Balança comercial de bens do Reino Unido fora da UE para setembro de 2025: -6,82 mil milhões (-7,7 mil milhões previsto; -8,29 mil milhões anterior)
  • Produção industrial do Reino Unido para setembro de 2025: -2,0% m/m (previsão de -0,1% m/m; anterior de 0,4% m/m); -2,5% a/a (previsão de -1,0% a/a; anterior de -0,7% a/a)
  • Produção industrial do Reino Unido para setembro de 2025: -2,2% a/a (-0,9% a/a previsto; -0,8% a/a anterior); -1,7% m/m (-0,4% m/m previsto; 0,7% m/m anterior)
• Preços de produção e importação da Suíça para outubro de 2025: -1,7% a/a (-1,8% a/a previsto; -1,8% a/a anterior); -0,3% m/m (-0,3% m/m previsto; -0,2% m/m anterior)
• Crescimento dos empréstimos pendentes na China para outubro de 2025: 6,5% a/a (previsão de 6,4% a/a; 6,6% a/a anterior)
  • Novos empréstimos na China para outubro de 2025: 220,0 mil milhões (previsão de 550,0 mil milhões; anterior de 1.290,0 mil milhões)
  • Oferta monetária M2 da China para outubro de 2025: 8,2% (previsão de 8,2%; anterior de 8,4%)
• Produção industrial da zona euro para setembro de 2025: 0,2% m/m (previsão de 0,5% m/m; anterior de -1,2% m/m); 1,2% a/a (previsão de 1,4% a/a; anterior de 1,1% a/a)
• O presidente do Federal Reserve Bank de Minneapolis, Neel Kashkari, disse que não apoiou o último corte nas taxas de juro do banco central dos EUA.
• Na quinta-feira, o presidente do Banco da Reserva Federal de St. Louis, Musalem, disse que as autoridades devem agir com cautela em relação a novos cortes nas taxas de juro
• Collins, do Fed de Boston, diz que vê um «limite relativamente alto» para flexibilização adicional, citando a inflação persistente e os impactos das tarifas

Ação dos preços no mercado em geral:

Sobreposição do gráfico Forex do USD em relação às principais moedas pela TradingView

A sessão de quinta-feira trouxe uma reversão de risco punitiva, possivelmente porque o tom hawkish do Fed no final do dia acabou com as esperanças de um corte nas taxas em dezembro, ofuscando a reabertura oficial do governo dos EUA.

O S&P 500 caiu 1,54%, fechando em 6.743,6, eliminando todos os ganhos de novembro, com as ações de tecnologia sofrendo o impacto da pressão de venda. Após ligeiros ganhos na Ásia, o índice começou a cair durante a sessão de Londres, acelerando a sua queda durante o horário de negociação nos EUA, em correlação com uma série de discursos hawkish do Fed. Os responsáveis do Fed, Kashkari e Musalem, sinalizaram cautela em relação a novos cortes nas taxas durante o pregão nos EUA, com Kashkari revelando que não apoiou o corte de outubro e continua indeciso sobre dezembro. A liquidação intensificou-se à tarde, com os traders a abandonarem as ações de tecnologia de alta valorização em meio a preocupações com avaliações esticadas num ambiente em que os cortes nas taxas podem ser adiados.

O ouro registou ganhos iniciais, mas caiu com o resto dos principais ativos durante o pregão nos EUA. O metal precioso subiu de forma constante desde a abertura de Londres até ao pregão da manhã nos EUA, mas não conseguiu escapar à liquidação generalizada do mercado, apesar da fraqueza do dólar americano.  Não houve catalisadores claros para os operadores se desfazerem do metal precioso, o que pode indicar mais uma vez a realização de lucros após a recuperação no início de novembro, de menos de US$ 4.000 para US$ 4.250.

O petróleo bruto WTI foi negociado relativamente estável durante o horário asiático, depois subiu durante a manhã em Londres, possivelmente se beneficiando da resolução do encerramento do governo, que reduziu a incerteza em torno dos dados económicos e da direção da política. A recuperação também pode ter refletido ajustes de posicionamento, já que os traders anteciparam que a retomada das operações do governo poderia fornecer uma visibilidade mais clara sobre as tendências da procura nos EUA. Durante o pregão nos EUA, o petróleo retraiu alguns dos seus ganhos em Londres, mas manteve a maior parte do avanço do dia, fechando solidamente positivo.

A Bitcoin sofreu uma liquidação particularmente brutal, caindo 3,13% para fechar em US$ 98.705,6 — ficando decididamente abaixo do limiar de US$ 100.000. A criptomoeda foi negociada com volatilidade modesta durante o horário asiático, mas começou a cair de forma constante desde a abertura de Londres, com a liquidação a intensificar-se durante o pregão dos EUA. A fraqueza provavelmente refletiu uma combinação de fatores: a retórica hawkish líquida do Fed pesando sobre os ativos de risco em geral e, possivelmente, os traders técnicos aproveitando a nova tendência de queda formada desde o início de outubro, quando atingiu o pico de mais de US$ 126.000.

O rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos subiu 1,03%, para 4,104%, subindo de forma constante ao longo da sessão, uma vez que a reabertura do governo removeu alguma incerteza, embora permaneçam dúvidas sobre quando os dados económicos atrasados serão realmente divulgados. Os rendimentos dos títulos subiram apesar dos dados económicos fracos do Reino Unido e das expectativas dovish do Banco de Inglaterra, sugerindo que fatores específicos dos EUA — particularmente os comentários hawkish do Fed e a reabertura do governo — dominaram as negociações.

