FX Fundies Cheat Sheet para Julio 14 - 18, 2025

Esta semana, los operadores de divisas se toman un respiro del drama de los bancos centrales y centran su atención en los datos sobre inflación y crecimiento. El dólar se mantiene fuerte a pesar de algunas señales contradictorias, mientras que el yen sigue atrayendo a los compradores gracias a su condición de refugio seguro.

Con la entrada en vigor de los aranceles estadounidenses el 1 de agosto, los operadores ya están posicionándose ante lo que podría ser el próximo motor del mercado.

¿Cómo están evolucionando las principales divisas y qué nos depara el futuro?

Aviso importante: Este análisis se proporciona únicamente con fines informativos y no constituye un consejo de inversión. Las opiniones expresadas aquí son nuestra opinión basada en los datos de mercado disponibles y podrían ser incorrectas o quedar invalidadas rápidamente a medida que se desarrollen las noticias o los datos. El comercio de divisas conlleva riesgos significativos y no es adecuado para todos los inversores, carteras o estilos de negociación. Las condiciones del mercado pueden cambiar rápidamente y el rendimiento pasado no es indicativo de resultados futuros. En última instancia, la ejecución de las operaciones y la gestión de los riesgos son responsabilidad exclusiva de cada operador individual, y la gestión y el resultado de cualquier decisión comercial recae íntegramente en el individuo.

Resumen del entorno del mercado

Principales acontecimientos comentados en el resumen semanal del mercado de divisas

• La agresiva escalada arancelaria de Trump provocó una importante turbulencia en los mercados, con flujos hacia activos refugio que inicialmente respaldaron al USD antes de que se instalara la «fatiga arancelaria».
• El RBA sorprendió al mantener los tipos estables en el 3,85 %, cuando los mercados habían descontado un recorte de 25 pb.
• Las actas del FOMC revelaron que solo «un par» de miembros estaban a favor de un recorte en julio, aunque varios funcionarios insinuaron posteriormente una posible flexibilización.
• El plazo para los aranceles se amplió (por tercera vez) hasta el 1 de agosto, y Trump señaló que «no es 100 % definitivo».
• El sentimiento de riesgo mejoró a finales de la semana, a pesar de la incertidumbre comercial.

Medidas y comentarios de los bancos centrales

• Reserva Federal: El gobernador Waller sugirió que podrían producirse entre tres y cuatro recortes en 2025, mientras que Daly indicó que podría ser el momento de ajustar los tipos, dado que la economía se encuentra «en una buena situación».
• RBA: El gobernador Bullock hizo hincapié en que quería ver los datos trimestrales del IPC antes de flexibilizar, manteniendo una «postura cautelosa y gradual».
• RBNZ: Mantuvo los tipos en el 3,25 %, como se esperaba, y los mercados ya descuentan recortes en febrero.
• Banco de Japón: Las autoridades siguieron apuntando a una posible normalización de la política monetaria, aunque las presiones arancelarias complicaron las perspectivas.
• BCE: Tras recortar a 2,00 % en junio, Lagarde afirmó que sería necesario un claro deterioro de las condiciones mundiales para aplicar nuevas medidas de flexibilización.

Publicaciones económicas destacadas

• Las solicitudes de subsidio por desempleo en EE. UU. se situaron en 227 000 frente a las 245 000 previstas, lo que muestra la continua resistencia del mercado laboral.
• El PIB del Reino Unido se contrajo inesperadamente un 0,1 % en mayo, lo que aumenta los temores de recesión
• Canadá sorprendió con la creación de 83.100 puestos de trabajo frente a los 10.000 previstos, y el desempleo cayó al 6,9
• El crecimientodel IPP de Japón se ralentizó hasta el 2,9 % interanual, el más débil desde agosto de 2024.

Acontecimientos de riesgo y reacciones del mercado

• El pánico inicial por las amenazas arancelarias de los BRICS dio paso al alivio al ampliarse los plazos
• Los sólidos datos de empleo de Canadá provocaron una fuerte reversión del CAD a pesar del anuncio de aranceles del 35 %.
• El optimismo sobre el acuerdo comercial entre la UE y EE. UU. proporcionó un apoyo intermitente a los activos de riesgo

Análisis y clasificación de divisas

Las siguientes puntuaciones y clasificaciones se basan en la evolución reciente de la economía, la geopolítica, la política y el sentimiento general de riesgo, que influyen en nuestra opinión puramente fundamental sobre cada divisa.

No se tienen en cuenta la evolución de los precios ni el análisis técnico. Esto puede ser útil para reforzar tu propio análisis, pero, como siempre, haz tu propia diligencia debida, ya que cada operador es responsable en última instancia de sus propias operaciones.

Para obtener información más detallada sobre cada divisa, consulta los resúmenes semanales sobre divisas.

1. Dólar estadounidense (USD) – Puntuación: 7,9/10

Política monetaria (3,9/5,0): Señales mixtas de la Fed con una tendencia moderada

Impacto del riesgo (2,8/3,5): La demanda de refugio se ve compensada por las expectativas de recorte de tipos

Fundamentales (1,2/1,5): Datos sólidos sobre el empleo, pero disminuyen las preocupaciones sobre la inflación

Factores clave: batalla del DXY en la resistencia de 97,70, impacto de los aranceles en la inflación, división en la Fed

2. Franco suizo (CHF) – Puntuación: 7,2/10

Política monetaria (3,5/5,0): El SNB mantiene una postura relativamente estable

Impacto del riesgo (2,8/3,5): Comportamiento clásico de refugio seguro durante la turbulencia arancelaria

Fundamentos (0,9/1,5): Mejora de la confianza de los consumidores, pero catalizadores internos limitados

Factores clave: Flujos hacia activos refugio, incertidumbre global, estabilidad regional

3. Dólar australiano (AUD) Puntuación: 7,1/10

Política monetaria (3,6/5,0): La sorprendente decisión del RBA de mantener los tipos de interés indica una postura más restrictiva de lo que esperaba el mercado

Impacto del riesgo (2,3/3,5): El mejor resultado de la semana pasada, pero vulnerable a China y a las preocupaciones comerciales

Fundamentos (1,2/1,5): Mejora de la confianza empresarial, aunque persisten los riesgos de deflación en China

Factores clave: Sorpresa agresiva del RBA, estabilidad de los precios de las materias primas, dinámica comercial de China

4. Dólar canadiense (CAD) – Puntuación: 7,0/10

Política monetaria (3,4/5,0): Los sólidos datos de empleo redujeron las expectativas inmediatas de recorte de tipos por parte del Banco de Canadá

Impacto del riesgo (2,5/3,5): Resistente a pesar de la amenaza de un arancel del 35 %.

Fundamentos (1,1/1,5): Los espectaculares datos de empleo compensan las preocupaciones comerciales

Factores clave: Fortaleza del empleo, exenciones del USMCA, precios de las materias primas

5. Euro (EUR) – Puntuación: 6,5/10

Política monetaria (3,2/5,0): El BCE mantiene su sesgo moderado ante las preocupaciones sobre el crecimiento

Impacto del riesgo (2,4/3,5): Atrapado entre las esperanzas de un acuerdo comercial y los temores sobre el crecimiento

Fundamentos (0,9/1,5): Datos mixtos, con los rendimientos alemanes sugiriendo una reducción de las apuestas por la flexibilización

Factores clave: negociaciones comerciales entre EE. UU. y la UE, expectativas sobre la política del BCE, crecimiento regional

6. Dólar neozelandés (NZD) – Puntuación: 5,8/10

Política monetaria (2,8/5,0): Las expectativas de recortes del RBNZ siguen siendo elevadas

Impacto del riesgo (2,2/3,5): Alta sensibilidad al sentimiento de riesgo global

Fundamentos (0,8/1,5): debilitamiento de los indicadores empresariales, aumento de las presiones externas

