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Se hai seguito le notizie, sai già che il governo degli Stati Uniti è chiuso dall'inizio di ottobre.
Forse ti starai chiedendo: "Ma che cavolo è una chiusura? E, soprattutto, come faccio a fare trading in questo casino?"
Analizziamo la situazione per aiutarti a capire come potrebbe influenzare il panorama economico e il mercato FX.
Allora, cos'è una chiusura del governo?
Il Congresso deve approvare i disegni di legge di spesa entro il 30 settembre di ogni anno per finanziare il governo per il prossimo anno fiscale.
Quando il Congresso non riesce a mettersi d'accordo sul bilancio o ad approvare una legge "provvisoria" per mantenere il flusso di denaro, il governo degli Stati Uniti entra in modalità di chiusura parziale.
Immagina dei genitori che litigano per la fattura della carta di credito, solo che invece di tagliare Netflix, alcune parti del governo smettono di funzionare.
Ciò significa che i servizi essenziali (esercito, polizia di frontiera, controllo del traffico aereo) continuano a funzionare, ma le funzioni non essenziali come la ricerca, la rendicontazione, la pubblicazione dei dati e gran parte della spesa federale vengono interrotte.
In caso di chiusura, i lavoratori non essenziali di solito vengono messi in congedo (un modo elegante per dire "mandati a casa senza stipendio").
Cosa è successo quest' anno?
I finanziamenti per le agenzie federali sono scaduti il 1° ottobre 2025.
Il Senato a maggioranza repubblicana, che ha bisogno di più della maggioranza semplice per approvare una legge di finanziamento importante, non è riuscito a far passare nessuna delle due leggi "provvisorie":
- Una proposta del GOP che finanziava il governo fino al 21 novembre e
- Una versione democratica che aggiungeva proroghe per i sussidi sanitari dell'Affordable Care Act in scadenza alla fine dell'anno.
Siamo al sesto giorno e il Senato ha votato almeno sette volte sui disegni di legge di finanziamento falliti. Il Congresso rimane in una situazione di stallo e la Camera non ha in programma di riunirsi nuovamente fino al 14 ottobre.
Le agenzie chiave sono ancora chiuse. Circa 750.000 dipendenti federali sono stati messi in congedo, mentre altri 700.000 lavorano senza stipendio. Aeroporti come quello di Burbank hanno temporaneamente sospeso le operazioni di controllo del traffico aereo a causa della carenza di personale.
Per i trader, il rapporto sull'occupazione di settembre, che avrebbe dovuto essere pubblicato all'inizio di ottobre, è in sospeso fino alla riapertura. Lo stesso vale per l'IPC, il PPI, le vendite al dettaglio e altro ancora (dati chiave per valutare i tassi di interesse e le aspettative di salute economica).
Impatto economico: è un problema grave?
Effetti a breve termine:
PIL: secondo le stime, l'economia potrebbe perdere circa lo 0,1-0,2% della crescita annualizzata del PIL per ogni settimana di chiusura. Potrebbe non sembrare molto, ma in un'economia fragile ogni colpo può essere importante.
Spesa e occupazione: la maggior parte dei dipendenti federali alla fine riceve gli stipendi arretrati. Ma gli "effetti a catena" possono colpire il settore privato, ad esempio gli appaltatori o gli imprenditori che dipendono dai clienti governativi. Il Consiglio dei consulenti economici ritiene che un blocco di un mese comporti un danno di 15 miliardi di dollari a settimana per l'economia statunitense.
Fiducia economica: anche una chiusura breve crea incertezza e mina la fiducia nelle decisioni del governo, il che può pesare sui mercati, sul sentiment dei consumatori e sulla spesa.
Effetti a lungo termine:
più dura, più grandi sono i rischi. Contratti in ritardo, mancati pagamenti e un numero maggiore di consumatori che stringono la cinghia possono portare a un calo più consistente del PIL e a un quadro occupazionale più difficile.
Le perdite economiche potrebbero persino essere permanenti dopo la riapertura del governo.
Il Congressional Budget Office ha stimato che la chiusura di 35 giorni nel 2018-2019 ha ritardato 18 miliardi di dollari di spesa federale e ha ridotto di circa lo 0,2% il PIL previsto per il primo trimestre del 2019. Accidenti!
Impatto sulle aspettative dei tassi di interesse
La chiusura del governo ha lasciato la Fed alla cieca, senza nuovi dati sull'occupazione o sull'inflazione a cui fare riferimento per orientare la propria politica.
Con i licenziamenti che incombono e la fiducia fragile, il team di Powell probabilmente adotterà un approccio cauto - tagliare i tassi ora e fare domande dopo - per aiutare a compensare l'impatto negativo della chiusura.
