Ricognizione del mercato finanziario e Forex: 22 gennaio 2026

Giovedì i mercati hanno avuto una bella ripresa grazie all'allentamento delle tensioni geopolitiche dopo che il presidente Trump ha fatto marcia indietro sui dazi minacciati contro gli alleati europei, mentre i dati economici positivi degli Stati Uniti hanno rafforzato le aspettative che la Federal Reserve continui con il suo approccio cauto agli aggiustamenti di politica monetaria.

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Titoli e dati delle notizie sul forex:

• Spesa con carte di credito elettroniche in Nuova Zelanda per dicembre 2025: -1,0% su base annua (previsione 1,8% su base annua; precedente 1,6% su base annua)
• Arrivi di visitatori in Nuova Zelanda per novembre 2025: 8,2% su base annua (previsione 4,0% su base annua; precedente 9,4% su base annua)
• Bilancia commerciale del Giappone per dicembre 2025: 105,7 miliardi (-400,0 miliardi previsti; 322,2 miliardi precedenti)
• Variazione dell'occupazione in Australia per dicembre 2025: 65,2 mila (previsione 40,0 mila; precedente -21,3 mila)
  • Tasso di disoccupazione in Australia per dicembre 2025: 4,1% (previsione 4,4%; precedente 4,3%)
• Barometro CFIB canadese per gennaio 2026: 59,5 (previsione 59,5; precedente 59,9)
• Indice dei prezzi delle nuove abitazioni in Canada per dicembre 2025: -0,2% m/m (previsione 0,1% m/m; precedente 0,0% m/m)
• Tasso di crescita del PIL degli Stati Uniti per il 30 settembre 2025: 4,4% su base trimestrale (previsione 4,3% su base trimestrale; precedente 3,8% su base trimestrale)
• Richieste iniziali di sussidio di disoccupazione negli Stati Uniti per il 17 gennaio 2026: 200.000 (previsione 195.000; precedente 198.000)
• Indice flash di fiducia dei consumatori dell'area euro per gennaio 2026: -12,4 (-13,6 previsto; -13,1 precedente)
• Indice dei prezzi PCE core negli Stati Uniti per novembre 2025: 0,2% m/m (previsione 0,1% m/m; precedente 0,2% m/m); 2,8% a/a (previsione 2,7% a/a; precedente 2,7% a/a)
• Reddito personale negli Stati Uniti per novembre 2025: 0,3% m/m (previsione 0,3% m/m; precedente 0,1% m/m)
• Indice manifatturiero della Fed del Kansas per gennaio 2026: -2,0 (previsione 5,0; precedente -3,0)
• Variazione delle scorte di petrolio greggio EIA per il 16 gennaio 2026: 3,6 milioni (precedente: 3,39 milioni)

Andamento generale dei prezzi di mercato:

Indice del dollaro, oro, S&P 500, petrolio, rendimento dei titoli decennali statunitensi, Bitcoin Grafico sovrapposto di TradingView

La sessione di giovedì ha portato un clima di propensione al rischio, perché il presidente Trump ha fatto marcia indietro sulla minaccia dei dazi europei, dando un po' di sollievo ai mercati globali, mentre i dati economici positivi degli Stati Uniti hanno rafforzato l'idea che l'economia sia ancora forte nonostante l'inflazione alta.

L'oro ha registrato un forte rialzo, salendo dell'1,89% e chiudendo a circa 4.923 dollari l'oncia. Il metallo prezioso ha prolungato la sua straordinaria corsa verso nuovi massimi storici, dopo aver toccato i 4.888 dollari martedì, nel contesto delle tensioni iniziali in Groenlandia. La forza dell'oro durante tutta la sessione ha probabilmente rispecchiato una combinazione di fattori, tra cui la continua domanda di beni rifugio nonostante l'allentamento delle tensioni geopolitiche, le persistenti preoccupazioni sulla politica fiscale e l'indipendenza della Fed, e il posizionamento in vista della tanto attesa decisione sui tassi della Banca del Giappone prevista per venerdì mattina. Il continuo avanzamento nonostante il clima di propensione al rischio sui mercati azionari ha suggerito che l'accumulo istituzionale e i flussi di diversificazione del portafoglio continuano a essere favorevoli.

