カナダ銀行は9月の政策決定で、政策金利を2.75％から2.50％へ25ベーシスポイント引き下げた。次回の政策判断に関する先行きガイダンスは最小限に留めた。

政策決定自体は予想通りだったが、付随する声明のやや悲観的なトーンは、さらなる金融緩和の可能性を示唆していた。

では、カナダ銀行の楽観的でない見通しを活かしたウォッチリストのセットアップと、この中央銀行の忙しい週におけるそのパフォーマンスを検証しよう。

ウォッチリストは、ファンダメンタル分析とテクニカル分析の両方を基にした価格見通しと戦略の議論であり、リスク管理とトレード管理計画を立てる前に、質の高い裁定取引アイデア を構築するための重要なステップだ。

週を通して公開される「ウォッチリスト」の銘柄をリアルタイムで追いたい場合は、BabyPips Premiumの購読ページ をチェックして 詳細を確認しよう！

設定内容

• 注目ポイント： 2025年9月カナダ銀行金融政策声明
• 予想：カナダ銀行が政策金利を0.25%引き下げ、2.50%に設定
• 結果：カナダ銀行は予想通り借入コストを25ベーシスポイント引き下げ。ティフ・マックレム総裁は「総合的な評価から見て、これが利下げサイクルの最終段階ではない可能性が高い」と強調
• イベント周辺の市場環境：市場を動かすFOMC決定を控え慎重ムード。米ドルショートポジションの利益確定やリスク回避姿勢が見られた

イベント結果

カナダ銀行は予想通り利下げを実施したが、強力なフォワードガイダンスは示さず、12月にも追加緩和の可能性を残した。公式声明では労働市場の悪化や関税の不確実性によるリスクを強調し、物価上昇圧力の減速を指摘した。

主なポイント：

• 予想通り利下げ実施：25bp引き下げで翌日物金利は2.50%、銀行貸出金利は2.75%、預金金利は2.45%に
• 労働市場の悪化が加速：雇用は2か月連続で減少し、8月の失業率は7.1％に上昇した
• GDPが急減：第2四半期GDPは1.6％減。輸出が27％急落した関税影響が主因
• インフレ圧力は緩和傾向：コアインフレ率は3%前後だが月次上昇ペースは鈍化、総合CPIは1.9%
• 貿易混乱が拡大：鉄鋼・アルミニウムへの初期関税を超え、自動車、銅、針葉樹材、農業分野にも影響が及んでいる
• 企業投資は停滞：政策の不確実性が高まる中、企業は設備投資を先送りしている

記者会見でマックレムは、不確実性が依然として高い状態にあると指摘し、中央銀行は関税と不確実性が経済活動とインフレに与える影響を引き続き評価していくと述べた。

ファンダメンタルズ・バイアス発動：CAD弱気シナリオ

広範な市場と外生的要因：

今週の取引環境は複雑だった。FOMC前のポジション調整とリスクフローが市場を主導していたが、FRB会合後にリスク相関が崩れたように見えたからだ。

週初：刺激策が焦点

週末の会談で米中がTikTok取引の枠組み合意に達したとのニュースが初期のリスク選好を後押ししたが、注目は主に迫るFOMC決定とハト派的な発表の可能性に集まり、一部では0.50％の大幅利下げの可能性に備える動きもあった。

中国から発表された大半の経済指標が低調だったことも追加刺激策への期待を後押しし、政府はその後、サービス業の活性化と外国投資を促進する政策措置を講じることを確認した。

週半ば：市場の慎重姿勢とFOMCの変動性

市場関係者はFOMC本番を前に賭けを解消し始め、前場の取引ではドルが小幅に回復、金も過去最高値から後退した。

待望の連邦準備制度理事会（FOMC）の発表は、予想通り 0.25% の利下げとなり、ドットプロット予測は 2025 年の残りの期間、さらなる金融緩和の動きを確認した。しかし、パウエル連邦準備制度理事会（FRB）議長が労働市場のリスクを軽視し、最新の経済予測が成長とインフレの上方修正を示したことから、ドルは下落からすぐに反発した。

