Lembaran Rujukan FX Fundies untuk 14 – 18 Julai, 2025

Minggu ini bagi peniaga forex satu nafas daripada drama bank pusat, mengalih perhatian kepada data inflasi dan pertumbuhan. Dolar masih kekal kukuh walaupun terdapat isyarat yang bercampur, manakala yen terus menarik pembeli berkat statusnya sebagai pelabuhan selamat.

Dengan tarif A.S. dijangka bermula 1 Ogos, peniaga sudah mula mengatur posisi sebelum apa yang mungkin menjadi penggerak pasaran seterusnya.

Bagaimana mata wang utama berprestasi, dan apa yang bakal menyusul?

Penafian Penting: Analisis ini disediakan untuk tujuan maklumat sahaja dan tidak membentuk nasihat pelaburan. Pandangan yang dinyatakan di sini adalah pendapat kami berdasarkan data pasaran yang tersedia dan mungkin tidak tepat atau menjadi tidak sah dengan cepat apabila berita/data berkembang. Perdagangan pertukaran asing membawa risiko yang ketara dan tidak sesuai untuk semua pelabur, portfolio, atau gaya perdagangan. Keadaan pasaran boleh berubah dengan cepat, dan prestasi lalu tidak menunjukkan hasil masa depan. Akhirnya, pelaksanaan perdagangan dan pengurusan risiko adalah tanggungjawab tunggal setiap peniaga individu, dan pengurusan serta hasil sebarang keputusan perdagangan sepenuhnya terletak pada individu tersebut.

Tinjauan Persekitaran Pasaran

Perkembangan Utama Dibincangkan dalam Rekap Mingguan FX

• Eskalasi tarif Trump yang agresif mencipta pergolakan pasaran yang ketara, dengan aliran pelabuhan selamat pada awalnya menyokong USD sebelum "keletihan tarif" terjadi
• RBA memberikan kejutan dengan mengekalkan kadar pada 3.85% apabila pasaran telah memperkirakan potongan 25bp
• Minit FOMC mendedahkan hanya "beberapa" ahli yang menyokong potongan pada Julai, walaupun beberapa pegawai kemudiannya memberi bayangan pelonggaran yang berpotensi
• Tarikh akhir tarif dilanjutkan (buat kali ketiga) ke 1 Ogos, dengan Trump mengatakan ia "tidak 100% pasti"
• Sentimen risiko bertambah baik lewat minggu walaupun ketidakpastian perdagangan yang berterusan

Tindakan & Komentar Bank Pusat

• Federal Reserve: Gabenor Waller mencadangkan 3-4 potongan mungkin pada 2025, manakala Daly menunjukkan mungkin masa untuk menyesuaikan kadar memandangkan ekonomi "berada di tempat yang baik"
• RBA: Gabenor Bullock menekankan keinginan untuk melihat data CPI suku sebelum melonggarkan, mengekalkan sikap "berhati-hati, beransur-ansur"
• RBNZ: Mengekalkan kadar pada 3.25% seperti yang dijangka, dengan pasaran kini memperkirakan potongan pada Februari
• BOJ: Pegawai terus memberi isyarat kemungkinan normalisasi dasar, walaupun tekanan tarif merumitkan gambaran
• ECB: Selepas memotong kepada 2.00% pada bulan Jun, Lagarde berkata pelonggaran selanjutnya memerlukan kemerosotan yang jelas dalam keadaan global

Keluaran Ekonomi Penting

• Tuntutan pengangguran A.S. datang pada 227k berbanding ramalan 245k, menunjukkan ketahanan pasaran buruh yang berterusan
• KDNK UK tanpa diduga menyusut 0.1% pada Mei, meningkatkan kebimbangan resesi
• Kanada mengejutkan dengan 83.1k pekerjaan ditambah berbanding jangkaan 10k, pengangguran menurun kepada 6.9%
• PPI Jepun pertumbuhan perlahan kepada 2.9% y/y, yang paling lemah sejak Ogos 2024

Acara Risiko & Reaksi Pasaran

• Panik awal mengenai ancaman tarif BRICS memberi laluan kepada kelegaan apabila tarikh akhir dilanjutkan
• Data pekerjaan Kanada yang kukuh mencetuskan pembalikan CAD yang tajam walaupun pengumuman tarif 35%
• Optimisme perjanjian perdagangan EU-AS memberikan sokongan sekejap untuk aset berisiko

Analisis Mata Wang & Kedudukan

Skor dan kedudukan berikut adalah berdasarkan perkembangan ekonomi, geopolitik, dasar dan sentimen risiko secara menyeluruh, mempengaruhi bias fundamental semata-mata pada setiap mata wang.

Tindakan harga dan analisis teknikal tidak dipertimbangkan. Ini boleh membantu menambah keyakinan kepada analisis anda sendiri, tetapi seperti biasa, lakukan usaha wajar anda sendiri kerana setiap peniaga akhirnya bertanggungjawab untuk perdagangan mereka sendiri.

Untuk maklumat lebih mendalam tentang setiap mata wang, lawati Rekap Mingguan FX.

1. Dolar A.S. (USD) – Skor: 7.9/10

Dasar Monetari (3.9/5.0): Isyarat bercampur Fed dengan kecenderungan dovish yang muncul

Impak Risiko (2.8/3.5): Permintaan pelabuhan selamat diimbangi oleh jangkaan potongan kadar

Fundamental (1.2/1.5): Data pekerjaan yang kukuh tetapi kebimbangan inflasi mereda

Pemandu Utama: Pertarungan DXY pada rintangan 97.70, kesan tarif terhadap inflasi, perpecahan Fed

2. Franc Swiss (CHF) – Skor: 7.2/10

Dasar Monetari (3.5/5.0): SNB mengekalkan pendirian yang agak stabil

Impak Risiko (2.8/3.5): Persembahan pelabuhan selamat klasik semasa pergolakan tarif

Fundamental (0.9/1.5): Keyakinan pengguna meningkat tetapi pemangkin domestik terhad

Pemandu Utama: Aliran pelabuhan selamat, ketidakpastian global, kestabilan serantau

3. Dolar Australia (AUD) Skor: 7.1/10

Dasar Monetari (3.6/5.0): Tahan kejutan RBA menandakan pendirian lebih hawkish daripada jangkaan pasaran

Impak Risiko (2.3/3.5): Persembahan paling kuat minggu lepas, tetapi terdedah kepada kebimbangan China dan perdagangan

Fundamental (1.2/1.5): Keyakinan perniagaan bertambah baik, walaupun risiko deflasi China tetap ada

Pemandu Utama: Kejutan hawkish RBA, kestabilan harga komoditi, dinamik perdagangan China

4. Dolar Kanada (CAD) – Skor: 7.0/10

Dasar Monetari (3.4/5.0): Data pekerjaan yang kuat mengurangkan jangkaan potongan kadar BOC serta-merta

Impak Risiko (2.5/3.5): Tahan walaupun ancaman tarif 35%

Fundamental (1.1/1.5): Data pekerjaan yang cemerlang mengimbangi kebimbangan perdagangan

Pemandu Utama: Kekuatan pekerjaan, pengecualian USMCA, harga komoditi

5. Euro (EUR) – Skor: 6.5/10

Dasar Monetari (3.2/5.0): ECB mengekalkan kecenderungan dovish di tengah kebimbangan pertumbuhan

Impak Risiko (2.4/3.5): Terperangkap antara harapan perjanjian perdagangan dan kebimbangan pertumbuhan

Fundamental (0.9/1.5): Data bercampur dengan hasil Jerman menunjukkan taruhan pelonggaran dikurangkan

Pemandu Utama: Rundingan perdagangan AS-EU, jangkaan dasar ECB, pertumbuhan serantau