L'S&P 500 ha registrato un rialzo dello 0,38% attestandosi vicino a 6.909, recuperando dalla debolezza precedente grazie all'ottimismo degli operatori per l'allentamento delle tensioni transatlantiche. L'indice ha aperto con un leggero rialzo dopo l'annuncio notturno di Trump di un accordo quadro con la NATO sulla sicurezza artica, per poi oscillare lateralmente durante la sessione asiatica e quella iniziale di Londra intorno a 6.900. Dopo la pubblicazione dei dati alle 8:30 ET, che hanno mostrato una crescita del PIL migliore del previsto e un'inflazione PCE in linea con le attese, l'indice ha inizialmente registrato un calo, prima di trovare supporto e risalire nel corso del pomeriggio. I titoli tecnologici a grande capitalizzazione hanno guidato il rialzo, con una notevole forza nei titoli legati all'intelligenza artificiale. I titoli a piccola capitalizzazione hanno continuato a sovraperformare, segnando la 14a sessione consecutiva di forza relativa rispetto ai titoli a grande capitalizzazione, suggerendo aspettative continue di tagli dei tassi e migliori condizioni di finanziamento a vantaggio delle aziende più piccole.

Il Bitcoin è sceso dello 0,82% scambiando a circa 89.443 dollari, sottoperformando gli asset tradizionali a rischio nonostante il rialzo del mercato più ampio. La criptovaluta ha avuto una giornata volatile, tendendo al ribasso in Asia e a Londra, prima di scendere bruscamente dopo i dati economici statunitensi. La debolezza si è accentuata alla chiusura di Londra, con il Bitcoin che è sceso ai minimi di giornata intorno agli 88.400 dollari, per poi stabilizzarsi nel pomeriggio negli Stati Uniti e rimbalzare prima della chiusura. La divergenza rispetto alle azioni riflette probabilmente le prese di profitto dopo i recenti guadagni e forse i timori che i dati economici più solidi a sostegno di una politica della Fed più restrittiva per un periodo più lungo possano ridurre l'appetito speculativo per gli asset digitali non redditizi.

Il petrolio greggio WTI è sceso dell'1,80% chiudendo a circa 59,36 dollari al barile, ampliando le perdite della sessione precedente. Il calo potrebbe essere stato in parte una reazione alle dichiarazioni del presidente ucraino Zelenskiy sui progressi nei negoziati di pace con la Russia, comprese le notizie secondo cui un piano di pace in 20 punti è completo al 90% in attesa del contributo di Trump e dei funzionari russi. La prospettiva di una riduzione del premio di rischio geopolitico e di un potenziale aumento dei flussi di petrolio russo in caso di revoca delle sanzioni ha probabilmente pesato sui prezzi. Abbiamo anche assistito a un aumento superiore alle attese di 3,6 milioni di barili delle scorte di greggio dell'EIA, che potrebbe aver contribuito ad aumentare la pressione.

I rendimenti dei titoli del Tesoro sono saliti dello 0,05% circa al 4,20%, con i titoli a 10 anni che hanno mostrato una leggera pressione al rialzo per gran parte della sessione. I rendimenti sono rimasti relativamente stabili durante la sessione asiatica, per poi salire gradualmente dopo la pubblicazione dei dati alle 8:30 ET. Il movimento al rialzo riflette probabilmente la rivalutazione da parte del mercato del fatto che una crescita più forte del PIL e un'inflazione PCE core persistente supportano l'approccio paziente della Federal Reserve verso ulteriori tagli dei tassi. I rendimenti a due anni sono aumentati in modo più evidente, rendendo leggermente più ripida la curva dei rendimenti, poiché gli operatori hanno rinviato le aspettative di un allentamento monetario a breve termine da parte della Fed, con probabilità minime di un taglio dei tassi nella riunione del FOMC del 27-28 gennaio.

