Qu'en est-il de la fermeture du gouvernement américain ?

Si tu suis l'actualité, tu sais déjà que le gouvernement américain est en arrêt depuis début octobre.

Tu te demandes peut-être : « C'est quoi, un shutdown ?! Et surtout, comment je fais pour trader dans ce bordel ? »

Voyons ça de plus près pour que tu comprennes comment ça peut bouleverser le paysage économique et le marché des changes.

Alors, c'est quoi un shutdown du gouvernement ?

Le Congrès doit adopter les lois de finances avant le 30 septembre de chaque année pour financer le gouvernement pour l'exercice fiscal suivant.

Quand le Congrès n'arrive pas à se mettre d'accord sur un budget, ou à adopter une loi « provisoire » pour continuer à faire tourner l'argent, le gouvernement américain se met en mode fermeture partielle.

C'est un peu comme des parents qui se disputent à propos de la facture de carte de crédit, sauf qu'au lieu de supprimer Netflix, ce sont certaines parties du gouvernement qui sont mises à l'arrêt.

Ça veut dire que les services essentiels (armée, police des frontières, contrôle du trafic aérien) continuent de fonctionner, mais que les fonctions non essentielles comme la recherche, les rapports, la publication de données et une grande partie des dépenses fédérales s'arrêtent.

En cas de fermeture, les travailleurs non essentiels sont généralement mis en congé (un mot sophistiqué pour dire « obligés de rester chez eux sans salaire »).

Que s'est-il passé cette année ?

Le financement des agences fédérales a expiré le 1er octobre 2025.

Le Sénat, dirigé par les républicains, qui a besoin de plus qu'une majorité simple pour adopter un projet de loi de financement important, n'a pu adopter aucun des deux projets de loi « provisoires » :

• Une proposition du Parti républicain pour financer le gouvernement jusqu'au 21 novembre, et
• Une version démocrate qui ajoutait des prolongations pour les subventions de santé de l'Affordable Care Act qui expirent plus tard cette année.

On en est au sixième jour, et le Sénat a voté au moins sept fois au total sur les projets de loi de financement qui ont échoué. Le Congrès reste dans l'impasse, et la Chambre des représentants ne devrait pas se réunir avant le 14 octobre.

Les principales agences sont toujours fermées. Environ 750 000 employés fédéraux ont été mis en congé, tandis que 700 000 autres travaillent sans être payés. Des aéroports comme celui de Burbank ont temporairement arrêté le contrôle du trafic aérien à cause du manque de personnel.

Pour les traders, le rapport sur l'emploi de septembre, qui devait être publié début octobre, est en suspens jusqu'à la réouverture. Il en va de même pour l'IPC, l'IPP, les ventes au détail et bien d'autres indicateurs (éléments clés pour évaluer les taux d'intérêt et les prévisions économiques).

Impact économique : est-ce grave ?

Effets à court terme :

PIB : Selon les estimations, l'économie pourrait perdre environ 0,1 % à 0,2 % de croissance annualisée du PIB pour chaque semaine où le shutdown dure. Ça peut sembler pas énorme, mais dans une économie fragile, chaque coup peut compter.

Dépenses et emplois : la plupart des fonctionnaires fédéraux finissent par être payés rétroactivement. Mais les « répercussions » peuvent toucher le secteur privé, notamment les entrepreneurs ou les chefs d'entreprise qui dépendent des clients du gouvernement. Le Conseil des conseillers économiques estime qu'un arrêt d'un mois représente une perte de 15 milliards de dollars par semaine pour l'économie américaine.

Confiance économique : Même un arrêt court crée de l'incertitude et sape la confiance dans les décisions du gouvernement, ce qui peut peser sur les marchés, le moral des consommateurs et les dépenses.

Effets à long terme :

Plus ça dure, plus les risques sont importants. Les contrats retardés, les paiements manqués et le fait que de plus en plus de consommateurs se serrent la ceinture peuvent entraîner une baisse plus importante du PIB et une situation plus difficile sur le marché du travail.

Les pertes économiques pourraient même être permanentes après la réouverture du gouvernement.

Le Bureau du budget du Congrès a estimé que la fermeture de 35 jours en 2018-2019 a retardé 18 milliards de dollars de dépenses fédérales et réduit d'environ 0,2 % le PIB prévu pour le premier trimestre 2019. Oups !

Impact sur les prévisions de taux d'intérêt

La fermeture du gouvernement a laissé la Fed dans le flou, sans nouvelles données sur l'emploi ou l'inflation pour guider sa politique.

Avec des licenciements qui se profilent et une confiance fragile, l'équipe de Powell va probablement se montrer prudente – baisser les taux maintenant et poser les questions plus tard – pour aider à compenser l'impact négatif de la fermeture.

