Was hat es mit dem Shutdown der US-Regierung auf sich?

Wenn du die Nachrichten verfolgst, weißt du bestimmt schon, dass die US-Regierung seit Anfang Oktober stillsteht.

Du fragst dich vielleicht: „Was zum Teufel ist eine Schließung?! Und noch wichtiger: Wie kann ich in dieser chaotischen Situation handeln?“

Lass uns das mal genauer anschauen, damit du verstehst, wie sich das auf die Wirtschaft und den Devisenmarkt auswirken könnte.

Also, was ist ein Regierungsstillstand?

Der Kongress muss jedes Jahr bis zum 30. September die Ausgabenvorlagen verabschieden, um die Regierung für das nächste Haushaltsjahr zu finanzieren.

Wenn sich der Kongress nicht auf einen Haushalt einigen kann – oder kein „Übergangsgesetz“ verabschiedet, um den Geldfluss aufrechtzuerhalten –, geht die US-Regierung in einen teilweisen Shutdown-Modus über.

Stell dir vor, Eltern streiten sich über die Kreditkartenabrechnung, nur dass statt Netflix gekürzt zu werden, Teile der Regierung stillgelegt werden.

Das heißt, dass wichtige Dienste (Militär, Grenzschutz, Flugsicherung) weiterlaufen, aber nicht so wichtige Sachen wie Forschung, Berichterstattung, Datenveröffentlichungen und ein großer Teil der Bundesausgaben gestoppt werden.

Bei einer Schließung werden nicht wesentliche Mitarbeiter in der Regel beurlaubt (ein schickes Wort für „ohne Bezahlung zu Hause bleiben“).

Was ist dieses Jahr passiert?

Die Finanzierung für Bundesbehörden lief am 1. Oktober 2025 aus.

Der von den Republikanern geführte Senat, der mehr als eine einfache Mehrheit braucht, um ein großes Finanzierungsgesetz zu verabschieden, konnte keines der beiden „Übergangsgesetze” verabschieden:

• Ein Vorschlag der Republikaner zur Finanzierung der Regierung bis zum 21. November und
• einen Vorschlag der Demokraten, der eine Verlängerung der noch in diesem Jahr auslaufenden Gesundheitszuschüsse im Rahmen des Affordable Care Act vorsah.

Wir sind jetzt am sechsten Tag, und der Senat hat insgesamt mindestens sieben Mal über die gescheiterten Finanzierungsgesetze abgestimmt. Der Kongress bleibt in einer Pattsituation, und das Repräsentantenhaus wird voraussichtlich erst am 14. Oktober wieder zusammentreten.

Wichtige Behörden sind immer noch geschlossen. Etwa 750.000 Bundesangestellte wurden beurlaubt, während weitere 700.000 ohne Bezahlung arbeiten. Flughäfen wie Burbank haben den Flugverkehr wegen Personalmangels vorübergehend eingestellt.

Für Händler bedeutet das, dass der für Anfang Oktober erwartete Arbeitsmarktbericht für September auf Eis liegt, bis die Behörden wieder öffnen. Das Gleiche gilt für den Verbraucherpreisindex, den Erzeugerpreisindex, die Einzelhandelsumsätze und mehr (wichtige Indikatoren für die Zinspolitik und die Erwartungen zur wirtschaftlichen Entwicklung).

Wirtschaftliche Auswirkungen: Ist das eine große Sache?

Kurzfristige Auswirkungen:

BIP: Schätzungen zufolge könnte die Wirtschaft für jede Woche, in der der Shutdown andauert, etwa 0,1 % bis 0,2 % des annualisierten BIP-Wachstums verlieren. Das klingt vielleicht nicht nach viel, aber in einer fragilen Wirtschaft kann jeder Rückschlag von Bedeutung sein.

Ausgaben und Arbeitsplätze: Die meisten Bundesbediensteten erhalten letztendlich ihre Gehälter nach. Aber „Welleneffekte” können den privaten Sektor treffen – man denke nur an Auftragnehmer oder Unternehmer, die von staatlichen Kunden abhängig sind. Der Rat der Wirtschaftsberater schätzt, dass ein einmonatiger Shutdown einen Verlust von 15 Milliarden Dollar pro Woche für die US-Wirtschaft bedeutet.

Wirtschaftliches Vertrauen: Selbst ein kurzer Shutdown sorgt für Unsicherheit und untergräbt das Vertrauen in die Entscheidungen der Regierung, was sich negativ auf die Märkte, die Verbraucherstimmung und die Ausgaben auswirken kann.

Langfristige Auswirkungen:

Je länger die Schließung andauert, desto größer sind die Risiken. Verzögerte Verträge, versäumte Zahlungen und mehr Verbraucher, die den Gürtel enger schnallen, können zu größeren Einbußen beim BIP und einer schwierigeren Beschäftigungslage führen.

Die wirtschaftlichen Verluste könnten sogar dauerhaft sein, nachdem die Regierung ihre Arbeit wieder aufgenommen hat.

Das Congressional Budget Office schätzte, dass die 35-tägige Schließung im Jahr 2018-2019 zu einer Verzögerung der Bundesausgaben in Höhe von 18 Milliarden Dollar führte und das prognostizierte BIP für das erste Quartal 2019 um etwa 0,2 % schmälerte. Autsch!

Auswirkungen auf die Zinserwartungen

Die Schließung der Regierung hat die Fed blind gemacht, da sie keine neuen Daten zu Arbeitsplätzen oder Inflation hat, um ihre Politik auszurichten.

