This article has been translated from English to Arabic.
إليكم سؤال لا يفكر فيه معظم المتداولين أبدًا: من أين يحصل الرئيس فعليًا على السلطة القانونية لفرض رسوم جمركية على الواردات؟
يعتقد معظم الناس أن الأمر بسيط — الرئيس يريد فرض تعريفات جمركية، لذا يتم فرضها.
لكن نهاية الأسبوع الماضي أثبتت أن الأمر لا يسير على هذا النحو.
في غضون 48 ساعة، ألغت المحكمة العليا نظام الرسوم الجمركية الذي فرضه ترامب بالكامل، فرد ترامب بفرض نظام جديد، ثم رفعه — كل ذلك قبل صباح يوم الاثنين.
فهم سبب حدوث ذلك هو أحد أكثر الأشياء فائدة التي يمكن للمتداول المبتدئ تعلمها في الوقت الحالي.
تذكير سريع بالدراسات المدنية
الدستور الأمريكي واضح جدًا: الكونغرس يتحكم في الضرائب. التعريفات الجمركية هي ضرائب على الواردات. لذا، من الناحية الفنية، في كل مرة يريد الرئيس فرضها، يحتاج إلى قانون من الكونغرس يمنحه الإذن بذلك.
المشكلة هي أن حمل الكونغرس على اتخاذ إجراء أمر بطيء. لذلك، على مدى عقود، أقر الكونغرس عدة قوانين تفوض بعض من سلطة فرض التعريفات الجمركية إلى الرئيس — ولكن كل قانون يأتي بشروط وقيود وحواجز مختلفة. فكر فيها على أنها بطاقات ائتمان مختلفة في محفظة الرئيس. بعضها له حدود عالية ولا تنتهي صلاحيته. والبعض الآخر محدود ومؤقت.
كان الخيار الأول لترامب — والذي ألغته المحكمة العليا للتو — هو أقوى بطاقة في تلك المحفظة.
ما هو قانون IEEPA، ولماذا ألغته المحكمة؟
كان الأساس القانوني الأصلي للإدارة هو قانون الصلاحيات الاقتصادية الطارئة الدولية (IEEPA). صدر هذا القانون في عام 1977، وكان يهدف إلى مساعدة الرؤساء على الاستجابة بسرعة للتهديدات التي تواجه الأمن القومي، وذلك بشكل أساسي عن طريق تجميد الأصول الأجنبية أو تقييد المعاملات المالية.
جادلت البيت الأبيض بأن سلطة IEEPA في تنظيم الاستيراد تشمل سلطة فرض التعريفات الجمركية. بعد إعلان حالات الطوارئ الوطنية المرتبطة بالعجز التجاري وتهريب الفنتانيل، استخدمت IEEPA لتبرير هيكل تعريفي واسع النطاق.
في 20 فبراير 2026، رفضت المحكمة العليا هذا التفسير في حكم صدر بأغلبية 6 أصوات مقابل 3. كتب رئيس المحكمة العليا جون روبرتس أن قانون IEEPA لا يخول الرئيس فرض تعريفات جمركية.
لا يمنح القانون صراحة سلطة فرض الضرائب، وبموجب مبدأ المسائل الرئيسية، يجب على الكونغرس أن يذكر بوضوح متى يسلم سلطة واسعة النطاق مثل فرض ضرائب على الواردات في جميع أنحاء الاقتصاد.
باختصار، قالت المحكمة إن الكونغرس لم يمنح هذه السلطة بشكل واضح من خلال قانون IEEPA.
والعواقب كبيرة. فقد يتعرض ما يقدر بـ 160 إلى 175 مليار دولار من الرسوم الجمركية التي تم تحصيلها منذ عام 2025 لمطالبات باستردادها. وهذا وحده يخلق حالة من عدم اليقين المالي والقانوني يجب على الأسواق أن تأخذها في الاعتبار.
دخول المادة 122 — البطاقة الاحتياطية
في غضون ساعات من صدور الحكم، أعلن ترامب أنه سيستعين بسلطة قانونية مختلفة: المادة 122 من قانون التجارة لعام 1974.
على عكس قانون IEEPA، تسمح المادة 122 صراحةً للرئيس بفرض رسوم استيراد مؤقتة لمعالجة عجز كبير وخطير في ميزان المدفوعات. بعبارة واضحة، يمكن استخدامها عندما تستورد الولايات المتحدة أكثر بكثير مما تصدره ويعتقد صانعو السياسات أن هذا الاختلال يهدد الاستقرار الاقتصادي.
