Analisi giornaliera dell'ampio mercato - 13 novembre 2025

Giovedì i mercati hanno avuto un altro forte calo, perché sempre più funzionari della Federal Reserve contrari ai tagli hanno smorzato le aspettative di un taglio dei tassi a dicembre, mettendo in secondo piano la fine dello shutdown del governo e scatenando vendite su azioni e criptovalute, mentre il dollaro cercava di trovare una direzione.

Dai un'occhiata alle notizie sul forex e agli aggiornamenti economici che potresti esserti perso nell'ultima sessione di trading!

Titoli e dati delle notizie sul forex:

• Lo shutdown del governo statunitense termina ufficialmente dopo 43 giorni con la firma del presidente Trump alla legge di spesa, anche se persistono ritardi nella raccolta dei dati
• Vendite al dettaglio con carta elettronica in Nuova Zelanda per ottobre 2025: 0,2% m/m (previsione 0,4% m/m; -0,5% m/m precedente)
  Arrivi di visitatori in Nuova Zelanda per settembre 2025: 9,6% su base annua (previsione 3,6% su base annua; precedente 7,5% su base annua)
• PPI del Giappone per ottobre 2025: 2,7% su base annua (previsione 2,4% su base annua; precedente 2,7% su base annua); 0,4% su base mensile (previsione 0,2% su base mensile; precedente 0,3% su base mensile)
• Aspettative di inflazione dei consumatori in Australia per novembre 2025: 4,5% (previsione 4,5%; precedente 4,8%)
• Variazione dell'occupazione in Australia per ottobre 2025: 42,2 mila (previsione 20,0 mila; precedente 14,9 mila)
  • Tasso di disoccupazione in Australia per ottobre 2025: 4,3% (previsione 4,4%; precedente 4,5%)
• PIL del Regno Unito per settembre 2025: 1,1% su base annua (previsione 1,1% su base annua; precedente 1,3% su base annua); -0,1% su base mensile (previsione 0,1% su base mensile; precedente 0,1% su base mensile)
  • Bilancia commerciale del Regno Unito con i paesi extra UE per settembre 2025: -6,82 miliardi (-7,7 miliardi previsti; -8,29 miliardi in precedenza)
  • Produzione industriale del Regno Unito per settembre 2025: -2,0% m/m (previsione -0,1% m/m; precedente 0,4% m/m); -2,5% a/a (previsione -1,0% a/a; precedente -0,7% a/a)
  • Produzione manifatturiera del Regno Unito per settembre 2025: -2,2% su base annua (-0,9% previsto; -0,8% precedente); -1,7% su base mensile (-0,4% previsto; 0,7% precedente)
• Prezzi alla produzione e all'importazione in Svizzera per ottobre 2025: -1,7% su base annua (-1,8% previsto su base annua; -1,8% su base annua precedente); -0,3% su base mensile (-0,3% previsto su base mensile; -0,2% su base mensile precedente)
• Crescita dei prestiti in essere in Cina per ottobre 2025: 6,5% su base annua (previsione 6,4% su base annua; precedente 6,6% su base annua)
  • Nuovi prestiti in Cina per ottobre 2025: 220,0 miliardi (previsione 550,0 miliardi; precedente 1.290,0 miliardi)
  • Offerta di moneta M2 in Cina per ottobre 2025: 8,2% (previsione 8,2%; precedente 8,4%)
• Produzione industriale dell'area euro per settembre 2025: 0,2% m/m (previsione 0,5% m/m; precedente -1,2% m/m); 1,2% a/a (previsione 1,4% a/a; precedente 1,1% a/a)
• Il presidente della Federal Reserve Bank di Minneapolis, Neel Kashkari, ha detto che non era d'accordo con l'ultimo taglio dei tassi di interesse della banca centrale statunitense.
• Giovedì, il presidente della Federal Reserve Bank di St. Louis, Musalem, ha detto che i funzionari dovrebbero muoversi con cautela con ulteriori tagli dei tassi di interesse
• Collins della Fed di Boston dice che vede "ostacoli relativamente alti" per un ulteriore allentamento, citando l'inflazione ostinata e l'impatto dei dazi

Andamento generale dei prezzi di mercato:

Sovrapposizione del grafico Forex USD vs. Majors di TradingView

La sessione di giovedì ha portato a un'inversione di tendenza, forse perché l'atteggiamento aggressivo della Fed alla fine della giornata ha spento le speranze di un taglio dei tassi a dicembre, mettendo in secondo piano la riapertura ufficiale del governo statunitense.

