This article has been translated from English to Japanese.
木曜日の市場は上昇した。トランプ大統領が欧州同盟国への関税発動を撤回したことで地政学的緊張が緩和された一方、堅調な米経済指標が連邦準備制度理事会（FRB）の政策調整に対する慎重姿勢維持への期待を強めたためだ。
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外国為替ニュースの見出しとデータ：
- ニュージーランド12月電子小売カード支出：前年比-1.0％（予想：同1.8％／前回：同1.6％）
- ニュージーランド 2025年11月 外国人訪問者数：前年比8.2％増（予想：前年比4.0％増、前回：前年比9.4％増）
- 2025年12月 日本貿易収支：1057億円（予想：-4000億円、前回：3222億円）
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2025年12月オーストラリア雇用者数変化：65.2千人（予想40.0千人、前回-21.3千人）
- オーストラリア2025年12月失業率：4.1％（予想4.4％；前回4.3％）
- カナダCFIBビジネス景況感指数（2026年1月）：59.5（予想59.5、前回59.9）
- カナダ 2025年12月 新築住宅価格指数：前月比-0.2％（予想：前月比0.1％；前回：前月比0.0％）
- 米国GDP成長率（2025年9月30日）：4.4%（前期比）（予想：4.3%（前期比）、前回：3.8%（前期比））
- 米国新規失業保険申請件数（2026年1月17日）：20万件（予想：19.5万件、前回：19.8万件）
- ユーロ圏消費者信頼感速報値（2026年1月）：-12.4（予想：-13.6、前回：-13.1）
- 2025年11月米国コアPCE物価指数：前月比0.2%（予想0.1%、前回0.2%）、前年比2.8%（予想2.7%、前回2.7%）
- 2025年11月米国個人所得：前月比0.3％（予想0.3％前月比、前回0.1％前月比）
- 2026年1月米国カンザス連銀製造業指数：-2.0（予想5.0、前回-3.0）
- EIA原油在庫変化（ 2026年1月16日） ：360万バレル（前回：339万バレル）
広範な市場価格動向：
ドル指数、金、S&P 500、原油、米国10年物利回り、ビットコインの重ね合わせチャート（TradingView提供）
木曜日の取引では、トランプ大統領が欧州への関税発動を撤回したことで世界市場に安堵感が広がり、リスクオン基調が広まった。一方で堅調な米経済指標は、インフレ率の上昇にもかかわらず経済が依然として堅調であるとの見方を後押しした。
金は1.89％上昇し、1オンスあたり4,923ドル前後で取引を終えた。この貴金属は、グリーンランド問題が表面化した火曜日に4,888ドルを付けた後、驚異的な上昇を続け、史上最高値を更新した。 金相場の堅調さは、地政学的緊張緩和にもかかわらず続く安全資産需要、財政政策とFRBの独立性への懸念、金曜朝に予定される日銀の利上げ判断を控えたポジション調整など、複数の要因が複合的に作用した結果と考えられる。株式市場のリスクオン基調にもかかわらず上昇が続いたことは、機関投資家の買い集めとポートフォリオ分散目的の資金流入が引き続き支えとなっていることを示唆している。
S&P500種指数は0.38％上昇し6,909付近で取引を終えた。大西洋両岸の緊張緩和を受け、前場の弱含みから回復した形だ。トランプ大統領が前夜にNATOとの北極圏安全保障に関する枠組み合意を発表したことを受け、指数は小幅高で取引を開始。その後アジア時間からロンドン時間早朝にかけて6,900前後でほぼ横ばいで推移した。 東部時間午前8時30 分のGDP成長率（予想を上回る伸び）とPCEインフレ率（予想通り）の発表後、指数は一時的に下落したが、その後支持線を見つけ、午後にかけて徐々に上昇した。 大型ハイテク株が上昇を主導し、特に人工知能関連銘柄が顕著な強さを見せた。小型株は大型株に対する相対的な強さを14営業日連続で維持し、利下げ期待と資金調達環境の改善が中小企業に有利に働くとの見方が継続していることを示唆した。
