This article has been translated from English to Japanese.
数ヶ月に及ぶ政治的混乱と物価高騰で有権者が疲弊する中、日本の与党連合は参議院選挙で過半数を失い、1955年以来初めて自民党が両院の支配権を失う結果となった。
この歴史的な選挙結果について、その概要を素早く把握したいトレーダーのために、知っておくべき 4 つのポイントを紹介する。
与党連合は歴史的な大敗を喫した
石破茂首相の自民党と連立パートナーである公明党は、248 議席からなる参議院で過半数を維持するために必要な 50 議席に届かず、47 議席しか獲得できなかった。これは、1955 年の自民党結成以来、自民党主導の連立政権が両院の過半数を失った初めての事態だ。
野党の立憲民主党は 22 議席で 2 位、極右のポピュリスト政党である第三党は 1 議席から 14 議席へと躍進し、最大の勝者の 1 つとなった。パンデミック中に YouTube で陰謀説を拡散して設立された第三党は、「日本第一」のキャンペーンや、外国人の「静かな侵略」に対する警告で幅広い支持を集めた。
今回の選挙は、外交政策への懸念よりも、物価上昇、特に過去1年間で2倍に跳ね上がった米価の高騰に対する有権者の不満が主な要因となった。
日本の債券市場は既に財政懸念を織り込んでいる可能性
先週、日本の国債は急落し、30年物国債の利回りは過去最高を記録、円は対米ドル、対ユーロで数ヶ月ぶりの安値まで下落した。日本の30年物国債の利回りは今年80ベーシスポイント上昇し、イールドカーブは数年ぶりの急傾斜となり、10年物国債と30年物国債の利回り格差は150ベーシスポイントを超えている。
投資家は、3 大野党がすべて何らかの形の消費税増税に賛成していることから、野党が減税と財政支出の拡大を推進すると予想している。バークレーのアナリストは、現在の 10% の消費税を 5 ポイント引き下げると、30 年物利回りは 15～20 ベーシスポイント上昇すると予測している。
しかし、アナリストたちは、積極的な財政刺激策の見通しは限定的であり、有意義な補正予算は早くても秋の国会まで議論されないだろうとしている。
日銀の利上げ経路が疑問視される
政治の不安定化により、日本銀行（BOJ）は当面、金融政策の引き締め難航が予想され、不安定な情勢にさらなる圧力を加えることを嫌う姿勢を強める可能性が高いです。一部のアナリストは、小規模野党の勢力が拡大した場合、BOJ は利上げを緩やかに進めるよう圧力を受ける可能性があると見ています。
一部のアナリストは、年内1回のBOJ利上げを完全に否定していなかったが、選挙結果を受けて、利上げなしの可能性が浮上している。
中央銀行の7月31日の会合では、貿易交渉や新たな政治情勢の不透明感から、政策は据え置かれる見込みだ。
石破氏、留任を表明も圧力高まる
石破氏は敗北にもかかわらず、政治の空白を避ける必要があるとして、米国の関税措置などの課題に取り組むため留任する決意を表明した。しかし、地元メディアの報道によると、麻生太郎元首相をはじめとする自民党の重鎮議員たちは、石破氏の留任に疑問を静かに表明している。
今回の選挙結果は、8月1日の期限までにドナルド・トランプ米大統領と関税交渉を妥結させようとしている日本にとって、微妙なタイミングでのものとなった。日本の関税交渉担当大臣は、3カ月で8回目となるワシントン訪問のため、月曜日の朝に出発した。
政治の不安定化は、米国への輸出に 25% の関税が課される可能性のある日本にとって、交渉の立場を複雑にする恐れがある。
円は選挙結果をほぼ無視
日本の選挙結果を受けて、円は実際に上昇し、月曜日のアジアの取引では対ドルで 1% も上昇した。結果の大部分はすでに価格に織り込まれていたが、予想通りの結果となったため、円にはさらに上昇余地があった。
その日遅く、関税不安の継続、米ドル安、安全資産への資金流入が相まって、ロンドン市場と米国市場後半には円はさらに上昇した。
日本円対主要通貨：15分足
JPY 対主要通貨のオーバーレイ チャート：TradingView
また、一部のアナリストは、一部の投資家が連立政権のさらなる後退を見込んでおり、石破氏の辞任さえ予想していたことを指摘し、こうしたポジションの解消が円相場の初期的な反発に寄与したと指摘している。
しかし、通貨ストラテジストは、政治的不確実性の長期化が円を含む日本資産に悪影響を及ぼす可能性を警告し、円が現在の強さを維持できるかどうか疑問視している。
