El Banco de Canadá redujo los tipos de interés en 25 puntos básicos, del 2,75 % al 2,50 %, en su decisión de septiembre, al tiempo que ofrecía una orientación mínima sobre sus próximos movimientos.

Aunque la decisión en sí no fue una sorpresa, el tono ligeramente más pesimista de la declaración que la acompañaba sugería que podría haber más medidas de flexibilización.

Examinemos qué configuraciones de nuestra lista de seguimiento aprovecharon las perspectivas menos optimistas del Banco de Canadá y cómo se comportaron durante esta ajetreada semana para los bancos centrales.

Las listas de seguimiento son debates sobre las perspectivas de precios y estrategias respaldados por análisis fundamentales y técnicos, un paso crucial para crear una idea de operación discrecional de alta calidad antes de trabajar en un plan de gestión de riesgos y operaciones.

Si deseas seguir nuestras seleccionesde la «lista de seguimiento»justo cuando se publican a lo largo de la semana, echa un vistazo a nuestra página de suscripcióna BabyPips Premium para obtener más información.

La configuración

• Lo que estábamos observando: Declaración de política monetaria del Banco de Canadá para septiembrede 2025
• La expectativa: el Banco de Canadá recortará los tipos en un 0,25 % hasta el 2,50 %.
• Resultado de los datos: el Banco de Canadá redujo los costes de los préstamos en 25 puntos básicos, tal y como se esperaba. El gobernador Tiff Macklem destacó que la evaluación general sugiere que probablemente esta no será la última bajada del ciclo.
• Entorno de mercado en torno al evento: precaución ante la decisión del FOMC, que influye más en el mercado, con cierta recogida de beneficios en las posiciones cortas en USD y una relajación de las operaciones de riesgo

Resultado del evento

El Banco de Canadá cumplió con las expectativas de una bajada de los tipos de interés, absteniéndose de dar indicaciones claras sobre el futuro, pero dejando la puerta abierta a una mayor flexibilización, posiblemente en diciembre. La declaración oficial destacó los riesgos derivados del deterioro del mercado laboral y la incertidumbre sobre los aranceles, con una ralentización del impulso de las presiones sobre los precios.

Conclusiones clave:

• Recorte de tipos tal y como se esperaba: la reducción de 25 pb sitúa el tipo a un día en el 2,50 %, con el tipo bancario en el 2,75 % y el tipo de depósito en el 2,45 %.
• Aceleración del deterioro del mercado laboral: el empleo ha descendido durante dos meses consecutivos, lo que ha elevado la tasa de desempleo al 7,1 % en agosto.
• Contracción brusca del PIB: el PIB del segundo trimestre cayó un 1,6 %, debido en gran medida al impacto de los aranceles sobre las exportaciones, que se desplomaron un 27 %.
• Moderación de las presiones inflacionistas: la inflación subyacente se sitúa en torno al 3 %, pero el impulso mensual se ha disipado; el IPC general se sitúa en el 1,9 %.
• Se extiende la perturbación del comercio: más allá de los aranceles iniciales sobre el acero y el aluminio, los efectos afectan ahora a los sectores del automóvil, el cobre, la madera blanda y la agricultura.
• La inversión empresarial se ha detenido: las empresas están retrasando sus gastos de capital en medio de la elevada incertidumbre política.

Durante la rueda de prensa, Macklem señaló que la incertidumbre sigue siendo elevada y que el banco central seguirá evaluando los efectos de los aranceles y la incertidumbre sobre la actividad económica y la inflación.

Sesgo fundamental activado: configuraciones bajistas del CAD.

Factores exógenos y del mercado en general:

El entorno bursátil de la semana pareció complejo, ya que el posicionamiento previo a la reunión del FOMC y los flujos de riesgo siguieron siendo los principales factores impulsores del mercado antes de que las correlaciones de riesgo parecieran romperse tras la reunión de la Fed.

Principios de semana: el estímulo en el punto de mira

La noticia de que China y EE. UU. habían alcanzado un acuerdo marco para TikTok durante las reuniones del fin de semana impulsó la asunción de riesgos al principio, pero la atención se centró principalmente en la próxima decisión del FOMC y la probabilidad de un anuncio moderado, con algunos preparándose para una posible bajada de tipos mayor, del 0,50 %.

Los datos mayoritariamente pesimistas de China también alimentaron las esperanzas de un estímulo adicional, y el Gobierno confirmó posteriormente que adoptará medidas políticas para impulsar la actividad del sector servicios y la inversión extranjera.

A mitad de semana: cautela en los mercados y volatilidad del FOMC

Los operadores del mercado comenzaron a deshacer sus apuestas sobre el FOMC antes del evento, lo que provocó una leve recuperación del dólar en las primeras sesiones bursátiles, mientras que el oro también retrocedió desde sus máximos históricos.

