Tägliche Zusammenfassung des breiten Marktes - 13. November 2025

Die Märkte haben am Donnerstag wieder einen krassen Einbruch erlebt, weil immer mehr Leute von der US-Notenbank gegen Zinssenkungen sind und die Hoffnungen auf eine Zinssenkung im Dezember gedämpft haben. Das hat das Ende des Regierungsstillstands überschattet und zu einem breiten Ausverkauf von Aktien und Kryptowährungen geführt, während der Dollar keine klare Richtung finden konnte.

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Devisen-Schlagzeilen & Daten:

• Der Shutdown der US-Regierung endet offiziell nach 43 Tagen, nachdem Präsident Trump das Ausgabenpaket unterzeichnet hat, obwohl es weiterhin zu Verzögerungen bei der Datenerfassung kommt.
• Neuseeländische Einzelhandelsumsätze mit elektronischen Karten für Oktober 2025: 0,2 % im Monatsvergleich (Prognose: 0,4 % im Monatsvergleich; zuvor: -0,5 % im Monatsvergleich)
  Ankünfte von Besuchern in Neuseeland für September 2025: 9,6 % im Jahresvergleich (Prognose: 3,6 % im Jahresvergleich; zuvor: 7,5 % im Jahresvergleich)
• PPI in Japan für Oktober 2025: 2,7 % im Jahresvergleich (Prognose: 2,4 % im Jahresvergleich; vorher: 2,7 % im Jahresvergleich); 0,4 % im Monatsvergleich (Prognose: 0,2 % im Monatsvergleich; vorher: 0,3 % im Monatsvergleich)
• Verbraucherpreisinflationserwartungen in Australien für November 2025: 4,5 % (Prognose: 4,5 %; vorher: 4,8 %)
• Veränderung der Beschäftigung in Australien für Oktober 2025: 42,2 Tausend (Prognose: 20,0 Tausend; vorher: 14,9 Tausend)
  • Arbeitslosenquote in Australien für Oktober 2025: 4,3 % (Prognose: 4,4 %; zuvor: 4,5 %)
• BIP des Vereinigten Königreichs für September 2025: 1,1 % im Jahresvergleich (Prognose: 1,1 % im Jahresvergleich; vorher: 1,3 % im Jahresvergleich); -0,1 % im Monatsvergleich (Prognose: 0,1 % im Monatsvergleich; vorher: 0,1 % im Monatsvergleich)
  • Britische Handelsbilanz für Nicht-EU-Länder für September 2025: -6,82 Mrd. (-7,7 Mrd. Prognose; -8,29 Mrd. vorher)
  • Britische Industrieproduktion für September 2025: -2,0 % im Monatsvergleich (-0,1 % im Monatsvergleich prognostiziert; 0,4 % im Monatsvergleich zuvor); -2,5 % im Jahresvergleich (-1,0 % im Jahresvergleich prognostiziert; -0,7 % im Jahresvergleich zuvor)
  • Produktion im verarbeitenden Gewerbe des Vereinigten Königreichs für September 2025: -2,2 % im Jahresvergleich (-0,9 % im Jahresvergleich prognostiziert; -0,8 % im Jahresvergleich zuvor); -1,7 % im Monatsvergleich (-0,4 % im Monatsvergleich prognostiziert; 0,7 % im Monatsvergleich zuvor)
• Schweizer Erzeuger- und Importpreise für Oktober 2025: -1,7 % im Jahresvergleich (-1,8 % im Jahresvergleich prognostiziert; -1,8 % im Jahresvergleich zuvor); -0,3 % im Monatsvergleich (-0,3 % im Monatsvergleich prognostiziert; -0,2 % im Monatsvergleich zuvor)
• Wachstum der ausstehenden Kredite in China für Oktober 2025: 6,5 % im Jahresvergleich (Prognose: 6,4 % im Jahresvergleich; vorher: 6,6 % im Jahresvergleich)
  • Neue Kredite in China für Oktober 2025: 220,0 Mrd. (Prognose: 550,0 Mrd.; vorher: 1.290,0 Mrd.)
  • Geldmenge M2 in China für Oktober 2025: 8,2 % (Prognose: 8,2 %; vorher: 8,4 %)
• Industrieproduktion im Euroraum für September 2025: 0,2 % im Monatsvergleich (Prognose: 0,5 % im Monatsvergleich; vorher: -1,2 % im Monatsvergleich); 1,2 % im Jahresvergleich (Prognose: 1,4 % im Jahresvergleich; vorher: 1,1 % im Jahresvergleich)
• Der Präsident der Federal Reserve Bank von Minneapolis, Neel Kashkari, meinte, er finde die letzte Zinssenkung der US-Notenbank nicht so toll.
• Am Donnerstag meinte der Präsident der Federal Reserve Bank von St. Louis, Musalem, die Verantwortlichen sollten bei weiteren Zinssenkungen vorsichtig sein.
• Collins von der Boston Fed meint, dass sie die Hürden für weitere Lockerungen als „ziemlich hoch“ sieht, weil die Inflation hartnäckig ist und die Zölle Auswirkungen haben.

Allgemeine Marktpreisentwicklung:

Überlagerung des USD gegenüber den wichtigsten Währungen Forex -Chart von TradingView

Die Sitzung am Donnerstag brachte eine heftige Risikoumkehr, möglicherweise weil die hawkische Haltung der Fed am späten Tag die Hoffnungen auf eine Zinssenkung im Dezember zunichte machte und die offizielle Wiedereröffnung der US-Regierung überschattete.

Der S&P 500 fiel um 1,54 % auf 6.743,6 Punkte und machte damit alle Gewinne des Novembers zunichte, wobei Technologieaktien am stärksten vom Verkaufsdruck betroffen waren. Nach leichten Gewinnen in Asien begann der Index während der Londoner Börsensitzung zu fallen und beschleunigte seinen Rückgang während der US-Handelszeiten, was mit einer Reihe von hawkischen Äußerungen der Fed zusammenfiel. Die Fed-Vertreter Kashkari und Musalem signalisierten während der US-Handelssitzung beide Vorsicht hinsichtlich weiterer Zinssenkungen, wobei Kashkari verriet, dass er die Senkung im Oktober nicht unterstützt habe und hinsichtlich Dezember noch unentschlossen sei. Der Ausverkauf verstärkte sich am Nachmittag, als Händler sich aus hoch bewerteten Technologiewerten zurückzogen, da sie angesichts der Möglichkeit einer Verzögerung der Zinssenkungen Bedenken hinsichtlich der überzogenen Bewertungen hatten.

Gold verzeichnete zunächst Gewinne, fiel aber während der US-Handelssitzung zusammen mit den anderen wichtigen Vermögenswerten. Das Edelmetall legte seit der Eröffnung in London bis zur US-Morgensitzung stetig zu, konnte sich aber trotz der Schwäche des US-Dollars dem allgemeinen Ausverkauf am Markt nicht entziehen.  Es gab keine klaren Auslöser für den Ausverkauf des Edelmetalls durch die Händler, was möglicherweise auf erneute Gewinnmitnahmen hindeutet, nachdem es Anfang November von unter 4.000 USD auf 4.250 USD gestiegen war.

WTI-Rohöl wurde während der asiatischen Handelszeiten relativ flach gehandelt, stieg dann aber während des Londoner Vormittags stark an, möglicherweise aufgrund der Einigung im Streit um den Regierungsstillstand, die die Unsicherheit hinsichtlich der Wirtschaftsdaten und der politischen Ausrichtung verringerte. Der Anstieg könnte auch Positionsanpassungen widerspiegeln, da Händler davon ausgingen, dass die Wiederaufnahme der Regierungsgeschäfte mehr Klarheit über die Nachfragetrends in den USA bringen könnte. Während der US-Handelssitzung gab Öl einen Teil seiner Londoner Gewinne wieder ab, behielt aber den größten Teil des Tagesgewinns bei und schloss deutlich im Plus.

Bitcoin erlitt einen besonders brutalen Ausverkauf und fiel um 3,13 % auf 98.705,6 $ – und damit deutlich unter die Schwelle von 100.000 $. Die Kryptowährung wurde während der asiatischen Handelszeiten mit geringer Volatilität gehandelt, begann aber ab der Eröffnung in London stetig zu fallen, wobei sich der Ausverkauf während des US-Handels noch verstärkte. Die Schwäche spiegelte wahrscheinlich eine Kombination verschiedener Faktoren wider: die insgesamt risikoreichen Vermögenswerte belastende, insgesamt hawkische Rhetorik der Fed und möglicherweise technische Händler, die auf den seit Anfang Oktober, als der Kurs bei über 126.000 USD seinen Höchststand erreichte, neu entstandenen Abwärtstrend aufsprangen.

Die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen stieg um 1,03 % auf 4,104 % und kletterte während der gesamten Sitzung stetig, da die Wiederaufnahme der Regierungsgeschäfte einige Unsicherheiten beseitigte, obwohl weiterhin Zweifel bestehen, wann die verzögerten Wirtschaftsdaten tatsächlich veröffentlicht werden. Die Anleiherenditen stiegen trotz schwacher britischer Wirtschaftsdaten und der zurückhaltenden Erwartungen der Bank of England, was darauf hindeutet, dass US-spezifische Faktoren – insbesondere die hawkischen Kommentare der Fed und die Wiederaufnahme der Regierungsgeschäfte – den Handel dominierten.

Verhalten des Devisenmarktes: US-Dollar gegenüber den wichtigsten Währungen:

Überlagerung des USD-Kurses gegenüber den wichtigsten Währungen Forex -Chart von TradingView

Der US-Dollar schloss am Donnerstag gegenüber den wichtigsten Währungen uneinheitlich und verzeichnete trotz unterschiedlicher Entwicklungen in den drei wichtigsten Handelssitzungen Nettoverluste, die seine Gewinne überstiegen – was die komplexe Wechselwirkung zwischen der Erleichterung durch die Wiederaufnahme der Regierungsgeschäfte, anhaltender Datenunsicherheit und unterschiedlichen Kursen der Zentralbanken verdeutlicht.

Während der asiatischen Handelssitzung zeigte der Dollar eine geringe Volatilität, verzeichnete jedoch gegenüber den meisten Hauptwährungen Nettogewinne. Er profitierte möglicherweise von der offiziellen Wiederaufnahme der US-Regierungsgeschäfte, die am späten Mittwochabend in den USA unterzeichnet wurde, wurde jedoch wahrscheinlich durch die Unsicherheit darüber gedämpft, wann die Veröffentlichung von Wirtschaftsdaten wieder aufgenommen wird.

Die Londoner Börsensitzung brachte eine entscheidende Wende, als der Dollar gegenüber den wichtigsten Währungen netto niedriger notierte, bevor er vor der Eröffnung der US-Börsen eine leichte Erholung verzeichnete. Die anfängliche Schwäche stand im Zusammenhang mit der Veröffentlichung schwächer als erwarteter britischer Wirtschaftsdaten – insbesondere dem überraschenden Rückgang des monatlichen BIP um 0,1 % im September und dem starken Rückgang der Industrie- und Fertigungsproduktion. Wir glauben nicht, dass dies der ausschlaggebende Faktor war, sondern eher eine Kombination aus der Erleichterung über das Ende des Shutdowns der US-Regierung und möglicherweise steigenden Erwartungen hinsichtlich schwacher US-Daten, die wahrscheinlich die Wetten auf eine Zinssenkung durch die Fed stützen.

Während der US-Handelssitzung entwickelte sich der Dollar sehr uneinheitlich: Er gab zunächst nach, stabilisierte sich dann aber und erholte sich am Nachmittag leicht. Die anfängliche Schwäche des US-Dollars hatte keinen eindeutigen Auslöser, abgesehen von der Fortsetzung der Dynamik der Londoner Sitzung, aber die Stabilisierung am Nachmittag und die leichte Erholung hingen mit öffentlichen Kommentaren der Fed-Vertreter Kashkari und Musalem zusammen.

