This article has been translated from English to Arabic.
كشفت محاضر اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي الذي عقد في 16-17 سبتمبر عن قلق البنك المركزي المتزايد بشأن ضعف سوق العمل، حيث أيد معظم المسؤولين إجراء مزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة هذا العام على الرغم من استمرار المخاوف بشأن التضخم.
تجدر الإشارة إلى أن الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 4.00-4.25٪، على الرغم من أن المحافظ الجديد ستيفن ميران فضل خفضًا أكثر جرأة بمقدار نصف نقطة.
كشف المحضر أن المسؤولين يتنقلون بين مهام متنافسة. وأشار المشاركون إلى أنه "إذا تم تخفيف السياسة بشكل مفرط أو مبكر جدًا واستمر التضخم مرتفعًا، فقد تصبح توقعات التضخم على المدى الطويل غير مستقرة".
وعلى العكس من ذلك، "إذا بقيت أسعار الفائدة مرتفعة لفترة طويلة، فقد ترتفع معدلات البطالة دون داع، وقد يتباطأ الاقتصاد بشكل حاد".
لذلك، بينما لا يزال الغالبية يؤكدون على المخاطر الصعودية للتضخم، لاحظ معظم المشاركين أن المخاطر الهبوطية للعمالة قد زادت منذ الاجتماع الأخير.
وهذا يمثل تحولًا طفيفًا ولكنه مهم عن الاجتماعات السابقة التي هيمنت فيها التضخم على المناقشات.
النقاط الرئيسية
- رأى معظم مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي أنه من المرجح أن يكون من المناسب تخفيف السياسة النقدية بشكل أكبر خلال الفترة المتبقية من عام 2025
- أظهر الانقسام بنسبة 10 إلى 9 لصالح إجراء تخفيضين إضافيين هذا العام مدى انقسام صانعي السياسة بشأن وتيرة التخفيف
- زادت المخاطر السلبية على التوظيف ، في حين تقلصت المخاطر الإيجابية على التضخم أو لم تزد
- عارضستيفن ميران ذلك وفضل خفضًا أكبر بمقدار 50 نقطة أساس، ليكون الصوت الوحيد المعارض لخفض 25 نقطة أساس
- أشار بعض المسؤولين إلى أن الأوضاع المالية تشير إلى أن السياسة النقدية قد لا تكون تقييدية بشكل خاص، مما يستدعي توخي الحذر
رابط إلى محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (سبتمبر 2025)
والجدير بالذكر أن اللجنة انقسمت بفارق ضئيل 10-9 حول ما إذا كان ينبغي تنفيذ تخفيضين إضافيين مقابل تخفيض واحد أو أقل بحلول نهاية العام، مما يسلط الضوء على عدم وجود إجماع حول وتيرة التسهيل المناسبة.
وحذر العديد من المشاركين من أن الظروف المالية تشير إلى أن السياسة النقدية قد لا تكون تقييدية كما كان يعتقد سابقًا.
فيما يتعلق بسوق العمل، قدر المسؤولون أن القراءات الأخيرة "لم تظهر تدهورًا حادًا في ظروف سوق العمل"، على الرغم من أنهم أقروا بأن معدل نمو الوظائف قد تباطأ، وأن معدل البطالة قد ارتفع إلى 4.3٪. وأدى التعديل الأولي لمعيار BLS، الذي يشير إلى أن عدد الوظائف في مارس كان أقل بأكثر من 900,000 وظيفة مما تم الإبلاغ عنه سابقًا، إلى زيادة المخاوف بشأن تراجع سوق العمل.
رد فعل السوق:
الدولار الأمريكي مقابل العملات الرئيسية: 5 دقائق
تراكب مخطط الدولار الأمريكي مقابل العملات الرئيسية بواسطة TradingView
ارتفع الدولار الأمريكي قليلاً عند صدور التقرير، لكنه سرعان ما انخفض وحافظ على اتجاه هبوطي لمدة ساعة تقريباً.
وأشارت ردود الفعل المحدودة إلى أن الأسواق كانت قد استعدت بالفعل لاتجاه متساهل بعد خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع سبتمبر. ولم تشهد الأسواق تقلبات كبيرة، مما يشير إلى أن المتداولين لم يفاجأوا بتأكيد المحضر أن معظم المسؤولين يفضلون استمرار التسهيلات النقدية.
استمر ضعف الدولار طوال الجلسة ولكنه ظل محدودًا، مما يعكس استمرار عدم اليقين بشأن مسار الاحتياطي الفيدرالي في المستقبل. مع تعطيل إغلاق الحكومة لإصدار البيانات الاقتصادية الرئيسية، بدت الأسواق مترددة في المراهنة على اتجاهات كبيرة قبل اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) في 28-29 أكتوبر.
قضى الدولار بقية جلسة التداول الأمريكية في نطاقات أكثر هدوءًا قبل أن يختتم اليوم بشكل إيجابي، باستثناء مقابل الدولار الأسترالي.