L'S&P 500 è crollato dell'1,54% chiudendo a 6.743,6, cancellando tutti i guadagni di novembre, con i titoli tecnologici che hanno subito il peso maggiore della pressione di vendita. Dopo lievi guadagni in Asia, l'indice ha iniziato a scendere durante la sessione di Londra, per poi accelerare il calo durante l'orario di negoziazione statunitense, in correlazione con una serie di discorsi aggressivi della Fed. I funzionari della Fed Kashkari e Musalem hanno entrambi segnalato cautela su ulteriori tagli dei tassi durante la sessione statunitense, con Kashkari che ha rivelato di non aver sostenuto il taglio di ottobre e di rimanere indeciso su quello di dicembre. Il selloff si è intensificato nel pomeriggio, quando i trader hanno abbandonato i titoli tecnologici ad alta valutazione a causa dei timori di valutazioni eccessive in un contesto in cui i tagli dei tassi potrebbero essere ritardati.

L'oro ha registrato guadagni iniziali, ma è sceso insieme al resto dei principali asset durante la sessione statunitense. Il metallo prezioso ha registrato un rialzo costante dall'apertura di Londra fino alla sessione mattutina statunitense, ma non è riuscito a sfuggire alla vendita generalizzata del mercato nonostante la debolezza del dollaro statunitense.  Non ci sono stati catalizzatori evidenti che abbiano spinto gli operatori a vendere il metallo prezioso, il che potrebbe segnalare un'altra presa di profitto dopo il rimbalzo di inizio novembre da sotto i 4.000 dollari a 4.250 dollari.

Il petrolio greggio WTI è rimasto abbastanza stabile durante le ore asiatiche, poi è salito durante la mattinata londinese, forse grazie alla risoluzione dello shutdown del governo che ha ridotto l'incertezza sui dati economici e sulla direzione delle politiche. Il rialzo potrebbe anche aver riflettuto degli aggiustamenti di posizione, dato che i trader pensavano che la ripresa delle attività governative avrebbe potuto dare una visione più chiara delle tendenze della domanda negli Stati Uniti. Durante la sessione statunitense, il petrolio ha perso un po' dei guadagni fatti a Londra, ma ha mantenuto gran parte del rialzo della giornata, chiudendo in netto positivo.

Il Bitcoin ha subito una vendita particolarmente brutale, crollando del 3,13% e chiudendo a 98.705,6 dollari, scendendo decisamente al di sotto della soglia dei 100.000 dollari. La criptovaluta ha avuto una volatilità modesta durante le ore asiatiche, ma ha iniziato a scendere costantemente dall'apertura di Londra, con la vendita che si è intensificata durante le contrattazioni statunitensi. La debolezza ha probabilmente rispecchiato una combinazione di fattori: la retorica netta e aggressiva della Fed che ha pesato sugli asset rischiosi in generale e, forse, i trader tecnici che hanno approfittato del nuovo trend ribassista formatosi dall'inizio di ottobre, quando il prezzo ha superato i 126.000 dollari.

Il rendimento dei titoli del Tesoro a 10 anni è salito dell'1,03% al 4,104%, aumentando costantemente durante la sessione, poiché la riapertura del governo ha eliminato alcune incertezze, anche se permangono dubbi su quando saranno effettivamente pubblicati i dati economici ritardati. I rendimenti obbligazionari sono aumentati nonostante i dati economici deboli del Regno Unito e le aspettative accomodanti della Banca d'Inghilterra, suggerendo che i fattori specifici degli Stati Uniti, in particolare i commenti restrittivi della Fed e la riapertura del governo, hanno dominato le negoziazioni.

Comportamento del mercato FX: dollaro USA rispetto alle principali valute:

Sovrapposizione del grafico Forex USD vs. principali valute di TradingView

Giovedì il dollaro statunitense ha chiuso in modo misto rispetto alle principali valute, registrando perdite nette che hanno superato i guadagni, nonostante il cambiamento di narrativa nelle tre principali sessioni di negoziazione, evidenziando la complessa interazione tra il sollievo per la riapertura del governo, la persistente incertezza sui dati e le traiettorie divergenti delle banche centrali.

Durante la sessione asiatica, il dollaro ha registrato una bassa volatilità, ma ha registrato guadagni netti rispetto alla maggior parte delle principali valute. Probabilmente ha beneficiato della riapertura ufficiale del governo statunitense, che ha firmato il disegno di legge nella tarda serata di mercoledì negli Stati Uniti, ma è stato probabilmente frenato dall'incertezza sulla ripresa della pubblicazione dei dati economici.

La sessione di Londra ha segnato un cambiamento decisivo, con il dollaro che ha registrato un calo netto rispetto alle principali valute, prima di registrare un modesto rimbalzo in vista dell'apertura dei mercati statunitensi. La debolezza iniziale è stata legata alla pubblicazione di dati economici britannici peggiori del previsto, in particolare la contrazione mensile del PIL dello 0,1% a settembre e il forte calo della produzione industriale e manifatturiera. Non pensiamo che questo sia stato il fattore determinante, ma piuttosto una combinazione di fattori, tra cui il ritorno della propensione al rischio dopo la fine dello shutdown del governo statunitense e forse le crescenti aspettative di dati statunitensi deboli, che potrebbero sostenere le scommesse su un taglio dei tassi da parte della Fed.