Factores clave: precios de los productos lácteos, sentimiento de riesgo global, expectativas de flexibilización del RBNZ

7. Libra esterlina (GBP) – Puntuación: 5,5/10

Política monetaria (2,7/5,0): Aumentan las expectativas de recortes en agosto debido a los débiles datos de crecimiento

Impacto del riesgo (2,0/3,5): Las preocupaciones fiscales y los temores sobre el crecimiento pesan con fuerza

Fundamentos (0,8/1,5): La contracción del PIB confirma la debilidad económica

Factores clave: subida del rendimiento de los bonos del Estado británico, sostenibilidad fiscal, riesgos de recesión

8. Yen japonés (JPY) – Puntuación: 5,2/10

Política monetaria (2,5/5,0): Las esperanzas de normalización del Banco de Japón se desvanecen ante las preocupaciones sobre el crecimiento

Impacto del riesgo (2,0/3,5): El estatus de refugio seguro se ve socavado por los conflictos comerciales

Fundamentos (0,7/1,5): Ralentización de la inflación e incertidumbre política

Factores clave: tensiones comerciales entre EE. UU. y Japón, incertidumbre sobre la política del Banco de Japón, preocupaciones fiscales

Temas clave a tener en cuenta

1. Trayectoria de la inflación y divergencia de los bancos centrales

Los datos del IPC de EE. UU. que se publicarán el martes serán cruciales para determinar si la Fed puede seguir adelante con las bajadas de tipos a pesar de las presiones arancelarias. Con la publicación de los datos de inflación de Canadá, Reino Unido, la zona euro y Japón, los mercados reevaluarán el panorama de la política monetaria mundial y la posibilidad de una flexibilización sincronizada frente a trayectorias divergentes.

2. Aplicación de aranceles y negociaciones comerciales

La fecha límite del 1 de agosto se cierne sobre nosotros a pesar de la advertencia de Trump de que «no es 100 % firme». La atención se centrará en cualquier avance en las negociaciones bilaterales, en particular con la UE y Japón, y en si podrían surgir exenciones similares a las disposiciones del T-MEC de Canadá para otros socios comerciales.

3. Divergencia de los bancos centrales

La pausa agresiva de la Fed contrasta con la tendencia a la flexibilización del BCE y las expectativas de recortes del Banco de Inglaterra, mientras que el Banco de Japón sigue al margen debido a la débil inflación. El Banco de la Reserva de Australia y el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda también mantienen los tipos estables por ahora, y ambos señalan un enfoque cauteloso y su deseo de obtener más datos sobre la inflación antes de considerar recortes. Con la divergencia de las políticas en todos los ámbitos, es probable que estas diferencias determinen los principales movimientos del mercado de divisas durante el verano.

4. Preocupaciones sobre la sostenibilidad fiscal

El espectacular aumento del rendimiento de los bonos del Estado británico pone de relieve la creciente atención del mercado a la dinámica fiscal. Con varias economías registrando grandes déficits en un contexto de ralentización del crecimiento, cualquier signo de tensión fiscal podría crear puntos de presión específicos para determinadas divisas, en particular para la GBP y el JPY.

5. Resistencia del empleo frente al impulso del crecimiento

El contraste entre los sólidos datos de empleo (EE. UU., Canadá) y los indicadores de crecimiento en debilitamiento (Reino Unido, preocupaciones sobre China) crea un panorama complejo. Los mercados estarán atentos a si la fortaleza del empleo puede sostener el gasto de los consumidores o si los indicadores adelantados que apuntan a una desaceleración resultan proféticos.