しかし、FOMC の決定後、個々の要因が価格変動を牽引したため、ほとんどの資産クラスは独自の動きを見せた。ビットコインは、暗号通貨ETFの一般的な上場基準をSECが承認したことで下支えされ、米国株価指数はNvidiaのIntelへの投資を受けて上昇した。原油は地政学的なニュースに再び注目が集まり、米国債利回りは、FRBの楽観的な見方を裏付ける好調な米国中間層データを受けて上昇した。

金曜日：

金曜日の市場は異例の連動性を示した。複数の相反するテーマが投資家の混乱を招き、通常は逆相関にある金・米国債利回り・ドル・株式が同時に上昇したのだ。ミランとカシュカリ両FRB当局者からの矛盾した発言がこの乖離を招いた可能性が高い。投資家はハト派的な政策期待と堅調な経済指標の整合性に苦慮した。リスク回避の動きはビットコインや原油といった投機的資産の下落に顕著に表れ、一方で伝統的な安全資産や米国資産は世界的な財政懸念を背景とした安全資産への資金流入で恩恵を受けた。

シナリオ評価表：結果は？

CAD/JPY：カナダドルにネガティブなイベント結果 + リスクオフシナリオ= ネットではプラスとなる可能性が高いと言える

CAD/JPY 1時間足為替チャート（TradingView提供）

この円ペアはカナダ銀行（BOC）の政策決定前に既に短期トレンドライン支持線を下回って推移していた。同日午後のFOMC発表を前に反米ドル資金が流入したためだ。BOCのハト派的な声明への期待も、実際のイベント前にカナダドル（ルーニー）を圧迫し、週半ばにはピボットポイント水準（106.67）を下回らせた。

実際の発表は、CAD/JPYを再び下落させたが、FOMCの決定を控えた市場の不安から、その動きは小幅に留まった。その後、CADは最初の売りで米ドルに追随し、S1（106.00）まで急落した。パウエル氏のそれほどハト派的ではない記者会見を受けて反発し、CAD/JPYは破られたトレンドラインを再テストする水準まで戻った。

CAD/JPY は、原油価格の下落にもかかわらず、リスク選好のわずかな変化を反映して、その週の残りの期間、上昇を続けた。カナダ銀行（BOC）の声明発表までの CAD に対する市場心理がどれほど悪かったかを考えると、「噂で買い、ニュースで売る」という効果も働いていた可能性が高い。

市場は最終的に R1 ピボット抵抗帯で抵抗に直面し、日銀の予想外のタカ派的な声明（日銀は 75 兆円という巨額の ETF 保有株を売却すると発表、さらに 2 人の理事が増利に反対）と相まって、弱気な動きが見られた。これはCAD/JPY強気派にとって新たな買い場となった。日銀が資産売却に長期間を要する見通しを市場が織り込んだため、円高のタカ派的センチメントが急速に後退したことが一因だろう。

ウォッチリスト超え不可－強気のCADセットアップとEUR/CADロングセットアップ

EUR/CAD：CADに弱気なイベント結果＋リスクオンシナリオ

EUR/CAD 1時間足チャート（TradingView提供）

この通貨ペアは、我々の議論から間もなく目標レンジの抵抗線を突破した。ドイツZEW景気期待指数などユーロ圏の中堅指標が全体的に良好だったことや、ECBの楽観的なコメントがユーロを押し上げた可能性が高い。

欧州株式市場の好調ぶりも、ハト派的なFOMCを予想したリスクフローに後押しされた可能性があり、ユーロがカナダドルに対して支持された一因となった。

EUR/CADはR1ピボット抵抗レベルを突破し、R2レベルを試した後、カナダ銀行（BOC）の声明発表前後にレンジ相場を維持した。これはトレーダーがFOMCによる大幅な調整を待っていたためと考えられる。

