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El Banco de Japón (BoJ) mantuvo el jueves su tipo de interés oficial sin cambios en el 0,5 %, en una decisión que no cumplió con las expectativas de algunos mercados, que esperaban una señal más agresiva, lo que provocó que el yen japonés cayera a sus niveles más bajos desde febrero en todos los ámbitos.
El Consejo de Política Monetaria votó por 7 a 2 a favor de mantener el tipo de interés a un día sin garantía en torno al 0,5 %, con los miembros del consejo Takata Hajime y Tamura Naoki en desacuerdo y a favor de subir los tipos al 0,75 %. Al explicar su desacuerdo, Takata argumentó que Japón se había alejado de la norma deflacionista y había alcanzado en gran medida el objetivo de estabilidad de precios, mientras que Tamura señaló que los riesgos al alza de los precios justificaban acercar la política monetaria a la neutralidad.
El Banco de Japón mantuvo sin cambios las previsiones del IPC subyacente en el 2,7 % para el año fiscal 2025, y los responsables políticos describieron las exportaciones y la producción como estables, mientras que el consumo se mantiene firme a pesar de los obstáculos externos. El banco central espera que el crecimiento se ralentice modestamente debido a la menor demanda exterior y a las fricciones en materia de política comercial, aunque sigue previendo un mecanismo en el que los salarios y los precios aumenten conjuntamente.
La junta consideró que los riesgos económicos se inclinaban a la baja y señaló la incertidumbre en torno a la política comercial y sus posibles repercusiones en los precios y los mercados mundiales como riesgos clave que requieren vigilancia. El banco central reiteró que los tipos de interés reales siguen siendo profundamente negativos y se comprometió a subir los tipos solo si las tendencias económicas y de precios siguen alineándose con las previsiones.
Enlace a la declaración del Banco de Japón de octubre
Durante la rueda de prensa posterior, el gobernador Kazuo Ueda hizo hincapié en la necesidad de actuar con cautela ante la incertidumbre mundial. Ueda afirmó que sigue habiendo una gran incertidumbre sobre el impacto de las políticas comerciales en la evolución de la economía y los precios en el extranjero, y que el Banco de Japón desea dedicar más tiempo a examinar la evolución de los salarios y los precios, incluida la forma en que las empresas afectadas por los aranceles del 15 % responderán y fijarán los salarios para el próximo año.
Cuando se le preguntó sobre la posibilidad de una subida de tipos en diciembre, Ueda señaló que el Banco de Japón no necesita esperar hasta que se conozca el resultado final de las negociaciones salariales del próximo año, lo que sugiere que sigue siendo posible una subida en la reunión de diciembre si las condiciones lo justifican.
Reacciones del mercado
Yen japonés frente a las principales divisas: 5 minutos
Superposición del gráfico del JPY frente a las principales divisas por TradingView
El yen japonés fue la divisa principal con peor rendimiento durante la sesión del jueves, experimentando fuertes caídas que se correlacionaron tanto con la publicación de la declaración de política monetaria como con la rueda de prensa del gobernador Ueda.
El USD/JPY subió un 1,2 % en las operaciones posteriores al Banco de Japón y alcanzó su nivel más alto desde mediados de febrero, con los alcistas superando la barrera de los 154,00. Es probable que la subida del par se viera amplificada por el tono inesperadamente agresivo de la Reserva Federal del día anterior, que mantuvo elevados los rendimientos estadounidenses y amplió aún más la diferencia entre los tipos de interés oficiales de ambos países.
La debilidad del yen se extendió a todos los principales pares de divisas. El EUR/JPY alcanzó máximos de varios meses, mientras que el GBP/JPY y el CHF/JPY también registraron ganancias notables frente a la divisa japonesa. Incluso las divisas vinculadas a las materias primas, como el AUD y el NZD, se fortalecieron frente al yen tras la decisión.
Los mercados interpretaron la decisión del Banco de Japón de mantener los tipos sin cambios, junto con los cautelosos comentarios de Ueda sobre la necesidad de más tiempo para evaluar las incertidumbres globales y los datos salariales nacionales, como una señal moderada que retrasaba las expectativas de un endurecimiento a corto plazo.
Al final de la sesión bursátil, el yen se mantuvo en números rojos en todos los ámbitos, y es probable que los operadores ajustaran sus posiciones para reflejar la reducción de las probabilidades de una subida de tipos en diciembre y el aumento de la incertidumbre sobre el calendario de endurecimiento del Banco de Japón.
