O Banco do Canadá baixou as taxas de juros em 25 pontos-base, de 2,75% para 2,50%, na decisão de setembro, mas não deu muitas dicas sobre o que vai rolar daqui pra frente.

Embora a decisão em si não tenha sido uma surpresa, o tom um pouco mais pessimista na declaração que a acompanhou sugeriu que uma flexibilização adicional poderia ser possível.

Vamos examinar quais configurações da nossa lista de observação aproveitaram a perspectiva menos otimista do Banco do Canadá e como elas se saíram durante esta semana movimentada do banco central.

As listas de observação são discussões sobre perspectivas de preços e estratégias apoiadas por análises fundamentais e técnicas, um passo crucial para criar uma ideia de negociação discricionária de alta qualidade antes de trabalhar em um plano de gestão de risco e negociação.

Se você quiser acompanhar nossas escolhasda “Lista de Observação”assim que forem publicadas ao longo da semana, confira nossa página de assinaturado BabyPips Premium para saber mais!

A configuração

• O que estávamos observando: Declaração de Política Monetária do BOC para setembrode 2025
• A expectativa: BOC reduziria as taxas em 0,25%, para 2,50%
• Resultado dos dados: o BOC reduziu os custos dos empréstimos em 25 pontos-base, como esperado, e o governador Tiff Macklem enfatizou que a avaliação geral sugere que essa provavelmente não será a última redução do ciclo
• Contexto de mercado em torno do evento: cautela antes da decisão do FOMC, que tem mais impacto no mercado, com alguma realização de lucros em posições curtas em USD e redução das operações de risco

Resultado do evento

O BOC atendeu às expectativas de um corte nas taxas de juros, evitando dar orientações futuras fortes, mas mantendo a porta aberta para mais flexibilização, possivelmente em dezembro. O comunicado oficial destacou os riscos da deterioração do mercado de trabalho e da incerteza das tarifas, com desaceleração do ritmo das pressões sobre os preços.

Principais conclusões:

• Corte nas taxas conforme esperado: redução de 25 pontos-base leva a taxa overnight para 2,50%, com a taxa bancária em 2,75% e a taxa de depósito em 2,45%
• A deterioração do mercado de trabalho está acelerando: o emprego caiu por dois meses seguidos, levando o desemprego a 7,1% em agosto
• O PIB contraiu-se acentuadamente: o PIB do segundo trimestre caiu 1,6%, em grande parte devido ao impacto das tarifas sobre as exportações, que despencaram 27%.
• Pressões inflacionárias moderadas: a inflação básica está em torno de 3%, mas o impulso mensal se dissipou; o IPC geral está em 1,9%
• Interrupção do comércio se espalhando: além das tarifas iniciais sobre o aço e o alumínio, os impactos agora afetam os setores automotivo, de cobre, madeira macia e agrícola
• Investimentos empresariais em pausa: as empresas estão adiando gastos de capital em meio à elevada incerteza política

Durante a coletiva de imprensa, Macklem observou que a incerteza continua elevada e que o banco central continuará avaliando os impactos das tarifas e da incerteza sobre a atividade econômica e a inflação.

Tendência fundamental acionada: configurações pessimistas para o CAD

Mercado amplo e fatores exógenos:

O ambiente de negociação da semana pareceu complexo, já que o posicionamento pré-FOMC e os fluxos de risco continuaram sendo os principais fatores do mercado antes que as correlações de risco parecessem se romper após o evento do Fed.

Início da semana: foco no estímulo

A notícia de que a China e os EUA chegaram a um acordo sobre o TikTok durante reuniões no fim de semana aumentou a disposição para assumir riscos no início, mas o foco estava principalmente na decisão do FOMC e na possibilidade de um anúncio dovish, com alguns se preparando para um corte potencialmente maior de 0,50% na taxa.

Os dados em sua maioria pessimistas da China também estimularam esperanças adicionais de estímulo, com o governo confirmando posteriormente que terá medidas políticas para impulsionar a atividade do setor de serviços e o investimento estrangeiro.

Meio da semana: cautela do mercado e volatilidade do FOMC

Os participantes do mercado começaram a desfazer suas apostas no FOMC antes do evento, levando a uma recuperação superficial do dólar nas primeiras sessões de negociação, enquanto o ouro também recuou de seus máximos históricos.

O tão aguardado anúncio do Fed apresentou um corte de 0,25% na taxa, como esperado, enquanto as projeções do dot plot confirmaram mais medidas de flexibilização para o restante de 2025. No entanto, o dólar se recuperou rapidamente de sua queda quando o presidente do Fed, Powell, minimizou os riscos do mercado de trabalho, enquanto as estimativas econômicas atualizadas mostraram melhorias no crescimento e na inflação.

