This article has been translated from English to Brazilian.
O Banco do Canadá fez seu segundo corte consecutivo de 25 pontos-base na taxa de juros na quarta-feira, levando a taxa overnight para 2,25%, mas surpreendeu os mercados ao sinalizar que o ciclo de flexibilização pode ter chegado ao fim.
A decisão veio depois que os formuladores de políticas cortaram drasticamente as previsões de crescimento, citando as contínuas perturbações comerciais que remodelaram fundamentalmente o panorama econômico do Canadá.
Embora a redução da taxa fosse amplamente esperada, a orientação hawkish do banco central pegou alguns traders de surpresa, provocando uma alta inicial do dólar canadense antes que as forças mais amplas do mercado revertessem o movimento.
Principais conclusões
- Redução da taxa conforme o esperado: a taxa overnight foi reduzida em 25 pontos-base para 2,25%, a menor desde julho de 2022, com a taxa bancária em 2,5% e a taxa de depósito em 2,20%.
- Ciclo de flexibilização provavelmente concluído: comunicado afirma que a taxa de política atual está “praticamente no nível certo” se a economia evoluir de acordo com as projeções
- Previsões de crescimento reduzidas: o PIB agora deve ficar em 1,2% em 2025 e 1,1% em 2026, uma queda acentuada em relação às projeções de janeiro, que eram de 1,8% para ambos os anos
- Danos estruturais reconhecidos: o governador Macklem enfatizou que a guerra comercial causou perdas permanentes de capacidade que a política monetária não pode restaurar
- Inflação contida: IPC geral em 2,4%, mas com expectativa de média de 2% no horizonte de projeção, apesar das medidas subjacentes próximas a 2,5%
- Mercado de trabalho fraco: desemprego mantém-se em 7,1%, com perdas de postos de trabalho em setores sensíveis ao comércio
Link para a declaração oficial do Banco do Canadá (outubro de 2025)
Em sua coletiva de imprensa, o governador Macklem adotou um tom cauteloso, observandoqueo BOC havia retornado às previsões de cenário único e enfatizando que“continua a haver uma incerteza considerável”.Ele disse que a política monetária pode ajudar a economia a se ajustar, mas não pode desfazer os danos estruturais causados pelas tarifas, descrevendo a fraqueza como “uma transição estrutural” em vez de uma recessão típica.
O governador explicou que novos cortes exigiriam “uma mudança significativa nas perspectivas econômicas”, já que os efeitos opostos das tarifas sobre a demanda e os custos se equilibram em grande parte. Embora reconheça a fraqueza do mercado de trabalho e a insegurança no emprego, ele enfatizou que os recentes cortes nas taxas têm apoiado o consumo e o setor imobiliário, acrescentando que o BOC está pronto para responder se as condições piorarem.
Link para a coletiva de imprensa do BOC (outubro de 2025)
Em seu relatório trimestral de política monetária, o BOC mostrou que o crescimento permanecerá lento, com média de apenas 1,4% em 2026-2027, com a produção prevista para permanecer 1,5% abaixo das projeções anteriores. Ele alertou que as mudanças estruturais decorrentes das tarifas reduziram permanentemente a capacidade e enfraqueceram a demanda, mantendo a recuperação lenta.
O Banco vê a inflação geral perto de 2%, já que o excesso de oferta e um dólar canadense mais forte compensam os custos relacionados às tarifas, embora a inflação básica continue em torno de 3%.
Espera-se que um mercado de trabalho fraco e um crescimento populacional mais lento limitem a criação de empregos e mantenham os gastos das famílias moderados.
Link para o Relatório Trimestral de Política Monetária do BOC (outubro de 2025)
Reações do mercado
Dólar canadense vs. principais moedas: 5 min
Sobreposição do gráfico do CAD em relação às principais moedas pela TradingView
O dólar canadense, que caiu logo depois que o mercado americano abriu, deu um pulo depois do anúncio do Banco do Canadá, subindo de cerca de 1,3928 para uma alta de quatro semanas de 1,3889, já que os traders viram a declaração de que as taxas estão “praticamente no nível certo” como um sinal hawkish.
Os rendimentos dos títulos do governo subiram, com os de 10 anos subindo 11 pontos-base para 3,15%, já que os mercados descartaram cortes nas taxas no curto prazo. O dólar canadense ampliou os ganhos ao longo da manhã, apoiado tanto pelo tom do BOC quanto pela recuperação dos preços do petróleo após uma redução maior do que o esperado nos estoques dos EUA.
No fechamento de Londres e no meio do pregão nos EUA, o foco mudou para o evento de política do FOMC. A alta do dólar canadense desapareceu rapidamente após a decisão do Fed, já que o comentário de Powell de que um corte nas taxas em dezembro “não era uma conclusão precipitada” elevou o dólar americano e empurrou o USD/CAD de volta para 1,3950.
O movimento ressaltou como o CAD continua sendo impulsionado pelas tendências mais amplas do dólar e pelo sentimento de risco, apesar do tom hawkish do BOC. As tensões comerciais em curso e os desafios econômicos estruturais mantiveram os ganhos sob controle, deixando a moeda mais alta em relação à maioria das principais moedas, mas apenas ligeiramente mais firme em relação ao dólar americano no final do dia.
