Folha de dicas de fundos FX para 14 a 18 de julho de 2025

Esta semana dá um respiro aos negociadores forex do drama dos bancos centrais, desviando os holofotes para os dados sobre inflação e crescimento. O dólar continua forte, apesar de alguns sinais contraditórios, enquanto o iene continua a atrair compradores graças ao seu estatuto de moeda segura.

Com as tarifas dos EUA a entrar em vigor a 1 de agosto, os negociadores já estão a disputar posições antes do que poderá ser o próximo fator a movimentar o mercado.

Como estão as principais moedas e o que vem por aí?

Aviso importante: esta análise é fornecida apenas para fins informativos e não constitui um conselho de investimento. As opiniões aqui expressas são baseadas nos dados de mercado disponíveis e podem estar incorretas ou ser rapidamente invalidadas à medida que novas notícias/dados forem divulgados. A negociação de moeda estrangeira envolve riscos significativos e não é adequada para todos os investidores, carteiras ou estilos de negociação. As condições de mercado podem mudar rapidamente, e o desempenho passado não é indicativo de resultados futuros. Em última análise, a execução das negociações e a gestão de riscos são de responsabilidade exclusiva de cada negociador individual, e a gestão e o resultado de quaisquer decisões de negociação são de inteira responsabilidade do indivíduo.

Visão geral do ambiente de mercado

Principais desenvolvimentos discutidos no resumo semanal do mercado cambial

• A escalada agressiva das tarifas de Trump criou uma turbulência significativa no mercado, com fluxos para ativos seguros inicialmente a apoiar o USD antes que a «fadiga das tarifas» se instalasse
• O RBA surpreendeu ao manter as taxas estáveis em 3,85%, quando os mercados já tinham precificado um corte de 25 pb
• As atas do FOMC revelaram que apenas "alguns" membros eram a favor de um corte em julho, embora vários funcionários tenham posteriormente sugerido uma possível flexibilização
• O prazo para as tarifas foi prorrogado (pela terceira vez) para 1 de agosto, com Trump a referir que não é «100% definitivo»
• O sentimento de risco melhorou no final da semana, apesar das incertezas comerciais em curso

Ações e comentários dos bancos centrais

• Reserva Federal: O governador Waller sugeriu que podem haver 3-4 cortes em 2025, enquanto Daly indicou que pode ser hora de ajustar as taxas, já que a economia está «em boa posição»
• RBA: O governador Bullock enfatizou que quer ver os dados trimestrais do IPC antes de flexibilizar, mantendo uma "postura cautelosa e gradual".
• RBNZ: Manteve as taxas em 3,25%, como esperado, com os mercados agora a precificar cortes em fevereiro
• BOJ: Autoridades continuaram a sinalizar uma possível normalização da política, embora as pressões tarifárias tenham complicado as perspectivas
• BCE: Depois de cortar para 2,00% em junho, Lagarde disse que mais flexibilização precisaria de uma clara deterioração nas condições globais

Dados económicos importantes

• Os pedidos de subsídio de desemprego nos EUA ficaram em 227 mil contra uma previsão de 245 mil, mostrando a resiliência contínua do mercado de trabalho
• O PIB do Reino Unido contraiu-se inesperadamente 0,1% em maio, aumentando as preocupações com a recessão
• O Canadá surpreendeu com a criação de 83,1 mil empregos, contra os 10 mil esperados, com o desemprego caindo para 6,9%
• O crescimentodo PPI do Japão desacelerou para 2,9% a/a, o mais fraco desde agosto de 2024

Eventos de risco e reações do mercado

• O pânico inicial com as ameaças tarifárias dos BRICS deu lugar ao alívio com o adiamento dos prazos
• Os dados sólidos sobre o emprego no Canadá provocaram uma forte reversão do CAD, apesar do anúncio de tarifas de 35
• O otimismo em relação ao acordo comercial entre a UE e os EUA deu um apoio intermitente aos ativos de risco

Análise e classificações das moedas

As pontuações e classificações a seguir são baseadas em desenvolvimentos recentes da economia, geopolítica, política e sentimento geral de risco, influenciando nossa opinião puramente fundamental sobre cada moeda.

A ação dos preços e a análise técnica não são consideradas. Isso pode ser útil para reforçar a sua própria análise, mas, como sempre, faça a sua própria diligência, pois cada trader é responsável pelas suas próprias negociações.

Para obter informações mais detalhadas sobre cada moeda, consulte os Resumos Semanais do Mercado Cambial.