Perspectivas: 14-18 de julio de 2025

Publicaciones económicas clave

Lunes, 14 de julio

• Balanza comercial de China (posible publicación anticipada)
• Pedidos de maquinaria en Japón

Martes, 15 de julio

• IPC de Canadá (12:30 p. m. GMT): fundamental para las perspectivas de la política del Banco de Canadá
• Datos del IPC de EE. UU. (12:30 p. m. GMT): datos sobre la inflación que mueven el mercado

Miércoles, 16 de julio

• IPC del Reino Unido (6:00 a. m. GMT): clave para la decisión del Banco de Inglaterra en agosto
• IPP/IPP subyacente de EE. UU. (12:30 p. m. GMT): indicador secundario de la inflación
• IPC de Nueva Zelanda (posible publicación anticipada)

Jueves, 17 de julio

• Datos de empleo de Australia (1:30 a. m. GMT): implicaciones para la política del RBA
• Ventas minoristas de EE. UU. (12:30 p. m. GMT): indicador de la fortaleza del consumo
• Solicitudes iniciales de subsidio por desempleo en EE. UU.: pulso del mercado laboral
• Actas de la reunión del BCE: perspectivas sobre la política monetaria
• IPC de Japón: consideraciones sobre la política del Banco de Japón

Viernes, 18 de julio

• PIB de China del segundo trimestre: implicaciones para el crecimiento mundial
• Ventas minoristas y producción industrial de China: indicadores de actividad
• Ventas minoristas del Reino Unido
• Ventas minoristas de Canadá
• Índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan

Eventos del Banco Central

• Varias reuniones de responsables de la Fed a lo largo de la semana
• Bailey, del Banco de Inglaterra, hablará el martes y podría dar pistas sobre la reunión de agosto
• Funcionarios del BCE en diversos foros europeos
• Posible comparecencia del vicegobernador del Banco de Japón debido a las tensiones comerciales

Eventos políticos

• Continúan las negociaciones comerciales entre EE. UU. y la UE (se rumorea que habrá reuniones en Bruselas)
• Reunión virtual de ministros de Finanzas del G-20 (miércoles)
• Debates en el Parlamento británico sobre política fiscal
• Continúa la campaña electoral para la Cámara Alta de Japón (votación el 20 de julio)

Escenarios de mercado

Escenario base (probabilidad del 60 %)

• El IPC de EE. UU. se sitúa en línea o ligeramente por debajo de las expectativas, lo que mantiene vivas las esperanzas de una bajada de tipos por parte de la Fed en septiembre
• Las tensiones comerciales siguen siendo elevadas, pero no se prevén nuevas escaladas importantes antes del 1 de agosto
• El USD se debilita gradualmente a medida que se reducen los diferenciales de tipos, lo que respalda los activos de riesgo
• Las divisas vinculadas a las materias primas encuentran un suelo, pero tienen dificultades para repuntar de forma significativa.

Escenario de riesgo (probabilidad del 25 %)

• Los datos de inflación en EE. UU. obligan a la Fed a mantener su postura restrictiva
• Las negociaciones comerciales se rompen con nuevos anuncios de aranceles
• La huida hacia la calidad respalda al USD y al CHF, con fuertes ventas en el AUD, el NZD y los mercados emergentes
• Los mercados bursátiles corrigen entre un 3 % y un 5 %, lo que respalda los refugios tradicionales

Escenario alcista (probabilidad del 15 %)

• Avance en las negociaciones comerciales entre EE. UU. y la UE con un acuerdo marco
• Los datos moderados sobre la inflación mundial aceleran las expectativas de flexibilización de los bancos centrales
• Las divisas vinculadas a las materias primas lideran un repunte generalizado gracias al retorno del optimismo sobre el crecimiento
• El JPY se deprecia significativamente a medida que se recuperan las operaciones de carry trade

Recuerda gestionar adecuadamente el riesgo, dados los múltiples acontecimientos de gran impacto que se producirán esta semana, con un tamaño de posición adecuado y estrategias de salida claras. Los planes de negociación deben tener en cuenta las posibles brechas de liquidez en torno a la publicación de datos y las decisiones de los bancos centrales.

Nota: Este análisis se basa en las condiciones actuales del mercado y está sujeto a cambios en función de nuevos acontecimientos. Realiza siempre tu propia investigación y evaluación de riesgos antes de tomar decisiones de trading.