Angesichts drohender Entlassungen und eines brüchigen Vertrauens wird Powells Team wahrscheinlich vorsichtig sein – jetzt die Zinsen senken und später Fragen stellen –, um die negativen Auswirkungen der Schließung auszugleichen.

Die Märkte rechnen jetzt fast sicher mit Zinssenkungen sowohl im Oktober als auch im Dezember, da die Fed eine zurückhaltende Haltung einnimmt, um die Wirtschaft vor Unsicherheiten zu schützen.

Auswirkungen auf den US-Dollar

Shutdowns können theoretisch zu einem kurzfristigen Rückgang des US-Dollars führen, was genau das ist, was wir dieses Mal gesehen haben:

US-Dollar gegenüber wichtigen Währungen 1-Stunden-Forex -Chart von TradingView

Der US-Dollar schwächelte Anfang des Monats, weil sowohl die Erwartung als auch die Bestätigung des Regierungsstillstands die Stimmung gegenüber dem USD belasteten. Der potenzielle wirtschaftliche Schaden eines Stillstands hat wahrscheinlich auch die Erwartungen einer Zinssenkung durch die Fed angeheizt, was sich ebenfalls negativ auf den Greenback ausgewirkt hat.

Später konnte der USD wieder Boden gutmachen, wobei es mehrere Gründe für die Erholung gab. Die Händler haben vielleicht die Möglichkeit einer zukünftigen Zinssenkung der Fed, die der US-Wirtschaft helfen würde, eingepreist, oder dass die Investoren weiterhin USD-denominierte Aktien bevorzugten, die immer neue Höchststände erreichten, was möglicherweise Kapital in die US-Märkte zog.

Wahrscheinlicher ist aber, dass die Attraktivität des Dollars als sicherer Hafen der Hauptgrund für die Erholung des Dollars war, da Händler angesichts der politischen Unsicherheit in Frankreich und Japan sowie der zunehmenden geopolitischen Spannungen in der vergangenen Woche, nachdem Russland vor einer möglichen „angemessenen” Reaktion auf ein Szenario gewarnt hatte, in dem die USA Tomahawks in die Ukraine schicken, Zuflucht im USD suchten.

Der Greenback ist nun im Oktober gegenüber den meisten wichtigen Währungen wieder im Plus, außer gegenüber dem relativ stärkeren neuseeländischen Dollar. Dies zeigt einmal mehr, wie schnell sich der Fokus der Händler auf neue Entwicklungen an anderen Orten verlagern kann, selbst wenn wichtige Ereignisse wie ein Regierungsstillstand die Stimmung beeinflussen.

Was bedeutet das alles für Händler?

Historisch gesehen schütteln die Märkte Shutdowns der US-Regierung einfach ab. Aber da dieser Shutdown mit der Gefahr von Massenentlassungen und fehlenden Wirtschaftsdaten einhergeht, solltest du Folgendes beachten:

Marktunsicherheit

Shutdowns bringen politische Risiken und Unsicherheit mit sich und beeinflussen die Stimmung der Händler, auch wenn die grundlegenden Marktfaktoren wie die Gewinne stabil bleiben.

Datenlücken erhöhen die Volatilität

Ohne NFP- und andere Daten bewegen sich die Märkte im Blindflug. Das bedeutet mehr Kursschwankungen, da Händler auf Schlagzeilen statt auf Fundamentaldaten reagieren. Private Daten (ADP-Arbeitsplätze, ISM-PMIs) könnten die Lücke füllen, während offizielle Berichte verzögert werden.

Achte auf Marktvolatilität und seitwärtsgerichtete Kursbewegungen – vor allem bei US-Dollar-Paaren und US-Indizes.

Beobachten Sie die anderen sicheren Häfen

Gold ist schon auf Rekordhoch. Der Yen und der Schweizer Franken könnten gefragt sein, wenn die Situation in den USA noch schlimmer wird.

Sollte sich dies jedoch zu einer globalen Krise ausweiten, könnte der Dollar aufgrund der Flucht in sichere Häfen an Stärke gewinnen.

Flexibilität in einem facettenreichen Marktumfeld

Die Entwicklung des US-Dollars von einer Schwäche aufgrund des Regierungsstillstands zu einer Stärke als sicherer Hafen inmitten globaler geopolitischer Spannungen zeigt, wie wichtig Flexibilität und Wachsamkeit für Trader sind.

Während inländische Faktoren wie Zinssenkungen der Fed dominieren, können externe Einflüsse – wie die Eskalation des Konflikts zwischen der Ukraine und Russland, die Instabilität in Frankreich und Japan oder die Stärke des neuseeländischen Dollars – die Stimmung schnell umkehren und erfordern daher eine umfassende Beobachtung und adaptive Strategien, die über einzelne Narrative hinausgehen.

Ein letzter Gedanke

Regierungsstillstände klingen beängstigend, aber sie zerstören in der Regel nicht die Märkte, und Aktien erholen sich oft wieder, sobald sich die Lage beruhigt hat.

Dieses Mal ist die Lage etwas chaotischer, da Streitigkeiten über das Gesundheitswesen, fehlende Daten und Gerüchte über Entlassungen die Händler verunsichern.

Aber kluge Händler geraten nicht in Panik, sondern passen sich an. Sie verschärfen ihr Risikomanagement, gehen kleinere Positionen ein und sind auf Kursschwankungen vorbereitet, die bei positiven Durchbrüchen der Regierung oder Nachrichten über eine mögliche Verlängerung der Pattsituation auftreten können.