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Comportamento del mercato FX: dollaro statunitense vs. valute principali

Sovrapposizione del grafico Forex USD vs. principali valute di TradingView

Giovedì il dollaro statunitense ha continuato a essere sotto pressione, chiudendo alla fine come la seconda valuta principale con la peggiore performance, con un guadagno marginale solo rispetto allo yen giapponese, mentre i trader hanno rivalutato l'allentamento delle tensioni geopolitiche e hanno assimilato i solidi dati economici statunitensi.

Durante la sessione asiatica, il dollaro ha inizialmente registrato un netto orientamento rialzista, poiché l'annuncio notturno di Trump di un accordo quadro con la NATO sulla Groenlandia ha ridotto i timori di possedere attività statunitensi. Tuttavia, abbiamo assistito a un rapido raggiungimento del massimo e a un ribasso durante le ore di negoziazione asiatiche di metà mattina, forse a causa di un miglioramento della propensione al rischio dovuto al calo delle tensioni transatlantiche. I dati sull'occupazione in Australia, migliori del previsto, con 65.200 posti di lavoro in più rispetto alle 40.000 previsioni e la disoccupazione in calo dal 4,3% al 4,1%, hanno probabilmente dato una spinta al dollaro australiano, che è stato il migliore della giornata.

La sessione di Londra ha visto il dollaro continuare a perdere terreno, nonostante i dati europei contrastanti. L'indice CBI Distributive Trades del Regno Unito ha registrato un dato meno negativo del previsto, attestandosi a -17 contro le previsioni di -57, fornendo un modesto sostegno alla sterlina. Anche la fiducia dei consumatori dell'area euro è migliorata più del previsto, passando da -13,1 a -12,4. Tuttavia, questi dati regionali non sono riusciti a fermare il calo del dollaro, che ha continuato a scendere costantemente durante la mattinata europea. L'incapacità del biglietto verde di trovare sostegno ha suggerito che il fattore dominante fosse la distensione geopolitica, con gli operatori che hanno liquidato le posizioni rifugio costruite durante le tensioni dei giorni precedenti in Groenlandia.

La sessione statunitense ha portato a un'accelerazione della debolezza del dollaro dopo la pubblicazione dei dati alle 8:30 ET, nonostante i dati principali sembrassero superficialmente favorevoli al dollaro. La stima aggiornata del PIL del terzo trimestre, con una crescita annualizzata del 4,4% contro il 4,3% previsto, insieme ai dati sull'inflazione PCE di novembre in linea con le attese, non sembra aver avuto alcun effetto sul sentiment ribassista sul dollaro. Inoltre, le richieste iniziali di sussidi di disoccupazione, pari a 200.000, sono state superiori alle previsioni di 195.000, suggerendo un leggero raffreddamento delle condizioni del mercato del lavoro. Il dollaro ha continuato a indebolirsi fino a metà mattinata e la pressione di vendita è rimasta fino alla chiusura pomeridiana. Il movimento ha probabilmente riflettuto gli aggiustamenti di posizione, poiché i mercati hanno scontato un premio di rischio geopolitico ridotto sulla base dei solidi dati sulla crescita degli Stati Uniti. 

Alla chiusura di giovedì, il dollaro statunitense ha registrato perdite nette rispetto a tutte le principali valute tranne lo yen giapponese, dove ha ottenuto un marginale guadagno dello 0,10%. La debolezza del dollaro sembrava riflettere una combinazione di fattori: la riduzione della domanda di beni rifugio dopo la marcia indietro di Trump sui dazi, la forte performance delle valute legate alle materie prime e il posizionamento del mercato in vista della decisione sui tassi della Banca del Giappone nella prima mattinata di venerdì, che potrebbe innescare un'ulteriore volatilità dello yen e un indebolimento del dollaro se la BOJ dovesse optare per un rialzo dei tassi.