ビットコインは0.82％下落し89,443ドル付近で取引された。市場全体が上昇する中、伝統的なリスク資産を下回るパフォーマンスを示した。暗号資産は変動の激しい取引となり、アジア・ロンドン市場では下落傾向を示した後、米国経済指標発表を受けて急落した。ロンドン市場終了時には下落が加速し、ビットコインは88,400ドル付近のセッション安値まで下落したが、米国午後に安定し、引け前に反発した。 株式との乖離は、最近の上昇後の利益確定売りに加え、長期にわたり高金利政策を維持するFRBの姿勢を裏付ける堅調な経済指標が、利回りのないデジタル資産への投機的需要を減らす可能性への懸念を反映したものと見られる。
WTI原油は1.80%下落し、1バレルあたり59.36ドル前後で取引を終え、前営業日の下落幅を拡大した。この下落は、ウクライナのゼレンスキー大統領がロシアとの和平交渉の進展について述べたことへの反応の一部かもしれない。報道によれば、20項目の和平計画はトランプ氏とロシア当局者の意見待ちで90%完成しているという。地政学的リスクプレミアムの縮小見通しと、制裁解除時のロシア産原油供給増加の可能性が価格を圧迫したようだ。さらに米エネルギー情報局（EIA）の原油在庫が予想を上回る360万バレル増加したことも、下落圧力に拍車をかけた可能性がある。
米国債利回りは0.05%上昇し約4.20%となった。10年物国債は取引時間の大半で小幅な上昇圧力を示した。アジア時間中は利回りが比較的横ばいで推移したが、東部時間午前8時30分のデータ発表後に徐々に上昇した。この上昇は、堅調なGDP成長と根強いコアPCEインフレが、FRBの追加利下げに対する慎重な姿勢を支持するとの市場の見直しを反映したものと考えられる。 2年物利回りはより顕著に上昇し、イールドカーブがわずかに急勾配化した。トレーダーがFRBの早期緩和期待を後退させたためで、1月27～28日のFOMC会合での利下げ確率は依然として低い。
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FX市場の動向：米ドル対主要通貨
TradingViewによる米ドル対主要通貨ペアの外国為替チャート重ね合わせ
木曜日の米ドル相場は持続的な売り圧力に押され、最終的に主要通貨の中で2番目に悪いパフォーマンスを記録した。日本円に対してわずかな上昇を見せたのみであり、トレーダーが地政学的緊張緩和を再評価し、堅調な米国経済指標を消化した結果である。
アジア市場では、トランプ大統領が前夜にNATOとのグリーンランドに関する枠組み合意を発表したことで米国資産保有への懸念が後退し、ドルは当初小幅な上昇基調で取引された。しかしアジア市場午前中盤には急激に上昇が頭打ちとなり下落に転じた。これは大西洋両岸の緊張緩和に伴うリスク選好の改善が背景にある可能性がある。予想を上回る豪州雇用統計（雇用者数増加65,200人＝予想40,000人、失業率4.3％→4.1％低下）が豪ドルを特に押し上げ、豪ドルは当セッションで最も強い動きを見せた。
ロンドン市場では、欧州の経済指標がまちまちだったにもかかわらず、ドル安傾向が持続し、さらに深まった。英CBI流通業景況感は予想の-57に対し-17と予想より小幅な改善を示し、ポンドをわずかに支えた。 ユーロ圏消費者信頼感指数も-13.1から-12.4へ 予想以上に改善した。しかしこれらの地域データはドル安を食い止められず、欧州午前中を通じてドルは着実に下落を続けた。ドルが支持線を見出せなかったことは、地政学的な緊張緩和が主要因であることを示唆しており、トレーダーはグリーンランド問題で構築した安全資産ポジションを解消した。
