Foglietto illustrativo dei Fundies FX per il 14-18 luglio 2025

Questa settimana i trader forex possono prendersi una pausa dal dramma delle banche centrali, con l'attenzione che si sposta invece sui dati relativi all'inflazione e alla crescita. Il dollaro rimane forte nonostante alcuni segnali contrastanti, mentre lo yen continua ad attirare acquirenti grazie al suo status di bene rifugio.

Con i dazi statunitensi che entreranno in vigore il 1° agosto, i trader stanno già cercando di posizionarsi in vista di quello che potrebbe essere il prossimo fattore in grado di influenzare il mercato.

Come stanno andando le principali valute e cosa ci aspetta?

Avviso importante: questa analisi è solo a scopo informativo e non è un consiglio di investimento. Le opinioni qui espresse sono basate sui dati di mercato disponibili e potrebbero essere errate o invalidate rapidamente con l'evolversi delle notizie/dati. Il trading sul mercato dei cambi comporta rischi significativi e non è adatto a tutti gli investitori, portafogli o stili di trading. Le condizioni di mercato possono cambiare rapidamente e i risultati passati non sono indicativi di risultati futuri. In definitiva, l'esecuzione delle operazioni e la gestione del rischio sono di esclusiva responsabilità di ogni singolo trader, e la gestione e l'esito di qualsiasi decisione di trading ricadono interamente sull'individuo.

Panoramica del contesto di mercato

Principali sviluppi discussi nel riepilogo settimanale sul mercato FX

• L'aggressiva escalation tariffaria di Trump ha creato notevoli turbolenze sui mercati, con flussi verso beni rifugio che hanno inizialmente sostenuto il dollaro USA prima che subentrasse la "stanchezza tariffaria".
• La RBA ha sorpreso tutti mantenendo i tassi al 3,85%, mentre i mercati avevano scontato un taglio di 25 punti base
• Il verbale del FOMC ha rivelato che solo "un paio" di membri erano favorevoli a un taglio a luglio, anche se diversi funzionari hanno successivamente accennato a un potenziale allentamento
• La scadenza dei dazi è stata prorogata (per la terza volta) al 1° agosto, con Trump che ha sottolineato che non è "definitiva al 100%"
• Il sentiment di rischio è migliorato alla fine della settimana nonostante le continue incertezze commerciali

Azioni e commenti delle banche centrali

• Federal Reserve: il governatore Waller ha suggerito 3-4 tagli possibili nel 2025, mentre Daly ha indicato che potrebbe essere il momento di adeguare i tassi, dato che l'economia è "in una buona posizione"
• RBA: il governatore Bullock ha sottolineato di voler vedere i dati trimestrali sull'IPC prima di allentare la politica monetaria, mantenendo un "approccio cauto e graduale".
• RBNZ: ha tenuto i tassi al 3,25% come previsto, con i mercati che ora scontano tagli a febbraio
• BOJ: i funzionari hanno continuato a segnalare una potenziale normalizzazione della politica monetaria, anche se le pressioni tariffarie hanno complicato le prospettive
• BCE: Dopo il taglio al 2,00% a giugno, Lagarde ha detto che un ulteriore allentamento richiederebbe un netto peggioramento delle condizioni globali.

Dati economici rilevanti

• Le richieste di sussidi di disoccupazione negli Stati Uniti sono state 227.000 contro le 245.000 previste, mostrando una continua resilienza del mercato del lavoro
• Il PIL del Regno Unito ha registrato una contrazione inaspettata dello 0,1% a maggio, alimentando i timori di recessione
• Il Canada ha sorpreso con 83.100 nuovi posti di lavoro rispetto ai 10.000 previsti, con il tasso di disoccupazione in calo al 6,9%
• La crescitadell'indice dei prezzi alla produzione (PPI) in Giappone ha rallentato al 2,9% su base annua, il dato più debole dall'agosto 2024

Eventi di rischio e reazioni dei mercati

• Il panico iniziale per le minacce tariffarie dei BRICS ha lasciato spazio al sollievo grazie alla proroga delle scadenze
• I dati positivi sull'occupazione canadese hanno innescato una brusca inversione del CAD nonostante l'annuncio di dazi del 35
• L'ottimismo sull'accordo commerciale tra UE e Stati Uniti ha fornito un sostegno intermittente agli asset rischiosi

Analisi valutaria e classifiche

I seguenti punteggi e classifiche si basano sui recenti sviluppi economici, geopolitici, politici e sul sentiment di rischio generale, che influenzano il nostro orientamento puramente fondamentale su ciascuna valuta.