Les marchés s'attendent maintenant à des baisses de taux quasi certaines en octobre et en décembre, la Fed adoptant une position accommodante pour protéger l'économie de l'incertitude.

Impact sur le dollar américain

En théorie, les fermetures peuvent causer une baisse à court terme du dollar américain, ce qui est exactement ce qu'on a vu cette fois-ci :

Dollar américain par rapport aux principales devises Graphique Forex 1 heure par TradingView

Le dollar américain a trébuché au début du mois, car l'anticipation et la confirmation de la fermeture du gouvernement ont pesé sur le sentiment à l'égard du dollar américain. Les dommages économiques potentiels d'une fermeture ont probablement aussi alimenté les attentes d'une baisse des taux de la Fed, ce qui a également eu un effet négatif net sur le billet vert.

Le dollar américain a ensuite regagné du terrain, plusieurs arguments justifiant ce rebond. Les traders ont peut-être pris en compte la possibilité d'une future baisse des taux de la Fed qui aiderait l'économie américaine, ou le fait que les investisseurs ont continué à privilégier les actions libellées en dollars américains qui ont atteint des sommets notables, attirant potentiellement des capitaux vers les marchés américains.

Mais il est plus probable que l'attrait du dollar en tant que valeur refuge ait été le principal moteur de son rebond, les traders ayant cherché refuge dans le dollar américain en raison de l'incertitude politique en France et au Japon, et de la montée des tensions géopolitiques la semaine dernière après que la Russie ait mis en garde contre une réponse « appropriée » potentielle à un scénario dans lequel les États-Unis enverraient des Tomahawks en Ukraine.

Le billet vert est maintenant de retour dans le vert par rapport à la plupart des principales devises en octobre, sauf par rapport au dollar néo-zélandais, qui est un peu plus fort, ce qui montre encore une fois à quel point l'attention des traders peut vite se tourner vers de nouveaux développements ailleurs, même quand des événements majeurs comme la fermeture du gouvernement influencent le sentiment.

Qu'est-ce que tout ça veut dire pour les traders ?

Historiquement, les marchés ne se soucient guère des fermetures du gouvernement américain. Mais comme cette fermeture s'accompagne de menaces de licenciements massifs et d'un manque de données économiques, voici quelques points à garder à l'esprit :

Incertitude du marché

Les fermetures créent un risque politique et de l'incertitude, ce qui influence la psychologie des traders, même si les fondamentaux du marché, comme les bénéfices, restent stables.

Le manque de données ajoute à la volatilité

Sans les chiffres de l'emploi non agricole (NFP) et d'autres données, les marchés avancent à l'aveuglette. Ça veut dire plus de mouvements erratiques, car les traders réagissent aux gros titres plutôt qu'aux fondamentaux. Les données privées (emplois ADP, PMI ISM) pourraient combler le vide pendant que les rapports officiels sont retardés.

Surveille la volatilité du marché et l'évolution des prix dans une fourchette étroite, en particulier pour les paires de devises incluant le dollar américain et les indices américains.

Surveillez les autres valeurs refuges

L'or est déjà à des niveaux records. Le yen et le franc suisse pourraient être recherchés si la situation de shutdown aux États-Unis s'aggrave.

Mais si ça tourne en crise mondiale, le dollar pourrait se renforcer grâce aux flux vers les valeurs refuges.

Fais preuve de flexibilité dans un marché aux multiples facettes

Le passage du dollar américain d'une faiblesse liée à la fermeture du gouvernement à une force de valeur refuge dans un contexte de tensions géopolitiques mondiales souligne l'importance de la réactivité et de la vigilance des traders.

Si les facteurs nationaux, comme les baisses de taux de la Fed, dominent, les influences externes, comme l'escalade du conflit entre l'Ukraine et la Russie, l'instabilité en France et au Japon ou la force du dollar néo-zélandais, peuvent rapidement changer le sentiment, ce qui demande une surveillance étendue et des stratégies adaptatives plutôt que des discours uniques.

Une dernière réflexion

Les fermetures du gouvernement peuvent sembler effrayantes, mais elles ne détruisent généralement pas les marchés, et les actions rebondissent souvent une fois que les choses se calment.

Cette fois-ci, la situation est un peu plus compliquée, avec des disputes sur les soins de santé, des données manquantes et des discussions sur des licenciements qui inquiètent les traders.

Mais les traders avisés ne paniquent pas, ils s'adaptent. Ils renforcent leur gestion des risques, réduisent la taille de leurs positions et se préparent à des fluctuations brutales en cas de percée positive du gouvernement ou d'annonce d'une prolongation du bras de fer.