FOMC声明発表後、EUR/CADはR2（1.6320）を突破する急騰を見せたが、CADもドル高の恩恵を受けたため、この上昇はすぐに失速した。CADでは「噂で買い、ニュースで売る」という動きが始まったようだ。

EUR/CADは、原油価格の下落とユーロの堅調さにもかかわらず、今週は強い下落を見せ、最終的には当初の議論で注目していたBOC発表前のレンジの下限に達した。

CAD/CHF：カナダドルに強気なイベント結果＋リスクオンシナリオ

CAD/CHF 1時間足為替チャート（TradingView提供）

監視リストの議論では、BOCが「タカ派的な利下げ」を実施するか、さらなる緩和期待を弱める場合にCAD/CHFが上抜けする可能性を指摘した。前述の通り、少なくとも我々の当初の評価では、そのシナリオは実現しなかった。

実際、当ペアは当初の議論直後に調整レンジを下抜けした。これにより、ファンダメンタルズが好転すれば、この設定の魅力が増すことになる。

結局、このウォッチリストはファンダメンタルズの結果によって無効化されたと我々は考える。しかしCAD/CHFはBOEイベント後に急騰した。「噂で買い、ニュースで売る」という市場の反応が、今週のカナダドル相場を動かす他の要因の大半を上回ったようだ。広範なリスクオン感情も要因の一つだろう。市場は、FRBが今週、より積極的な利下げ見通しを示さなかったことをそれほど悲観的に捉えていないようだ。

NZD/CAD：CADにネット強気なイベント結果＋リスクオフシナリオ

NZD/CAD 1時間足為替チャート（TradingView提供）

前述の通り、カナダ銀行の金融政策声明の結果を受けて、レンジ高値でのNZD/CAD売りといったカナダドル強気の監視リスト設定は無効化された。しかし、それでもNZD/CADの売り勢力がペアを急落させるのを止めることはできなかった。

この通貨ペアでは、CADに対する「噂で買い、発表で売り」効果が主要因だった可能性が高いが、NZDも下落を牽引する上で決して弱くなかった。キウイは最悪の一週間を過ごした。ニュージーランド経済指標の弱さが相次いだことが主な要因で、特に第2四半期GDPが予想を下回り、経済が縮小したことを示した点が顕著だった。

振り返れば、この通貨ペアは取引に最適な選択肢だったかもしれない。キウイには勢いを加速させる新たなファンダメンタルズ材料があり、カナダ銀行声明後のCADに対するトレーダーの反応と完璧に一致していたからだ。

結論

カナダ銀行は追加緩和に関する明確なフォワードガイダンスを控えたものの、公式声明で労働市場と関税リスクを強調したトーンは、カナダ中央銀行が今年後半の追加利下げに前向きであることを示唆している。

カナダ銀行発表直前には市場心理がややリスクオフに傾いていたため、CAD/JPYは当週の監視リストの中で最も信頼性の高い設定と見なされた。目標イベント前ですでに持続的な下落モメンタムを示しており、カナダ銀行がハト派的姿勢を示せば再テストの機会が残されていた。

しかしCADでは「噂で買い、ニュースで売る」反応が特に強く、今後の利下げ示唆も乏しかった。また振り返れば、9月のCADは主要通貨に対し9月中旬まで大幅な売り圧力が続き、BOC発表まで持ちこたえたことを考慮すれば、反発はさほど驚くべきものではなかった。

FOMC後の動向と中央銀行関連の超多忙な週が重なり、市場を動かす要因は複雑に絡み合った。しかし原油価格の下落は、トレーダーが単純にCADのショートポジションを解消し、利益確定を図った動きを示唆していた。

総合的に見て、今週のCAD/JPY売り戦略は「成功の可能性が低い」と 評価する。 唯一のネットプラスとなる可能性は、 R1ピボット抵抗帯での反発・反転パターン発生後だけだったからだ 。しかしその反発は短命に終わり、ネットプラスを達成するには非常に積極的なトレード管理が必要だった。

主なポイント：