1. Dólar americano (USD) – Pontuação: 7,9/10

Política monetária (3,9/5,0): Sinais mistos da Fed com tendência dovish emergente

Impacto no risco (2,8/3,5): procura por refúgio compensada pelas expectativas de corte nas taxas

Fundamentos (1,2/1,5): Dados sólidos sobre o emprego, mas preocupações com a inflação diminuindo

Principais fatores: batalha do DXY na resistência de 97,70, impacto das tarifas sobre a inflação, divisão no Fed

2. Franco suíço (CHF) – Pontuação: 7,2/10

Política monetária (3,5/5,0): SNB mantém postura relativamente estável

Impacto do risco (2,8/3,5): Desempenho clássico de moeda segura durante a turbulência tarifária

Fundamentos (0,9/1,5): Confiança do consumidor a melhorar, mas catalisadores domésticos limitados

Principais fatores: Fluxos para refúgios seguros, incerteza global, estabilidade regional

3. Dólar australiano (AUD) Pontuação: 7,1/10

Política monetária (3,6/5,0): A decisão surpreendente do RBA de manter as taxas sinaliza uma postura mais hawkish do que o esperado pelo mercado

Impacto do risco (2,3/3,5): Melhor desempenho da semana passada, mas vulnerável à China e às preocupações comerciais

Fundamentos (1,2/1,5): A confiança empresarial melhorou, embora os riscos de deflação na China continuem

Principais fatores: surpresa hawkish do RBA, estabilidade dos preços das commodities, dinâmica comercial da China

4. Dólar canadiano (CAD) – Pontuação: 7,0/10

Política monetária (3,4/5,0): Dados sólidos sobre o emprego reduziram as expectativas imediatas de corte das taxas pelo Banco do Canadá

Impacto do risco (2,5/3,5): Resiliente, apesar da ameaça de tarifas de 35

Fundamentos (1,1/1,5): Dados espetaculares sobre o emprego compensam as preocupações comerciais

Principais fatores: força do emprego, isenções do USMCA, preços das commodities

5. Euro (EUR) – Pontuação: 6,5/10

Política monetária (3,2/5,0): BCE mantém postura dovish em meio a preocupações com o crescimento

Impacto do risco (2,4/3,5): Preso entre as esperanças de um acordo comercial e os receios em relação ao crescimento

Fundamentos (0,9/1,5): Dados mistos, com os rendimentos alemães a sugerir uma redução das apostas na flexibilização

Principais fatores: negociações comerciais entre os EUA e a UE, expectativas em relação à política do BCE, crescimento regional

6. Dólar neozelandês (NZD) – Pontuação: 5,8/10

Política monetária (2,8/5,0): Expectativas de corte do RBNZ continuam elevadas

Impacto do risco (2,2/3,5): Alta sensibilidade ao sentimento de risco global

Fundamentos (0,8/1,5): Indicadores empresariais enfraquecidos, pressões externas crescentes

Principais fatores: Preços dos laticínios, sentimento de risco global, expectativas de flexibilização do RBNZ

7. Libra esterlina (GBP) – Pontuação: 5,5/10

Política monetária (2,7/5,0): Expectativas de corte em agosto crescem devido a dados fracos de crescimento

Impacto do risco (2,0/3,5): Preocupações fiscais e receios de crescimento pesam fortemente

Fundamentos (0,8/1,5): Contração do PIB confirma fraqueza económica

Principais fatores: aumento do rendimento dos títulos do Tesouro britânico, sustentabilidade fiscal, riscos de recessão

8. Iene japonês (JPY) – Pontuação: 5,2/10

Política monetária (2,5/5,0): Esperanças de normalização do Banco do Japão diminuem devido a preocupações com o crescimento

Impacto do risco (2,0/3,5): Status de porto seguro prejudicado por conflitos comerciais

Fundamentos (0,7/1,5): Abrandamento da inflação, incerteza política

Principais fatores: Tensões comerciais entre os EUA e o Japão, incerteza sobre a política do Banco do Japão, preocupações fiscais

Temas importantes a acompanhar

1. Trajetória da inflação e divergência entre bancos centrais

Os dados do IPC dos EUA na terça-feira serão cruciais para determinar se o Fed pode prosseguir com os cortes nas taxas, apesar das pressões tarifárias. Com a divulgação dos dados sobre a inflação também prevista para o Canadá, Reino Unido, zona euro e Japão, os mercados vão reavaliar o panorama da política monetária global e o potencial para uma flexibilização sincronizada versus caminhos divergentes.

2. Implementação de tarifas e negociações comerciais

O prazo de 1º de agosto se aproxima, apesar da ressalva de Trump de que "não está 100% firme". O foco estará em qualquer progresso nas negociações bilaterais, particularmente com a UE e o Japão, e se isenções semelhantes às disposições do USMCA do Canadá poderão surgir para outros parceiros comerciais.

3. Divergência dos bancos centrais

A pausa hawkish do Fed contrasta com a tendência de flexibilização do BCE e as expectativas de corte do BOE, enquanto o BOJ permanece à margem devido à inflação fraca. O RBA e o RBNZ também estão a manter as taxas estáveis por enquanto, com ambos sinalizando uma abordagem cautelosa e querendo mais dados sobre a inflação antes de considerar cortes. Com os caminhos das políticas divergindo em toda a linha, essas diferenças provavelmente moldarão os principais movimentos cambiais durante o verão.

4. Preocupações com a sustentabilidade fiscal

O aumento dramático do rendimento dos títulos do Reino Unido destaca o foco crescente do mercado na dinâmica fiscal. Com várias economias a registar défices elevados num contexto de abrandamento do crescimento, quaisquer sinais de tensão fiscal podem criar pontos de pressão específicos para determinadas moedas, em particular para a GBP e o JPY.

5. Resiliência do emprego vs. dinamismo do crescimento

O contraste entre os dados sólidos do emprego (EUA, Canadá) e os indicadores de crescimento em enfraquecimento (preocupações com o Reino Unido e a China) cria um cenário complexo. Os mercados vão ficar de olho se a força do emprego vai conseguir sustentar os gastos dos consumidores ou se os principais indicadores que apontam para uma desaceleração vão se confirmar.

Perspectivas: 14 a 18 de julho de 2025

Principais dados económicos a serem divulgados

Segunda-feira, 14 de julho

• Balança comercial da China (possível divulgação antecipada)
• Encomendas de máquinas no Japão

Terça-feira, 15 de julho

• IPC do Canadá (12h30 GMT) – Crucial para as perspetivas da política do BoC
• Dados do IPC dos EUA (12h30 GMT) – Dados sobre a inflação que movimentam o mercado

Quarta-feira, 16 de julho

• IPC do Reino Unido (6h GMT) – Importante para a decisão do Banco da Inglaterra em agosto
• PPI/PPI básico dos EUA (12h30 GMT) – Indicador secundário da inflação
• IPC da Nova Zelândia (possível divulgação antecipada)

Quinta-feira, 17 de julho

• Dados de emprego na Austrália (1h30 GMT) – Implicações para a política do RBA
• Vendas no varejo dos EUA (12h30 GMT) – Indicador da força do consumidor
• Pedidos iniciais de subsídio de desemprego nos EUA – Pulsação do mercado de trabalho
• Atas da reunião do BCE – perspetivas para a política monetária
• IPC do Japão – Considerações sobre a política do BOJ

Sexta-feira, 18 de julho

• PIB da China no segundo trimestre – Implicações para o crescimento global
• Vendas no varejo e produção industrial da China – Indicadores de atividade
• Vendas a retalho no Reino Unido
• Vendas no varejo do Canadá
• Índice de confiança do consumidor da Universidade de Michigan

Eventos do Banco Central

• Vários funcionários do Fed programados ao longo da semana
• Bailey, do Banco da Inglaterra, fala na terça-feira e pode dar uma ideia do que vai rolar na reunião de agosto
• Funcionários do BCE em vários fóruns europeus
• Possível participação do vice-governador do Banco do Japão, devido às tensões comerciais

Eventos políticos

• Negociações comerciais entre os EUA e a UE em curso (rumores de reuniões em Bruxelas)
• Reunião virtual dos ministros das Finanças do G20 (quarta-feira)
• Debates no Parlamento do Reino Unido sobre política fiscal
• Campanha eleitoral para a Câmara Alta do Japão continua (votação em 20 de julho)

Cenários de mercado

Cenário base (60% de probabilidade)

• O IPC dos EUA fica em linha ou ligeiramente abaixo das expectativas, mantendo vivas as esperanças de um corte da Fed em setembro
• As tensões comerciais continuam elevadas, mas não há novas escaladas significativas antes de 1 de agosto
• O USD enfraquece gradualmente com a redução dos diferenciais de taxas, apoiando os ativos de risco
• As moedas ligadas a commodities encontram um piso, mas têm dificuldade para se recuperar significativamente

Cenário de risco (25% de probabilidade)

• Dados de inflação elevados nos EUA obrigam o Fed a manter postura hawkish
• As negociações comerciais fracassam com novos anúncios de tarifas
• A fuga para a qualidade apoia o USD e o CHF, com forte venda do AUD, NZD e mercados emergentes
• Os mercados acionários corrigem 3-5%, apoiando os refúgios tradicionais

Cenário otimista (15% de probabilidade)

• Avanço nas negociações comerciais entre os EUA e a UE com um acordo-quadro
• Dados fracos sobre a inflação global aceleram as expectativas de flexibilização dos bancos centrais
• As moedas ligadas às commodities lideram uma recuperação generalizada com o retorno do otimismo em relação ao crescimento
• O JPY tem um desempenho significativamente inferior, com a recuperação das operações de carry trade

Lembre-se de gerir o risco de forma adequada, tendo em conta os vários eventos de alto impacto desta semana, com dimensionamento adequado das posições e estratégias de saída claras. Os planos de negociação devem ter em conta potenciais lacunas na liquidez em torno da divulgação de dados e das decisões dos bancos centrais.

Nota: Esta análise baseia-se nas condições atuais do mercado e está sujeita a alterações com novos desenvolvimentos. Realize sempre a sua própria pesquisa e avaliação de risco antes de tomar decisões de negociação.