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Après des mois d'incertitude politique et de hausse des prix qui ont mis les électeurs à rude épreuve, la coalition au pouvoir au Japon a officiellement perdu sa majorité à la chambre haute, marquant ainsi la première fois depuis 1955 que le PLD perd le contrôle des deux chambres du Parlement.
Pour les traders qui ont besoin d'un résumé rapide de la situation, voici quatre choses à savoir sur les résultats historiques de ces élections.
La coalition au pouvoir a essuyé une défaite historique
Le Parti libéral démocrate du Premier ministre Shigeru Ishiba et son partenaire de coalition, le Komeito, n'ont remporté que 47 sièges, soit moins que les 50 nécessaires pour conserver leur majorité à la chambre haute, qui compte 248 sièges. C'est la première fois que la coalition dirigée par le PLD perd la majorité dans les deux chambres du Parlement depuis la création du parti en 1955.
Le Parti constitutionnel démocratique, dans l'opposition, est arrivé en deuxième position avec 22 sièges, tandis que le parti populiste d'extrême droite Sanseito est sorti grand vainqueur, passant d'un seul siège à 14. Lancé sur YouTube pendant la pandémie en diffusant des théories du complot, Sanseito a séduit un large public avec sa campagne « Les Japonais d'abord » et ses mises en garde contre une « invasion silencieuse » des étrangers.
Les élections ont été principalement motivées par le mécontentement des électeurs face à la hausse des prix, en particulier du riz, qui a doublé au cours de l'année dernière, plutôt que par des préoccupations en matière de politique étrangère.
Les marchés obligataires japonais ont peut-être déjà intégré les inquiétudes budgétaires
Les obligations d'État japonaises ont plongé la semaine dernière, faisant grimper les rendements des emprunts à 30 ans à un niveau record, tandis que le yen a atteint son plus bas niveau depuis plusieurs mois face au dollar américain et à l'euro. Les rendements des obligations d'État japonaises à 30 ans ont augmenté de 80 points de base cette année, et la courbe des taux est à son plus haut niveau depuis des années, avec un écart entre les obligations à 10 ans et à 30 ans supérieur à 150 points de base.
Les investisseurs s'attendent à ce que les partis d'opposition poussent pour des baisses d'impôts et une augmentation des dépenses publiques, les trois principaux partis d'opposition soutenant une forme ou une autre de réduction de la taxe à la consommation. Les analystes de Barclays estiment qu'une baisse de 5 points de pourcentage de la taxe sur les ventes au Japon, actuellement à 10 %, entraînerait une augmentation de 15 à 20 points de base du rendement à 30 ans.
Toutefois, les analystes ont souligné que les perspectives d'une relance budgétaire agressive sont limitées, et qu'aucun budget supplémentaire significatif ne devrait être débattu avant la session d'automne de la Diète, au plus tôt.
La trajectoire de hausse des taux de la Banque du Japon est désormais remise en question
La fragilité politique accrue devrait limiter la capacité de la Banque du Japon (BOJ) à resserrer sa politique monétaire à court terme, la banque centrale pouvant hésiter à exercer une pression supplémentaire sur un environnement déjà instable. Certains analystes estiment que la BOJ pourrait être contrainte de ralentir le rythme de ses hausses de taux si les petits partis d'opposition renforcent leur influence.
Si certains analystes n'avaient pas complètement exclu une hausse des taux de la BOJ dans le courant de l'année, la possibilité d'un statu quo est désormais envisageable à la suite des résultats des élections.
La réunion de la banque centrale le 31 juillet devrait maintenir sa politique inchangée dans un contexte d'incertitudes liées aux négociations commerciales et au nouveau paysage politique.
Ishiba promet de rester, mais fait face à une pression croissante
Malgré sa défaite, Ishiba a dit qu'il resterait pour relever les défis comme les menaces tarifaires américaines, en disant qu'il fallait éviter un vide politique. Mais, selon les médias locaux, certains gros bonnets du PLD, dont l'ancien Premier ministre Taro Aso, se demandent en silence si Ishiba devrait rester.
Le résultat de l'élection arrive à un moment délicat, alors que le Japon tente de négocier un accord tarifaire avec le président américain Donald Trump avant la date limite du 1er août. Le négociateur en chef du Japon pour les tarifs douaniers est parti lundi matin pour Washington pour sa huitième visite en trois mois.
L'incertitude politique pourrait compliquer la position du Japon dans les négociations, alors qu'il risque de se voir imposer des droits de douane de 25 % sur ses exportations vers les États-Unis.
Le yen n'a pas vraiment réagi aux résultats des élections
Le yen s'est en fait apprécié après les résultats des élections japonaises, gagnant jusqu'à 1 % par rapport au dollar pendant la séance asiatique de lundi. La plupart des résultats avaient déjà été pris en compte, mais comme ils étaient conformes aux attentes, le yen a encore trouvé de quoi se raffermir.
Plus tard dans la journée, la combinaison de l'inquiétude persistante sur les droits de douane, de la faiblesse du dollar américain et des flux vers les valeurs refuges a donné un nouveau coup de pouce au yen pendant les séances de Londres et de fin de journée aux États-Unis.
Yen japonais par rapport aux principales devises : 15 minutes
Superposition du JPY par rapport aux principales devises Graphique par TradingView
Plusieurs analystes ont aussi dit que certains investisseurs s'attendaient à un revers plus important pour la coalition et avaient même anticipé la démission d'Ishiba, le dénouement de ces positions ayant contribué au rebond initial du yen.
Cependant, les stratèges monétaires ont prévenu qu'une incertitude politique prolongée serait mauvaise pour les actifs japonais, y compris le yen, et ont douté que la devise puisse rester forte.
