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加拿大央行周三连续第二次下调利率25个基点，将隔夜利率降至2.25%，但意外向市场释放信号称宽松周期可能已结束。
此举源于政策制定者大幅下调经济增长预期，称持续的贸易扰乱已从根本上重塑加拿大经济格局。
尽管降息早有预期，但央行鹰派的前瞻指引令部分交易员措手不及，引发加元汇率短暂上涨，随后受市场整体走势影响回吐涨幅。
核心要点
- 降息符合预期：隔夜利率下调25个基点至2.25%（2022年7月以来最低），银行利率维持2.5%，存款利率为2.20%
- 宽松周期或告终：声明称若经济符合预期，当前政策利率"基本处于合理水平"
- 大幅下调增长预期：2025年GDP增速预期降至1.2%，2026年降至1.1%，较1月预测值（两年度均为1.8%）大幅下调
- 承认结构性损害：行长麦克勒姆强调贸易战已造成货币政策无法修复的永久性产能损失
- 通胀可控：尽管核心通胀率接近2.5%，但整体CPI仅为2.4%，预计在预测期内平均通胀率将维持在2%水平
- 劳动力市场疲软：失业率维持在7.1%，贸易敏感行业失业人数持续攀升
在新闻发布会上，麦克勒姆行长语气谨慎，指出加拿大央行已回归单一情景预测，并强调“当前仍存在相当大的不确定性”。他表示货币政策可助力经济调整，但无法消除关税造成的结构性损害，将当前疲软描述为“结构性转型”而非典型经济衰退。
行长解释称， 进一步降息需以"经济前景发生实质性改变"为前提，因关税对需求和成本的负面影响基本相互抵消。他承认劳动力市场疲软和就业不稳定，但强调近期降息已支撑消费和住房市场，并表示若形势恶化，央行随时准备采取行动。
加拿大央行在季度货币政策报告中指出，经济增长将持续低迷，2026-2027年平均增速仅为1.4%，产出水平预计将较前期预测低1.5个百分点。报告警告称，关税引发的结构性转变已永久性削弱产能并抑制需求，导致复苏进程迟缓。
该行认为，由于供应过剩和加元走强抵消了关税相关成本，整体通胀率将接近2%，但核心通胀率仍将维持在3%左右的高位。
疲软的劳动力市场和放缓的人口增长预计将限制就业机会创造，并使家庭支出保持低迷。
市场反应
加元兑主要货币汇率：5分钟图
TradingView提供的CAD对主要货币图表叠加图
加元在美股开盘后短暂走低，但加拿大央行声明发布后迅速反弹，从1.3928附近升至四周高点1.3889，因交易员将“利率已达合理水平”的表述解读为鹰派信号。
政府债券收益率攀升，10年期国债收益率上涨11个基点至3.15%，市场已排除短期降息可能。受央行基调及美国库存降幅超预期推动油价反弹的双重支撑，加元在早盘延续涨势。
伦敦收盘至美国午盘时段，市场焦点转向美联储政策会议。美联储决议公布后，加元涨势迅速消退——鲍威尔关于12月降息"并非板上钉钉"的表态提振美元，推动USD/CAD回升至1.3950。
此举凸显出尽管加拿大央行立场偏鹰，CAD走势仍主要受美元整体趋势和风险情绪驱动。持续的贸易紧张局势及结构性经济挑战抑制了CAD涨幅，当日收盘时该货币对多数主要货币走强，但对美元仅小幅升值。