Comportamento do mercado cambial: dólar americano vs. principais moedas:

Sobreposição do gráfico cambial do USD vs. principais moedas pela TradingView

O dólar americano fechou misto em relação às principais moedas na quinta-feira, registrando perdas líquidas que superaram seus ganhos, apesar das narrativas variáveis nas três principais sessões de negociação — destacando a complexa interação entre o alívio da reabertura do governo, a incerteza persistente dos dados e as trajetórias divergentes dos bancos centrais.

Durante o pregão asiático, o dólar apresentou baixa volatilidade, mas registou ganhos líquidos em relação à maioria das principais moedas. Ele possivelmente se beneficiou da reabertura oficial do governo dos EUA, que assinou o projeto de lei na noite de quarta-feira nos EUA, mas provavelmente foi moderado pela incerteza sobre quando as divulgações de dados económicos seriam retomadas.

A sessão de Londres marcou uma mudança decisiva, com o dólar sendo negociado em baixa em relação às principais moedas antes de apresentar uma recuperação modesta antes da abertura dos mercados americanos. A fraqueza inicial correlacionou-se com a divulgação de dados económicos do Reino Unido mais fracos do que o esperado — particularmente a surpreendente contração de 0,1% do PIB mensal em setembro e quedas acentuadas na produção industrial e manufatureira. Não achamos que esse tenha sido o fator determinante, mas sim uma combinação de alívio do risco após o fim da paralisação do governo dos EUA e, possivelmente, expectativas crescentes de dados fracos nos EUA, provavelmente apoiando as apostas de corte de taxas pelo Fed.

Durante o pregão nos EUA, o dólar foi negociado de forma claramente mista: inicialmente em queda, depois estabilizando e recuperando ligeiramente à tarde. A fraqueza inicial dos EUA não teve um catalisador claro além da continuação da dinâmica do pregão de Londres, mas a estabilização à tarde e a recuperação modesta tiveram a ver com os comentários públicos dos funcionários do Fed Kashkari e Musalem.

A revelação de Kashkari de que não apoiou o corte das taxas em outubro e o apelo de Musalem à cautela em relação a uma maior flexibilização parecem ter dado algum apoio ao dólar, embora não o suficiente para reverter as perdas do dia. A incapacidade do dólar de se recuperar de forma mais vigorosa, apesar dos comentários hawkish do Fed, sugere que os traders continuaram focados na persistente incerteza dos dados, com preocupações de que os relatórios económicos atrasados possam eventualmente revelar uma fraqueza do mercado de trabalho que justificaria a flexibilização.

Próximos catalisadores potenciais no calendário económico

• Índice de preços das casas na China para outubro de 2025 às 1:30 GMT
• Taxa de desemprego na China para outubro de 2025 às 2h00 GMT
• Vendas a retalho da China para outubro de 2025 às 2h00 GMT
• Produção industrial da China para outubro de 2025 às 2h00 GMT
• Investimento em ativos fixos da China (YTD) para outubro de 2025 às 2h00 GMT
• Discurso de Balz, do Bundesbank da Alemanha, às 7h15 GMT
• Taxa de inflação final da França para outubro de 2025 às 7h45 GMT
• Taxa de crescimento do PIB da zona euro, 2.ª estimativa para 30 de setembro de 2025, às 10h00 GMT
• Variação preliminar do emprego na zona euro para 30 de setembro de 2025 às 10h00 GMT
• Balança comercial da zona euro para setembro de 2025 às 10h00 GMT
• Discurso de Elderson, do BCE, para a zona euro às 10h30 GMT
• Discurso de Buch, do BCE, sobre a zona euro às 11h00 GMT
• Vendas finais da indústria e do comércio grossista do Canadá para setembro de 2025 às 13h30 GMT
• Discurso de Elderson, do BCE, sobre a zona euro, às 13h30 GMT
• Discurso de Schmid, do Fed dos EUA, às 15h05 GMT
• Discurso de Logan, do Fed dos EUA, às 19h30 GMT
• Discurso de Bostic, do Fed dos EUA, às 20h20 GMT

A atenção na sexta-feira vai estar voltada para os dados econômicos da China, com as vendas no varejo e a produção industrial dando uma ideia se as medidas de estímulo de Pequim estão a funcionar além de fatores temporários.

Os números preliminares do PIB e do emprego da zona euro podem influenciar as expectativas de corte das taxas do BCE, especialmente devido aos recentes comentários dovish dos formuladores de políticas.

No entanto, o fator mais significativo para o mercado nesse dia pode ser a série de discursos do Fed, com mais três autoridades (Schmid, Logan e Bostic) programadas para falar.

Após a virada hawkish de Kashkari e Musalem na quinta-feira, os mercados vão analisar se essa postura cautelosa está a ganhar força entre os formuladores de políticas, o que poderia diminuir ainda mais as chances de corte das taxas em dezembro e pressionar os ativos de risco.

Quaisquer novos desenvolvimentos sobre o calendário de divulgação de dados governamentais — particularmente em relação ao atraso dos relatórios do IPC e do emprego de outubro — também podem desencadear volatilidade, à medida que os traders avaliam a capacidade do Fed de tomar decisões dependentes dos dados na reunião de dezembro.

Com as probabilidades de corte das taxas em dezembro agora oscilando em torno de 50-50, qualquer retórica hawkish adicional pode inclinar a balança decisivamente para uma pausa, potencialmente prolongando a liquidação de ações e criptomoedas de quinta-feira, ao mesmo tempo em que apoia o dólar.

Fiquem atentos, amigos do forex, e não se esqueçam de conferir a nossa Calculadora de Correlação Forex ao planear assumir riscos!