A maioria das classes de ativos seguiu seu próprio caminho após a decisão do FOMC, já que catalisadores individuais pareciam impulsionar a ação dos preços após o anúncio. O bitcoin encontrou apoio na aprovação pela SEC de padrões genéricos de listagem para ETFs de criptomoedas, enquanto os índices de ações dos EUA se recuperaram após o investimento da Nvidia na Intel. O petróleo bruto voltou sua atenção para as manchetes geopolíticas, e os rendimentos do Tesouro apostaram em dados otimistas de médio prazo dos EUA, reforçando a visão otimista do Fed.

Sexta-feira:

Os mercados apresentaram correlações incomuns na sexta-feira, com vários temas concorrentes criando confusão entre os investidores, com o ouro, os rendimentos do Tesouro, o dólar e as ações avançando simultaneamente, apesar de suas relações inversas típicas. As comunicações contraditórias dos funcionários do Fed, Miran e Kashkari, provavelmente contribuíram para essa divergência, já que os investidores tiveram dificuldade em conciliar as expectativas de uma política dovish com indicadores econômicos resilientes. A rotação de risco ficou evidente na queda de ativos especulativos, como Bitcoin e petróleo bruto, enquanto os refúgios tradicionais e os ativos dos EUA se beneficiaram dos fluxos de fuga para a qualidade em meio a preocupações fiscais globais.

Pontuação do cenário: como se desenrolou?

CAD/JPY: Resultado líquido negativo do evento CAD + Cenário de aversão ao risco = Probabilidade indiscutivelmente boa de um resultado líquido positivo

Gráfico Forex CAD/JPY de 1 hora pela TradingView

Este par do iene entrou na decisão do BOC já sendo negociado abaixo do suporte da linha de tendência de curto prazo, enquanto fluxos anti-USD entraram em ação antes do anúncio do FOMC no final do mesmo dia. As expectativas de uma declaração dovish do BOC também pareciam pesar sobre o dólar canadense antes do evento real, arrastando-o abaixo do nível do ponto de pivô (106,67) no meio da semana.

O anúncio real provocou outra queda para o CAD/JPY, mas o movimento foi atenuado em grande parte devido à ansiedade do mercado antes da decisão do FOMC, o que levou a uma queda acentuada para S1 (106,00), enquanto o CAD ficou atrás do dólar americano em sua liquidação inicial. Seguiu-se uma recuperação durante a coletiva de imprensa não tão dovish de Powell, levando o CAD/JPY de volta para testar novamente a linha de tendência quebrada.

O CAD/JPY continuou a se valorizar durante o resto da semana, provavelmente refletindo a ligeira mudança em direção a um risco mais amplo, e apesar da queda nos preços do petróleo. O efeito “compre o boato, venda a notícia” também provavelmente esteve em ação, dada a desconfiança em relação ao CAD antes da declaração do BOC.

O mercado acabou encontrando resistência na área de resistência R1 Pivot, onde vimos um movimento de baixa correlacionado com a declaração surpreendentemente hawkish do BOJ (o BOJ anunciou que vai desfazer seu enorme estoque de ETFs de ¥ 75 trilhões — combinado com dois membros do conselho discordando dos aumentos das taxas). Isso provou ser outra oportunidade de compra para os otimistas do CAD/JPY, provavelmente com a ajuda do sentimento hawkish em relação ao JPY, que desapareceu rapidamente, já que os traders provavelmente precificaram o longo prazo em que o BOJ irá se desfazer de seus ativos.

Não elegível para ir além da lista de observação — configurações otimistas para o CAD e configuração longa para o EUR/CAD

EUR/CAD: Resultado líquido negativo para o CAD + Cenário de risco

Gráfico Forex EUR/CAD de 1 hora pela TradingView

Este par rompeu a resistência da faixa alvo pouco tempo depois da nossa discussão, provavelmente com a ajuda de dados positivos líquidos de nível médio da zona do euro, como o índice de confiança econômica ZEW alemão e comentários otimistas do BCE, que provavelmente impulsionaram o euro.

O desempenho positivo das ações europeias, provavelmente impulsionado pelos fluxos de risco em antecipação a um FOMC dovish, também pode ter mantido o euro apoiado em relação ao dólar canadense.

O EUR/CAD chegou a romper o nível de resistência R1 Pivot e testou o nível R2 antes de recuar e manter uma faixa antes da declaração do BOC, e após o evento, já que os traders provavelmente estavam esperando que o FOMC fizesse ajustes importantes.