El tan esperado anuncio de la Fed incluyó una bajada de tipos del 0,25 %, tal y como se esperaba, mientras que las proyecciones del gráfico de puntos confirmaron más medidas de flexibilización para lo que queda de 2025. Sin embargo, el dólar se recuperó rápidamente de su caída cuando el presidente de la Fed, Powell, restó importancia a los riesgos del mercado laboral, mientras que las estimaciones económicas actualizadas mostraban mejoras en el crecimiento y la inflación.

Sin embargo, la mayoría de las clases de activos siguieron su propio camino tras la decisión del FOMC, ya que los catalizadores individuales parecieron impulsar la evolución de los precios tras el anuncio. El bitcoin encontró apoyo en la aprobación por parte de la SEC de las normas genéricas de cotización para los ETF de criptomonedas, mientras que los índices bursátiles estadounidenses se recuperaron tras la inversión de Nvidia en Intel. El petróleo crudo volvió a centrar su atención en los titulares geopolíticos, y los rendimientos de los bonos del Tesoro se apoyaron en los optimistas datos intermedios de Estados Unidos, que subrayaban la visión optimista de la Fed.

Viernes:

Los mercados mostraron correlaciones inusuales el viernes, ya que múltiples temas contrapuestos crearon confusión entre los inversores, con el oro, los rendimientos de los bonos del Tesoro, el dólar y las acciones avanzando simultáneamente a pesar de sus relaciones inversas habituales. Las comunicaciones contradictorias de los funcionarios de la Reserva Federal Miran y Kashkari probablemente contribuyeron a esta divergencia, ya que los inversores tuvieron dificultades para conciliar las expectativas de una política moderada con los indicadores económicos resistentes. La rotación hacia activos menos arriesgados fue evidente en la caída de activos especulativos como el bitcoin y el crudo, mientras que los refugios tradicionales y los activos estadounidenses se beneficiaron de los flujos de huida hacia la calidad en medio de las preocupaciones fiscales mundiales.

Tarjeta de puntuación del escenario: ¿cómo se desarrolló?

CAD/JPY: Resultado neto bajista del evento CAD + escenario de aversión al riesgo = probabilidades indiscutiblemente buenas de un resultado neto positivo

Gráfico Forex de 1 hora del CAD/JPY por TradingView

Este par del yen entró en la decisión del BOC cotizando ya por debajo del soporte de la línea de tendencia a corto plazo, mientras que los flujos anti-USD entraron en juego antes del anuncio del FOMC más tarde ese mismo día. Las expectativas de una declaración moderada del BOC también parecieron pesar sobre el dólar canadiense antes del evento real, arrastrándolo por debajo del nivel del punto pivote (106,67) a mitad de semana.

El anuncio real provocó otra caída del CAD/JPY, pero el movimiento fue moderado en gran medida debido a la ansiedad del mercado antes de la decisión del FOMC, lo que luego provocó una caída hasta S1 (106,00), mientras que el CAD seguía al dólar estadounidense en su venta inicial. A continuación se produjo un rebote durante la rueda de prensa no tan moderada de Powell, lo que llevó al CAD/JPY a volver a poner a prueba la línea de tendencia rota.

El CAD/JPY siguió repuntando durante el resto de la semana, probablemente como reflejo del ligero cambio hacia una mayor propensión al riesgo, y a pesar de la caída de los precios del petróleo. Es probable que también influyera el efecto «compra con el rumor, vende con la noticia», dada la mala percepción del CAD antes de la declaración del Banco de Canadá.

El mercado acabó encontrando resistencia en la zona de resistencia R1 Pivot, donde se produjo un movimiento bajista en correlación con la sorprendente declaración hawkish del Banco de Japón (el Banco de Japón anunció que liquidará su enorme reserva de ETF de 75 billones de yenes, lo que se combinó con el voto en contra de dos miembros del consejo para la subida de tipos). Esto supuso otra oportunidad de compra para los alcistas del CAD/JPY, probablemente con la ayuda del rápido desvanecimiento del sentimiento agresivo hacia el JPY, ya que los operadores probablemente descontaron el largo plazo en el que el Banco de Japón liquidará sus activos.

No apto para salir de la lista de seguimiento: configuraciones alcistas del CAD y configuración larga del EUR/CAD

EUR/CAD: Resultado neto bajista del CAD + Escenario de apetito por el riesgo

Gráfico Forex de 1 hora del EUR/CAD por TradingView

Este par superó la resistencia del rango objetivo poco después de nuestro análisis, posiblemente con la ayuda de datos netos positivos de nivel medio de la zona euro, como el índice de confianza económica ZEW de Alemania y los comentarios optimistas del BCE, que probablemente impulsaron al euro.

El buen comportamiento de las acciones europeas, probablemente impulsado por los flujos de riesgo ante la expectativa de un FOMC moderado, también puede haber mantenido el euro frente al dólar canadiense.

El EUR/CAD incluso superó el nivel de resistencia R1 Pivot y probó el nivel R2 antes de retroceder y mantenerse en un rango antes de la declaración del Banco de Canadá, y después del evento, ya que los operadores probablemente esperaban que el FOMC realizara ajustes importantes.