6. Dolar New Zealand (NZD) – Skor: 5.8/10

Dasar Monetari (2.8/5.0): Jangkaan potongan RBNZ kekal tinggi

Impak Risiko (2.2/3.5): Sensitiviti tinggi terhadap sentimen risiko global

Fundamental (0.8/1.5): Penunjuk perniagaan semakin lemah, tekanan luar meningkat

Pemandu Utama: Harga tenusu, sentimen risiko global, jangkaan pelonggaran RBNZ

7. Pound British (GBP) – Skor: 5.5/10

Dasar Monetari (2.7/5.0): Jangkaan potongan Ogos meningkat pada data pertumbuhan yang lemah

Impak Risiko (2.0/3.5): Kebimbangan fiskal dan kebimbangan pertumbuhan membebankan

Fundamental (0.8/1.5): Penyusutan KDNK mengesahkan kelemahan ekonomi

Pemandu Utama: Lonjakan hasil indek, kelestarian fiskal, risiko resesi

8. Yen Jepun (JPY) – Skor: 5.2/10

Dasar Monetari (2.5/5.0): Harapan normalisasi BOJ pudar pada kebimbangan pertumbuhan

Impak Risiko (2.0/3.5): Status pelabuhan selamat tergugat oleh konflik perdagangan

Fundamental (0.7/1.5): Momentum inflasi melambat, ketidakpastian politik

Pemandu Utama: Ketegangan perdagangan AS-Jepun, ketidakpastian dasar BOJ, kebimbangan fiskal

Tema Utama untuk Dipantau

1. Laluan Inflasi dan Perbezaan Bank Pusat

Data CPI A.S. pada hari Selasa akan menjadi penting dalam menentukan sama ada Fed boleh meneruskan potongan kadar walaupun terdapat tekanan tarif. Dengan keluaran inflasi juga dijangka dari Kanada, UK, zon euro, dan Jepun, pasaran akan menilai semula landskap dasar monetari global dan potensi untuk pelonggaran serentak berbanding laluan bercanggah.

2. Pelaksanaan Tarif dan Rundingan Perdagangan

Tarikh akhir 1 Ogos tampak besar walaupun dengan caveat Trump yang "tidak 100% pasti". Fokus akan diberikan kepada sebarang kemajuan dalam rundingan dua hala, terutamanya dengan EU dan Jepun, dan sama ada pengecualian yang serupa dengan peruntukan USMCA Kanada mungkin timbul untuk rakan dagang lain.

3. Perbezaan Bank Pusat

Jeda hawkish Fed berbeza dengan bias pelonggaran ECB dan jangkaan potongan BOE, manakala BOJ kekal diketepikan oleh inflasi yang lemah. RBA dan RBNZ juga mengekalkan kadar pada masa ini, dengan kedua-duanya memberi isyarat pendekatan berhati-hati dan mahu lebih banyak data inflasi sebelum mempertimbangkan potongan. Dengan laluan dasar yang berbeza di seluruh lembaga, perbezaan ini mungkin membentuk pergerakan FX utama sepanjang musim panas.

4. Kebimbangan Kelestarian Fiskal

Lonjakan hasil indek UK yang dramatik menyoroti tumpuan pasaran yang semakin meningkat pada dinamik fiskal. Dengan beberapa ekonomi menjalankan defisit besar di tengah pertumbuhan yang perlahan, sebarang tanda tekanan fiskal boleh mencipta titik tekanan khusus mata wang, terutamanya untuk GBP dan JPY.

5. Ketahanan Pekerjaan berbanding Momentum Pertumbuhan

Perbezaan antara data pekerjaan yang kuat (AS, Kanada) dan penunjuk pertumbuhan yang melemah (UK, kebimbangan China) mencipta latar belakang yang kompleks. Pasaran akan memerhatikan sama ada kekuatan pekerjaan boleh mengekalkan perbelanjaan pengguna atau jika petunjuk utama yang menunjukkan kelembapan terbukti tepat.

