This article has been translated from English to Japanese.
連邦準備制度理事会（FRB）の9月16～17日の会合議事録は、労働市場の弱さに対する中央銀行の懸念が高まっていることを明らかにした。インフレ懸念が残る中でも、大半の当局者が今年中の追加利下げを支持している。
連邦準備制度理事会（FRB）は政策金利を25ベーシスポイント引き下げ、4.00～4.25％としたが、新たに任命されたスティーブン・ミラン理事はより積極的な0.5％の引き下げを望んでいた。
議事録は、当局者が相反する使命の間で調整を図っていることを示した。参加者は「政策緩和が過度または時期尚早で、インフレが引き続き高水準の場合、長期的なインフレ期待が固定されなくなる可能性がある」と指摘した。
逆に「政策金利を長期間にわたり高水準に維持すれば、失業率が不必要に上昇し、経済が急激に減速する可能性がある」とも指摘した。
したがって、過半数が依然としてインフレの上方リスクを強調する一方で、大半の参加者は前回の会合以降、雇用に対する下方リスクが増大したと認識していた。
これは、インフレが議論の中心だった前回の会合から、微妙だが重要な変化を示している。
主なポイント
- 大半のFRB当局者は、2025年残りの期間に追加緩和が適切となる可能性が高いと判断した
- 今年中にさらに2回の利下げを行うべきだという意見が10対9で上回ったことは、緩和ペースをめぐって政策決定者たちの意見が依然として分かれていることを示している。
- 雇用に対する下方リスクは高まった一方、インフレに対する上方リスクは縮小したか、あるいは増加しなかった
- スティーブン・ミランは50ベーシスポイントの大幅な利下げを支持し、25ベーシスポイントの利下げに反対する唯一の票を投じた
- 一部の当局者は、金融情勢が政策が特に引き締め的ではないことを示唆しており、慎重な対応が必要だと指摘した
特に、年末までに追加利下げを2回実施するか、1回以下に抑えるかについて、委員会は10対9の僅差で意見が分かれた。これは緩和ペースの適切性に関する合意形成が不十分であることを浮き彫りにした。
複数の参加者は、金融情勢から見て金融政策が従来考えられていたほど引き締め的ではない可能性があると警告した。
労働市場については、最近の指標は「労働市場の急激な悪化を示していない」と評価した。ただし、雇用増加ペースが鈍化し、失業率が4.3％に小幅上昇したことは認めた。労働統計局（BLS）の暫定的な基準改定値（3月の雇用者数が従来報告より90万人以上少ないことを示す）は、労働市場の軟化懸念を強めた。
市場の反応：
米ドル対主要通貨：5分足
TradingView提供の米ドル対主要通貨チャート重ね合わせ
米ドルは報告書発表時に小幅に上昇したが、すぐに下落に転じ、約1時間にわたり弱気基調を維持した。
この抑制された反応は、9月の会合で25ベーシスポイントの利下げが行われた後、市場が既にハト派的な姿勢を織り込んでいたことを示唆している。議事録でほとんどの当局者が継続的な金融緩和を支持していることが確認されたが、劇的な変動が見られなかったことから、トレーダーたちは特に驚きを感じていなかったようだ。
ドル安は取引時間を通じて続いたが、限定的な動きに留まった。これはFRBの今後の政策経路に対する不透明感が継続していることを反映している。政府機関閉鎖により主要経済指標の発表が中断される中、市場は10月28～29日のFOMC会合を前に大きな方向性への賭けを躊躇している様子だ。
ドルは米国取引時間の残りをより小幅な値動きで推移した後、豪ドルを除く主要通貨に対して小幅な上昇で取引を終えた。