Non vengono presi in considerazione l'andamento dei prezzi e l'analisi tecnica. Queste informazioni possono essere utili per rafforzare la propria analisi, ma come sempre è necessario effettuare le proprie verifiche, poiché ogni trader è responsabile delle proprie operazioni.

Per informazioni più approfondite su ciascuna valuta, consultate i riepiloghi settimanali sul mercato FX.

1. Dollaro statunitense (USD) – Punteggio: 7,9/10

Politica monetaria (3,9/5,0): segnali contrastanti da parte della Fed con un orientamento sempre più accomodante

Impatto sul rischio (2,8/3,5): la domanda di beni rifugio è compensata dalle aspettative di un taglio dei tassi

Fondamentali (1,2/1,5): dati solidi sull'occupazione, ma attenuano i timori sull'inflazione

Fattori chiave: battaglia dell'indice DXY sulla resistenza a 97,70, impatto dei dazi sull'inflazione, divisione all'interno della Fed

2. Franco svizzero (CHF) – Punteggio: 7,2/10

Politica monetaria (3,5/5,0): la BNS mantiene una posizione relativamente stabile

Impatto del rischio (2,8/3,5): classica performance da bene rifugio durante le turbolenze sui dazi

Fondamentali (0,9/1,5): fiducia dei consumatori in miglioramento, ma catalizzatori interni limitati

Fattori chiave: flussi verso beni rifugio, incertezza globale, stabilità regionale

3. Dollaro australiano (AUD) Punteggio: 7,1/10

Politica monetaria (3,6/5,0): la decisione a sorpresa della RBA di mantenere i tassi invariati segnala un atteggiamento più restrittivo rispetto alle aspettative del mercato

Impatto del rischio (2,3/3,5): Migliore performance della scorsa settimana, ma vulnerabile alle preoccupazioni sulla Cina e sul commercio

Fondamentali (1,2/1,5): la fiducia delle imprese è migliorata, ma permangono i rischi di deflazione in Cina

Fattori chiave: sorpresa restrittiva della RBA, stabilità dei prezzi delle materie prime, dinamiche commerciali della Cina

4. Dollaro canadese (CAD) – Punteggio: 7,0/10

Politica monetaria (3,4/5,0): i dati positivi sull'occupazione hanno ridotto le aspettative di un taglio immediato dei tassi da parte della Banca del Canada

Impatto del rischio (2,5/3,5): Resiliente nonostante la minaccia di dazi del 35

Fondamentali (1,1/1,5): i dati spettacolari sull'occupazione compensano le preoccupazioni commerciali

Fattori chiave: forza dell'occupazione, esenzioni dall'USMCA, prezzi delle materie prime

5. Euro (EUR) – Punteggio: 6,5/10

Politica monetaria (3,2/5,0): la BCE mantiene un orientamento accomodante tra le preoccupazioni per la crescita

Impatto del rischio (2,4/3,5): tra speranze di un accordo commerciale e timori per la crescita

Fondamentali (0,9/1,5): dati contrastanti con i rendimenti tedeschi che suggeriscono una riduzione delle aspettative di allentamento

Fattori chiave: negoziati commerciali USA-UE, aspettative sulla politica della BCE, crescita regionale

6. Dollaro neozelandese (NZD) – Punteggio: 5,8/10

Politica monetaria (2,8/5,0): le aspettative di un taglio da parte della RBNZ rimangono elevate

