This article has been translated from English to Japanese.
日本銀行（日銀）は木曜日、政策金利を0.5％で据え置いた。市場の一部が予想したタカ派的なシグナルには及ばず、円相場は全面安で2月以来の安値に急落した。
政策委員会は7対2で無担保コール金利を0.5％前後で維持することを決定した。高田肇委員と田村直樹委員は0.75％への利上げを主張し反対した。高田委員は「日本はデフレ基調から脱却し、物価安定目標をほぼ達成した」と反対理由を説明。田村委員は「物価の上方リスクを考慮すれば政策を中立に近づけるべきだ」と指摘した。
日銀は2025年度のコア消費者物価指数（CPI）見通しを2.7％で据え置いた。政策当局者は、輸出と生産が横ばい傾向にある一方、消費は外部環境の逆風にもかかわらず堅調に推移していると説明した。海外需要の減退と貿易政策摩擦により成長は小幅に減速すると予想されるものの、賃金と物価が連動して上昇するメカニズムは依然として想定されている。
政策委員会は経済リスクが下方へ偏っていると判断し、貿易政策をめぐる不確実性と、それが世界的な物価・市場に及ぼす潜在的な波及効果を警戒すべき主要リスクとして指摘した。中央銀行は実質金利が依然として深くマイナスである点を改めて強調し、経済・物価動向が予測に沿い続ける場合にのみ、さらなる利上げを行うと約束した。
その後の記者会見で上田和男総裁は、世界的な不確実性の中での慎重な対応の必要性を強調した。上田総裁は、貿易政策が海外の経済・物価動向に与える影響には依然として高い不確実性が残っており、15％の関税の影響を受けた企業が来年度の賃金設定をどう行うかを含め、賃金と物価の動きをさらに時間をかけて精査したいと述べた。
12月の利上げ可能性について問われると、上田総裁は「来年の賃金交渉の最終結果を待つ必要はない」と指摘し、条件が整えば12月の会合での利上げも可能性として残されていることを示唆した。
市場の反応
日本円対主要通貨：5分足
主要通貨対JPYチャート（TradingView提供）
木曜日の取引時間中、日本円は主要通貨の中で最も悪いパフォーマンスを示した。金融政策決定文の発表と上田総裁の記者会見の両方に関連して急落した。
USD/JPYは1.2%上昇し、154.00の壁を突破して、中旬の半ば以来の高値を記録した。 bullsが154.00の壁を突破したことで、USD/JPYの急騰は さらに加速した。
円安は主要通貨ペア全体に広がった。EUR/JPYは数カ月ぶりの高値を付け、GBP/JPYとCHF/JPYも対円で顕著な上昇を見せた。豪ドルやニュージーランドドルといった商品通貨でさえ、政策決定後の動きで円に対して強含んだ。
市場は、日銀の政策金利据え置き決定と、上田副総裁が「世界的な不確実性や国内賃金データの評価にはさらに時間が必要」と慎重な見解を示したことを、ハト派的なシグナルと解釈した。これにより、近い将来の金融引き締め期待が後退した。
取引終了時点では、円は対主要通貨で全面的に大幅な下落を維持した。トレーダーらは12月の利上げ確率低下 と日銀の引き締め時期に関する不確実性増大を反映し、ポジション調整を行ったとみられる。
