Dolar Merosot Selepas Minit Fed Mengesahkan Lebih Banyak Pemotongan Kadar di Hadapan

Minit mesyuarat Rizab Persekutuan pada 16-17 September mendedahkan bank pusat semakin bimbang tentang kelemahan pasaran buruh, dengan kebanyakan pegawai menyokong pemotongan kadar faedah lebih lanjut tahun ini walaupun terdapat kebimbangan inflasi yang berterusan.

Ingat, Fed telah memotong kadar sebanyak 25 mata asas kepada 4.00-4.25%, walaupun Gabenor baharu dilantik, Stephen Miran, lebih suka pengurangan setengah mata yang lebih agresif.

Minit itu mendedahkan pegawai menavigasi antara mandat yang bersaing. Peserta menyatakan bahawa “jika polisi dilonggarkan terlalu banyak atau terlalu awal dan inflasi terus meningkat, maka jangkaan inflasi jangka panjang boleh menjadi tidak terkawal.”

Sebaliknya, “jika kadar polisi dikekalkan terlalu tinggi untuk terlalu lama, maka pengangguran boleh meningkat secara tidak perlu, dan ekonomi boleh perlahan dengan mendadak.”

Jadi, walaupun majoriti masih menekankan risiko kenaikan inflasi, kebanyakan peserta memerhatikan bahawa risiko ke arah penurunan pekerjaan telah meningkat sejak mesyuarat terakhir.

Ini menandakan peralihan yang halus tetapi penting daripada mesyuarat sebelum ini di mana inflasi mendominasi perbincangan.

Pengajaran Penting

• Kebanyakan pegawai Fed menganggarkan ianya mungkin sesuai untuk melonggarkan polisi lebih lanjut sepanjang baki tahun 2025
• Pemecahan 10-9 yang memihak kepada dua lagi pemotongan tahun ini menunjukkan betapa terbahaginya pembuat dasar mengenai kadar pelonggaran
• Risiko ke arah penurunan pekerjaan telah meningkat, manakala risiko ke arah kenaikan inflasi sama ada telah berkurang atau tidak meningkat
• Stephen Miran membantah memihak kepada pemotongan 50bp yang lebih besar, menandakan satu-satunya undian menentang pengurangan 25bp
• Beberapa pegawai menyatakan keadaan kewangan mencadangkan polisi mungkin tidak begitu ketat, memerlukan kehati-hatian

Pautan ke Minit Mesyuarat FOMC Rasmi (September 2025)

Notably, jawatankuasa itu hampir terbahagi 10-9 sama ada untuk melaksanakan dua lagi pemotongan berbanding satu atau kurang menjelang akhir tahun, menonjolkan kekurangan konsensus mengenai kadar pelonggaran yang sesuai.

Beberapa peserta berhati-hati bahawa keadaan kewangan mencadangkan dasar monetari mungkin tidak seketat yang disangka.

Mengenai pasaran buruh, pegawai menilai bahawa bacaan baru-baru ini “tidak menunjukkan kemerosotan tajam dalam keadaan pasaran buruh,” walaupun mereka mengakui keuntungan pekerjaan telah perlahan, dan kadar pengangguran telah meningkat kepada 4.3%. Semakan penanda aras awal BLS, menunjukkan penggajian untuk Mac adalah lebih daripada 900,000 lebih rendah daripada yang dilaporkan sebelumnya, menambah kepada kebimbangan mengenai kelembutan pasaran buruh.

Reaksi Pasaran:

Dolar AS berbanding Mata Wang Utama: 5-min

Dolar AS meningkat sedikit sekitar masa laporan dikeluarkan, tetapi segera menurun dan mengekalkan kecenderungan lemah selama kira-kira sejam.

Reaksi terukur mencadangkan pasaran telah bersedia untuk kecenderungan dovish selepas pengurangan 25bp dalam mesyuarat September. Kekurangan perubahan dramatik menunjukkan pedagang tidak menjumpai kejutan dalam minit yang mengesahkan kebanyakan pegawai menyokong pelonggaran berterusan.

Kelemahan dolar berterusan sepanjang sesi tetapi tetap terkawal, mencerminkan ketidakpastian yang berterusan mengenai hala tuju Fed. Dengan penutupan kerajaan mengganggu pengeluaran data ekonomi utama, pasaran kelihatan berhati-hati untuk membuat pertaruhan arah besar sebelum mesyuarat FOMC pada 28-29 Oktober.

Dolar menghabiskan selebihnya sesi perdagangan AS dalam julat yang lebih tenang sebelum menutup hari positif, kecuali terhadap dolar Australia.