Impatto del rischio (2,2/3,5): alta sensibilità al sentiment di rischio globale

Fondamentali (0,8/1,5): indicatori economici in calo, pressioni esterne in aumento

Fattori chiave: prezzi dei prodotti lattiero-caseari, sentiment di rischio globale, aspettative di allentamento della RBNZ

7. Sterlina britannica (GBP) – Punteggio: 5,5/10

Politica monetaria (2,7/5,0): crescono le aspettative di un taglio ad agosto a causa dei dati deboli sulla crescita

Impatto del rischio (2,0/3,5): preoccupazioni fiscali e timori per la crescita pesano molto

Fondamentali (0,8/1,5): la contrazione del PIL conferma la debolezza dell'economia

Fattori chiave: aumento dei rendimenti dei gilt, sostenibilità fiscale, rischi di recessione

8. Yen giapponese (JPY) – Punteggio: 5,2/10

Politica monetaria (2,5/5,0): le speranze di normalizzazione della BOJ si affievoliscono a causa delle preoccupazioni sulla crescita

Impatto del rischio (2,0/3,5): lo status di bene rifugio è messo a dura prova dai conflitti commerciali

Fondamentali (0,7/1,5): rallentamento dell'inflazione, incertezza politica

Fattori chiave: tensioni commerciali tra Stati Uniti e Giappone, incertezza sulla politica della BOJ, preoccupazioni fiscali

Temi chiave da tenere d'occhio

1. Traiettoria dell'inflazione e divergenze tra le banche centrali

I dati sull'inflazione negli Stati Uniti di martedì saranno cruciali per capire se la Fed potrà procedere con i tagli dei tassi nonostante le pressioni sui dazi. Con la pubblicazione dei dati sull'inflazione anche in Canada, Regno Unito, eurozona e Giappone, i mercati rivaluteranno il panorama della politica monetaria globale e la possibilità di un allentamento sincronizzato rispetto a percorsi divergenti.

2. Attuazione dei dazi e negoziati commerciali

La scadenza del 1° agosto si avvicina, nonostante Trump abbia detto che "non è ancora definitivo al 100%". L'attenzione sarà su eventuali progressi nei negoziati bilaterali, soprattutto con l'UE e il Giappone, e sulla possibilità che per altri partner commerciali vengano concesse deroghe simili a quelle previste dall'USMCA con il Canada.

3. Divergenze tra le banche centrali

La pausa restrittiva della Fed contrasta con l'orientamento accomodante della BCE e le aspettative di un taglio da parte della BOE, mentre la BOJ rimane in disparte a causa della debole inflazione. Anche la RBA e la RBNZ mantengono i tassi invariati per ora, segnalando entrambe un approccio cauto e la necessità di ulteriori dati sull'inflazione prima di prendere in considerazione eventuali tagli. Con percorsi politici divergenti su tutta la linea, queste differenze potrebbero determinare importanti movimenti sui mercati valutari durante l'estate.

4. Preoccupazioni sulla sostenibilità fiscale

Il drammatico aumento dei rendimenti dei gilt britannici evidenzia la crescente attenzione dei mercati alle dinamiche fiscali. Con diverse economie che registrano deficit elevati in un contesto di rallentamento della crescita, qualsiasi segnale di tensione fiscale potrebbe creare punti di pressione specifici per alcune valute, in particolare per la GBP e lo JPY.

5. Resilienza dell'occupazione vs slancio della crescita

Il contrasto tra i dati positivi sull'occupazione (Stati Uniti, Canada) e gli indicatori di crescita in calo (Regno Unito, preoccupazioni sulla Cina) crea un contesto complesso. I mercati osserveranno se la forza dell'occupazione sarà in grado di sostenere i consumi o se gli indicatori anticipatori di un rallentamento si riveleranno profetici.

Prospettive: 14-18 luglio 2025

Dati economici chiave

Lunedì 14 luglio

• Bilancia commerciale cinese (pubblicazione anticipata possibile)
• Ordini di macchinari in Giappone

Martedì 15

• Indice dei prezzi al consumo (CPI) canadese (12:30 GMT) – Fondamentale per le prospettive della politica monetaria della Banca del Canada
• Dati sull'IPC statunitense (12:30 GMT) – Dati sull'inflazione che influenzano il mercato

Mercoledì 16 luglio

• IPC del Regno Unito (6:00 GMT) – Dato fondamentale per la decisione della BOE di agosto
• PPI/PPI core USA (12:30 GMT) – Indicatore secondario dell'inflazione
• CPI neozelandese (potenziale pubblicazione anticipata)

Giovedì 17

• Dati sull'occupazione in Australia (1:30 GMT) – Implicazioni per la politica della RBA
• Vendite al dettaglio negli Stati Uniti (12:30 GMT) – Indicatore della forza dei consumatori
• Richieste iniziali di sussidio di disoccupazione negli Stati Uniti – Pulsazioni del mercato del lavoro
• Verbale della riunione della BCE – Approfondimenti sulla politica monetaria
• IPC giapponese – Considerazioni sulla politica della BOJ

Venerdì 18 luglio

• PIL cinese del secondo trimestre – Implicazioni per la crescita globale
• Vendite al dettaglio e produzione industriale in Cina – Indicatori di attività
• Vendite al dettaglio nel Regno Unito
• Vendite al dettaglio in Canada
• Indice di fiducia dei consumatori dell'Università del Michigan

Eventi delle banche centrali

• Diversi funzionari della Fed in programma durante la settimana
• Martedì Bailey della BOE potrebbe fornire indicazioni sulla riunione di agosto
• Funzionari della BCE a vari forum europei
• Possibile intervento del vice governatore della BoJ a causa delle tensioni commerciali

Eventi politici

• Negoziati commerciali USA-UE in corso (si vocifera di incontri a Bruxelles)
• Riunione virtuale dei ministri delle finanze del G20 (mercoledì)
• Il Parlamento britannico discute la politica fiscale
• Continua la campagna elettorale per il Senato giapponese (voto il 20 luglio)

Scenari di mercato

Scenario di base (probabilità del 60%)

• L'indice dei prezzi al consumo negli Stati Uniti è in linea o leggermente al di sotto delle aspettative, mantenendo vive le speranze di un taglio dei tassi da parte della Fed a settembre
• Le tensioni commerciali restano alte, ma non ci dovrebbero essere nuovi scali prima del 1° agosto
• Il dollaro si indebolisce gradualmente con il restringersi dei differenziali di tasso, sostenendo gli asset rischiosi
• Le valute legate alle materie prime trovano un supporto, ma fanno fatica a recuperare in modo significativo

Scenario di rischio (probabilità del 25%)

• I dati sull'inflazione negli Stati Uniti costringono la Fed a mantenere una posizione restrittiva
• I negoziati commerciali si interrompono con l'annuncio di nuovi dazi
• La fuga verso la qualità sostiene l'USD e il CHF, con un forte selloff dell'AUD, del NZD e dei mercati emergenti
• I mercati azionari registrano una correzione del 3-5%, sostenendo i tradizionali beni rifugio

Scenario rialzista (probabilità del 15%)

• Svolta nei negoziati commerciali tra Stati Uniti e Unione Europea con un accordo quadro
• I dati sull'inflazione globale più deboli accelerano le aspettative di allentamento da parte delle banche centrali
• Le valute legate alle materie prime guidano un rialzo generalizzato grazie al ritorno dell'ottimismo sulla crescita
• Il JPY fa un po' peggio con il ritorno dei carry trade

Ricordati di gestire bene il rischio, visto che questa settimana ci sono un sacco di eventi importanti, con posizioni giuste e strategie di uscita chiare. I piani di trading dovrebbero tenere conto dei potenziali gap di liquidità in occasione della pubblicazione dei dati e delle decisioni delle banche centrali.

Nota: questa analisi si basa sulle attuali condizioni di mercato ed è soggetta a modifiche in base a nuovi sviluppi. Prima di prendere decisioni di trading, fai sempre le tue ricerche e valuta i rischi.