Potenziali catalizzatori imminenti nel calendario economico

• Tasso di crescita dell'IPC della Nuova Zelanda per il 31 dicembre 2025 alle 21:45 GMT
• PMI flash S&P Global per il settore manifatturiero e dei servizi in Australia per gennaio 2026 alle 22:00 GMT
• Tasso di crescita dell'IPC giapponeseper dicembre 2025 alle 23:30 GMT
• Indice Gfk sulla fiducia dei consumatori nel Regno Unito per gennaio 2026 alle 00:01 GMT
• PMI flash S&P Global Manufacturing & Services del Giappone per gennaio 2026 alle 00:30 GMT
• Decisione sui tassi di interesse della BoJ giapponese per il 23 gennaio 2026 alle 3:00 GMT
• Vendite al dettaglio nel Regno Unito per dicembre 2025 alle 7:00 GMT
• PMI flash HCOB manifatturiero e dei servizi dell'area euro per gennaio 2026 alle 9:00 GMT
• PMI flash S&P Global Manufacturing & Services del Regno Unito per gennaio 2026 alle 9:30 GMT
• Discorso di Greene della BoE del Regno Unito alle 9:30 GMT
• Discorsodel presidente della Banca centrale europea Lagarde alle 10:00 GMT
• Vendite al dettaglio preliminari in Canada per dicembre 2025 alle 13:30 GMT
• PMI Flash S&P Global manifatturiero e servizi USA per gennaio 2026 alle 14:45 GMT
• Indice anticipatore CB USA per novembre 2025
• Indice UoM sulla fiducia dei consumatori USA per gennaio 2026 alle 15:00 GMT

Il calendario di venerdì è dominato dalla tanto attesa decisione politica della Banca del Giappone alle 3:00 GMT, in cui i mercati attendono la conferma di un previsto aumento dei tassi e qualsiasi segnale sulla tempistica della futura normalizzazione della politica. I dati sull'IPC giapponese che saranno pubblicati prima della decisione alle 23:30 GMT di giovedì forniranno un contesto cruciale per le deliberazioni della BOJ, con le tendenze dell'inflazione che potrebbero influenzare le indicazioni prospettiche della banca centrale.

Durante l'orario europeo, le vendite al dettaglio nel Regno Unito alle 7:00 GMT daranno un'idea della resilienza dei consumatori in vista del 2026, cosa particolarmente importante dopo i recenti tagli dei tassi da parte della Banca d'Inghilterra. La fitta serie di dati PMI flash dall'area euro e dal Regno Unito, rispettivamente alle 9:00 e alle 9:30 GMT, fornirà le prime letture di gennaio sullo slancio del settore manifatturiero e dei servizi, con particolare attenzione al fatto che la fase di rallentamento economico si stia stabilizzando o peggiorando ulteriormente.

La sessione statunitense presenta i dati preliminari sulle vendite al dettaglio del Canada alle 13:30 GMT e i dati flash PMI degli Stati Uniti per gennaio alle 14:45 GMT, che daranno una prima indicazione sul fatto che lo slancio dell'economia statunitense stia continuando nel nuovo anno. L'indagine dell'Università del Michigan sul sentiment dei consumatori alle 15:00 GMT sarà seguita con attenzione per vedere se ci sono cambiamenti nelle aspettative di inflazione che potrebbero influenzare il pensiero della Federal Reserve in vista della riunione del FOMC della prossima settimana, il 27-28 gennaio.

Con l'attenzione puntata sulla politica della banca centrale, sugli indicatori dell'attività economica e sulle aspettative di inflazione, venerdì si preparano le basi per quello che si preannuncia come un inizio volatile della cruciale riunione del FOMC della prossima settimana.