Durante la sessione di negoziazione statunitense, il dollaro ha registrato un andamento decisamente contrastante: inizialmente in calo, poi stabilizzatosi e in leggero rialzo nel pomeriggio. La debolezza iniziale del dollaro non ha avuto un chiaro catalizzatore al di là del proseguimento delle dinamiche della sessione londinese, ma la stabilizzazione pomeridiana e il modesto rialzo sono stati correlati alle dichiarazioni pubbliche dei funzionari della Fed Kashkari e Musalem.

La rivelazione di Kashkari di non aver sostenuto il taglio dei tassi di ottobre e l'invito alla cautela di Musalem su un ulteriore allentamento sembrano aver fornito un certo sostegno al dollaro, anche se non abbastanza da invertire le perdite della giornata. L'incapacità del dollaro di recuperare con più forza nonostante i commenti restrittivi della Fed suggerisce che gli operatori sono rimasti concentrati sulla persistente incertezza dei dati, con il timore che i rapporti economici ritardati possano alla fine rivelare una debolezza del mercato del lavoro che giustificherebbe un allentamento.

Potenziali catalizzatori imminenti nel calendario economico

• Indice dei prezzi delle case in Cina per ottobre 2025 alle 1:30 GMT
• Tasso di disoccupazione cinese per ottobre 2025 alle 2:00 GMT
• Vendite al dettaglio in Cina per ottobre 2025 alle 2:00 GMT
• Produzione industriale cinese per ottobre 2025 alle 2:00 GMT
• Investimenti in beni immobili in Cina (da inizio anno) per ottobre 2025 alle 2:00 GMT
• Discorso di Balz della Bundesbank tedesca alle 7:15 GMT
• Tasso di inflazione definitivo della Francia per ottobre 2025 alle 7:45 GMT
• Tasso di crescita del PIL dell'area euro, seconda stima per il 30 settembre 2025 alle 10:00 GMT
• Variazione preliminare dell'occupazione nell'area euro per il 30 settembre 2025 alle 10:00 GMT
• Bilancia commerciale dell'area euro per settembre 2025 alle 10:00 GMT
• Discorso di Elderson della BCE dell'area euro alle 10:30 GMT
• Discorso di Buch della BCE sull'area euro alle 11:00 GMT
• Vendite manifatturiere e all'ingrosso definitive in Canada per settembre 2025 alle 13:30 GMT
• Discorso di Elderson della BCE dell'area euro alle 13:30 GMT
• Discorso di Schmid della Fed statunitense alle 15:05 GMT
• Discorso di Logan della Fed statunitense alle 19:30 GMT
• Discorso di Bostic della Fed statunitense alle 20:20 GMT

Venerdì l'attenzione sarà tutta sui dati economici della Cina, con le vendite al dettaglio e la produzione industriale che daranno un'idea se le misure di stimolo di Pechino stanno funzionando davvero o se sono solo un effetto temporaneo.

I dati preliminari sul PIL e sull'occupazione dell'Eurozona potrebbero influenzare le aspettative di un taglio dei tassi da parte della BCE, soprattutto dopo i recenti commenti accomodanti dei responsabili politici.

Tuttavia, il fattore più significativo per il mercato potrebbe essere il continuo susseguirsi di discorsi della Fed, con altri tre funzionari (Schmid, Logan e Bostic) che interverranno nel corso della giornata.

Dopo la svolta restrittiva di Kashkari e Musalem di giovedì, i mercati valuteranno attentamente se questa posizione cauta stia guadagnando terreno tra i responsabili politici, il che potrebbe ridurre ulteriormente le probabilità di un taglio dei tassi a dicembre e mettere sotto pressione gli asset rischiosi.

Qualsiasi nuovo sviluppo sui tempi di pubblicazione dei dati governativi, in particolare per quanto riguarda il ritardo dei rapporti sull'IPC e sull'occupazione di ottobre, potrebbe anche innescare volatilità, poiché gli operatori valutano la capacità della Fed di prendere decisioni basate sui dati nella riunione di dicembre.

Con le probabilità di un taglio dei tassi a dicembre che ora si aggirano intorno al 50-50, qualsiasi ulteriore retorica aggressiva potrebbe far pendere decisamente la bilancia verso una pausa, prolungando potenzialmente il selloff di giovedì sui titoli azionari e sulle criptovalute e sostenendo il dollaro.

Rimanete lucidi, amici del forex, e non dimenticate di dare un'occhiata al nostro calcolatore di correlazione forex quando pianificate di assumervi dei rischi!