Melihat ke Hadapan: 14 – 18 Julai, 2025

Keluaran Data Ekonomi Utama

Isnin, 14 Julai

• Imbangan Perdagangan China (mungkin pelepasan awal)
• Pesanan Jentera Jepun

Selasa, 15 Julai

• CPI Kanada (12:30pm GMT) – Kritikal untuk jangkaan dasar BoC
• Data CPI A.S. (12:30pm GMT) – Cetakan inflasi yang menggerakkan pasaran

Rabu, 16 Julai

• CPI UK (6:00am GMT) – Kunci untuk keputusan BOE Ogos
• PPI Teras A.S./PPI (12:30pm GMT) – Tolok inflasi sekunder
• CPI New Zealand (potensi pelepasan awal)

Khamis, 17 Julai

• Data Pekerjaan Australia (1:30am GMT) – Implikasi dasar RBA
• Jualan Runcit A.S. (12:30pm GMT) – Tolok kekuatan pengguna
• Tuntutan Pengangguran Awal A.S. – Nadi pasaran buruh
• Minit Mesyuarat ECB – Wawasan dasar
• CPI Jepun – Pertimbangan dasar BOJ

Jumaat, 18 Julai

• GDP Q2 China – Implikasi pertumbuhan global
• Jualan Runcit & Pengeluaran Perindustrian China – Penunjuk aktiviti
• Jualan Runcit UK
• Jualan Runcit Kanada
• Sentimen Pengguna Universiti Michigan

Acara Bank Pusat

• Beberapa pegawai Fed dijadualkan sepanjang minggu
• Ucapan Bailey dari BOE pada hari Selasa boleh memberikan panduan mesyuarat Ogos
• Pegawai ECB di pelbagai forum Eropah
• Kemunculan Timbalan Gabenor BoJ mungkin memandangkan ketegangan perdagangan

Acara Politik

• Rundingan perdagangan AS-EU sedang berlangsung (mesyuarat Brussels dikhabarkan)
• Mesyuarat maya Menteri Kewangan G20 (Rabu)
• Perdebatan Parlimen UK mengenai dasar fiskal
• Kempen pilihan raya Dewan Atas Jepun berlanjutan (undi 20 Julai)

Skenario Pasaran

Kes Asas (60% kebarangkalian)

• CPI A.S. selaras atau sedikit di bawah jangkaan, mengekalkan harapan potongan Fed pada September
• Ketegangan perdagangan kekal tinggi tetapi tiada eskalasi besar baru sebelum 1 Ogos
• USD perlahan-lahan melemah apabila perbezaan kadar menyempit, menyokong aset berisiko
• Mata wang komoditi menemui lantai tetapi bergelut untuk naik dengan ketara

Skenario Risiko (25% kebarangkalian)

• Data inflasi A.S. yang panas memaksa Fed kekal dengan pendirian hawkish
• Rundingan perdagangan gagal dengan pengumuman tarif baru
• Pelarian ke kualiti menyokong USD, CHF, dengan jualan mendadak dalam AUD, NZD, pasaran baru muncul
• Pasaran ekuiti membetulkan 3-5%, menyokong perlindungan tradisional

Skenario Upside (15% kebarangkalian)

• Kemajuan dalam rundingan perdagangan AS-EU dengan perjanjian kerangka kerja
• Data inflasi global yang lembut mempercepatkan jangkaan pelonggaran bank pusat
• Mata wang komoditi mendahului rali luas apabila optimisme pertumbuhan kembali
• JPY berprestasi rendah dengan ketara apabila perdagangan bawa dibina semula

Ingat untuk menguruskan risiko dengan betul memandangkan pelbagai acara berimpak tinggi minggu ini, dengan saiz posisi yang sesuai dan strategi keluar yang jelas. Pelan perdagangan harus mengambil kira kemungkinan jurang dalam kecairan sekitar pelepasan data dan keputusan bank pusat.

Nota: Analisis ini berdasarkan keadaan pasaran semasa dan tertakluk kepada perubahan dengan perkembangan baru. Sentiasa lakukan penyelidikan dan penilaian risiko anda sendiri sebelum membuat keputusan perdagangan.