I mercati ora vedono quasi certi tagli dei tassi sia in ottobre che in dicembre, dato che la Fed tende ad adottare una politica accomodante per proteggere l'economia dall'incertezza.
Impatto sul dollaro statunitense
In teoria, le chiusure potrebbero causare un calo a breve termine del dollaro statunitense, che è esattamente quello che abbiamo visto questa volta:
Dollaro statunitense rispetto alle principali valute Grafico Forex a 1 ora di TradingView
Il dollaro USA ha avuto un momento difficile all'inizio del mese, perché sia l'attesa che la conferma della chiusura del governo hanno influito sul sentiment nei confronti del dollaro. Il potenziale danno economico di una chiusura ha probabilmente alimentato le aspettative di un taglio dei tassi da parte della Fed, che è stato anche un fattore negativo per il dollaro.
Il dollaro ha poi recuperato terreno, con diverse ragioni a sostegno del rimbalzo. Gli operatori potrebbero aver scontato la possibilità che un futuro taglio dei tassi da parte della Fed aiuterebbe l'economia statunitense, oppure che gli investitori continuassero a preferire i titoli denominati in dollari che hanno continuato a raggiungere livelli notevoli, attirando potenzialmente capitali verso i mercati statunitensi.
Ma è più probabile che il principale motore del rimbalzo del dollaro sia stato il suo appeal come bene rifugio, dato che gli operatori hanno cercato riparo nel dollaro a causa dell'incertezza politica in Francia e Giappone e dell'aumento delle tensioni geopolitiche la scorsa settimana, dopo che la Russia ha avvertito di una potenziale risposta "appropriata" a uno scenario in cui gli Stati Uniti inviano missili Tomahawk in Ucraina.
Il dollaro è ora tornato in territorio positivo rispetto alla maggior parte delle valute principali in questo mese di ottobre, tranne che rispetto al dollaro neozelandese, relativamente più forte, un risultato che ancora una volta dimostra come l'attenzione degli operatori possa spostarsi rapidamente su nuovi sviluppi altrove, anche quando notizie importanti come la chiusura del governo influenzano il sentiment.
Cosa significa tutto questo per i trader?
Storicamente, i mercati non si preoccupano troppo della chiusura del governo degli Stati Uniti. Ma con questa chiusura che porta con sé minacce di licenziamenti di massa e dati economici mancanti, ecco alcuni punti da tenere a mente:
Incertezza dei mercati
Le chiusure introducono rischi politici e incertezze, influenzando la psicologia dei trader anche se i fondamentali di mercato sottostanti, come gli utili, rimangono stabili.
Le lacune nei dati aumentano la volatilità
Senza i dati NFP e altri, i mercati procedono alla cieca. Ciò significa maggiori oscillazioni, poiché i trader reagiscono alle notizie piuttosto che ai fondamentali. I dati privati (ADP jobs, ISM PMI) potrebbero colmare il vuoto mentre i rapporti ufficiali sono in ritardo.
Fai attenzione alla volatilità del mercato e all'andamento dei prezzi entro un intervallo ristretto, soprattutto nelle coppie con il dollaro statunitense e negli indici statunitensi.
Tenete d'occhio gli altri beni rifugio
L'oro ha già raggiunto livelli record. Lo yen e il franco svizzero potrebbero attirare offerte se la situazione di stallo negli Stati Uniti dovesse peggiorare.
Ma se la situazione dovesse trasformarsi in una crisi globale, è possibile che il dollaro si rafforzi grazie ai flussi verso i beni rifugio.
Abbracciare la flessibilità in un panorama di mercato multiforme
Il passaggio del dollaro USA dalla debolezza dovuta alla chiusura del governo alla forza di bene rifugio in un contesto di tensioni geopolitiche globali evidenzia l'importanza dell'agilità e della vigilanza dei trader.
Mentre i fattori interni come i tagli dei tassi della Fed dominano, le influenze esterne - come l'escalation tra Ucraina e Russia, l'instabilità francese e giapponese, o la forza del dollaro neozelandese - possono rapidamente cambiare il sentiment, richiedendo un monitoraggio ampio e strategie adattive rispetto a narrazioni singole.
Un'ultima riflessione
La chiusura del governo può sembrare spaventosa, ma di solito non distrugge i mercati e le azioni spesso si riprendono una volta che la situazione si calma.
Questa volta la situazione è un po' più complicata, con le discussioni sulla sanità, i dati mancanti e i discorsi sui licenziamenti che rendono nervosi i trader.
Ma i trader più esperti non si fanno prendere dal panico, si adattano. Rafforzano la gestione del rischio, riducono le dimensioni delle posizioni e si preparano a eventuali oscillazioni in caso di sviluppi positivi da parte del governo o di notizie che indicano un prolungamento della situazione di stallo.