Kashkaris Enthüllung, dass er die Zinssenkung im Oktober nicht unterstützt habe, und Musalems Aufruf zur Vorsicht bei weiteren Lockerungsmaßnahmen schienen den Greenback etwas zu stützen, reichten jedoch nicht aus, um die Verluste des Tages umzukehren. Die Unfähigkeit des Dollars, trotz der hawkischen Kommentare der Fed stärker zu steigen, deutet darauf hin, dass sich die Händler weiterhin auf die anhaltende Datenunsicherheit konzentrierten und befürchteten, dass verspätete Wirtschaftsberichte letztendlich eine Schwäche des Arbeitsmarktes offenbaren könnten, die eine Lockerung rechtfertigen würde.

Mögliche Impulse im Wirtschaftskalender

• Chinesischer Immobilienpreisindex für Oktober 2025 um 1:30 Uhr GMT
• Arbeitslosenquote in China für Oktober 2025 um 2:00 Uhr GMT
• Einzelhandelsumsätze in China für Oktober 2025 um 2:00 Uhr GMT
• Industrieproduktion in China für Oktober 2025 um 2:00 Uhr GMT
• Chinesische Investitionen in Sachanlagen (seit Jahresbeginn) für Oktober 2025 um 2:00 Uhr GMT
• Rede von Bundesbank-Präsident Balz um 7:15 Uhr GMT
• Inflationsrate in Frankreich für Oktober 2025 um 7:45 Uhr GMT
• BIP-Wachstumsrate der Eurozone, 2. Schätzung für den 30. September 2025 um 10:00 Uhr GMT
• Eurozone: Vorläufige Veränderung der Beschäftigung für den 30. September 2025 um 10:00 Uhr GMT
• Eurozone Handelsbilanz für September 2025 um 10:00 Uhr GMT
• Rede von Elderson (EZB) für den Euroraum um 10:30 Uhr GMT
• Rede von EZB-Mitglied Buch für den Euroraum um 11:00 Uhr GMT
• Kanada: Endgültige Zahlen zu Produktion und Großhandelsumsätzen für September 2025 um 13:30 Uhr GMT
• Eurozone: Rede von Elderson (EZB) um 13:30 Uhr GMT
• Rede von Schmid (US-Notenbank) um 15:05 Uhr GMT
• US-Notenbank Logan Rede um 19:30 Uhr GMT
• Rede von Bostic (US-Notenbank) um 20:20 Uhr GMT

Am Freitag geht's vor allem um die umfassenden Wirtschaftsdaten aus China, wobei die Einzelhandelsumsätze und die Industrieproduktion wichtige Hinweise darauf geben, ob die Konjunkturmaßnahmen der Regierung über vorübergehende Faktoren hinaus Wirkung zeigen.

Die vorläufigen Zahlen zum BIP und zur Beschäftigung in der Eurozone könnten die Erwartungen hinsichtlich einer Zinssenkung durch die EZB beeinflussen, insbesondere angesichts der jüngsten zurückhaltenden Äußerungen von Politikern.

Der wichtigste Markttreiber des Tages könnte jedoch die Fortsetzung der Fed-Reden sein, da drei weitere Vertreter (Schmid, Logan und Bostic) sprechen werden.

Nach den hawkischen Äußerungen von Kashkari und Musalem am Donnerstag werden die Märkte genau beobachten, ob diese vorsichtige Haltung bei den politischen Entscheidungsträgern auf breitere Zustimmung stößt, was die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung im Dezember weiter verringern und Risikoanlagen unter Druck setzen könnte.

Jede neue Entwicklung hinsichtlich des Zeitpunkts der Veröffentlichung von Regierungsdaten – insbesondere in Bezug auf die verspäteten CPI- und Arbeitsmarktberichte für Oktober – könnte ebenfalls zu Volatilität führen, da die Händler die Fähigkeit der Fed einschätzen, bei der Sitzung im Dezember datenabhängige Entscheidungen zu treffen.

Da die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung im Dezember derzeit bei etwa 50:50 liegt, könnte jede weitere hawkische Rhetorik den Ausschlag für eine Pause geben, was den Ausverkauf von Aktien und Kryptowährungen vom Donnerstag verlängern und den Dollar stützen könnte.

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