米国時間では東部時間午前8時30分のデータ発表後、ドル安が加速した。表面的にはドル支援材料となる数値にもかかわらずだ。第3四半期GDP速報値が年率4.4％（予想4.3％）に上方修正され、11月PCEインフレ率も予想通りだったにもかかわらず、ドル安基調には全く影響を与えなかった。 また、新規失業保険申請件数は20万件と予想の19万5千件を上回り、労働市場環境がやや冷え込んでいることを示唆した。ドル安は午前中盤にかけてさらに加速し、売り圧力は午後の引けまで持続した。この動きは、堅調な米成長データを受けて地政学的リスクプレミアムが縮小したことを市場が織り込み、ポジション調整が行われたことを反映している可能性が高い。
木曜日の終値では、米ドルは円に対して0.10％の小幅な上昇を見せたものの、その他の主要通貨に対しては全面安となった。 ドル安は、トランプ大統領の関税撤回に伴う安全資産需要の減退、商品連動通貨の堅調なパフォーマンス、そして金曜早朝に予定される日本銀行の政策決定を控えた市場のポジション調整が複合的に作用した結果と見られる。日銀がタカ派的な利上げを実施した場合、円相場のさらなる変動とドル安を招く可能性がある。
今後の経済カレンダーにおける潜在的な材料
- ニュージーランド消費者物価指数（CPI）成長率（2025年12月31日分） 午後9時45分（GMT）
- オーストラリアS&Pグローバル製造業・サービス業PMI速報値（2026年1月分） 23:00 GMT
- 日本2025年12月消費者物価指数（CPI）上昇率23:30（GMT）
- 英国 Gfk 消費者信頼感指数（2026年1月分） 2026年1月1日 0:01 GMT
- 日本S&Pグローバル製造業・サービス業PMI速報値（2026年1月） 午前0時30分（GMT）
- 日本 日銀政策金利決定 2026年1月23日 午前3時00分（GMT）
- 英国小売売上高（2025年12月分） 午前7時（GMT）
- ユーロ圏 HCOB 製造業・サービス業 PMI 速報値（2026年1月） 9:00 am GMT
- 英国S&Pグローバル製造業・サービス業PMI速報値（2026年1月分） 9:30 am GMT
- 英国中央銀行（BoE）グリーン総裁の講演（GMT午前9時30分）
- 欧州中央銀行総裁ラガルドの演説（10:00 am GMT）
- カナダ小売売上高速報値（2025年12月分） 午後1時30分（GMT）
- 米国S&Pグローバル製造業・サービス業PMI速報値（2026年1月分） 14:45 GMT
- 米国CB先行指標（2025年11月分）
- 米国ミシガン大学消費者信頼感指数（2026年1月分） 15:00 GMT
金曜日の経済カレンダーは、日本銀行の政策決定（GMT午前3時）が最大の焦点だ。市場は予想される利上げの確定と、今後の政策正常化のタイミングに関する示唆に注目している。政策決定に先立ち、木曜日GMT午後11時30分に発表される日本の消費者物価指数（CPI）データは、日銀の審議にとって重要な背景情報を提供する。インフレ動向は中央銀行の将来の政策指針に影響を与える可能性が高い。
欧州時間では、英国小売売上高（GMT午前7時）が2026年へ向けた消費者の回復力に関する洞察を提供する。これはイングランド銀行による最近の利下げを受けて特に重要だ。欧州時間9:00（GMT）と9:30（GMT）に相次いで発表されるユーロ圏・英国の速報PMIデータは、製造業とサービス業の勢いに関する1月初の指標となる。特に経済の軟調局面が安定化しているか、さらに悪化しているかに焦点が当てられる。
米国時間では、カナダの小売売上高速報値がグリニッジ標準時午後1時30分に発表される。これと並行して、米国1月の速報PMIが同午後2時45分に発表され、米国経済の勢いが新年も持続しているかどうかの初期的な証拠を提供する。グリニッジ標準時午後3時発表のミシガン大学消費者信頼感調査は、1月27～28日のFOMC会合を控えた連邦準備制度理事会（FRB）の判断に影響を与え得るインフレ期待の変化を測るため、注視される。
中央銀行の政策、経済活動指標、インフレ期待が全て焦点となる中、金曜日は来週の重要なFOMC会合に向けた変動の激しい幕開けとなる舞台を整える。