A declaração do FOMC provocou um pico acima do R2 (1,6320), que logo desapareceu, já que o CAD também aproveitou a força do dólar, e provavelmente começou a se desenvolver uma alta do CAD do tipo “compre com o boato, venda com a notícia”.

O EUR/CAD teve uma forte queda durante o resto da semana, apesar da queda nos preços do petróleo e da resiliência do euro em superar o desempenho desta semana, atingindo eventualmente o fundo da faixa pré-evento do BOC que estávamos observando em nossa discussão original.

CAD/CHF: Resultado líquido otimista do evento do CAD + Cenário de risco

Gráfico Forex CAD/CHF de 1 hora pela TradingView

Nossa discussão na lista de observação mencionou uma possível alta do CAD/CHF caso o BOC fizesse um “corte hawkish” ou diminuísse as expectativas de mais flexibilização. Como discutido anteriormente, isso não aconteceu, pelo menos conforme nossa avaliação inicial do evento.

Na verdade, o par rompeu abaixo da faixa de consolidação logo após nossa discussão original, reforçando a atratividade da configuração se as condições fundamentais se desenvolverem favoravelmente.

No final das contas, essa lista de observação foi invalidada pelo resultado fundamental, na nossa opinião, mas o CAD/CHF teve uma forte alta após o evento do Banco da Inglaterra, já que a reação do mercado de “comprar com o boato, vender com a notícia” pareceu superar a maioria dos outros fatores da semana para o dólar canadense. O sentimento geral de risco também foi um fator, já que o mercado não pareceu tão pessimista com o fato de o Fed não ter sinalizado uma perspectiva de corte de juros mais agressivo nesta semana.

NZD/CAD: Resultado líquido otimista do evento CAD + Cenário de aversão ao risco

Gráfico Forex NZD/CAD de 1 hora pela TradingView

Como mencionado acima, as configurações otimistas da lista de observação do CAD, como a posição vendida do NZD/CAD no topo do intervalo, foram invalidadas devido ao resultado da declaração de política monetária do Banco do Canadá, mas isso não impediu que os pessimistas do NZD/CAD levassem o par a uma queda acentuada.

Para este par em particular, embora o efeito “compre com base em rumores, venda com base em notícias” para o CAD tenha sido provavelmente um grande impulsionador, o NZD não ficou atrás em levar este par para baixo. O kiwi teve uma semana terrível, provavelmente impulsionado pelo fluxo constante de atualizações econômicas fracas da Nova Zelândia, mais notavelmente, a leitura decepcionante do PIB do segundo trimestre, que mostrou uma contração econômica na Nova Zelândia.

Em retrospecto, esse pode ter sido o melhor par para negociar, já que o dólar neozelandês tinha novos fundamentos para impulsionar o momentum, uma combinação perfeita com a forma como os traders reagiram ao CAD após a declaração do Banco do Canadá.

O veredicto

Embora o BOC tenha se abstido de dar orientações explícitas sobre novas medidas de flexibilização, o tom de sua declaração oficial, destacando os riscos do mercado de trabalho e das tarifas, sugeriu que o banco central canadense está aberto a mais cortes nas taxas pelo resto do ano.

E com o sentimento do mercado mais amplo ligeiramente inclinado para o risco pouco antes do anúncio do BOC, o CAD/JPY parecia a configuração mais confiável para a semana entre nossas discussões da lista de observação. O par já exibia um impulso de baixa sustentado mesmo antes do evento alvo, mantendo a oportunidade de um novo teste em jogo caso o BOC se inclinasse para uma postura dovish.

No entanto, a reação de “comprar com base em rumores e vender com base em notícias” no CAD foi particularmente forte, especialmente com a falta de sinais fortes de futuros cortes do BOC. Além disso, em retrospecto, a recuperação provavelmente não deveria ter sido uma grande surpresa, dado o desempenho abaixo do esperado do Canadá em setembro, caracterizado por uma forte liquidação do CAD em relação às principais moedas até meados de setembro, quando a moeda se manteve estável até o evento do BOC.

A dinâmica pós-FOMC e uma semana extra ocupada para os bancos centrais criaram uma rede mais complexa de fatores que impulsionaram os mercados, mas a queda nos preços do petróleo foi provavelmente o comportamento que sugeriu que os traders estavam simplesmente se desfazendo das posições vendidas em CAD, provavelmente realizando lucros com posições vendidas.

No geral, classificamos essa estratégia como “improvável”, pois o único resultado positivo líquido possível da venda a descoberto do CAD/JPY nesta semana teria sido após os padrões de recuperação e reversão na área de resistência R1 Pivot. Mas isso foi de curta duração e teria exigido uma gestão de negociação muito ativa para gerar um resultado líquido positivo.

Principais conclusões: