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A ata da reunião do Federal Reserve de 16 e 17 de setembro mostrou que o banco central está cada vez mais preocupado com a fraqueza do mercado de trabalho, com a maioria dos funcionários apoiando novos cortes nas taxas este ano, mesmo com as preocupações com a inflação.
Lembre-se de que o Fed reduziu as taxas em 25 pontos-base, para 4,00-4,25%, embora o recém-nomeado governador Stephen Miran preferisse uma redução mais agressiva de meio ponto.
A ata revelou que os funcionários estavam navegando entre mandatos conflitantes. Os participantes observaram que“se a política fosse flexibilizada demais ou muito cedo e a inflação continuasse elevada, as expectativas de inflação de longo prazo poderiam ficar desancoradas”.
Por outro lado,“se as taxas de política fossem mantidas muito altas por muito tempo, o desemprego poderia aumentar desnecessariamente e a economia poderia desacelerar drasticamente”.
Assim, embora a maioria ainda enfatizasse os riscos de alta para a inflação, a maioria dos participantes observou que os riscos de queda para o emprego haviam aumentado desde a última reunião.
Isso marca uma mudança sutil, mas importante, em relação às reuniões anteriores, nas quais a inflação dominava a discussão.
Principais conclusões
- A maioria dos funcionários do Fed considerou que provavelmente seria apropriado flexibilizar ainda mais a política monetária ao longo do restante de 2025.
- A divisão de 10 a 9 a favor de mais dois cortes este ano mostrou como os formuladores de políticas continuam divididos sobre o ritmo da flexibilização
- Os riscos de queda no emprego aumentaram, enquanto os riscos de alta na inflação diminuíram ou não aumentaram
- Stephen Miran discordou, defendendo um corte maior de 50 pontos-base, sendo o único voto contra a redução de 25 pontos-base
- Alguns membros observaram que as condições financeiras sugeriam que a política monetária não era particularmente restritiva, o que justificava cautela
Link para a ata oficial da reunião do FOMC (setembro de 2025)
Notavelmente, o comitê ficou dividido por uma margem estreita de 10 a 9 sobre a implementação de mais dois cortes versus um ou menos até o final do ano, destacando a falta de consenso sobre o ritmo adequado de flexibilização.
Vários participantes alertaram que as condições financeiras sugeriam que a política monetária poderia não ser tão restritiva quanto se pensava anteriormente.
Em relação ao mercado de trabalho, as autoridades avaliaram que os dados recentes “não mostravam uma deterioração acentuada nas condições do mercado de trabalho”, embora reconhecessem que o crescimento do emprego havia desacelerado e a taxa de desemprego subido para 4,3%. A revisão preliminar do BLS, indicando que a folha de pagamento de março foi mais de 900.000 menor do que o relatado anteriormente, aumentou as preocupações com o enfraquecimento do mercado de trabalho.
Reação do mercado:
Dólar americano vs. principais moedas: 5 min
Sobreposição do gráfico do dólar americano em relação às principais moedas pela TradingView
O dólar americano subiu um pouco na hora que o relatório saiu, mas logo caiu e ficou em baixa por mais ou menos uma hora.
A reação moderada sugeriu que os mercados já estavam posicionados para uma inclinação dovish após o corte de 25 pontos-base na reunião de setembro. A ausência de oscilações dramáticas indicou que os traders não se surpreenderam com a confirmação, nas atas, de que a maioria dos funcionários é a favor da continuação da flexibilização.
A fraqueza do dólar persistiu durante a sessão, mas permaneceu contida, refletindo a incerteza contínua sobre o caminho a seguir pelo Fed. Com a paralisação do governo atrapalhando a divulgação de dados econômicos importantes, os mercados pareciam hesitantes em fazer grandes apostas direcionais antes da reunião do FOMC de 28 e 29 de outubro.
O dólar passou o resto do pregão nos EUA em faixas mais moderadas, antes de encerrar o dia de forma positiva, exceto em relação ao dólar australiano.