الكلمة المفتاحية هنا هي " مؤقت".
وضع الكونغرس المادة 122 كأداة استقرار طارئة، وليس كأداة دائمة للسياسة التجارية. وهي تنص على حدين صارمين:
-
- حد أقصى للسعر: 15٪ كحد أقصى. لا أكثر ولا أقل.
- الحد الزمني: 150 يومًا — تنتهي صلاحيتها في 23 يوليو 2026 — وبعد ذلك يجب على الكونغرس التصويت على تمديدها، وإلا فإنها تختفي.
بدأ ترامب بنسبة 10٪ مساء الجمعة — كما أكد في منشور على Truth Social — ثم رفعها إلى الحد الأقصى القانوني البالغ 15٪ في صباح اليوم التالي، السبت. لم يستخدم أي رئيس قبل ذلك المادة 122.
مروج: كيف يتعامل المحترفون مع أخبار التعريفات الجمركية؟
لقد رأيت رد فعل التجزئة على صدمة التعريفة الجمركية — والآن انظر إلى رد فعل المؤسسات. كتاب برنت دونلي "فن تداول العملات" (4.7 نجوم و 517 تقييمًا على Amazon) يسد الفجوة بين عناوين الأخبار التي تقرأها والتنفيذ على شاشتك. إنه دليل عملي و"مباشر" لكيفية تعامل مكاتب الفوركس المحترفة مع النوع المحدد من التقلبات الجيوسياسية الموصوفة في تقرير اليوم.
تعرف على المزيد عن كتاب "فن تداول العملات" على موقع أمازون
إفصاح: قد نحصل على عمولة من شركائنا إذا قمت بالتسجيل من خلال روابطنا، دون أي تكلفة إضافية عليك.
إذن، لماذا كل هذا مهم لتداولك؟
لأن عدم اليقين القانوني في التداول هو عدم يقين في السوق. دعونا نلقي نظرة على كيفية تفاعل الدولار الأمريكي يوم الجمعة:
مخطط فوركس للدولار الأمريكي لمدة 15 دقيقة أسرع مع TradingView
انخفاض حكم المحكمة العليا (حوالي الساعة 10:00 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة): في اللحظة التي صدر فيها القرار، انخفض الدولار بشكل حاد في جميع المجالات. انخفضت جميع أزواج العملات الرئيسية مقابل الدولار الأمريكي بشكل حاد خلال أول 30 دقيقة. وكانت العملات المرتبطة بالسلع الأساسية هي الأكثر خسارة. كان المنطق بسيطًا: عدم فرض تعريفات جمركية يعني ضغطًا أقل على التضخم، وتوترات تجارية أقل، وأسباب أقل للاحتفاظ بالدولار كملاذ آمن. بالنسبة للعملات الحساسة للتجارة مثل الدولار الأسترالي والنيوزيلندي، فإن عالمًا أقل تعريفات جمركية هو أمر جيد مباشرة للأعمال التجارية.
الانتعاش الجزئي (10:30 صباحًا - 2:30 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة): لا تبقى الأسواق في اتجاه واحد عندما تكون الصورة معقدة. مع استيعاب المتداولين للأخبار وإشارة مؤتمر ترامب الصحفي إلى قرب حدوث رد فعل سريع، استردت معظم أزواج الدولار الأمريكي حوالي نصف خسائرها. كان USDCAD و USDCHF، اللذان يعتبران أقل حساسية للتجارة، الأكثر انتعاشًا. ظل زوجا USDAUD و USDNZD تحت ضغط شديد — في إشارة إلى أن السوق لا يزال يضع في اعتباره بعض التخفيف من الرسوم الجمركية على اقتصادات السلع الأساسية.
إعلان المادة 122 (حوالي الساعة 2:30 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة): عندما أصبح من الواضح أن ترامب يستند إلى سلطة تعريفية بديلة بدلاً من التراجع، توقف الانتعاش. وشهدت بقية فترة بعد الظهر تداولات متقلبة وبدون اتجاه محدد - لم يكن أحد متأكدًا تمامًا مما إذا كان يجب تسعير "عودة التعريفات" أو "انتهاء صلاحيتها في غضون 150 يومًا".