La declaración del FOMC provocó un repunte por encima de R2 (1,6320), que pronto se desvaneció, ya que el CAD también se benefició de la fortaleza del dólar, y probablemente comenzó a desarrollarse un repunte del CAD basado en el lema «compra con el rumor, vende con la noticia».

El EUR/CAD experimentó una fuerte caída durante el resto de la semana, a pesar de la caída de los precios del petróleo y la resistencia del euro a superar el rendimiento de esta semana, y finalmente alcanzó el mínimo del rango previo al evento del Banco de Canadá que estábamos observando en nuestro análisis original.

CAD/CHF: Resultado neto alcista del evento del CAD + escenario de apetito por el riesgo

Gráfico Forex de 1 hora del CAD/CHF por TradingView

En tu análisis de la lista de seguimiento se mencionó una posible ruptura al alza del CAD/CHF en caso de que el Banco de Canadá (BOC) realizara un «recorte agresivo» o frenara las expectativas de una mayor flexibilización. Como se comentó anteriormente, eso no sucedió, al menos según nuestra evaluación inicial del evento.

De hecho, el par rompió a la baja el rango de consolidación poco después de nuestra discusión original, lo que reforzó el atractivo de la configuración si las condiciones fundamentales evolucionaban favorablemente.

En última instancia, en tu opinión, esta lista de seguimiento quedó invalidada por el resultado fundamental, pero el CAD/CHF se recuperó con fuerza tras el evento del Banco de Inglaterra, ya que la reacción del mercado de «comprar con el rumor y vender con la noticia» pareció superar a la mayoría de los demás factores que influyeron en el dólar canadiense durante la semana. Es probable que el amplio sentimiento de apetito por el riesgo también haya sido un factor, ya que parece que el mercado no se mostró tan pesimista por el hecho de que la Fed no diera señales de una perspectiva de recortes de tipos más agresivos esta semana.

NZD/CAD: Resultado neto alcista del evento del CAD + escenario de aversión al riesgo

Gráfico Forex de 1 hora del NZD/CAD por TradingView

Como se ha mencionado anteriormente, las configuraciones alcistas del CAD, como la venta del NZD/CAD en el máximo del rango, quedaron invalidadas tras el resultado de la declaración de política monetaria del Banco de Canadá, pero eso no impidió que los bajistas del NZD/CAD hicieran caer bruscamente el par.

En el caso de este par en concreto, aunque el efecto «comprar con el rumor, vender con la noticia» del CAD fue probablemente un factor importante, el NZD no se quedó atrás a la hora de hacer bajar este par. El kiwi tuvo una semana terrible, probablemente impulsada por el flujo constante de datos económicos débiles de Nueva Zelanda, entre los que destaca la decepcionante lectura del PIB del segundo trimestre, que mostró una contracción económica en Nueva Zelanda.

En retrospectiva, este puede haber sido el mejor par para operar, ya que el kiwi tenía nuevos fundamentos para impulsar el impulso, una combinación perfecta con la forma en que los operadores reaccionaron finalmente al CAD después de la declaración del Banco de Canadá.

El veredicto

Aunque el Banco de Canadá se abstuvo de dar indicaciones explícitas sobre una mayor flexibilización, el tono de su comunicado oficial, que destacaba los riesgos del mercado laboral y los aranceles, sugirió que el banco central canadiense está abierto a más recortes de tipos durante el resto del año.

Y con un sentimiento del mercado más amplio ligeramente inclinado hacia la aversión al riesgo justo antes del anuncio del Banco de Canadá, el CAD/JPY parecía la configuración más fiable para la semana entre nuestras discusiones de la lista de seguimiento. El par ya mostraba un impulso bajista sostenido incluso antes del evento objetivo, manteniendo la oportunidad de una nueva prueba en juego en caso de que el Banco de Canadá se inclinara por una postura moderada.

Sin embargo, la reacción de «comprar con el rumor, vender con la noticia» en el CAD fue especialmente fuerte, sobre todo ante la falta de señales claras de futuras bajadas del BOC. Además, en retrospectiva, el repunte probablemente no debería haber sido una sorpresa tan grande, dado el bajo rendimiento del CAD en septiembre, caracterizado por una fuerte venta masiva frente a las principales divisas hasta mediados de septiembre, cuando la moneda se mantuvo hasta el evento del BOC.

La dinámica posterior a la reunión del FOMC y una semana especialmente ajetreada para los bancos centrales crearon una red más compleja de factores que impulsaron los mercados, pero la caída de los precios del petróleo fue probablemente el comportamiento que sugirió que los operadores simplemente estaban deshaciéndose de sus posiciones cortas en el CAD, probablemente para obtener beneficios de las posiciones cortas.

En general, calificamos esta estrategia como «poco probable», ya que el único resultado positivo neto posible de vender en corto el CAD/JPY esta semana habría sido después de los patrones de rebote y reversión en la zona de resistencia del pivote R1. Pero eso fue efímero y habría requerido una gestión muy activa de las operaciones para generar un resultado positivo neto.

Conclusiones clave: