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Giovedì la Banca del Giappone (BoJ) ha deciso di lasciare il tasso di riferimento fermo allo 0,5%, deludendo un po' chi si aspettava un segnale più aggressivo, e questo ha fatto crollare lo yen giapponese ai minimi da febbraio.
Il Comitato di politica monetaria ha votato 7 a 2 per mantenere il tasso overnight non garantito intorno allo 0,5%, con i membri Takata Hajime e Tamura Naoki che hanno votato contro, preferendo un aumento dei tassi allo 0,75%. Takata ha detto che il Giappone ha lasciato la deflazione e ha quasi raggiunto l'obiettivo di stabilità dei prezzi, mentre Tamura ha fatto notare che i rischi al rialzo dei prezzi giustificano una politica più neutrale.
La BoJ ha lasciato invariate le previsioni sull'IPC core al 2,7% per l'anno fiscale 2025, con i responsabili politici che descrivono le esportazioni e la produzione come in fase di stallo, mentre i consumi rimangono stabili nonostante le difficoltà esterne. La banca centrale prevede un leggero rallentamento della crescita a causa della minore domanda estera e delle tensioni commerciali, ma continua a prevedere un meccanismo in cui salari e prezzi aumentano insieme.
Il consiglio ha valutato i rischi economici come orientati al ribasso e ha segnalato l'incertezza che circonda la politica commerciale e le sue potenziali ripercussioni sui prezzi e sui mercati globali come rischi chiave che richiedono vigilanza. La banca centrale ha ribadito che i tassi di interesse reali rimangono profondamente negativi e si è impegnata ad aumentare ulteriormente i tassi solo se l'andamento dell'economia e dei prezzi continuerà ad allinearsi alle proiezioni.
Link alla dichiarazione della BoJ di ottobre
Durante la conferenza stampa che è seguita, il governatore Kazuo Ueda ha sottolineato la necessità di cautela di fronte alle incertezze globali. Ueda ha affermato che rimane un'elevata incertezza sull'impatto delle politiche commerciali sugli sviluppi economici e dei prezzi all'estero e che la BoJ vorrebbe dedicare più tempo all'analisi dei movimenti dei salari e dei prezzi, compreso il modo in cui le aziende colpite dai dazi del 15% reagiranno e fisseranno i salari per il prossimo anno.
Alla domanda sulla possibilità di un aumento dei tassi a dicembre, Ueda ha osservato che la BoJ non ha bisogno di attendere l'esito finale delle trattative salariali del prossimo anno, suggerendo che un aumento rimane possibile nella riunione di dicembre se le condizioni lo giustificano.
Reazioni del mercato
Yen giapponese rispetto alle principali valute: 5 minuti
Sovrapposizione del grafico JPY rispetto alle principali valute di TradingView
Giovedì lo yen giapponese è stato il peggiore tra le principali valute, con un calo forte che ha seguito sia la dichiarazione sulla politica monetaria che la conferenza stampa del governatore Ueda.
Il cambio USD/JPY è balzato dell'1,2% nelle contrattazioni post-BoJ e ha toccato il livello più alto da metà febbraio, con i rialzisti che hanno superato la barriera dei 154,00. Il rialzo della coppia è stato probabilmente amplificato dal tono inaspettatamente aggressivo della Federal Reserve del giorno precedente, che ha mantenuto elevati i rendimenti statunitensi e ha ulteriormente ampliato il differenziale dei tassi di politica monetaria tra i due paesi.
La debolezza dello yen si è estesa a tutte le principali coppie di valute. L'EUR/JPY ha raggiunto i massimi da diversi mesi, mentre anche il GBP/JPY e il CHF/JPY hanno registrato notevoli guadagni rispetto alla valuta giapponese. Anche le valute legate alle materie prime, come l'AUD e il NZD, si sono rafforzate rispetto allo yen all'indomani della decisione.
I mercati hanno visto la decisione della BoJ di mantenere i tassi invariati, insieme al commento cauto di Ueda sulla necessità di più tempo per valutare le incertezze globali e i dati salariali interni, come un segnale accomodante che ha allontanato le aspettative di un inasprimento a breve termine.
Alla fine della sessione di negoziazione, lo yen è rimasto in forte ribasso su tutta la linea, con gli operatori che hanno probabilmente modificato le loro posizioni per riflettere la minore probabilità di un aumento dei tassi a dicembre e la maggiore incertezza sulla tempistica di inasprimento della BoJ.
