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La Banque du Japon (BoJ) a gardé son taux directeur à 0,5 % jeudi, ce qui n'a pas vraiment répondu aux attentes du marché qui espérait un signal plus agressif. Du coup, le yen japonais a chuté à son plus bas niveau depuis février.
Le comité de politique monétaire a voté à 7 voix contre 2 pour garder le taux au jour le jour sans garantie à environ 0,5 %, les membres Takata Hajime et Tamura Naoki étant contre et voulant plutôt monter le taux à 0,75 %. Pour expliquer leur désaccord, Takata a dit que le Japon avait laissé derrière lui la déflation et avait presque atteint son objectif de stabilité des prix, tandis que Tamura a fait remarquer que les risques de hausse des prix justifiaient de se rapprocher d'une politique monétaire neutre.
La BoJ a laissé ses prévisions d'IPC de base inchangées à 2,7 % pour l'exercice 2025, les décideurs politiques estimant que les exportations et la production stagnent tandis que la consommation reste solide malgré des vents contraires extérieurs. La banque centrale s'attend à un léger ralentissement de la croissance en raison de la faiblesse de la demande étrangère et des tensions commerciales, mais elle table toujours sur un mécanisme de hausse simultanée des salaires et des prix.
Le conseil d'administration a estimé que les risques économiques étaient orientés à la baisse et a souligné que l'incertitude entourant la politique commerciale et ses répercussions potentielles sur les prix et les marchés mondiaux constituaient des risques majeurs nécessitant une vigilance particulière. La banque centrale a réaffirmé que les taux d'intérêt réels restaient profondément négatifs et s'est engagée à ne relever davantage les taux que si les tendances économiques et les prix continuaient à correspondre aux prévisions.
Lien vers la déclaration de la BoJ d'octobre
Lors de la conférence de presse qui a suivi, le gouverneur Kazuo Ueda a souligné la nécessité de faire preuve de prudence dans un contexte d'incertitudes mondiales. M. Ueda a déclaré que l'impact des politiques commerciales sur l'évolution de l'économie et des prix à l'étranger restait très incertain et que la BoJ souhaitait prendre plus de temps pour examiner les mouvements des salaires et des prix, notamment la manière dont les entreprises touchées par des droits de douane de 15 % réagiraient et fixeraient les salaires pour l'année prochaine.
Interrogé sur la possibilité d'une hausse des taux en décembre, M. Ueda a fait remarquer que la BoJ n'avait pas besoin d'attendre les résultats définitifs des négociations salariales de l'année prochaine, laissant entendre qu'une hausse restait possible lors de la réunion de décembre si les conditions le justifiaient.
Réactions du marché
Yen japonais par rapport aux principales devises : 5 min
Superposition du graphique du JPY par rapport aux principales devises par TradingView
Le yen japonais a été la devise majeure la moins performante pendant la séance de jeudi, avec des baisses importantes qui ont suivi la publication de la déclaration de politique monétaire et la conférence de presse du gouverneur Ueda.
Le USD/JPY a bondi de 1,2 % après la publication du communiqué de la BoJ et a atteint son plus haut niveau depuis la mi-février, les haussiers franchissant la barre des 154,00. La hausse de la paire a probablement été amplifiée par le ton étonnamment haussier adopté la veille par la Réserve fédérale, qui a maintenu les rendements américains à un niveau élevé et creusé davantage l'écart entre les taux directeurs des deux pays.
La faiblesse du yen s'est étendue à toutes les principales paires de devises. L'EUR/JPY a atteint son plus haut niveau depuis plusieurs mois, tandis que la GBP/JPY et la CHF/JPY ont également enregistré des gains notables par rapport à la devise japonaise. Même les devises liées aux matières premières, comme l'AUD et le NZD, se sont renforcées par rapport au yen à la suite de cette décision.
Les marchés ont vu dans la décision de la BoJ de garder ses taux inchangés, combinée aux commentaires prudents de M. Ueda sur la nécessité de disposer de plus de temps pour évaluer les incertitudes mondiales et les données salariales nationales, un signal accommodant qui a repoussé les attentes d'un resserrement à court terme.
À la fin de la séance de négociation, le yen est resté profondément dans le rouge sur toute la ligne, les traders ayant probablement ajusté leurs positions pour refléter la diminution des chances d'une hausse des taux en décembre et l'incertitude accrue concernant le calendrier de resserrement de la BoJ.