الاستنتاج لا يتعلق فقط بحركة الأسعار في يوم واحد. من المرجح أن تظل العملات الحساسة للتجارة — تلك المرتبطة بصادرات السلع الأساسية وسلاسل التوريد العالمية، مثل AUD و NZD و CAD — هي الأكثر تفاعلاً مع كل تطور في هذه القصة.
مروج: هل تحب إعداداتك ولكنك تكره حجم حسابك؟ احصل على تمويل من Maven Trading. تبدأ التحديات من 13 دولارًا فقط دون حدود زمنية، مما يعني أنه يمكنك انتظار التأكيد المثالي على العملات الحساسة للتجارة مثل الدولار الأسترالي أو الدولار الكندي دون ضغط الوقت.
تعرف على المزيد عن Maven Trading اليوم!
إفصاح: قد نحصل على عمولة من شركائنا إذا قمت بالتسجيل من خلال روابطنا، دون أي تكلفة إضافية عليك.
سباق 150 يومًا
الرسوم الجمركية بموجب المادة 122 هي جسر، وليست وجهة.
يعتقد الخبراء القانونيون على نطاق واسع أن الإدارة تستخدم فترة 150 يومًا لتسريع تحقيقات المادة 301 (التي تستهدف البلدان التي تمارس ممارسات تجارية "غير عادلة") ومراجعات المادة 232 (التي تستهدف تهديدات الأمن القومي). يمكن أن ينتج عن كلاهما تعريفات أكثر ديمومة — ولكنهما يتطلبان تحقيقات رسمية وفترات تعليق عامة وشهورًا من العمل الإجرائي.
السباق بسيط: هل يمكن للإدارة أن تبني بدائل قانونية دائمة قبل انتهاء مهلة المادة 122 في يوليو؟ وإذا لم تستطع ذلك، فهل سيتدخل الكونغرس ويقوم بتمديد التعريفات الجمركية؟ هذا السؤال الأخير محفوف بالمخاطر بشكل خاص — فهذه سنة انتخابات، والتعريفات الجمركية لا تحظى بشعبية لدى المستهلكين الذين شاهدوا ارتفاع الأسعار على مدار عامين تقريبًا.
كل تطور في هذه القصة — نتائج التحقيقات، تصويت الكونغرس، التحديات القانونية الجديدة للمادة 122 نفسها — سيؤثر على الأسواق. وستكون العملات الحساسة للتجارة مثل الدولار الأسترالي والدولار النيوزيلندي والدولار الكندي والبيزو المكسيكي أول من يشعر بذلك.
خلاصة القول
تجاوزت أحداث نهاية الأسبوع الماضي مسرحية سياسية. فقد قدمت مثالاً حقيقياً على كيفية انتقال القيود القانونية على السلطة التنفيذية بسرعة إلى الأسواق المالية وتأجيج التقلبات.
ذكّرت المحكمة العليا الجميع — بما في ذلك المتداولين — بأن السلطة الرئاسية لها حدود، وعندما يتم تفعيل هذه الحدود، تتحرك الأسواق.
في الوقت الحالي، انتقلت قضية التعريفات الجمركية من قاعة المحكمة إلى عد تنازلي مدته 150 يومًا. 23 يوليو 2026 هو الموعد النهائي التالي.
في الفترة ما بين الآن وحتى ذلك التاريخ، افترض أن عدم اليقين هو الأساس — وتداول وفقًا لذلك.
ترويج: عندما انتشرت أخبار التعريفات الجمركية وتغيرت قيمة الدولار، هل كان تنفيذك عقلانيًا أم عاطفيًا؟ تتيح لك أداة إعادة تشغيل التداول من TradeZella إعادة النظر في تداولاتك السابقة لحظة بلحظة. اعرف بالضبط أين انزلق دخولك أو لماذا ترددت، حتى تتمكن من السيطرة على الارتفاع التالي في التقلبات باستخدام دليل استراتيجي قائم على البيانات.انقر على الرابط واستخدم الرمز "PIPS20" لتوفير 20%!
إفصاح: للمساعدة في دعم المحتوى الذي نقدمه، قد نحصل على عمولة من شركائنا إذا قمت بالتسجيل من خلال روابطنا، دون أي تكلفة إضافية عليك.
