This article has been translated from English to Arabic.
أعلن بنك كندا يوم الأربعاء عن خفض سعر الفائدة للمرة الثانية على التوالي بمقدار 25 نقطة أساس، ليصل سعر الفائدة لليلة واحدة إلى 2.25٪، لكنه فاجأ الأسواق بإشارته إلى أن دورة التسهيل النقدي قد تكون انتهت.
جاء هذا القرار في الوقت الذي خفض فيه صانعو السياسة توقعات النمو بشكل كبير، مشيرين إلى الاضطرابات التجارية المستمرة التي أعادت تشكيل المشهد الاقتصادي الكندي بشكل جذري.
في حين كان خفض سعر الفائدة متوقعًا على نطاق واسع، إلا أن التوجيهات المستقبلية المتشددة للبنك المركزي فاجأت بعض المتداولين، مما أدى إلى ارتفاع أولي في الدولار الكندي قبل أن تعكس قوى السوق الأوسع نطاقًا هذا الاتجاه.
النقاط الرئيسية
- خفض سعر الفائدة كما كان متوقعًا: انخفض سعر الفائدة لليلة واحدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 2.25٪، وهو أدنى مستوى منذ يوليو 2022، مع سعر الفائدة البنكية عند 2.5٪ وسعر الفائدة على الودائع عند 2.20٪.
- من المرجح أن يكون دورة التيسير النقدي قد اكتملت: يقول البيان إن سعر الفائدة الحالي "في المستوى المناسب" إذا تطورت الاقتصاد وفقًا للتوقعات
- تخفيض توقعات النمو: من المتوقع الآن أن يبلغ الناتج المحلي الإجمالي 1.2٪ في عام 2025 و 1.1٪ في عام 2026، بانخفاض حاد عن توقعات يناير التي بلغت 1.8٪ لكلا العامين
- الاعتراف بالضرر الهيكلي: أكد المحافظ ماكليم أن الحرب التجارية تسببت في خسائر دائمة في القدرات لا يمكن للسياسة النقدية استعادتها
- السيطرة على التضخم: بلغ مؤشر أسعار المستهلكين 2.4٪، لكن من المتوقع أن يبلغ متوسطه 2٪ خلال فترة التوقعات على الرغم من أن المقاييس الأساسية تقترب من 2.5٪
- ضعف سوق العمل: استقرار معدل البطالة عند 7.1٪ مع تزايد خسائر الوظائف في القطاعات الحساسة للتجارة
رابط إلى البيان الرسمي لبنك كندا (أكتوبر 2025)
في مؤتمره الصحفي، تحدث المحافظ ماكليم بلهجة حذرة، مشيرًا إلى أن بنك كندا عاد إلى توقعات السيناريو الواحد ومؤكدًا أن"هناك قدرًا كبيرًا من عدم اليقين".وقال إن السياسة النقدية يمكن أن تساعد الاقتصاد على التكيف ولكنها لا يمكن أن تعوض الأضرار الهيكلية التي تسببت فيها التعريفات الجمركية، واصفًا الضعف بأنه "انتقال هيكلي" وليس تراجعًا اقتصاديًا نموذجيًا.
وأوضح المحافظ أن المزيد من التخفيضات تتطلب "تغيرًا جوهريًا في التوقعات الاقتصادية"، حيث أن الآثار المتعارضة للتعريفات الجمركية على الطلب والتكاليف تتوازن إلى حد كبير. وفي حين أقر بضعف سوق العمل وانعدام الأمن الوظيفي، شدد على أن التخفيضات الأخيرة في أسعار الفائدة دعمت الاستهلاك والإسكان، مضيفًا أن بنك كندا على استعداد للاستجابة إذا ساءت الأوضاع.
رابط إلى مؤتمر بنك كندا الصحفي (أكتوبر 2025)
في تقريره الفصلي عن السياسة النقدية، أظهر بنك كندا أن النمو سيظل بطيئًا، بمتوسط 1.4٪ فقط في 2026-2027، مع توقع بقاء الناتج أقل بنسبة 1.5٪ من التوقعات السابقة. وحذر من أن التغيرات الهيكلية الناجمة عن الرسوم الجمركية قد أدت إلى انخفاض دائم في الطاقة الإنتاجية وإضعاف الطلب، مما أبقى الانتعاش بطيئًا.
يرى البنك أن التضخم العام يقترب من 2٪، حيث يعوض العرض الزائد وقوة الدولار الكندي التكاليف المرتبطة بالتعريفات الجمركية، على الرغم من أن التضخم الأساسي لا يزال ثابتًا عند حوالي 3٪.
ومن المتوقع أن يؤدي ضعف سوق العمل وتباطؤ النمو السكاني إلى الحد من خلق فرص العمل وإبقاء الإنفاق الأسري منخفضًا.
رابط إلى تقرير السياسة النقدية الفصلية لبنك كندا (أكتوبر 2025)
ردود فعل السوق
الدولار الكندي مقابل العملات الرئيسية: 5 دقائق
تراكب الرسم البياني لـ CAD مقابل العملات الرئيسية بواسطة TradingView
ارتفع الدولار الكندي، الذي انخفض بعد وقت قصير من افتتاح الجلسة الأمريكية، بعد إعلان بنك كندا، حيث ارتفع من حوالي 1.3928 إلى أعلى مستوى له في أربعة أسابيع عند 1.3889، حيث اعتبر المتداولون أن البيان الذي يفيد بأن أسعار الفائدة "في المستوى المناسب" إشارة متشددة.
ارتفعت عائدات السندات الحكومية، حيث ارتفع العائد على السندات لأجل 10 سنوات بمقدار 11 نقطة أساس إلى 3.15٪، حيث استبعدت الأسواق احتمال خفض أسعار الفائدة في المدى القريب. واصل الدولار الكندي مكاسبه خلال الصباح، مدعومًا بنبرة بنك كندا وانتعاش أسعار النفط بعد انخفاض مخزونات الولايات المتحدة بشكل أكبر من المتوقع.
مع إغلاق الأسواق في لندن ووسط التداول في الولايات المتحدة، تحول التركيز إلى اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) بشأن السياسة النقدية. تلاشى ارتفاع الدولار الكندي سريعًا بعد قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي، حيث أدى تعليق باول بأن خفض أسعار الفائدة في ديسمبر "ليس أمرًا مفروغًا منه" إلى ارتفاع الدولار الأمريكي ودفع زوج USD/CAD إلى 1.3950.
وأكدت هذه الخطوة أن CAD لا يزال متأثرًا بالاتجاهات العامة للدولار ومخاطر السوق على الرغم من النبرة المتشددة لبنك كندا. وأدت التوترات التجارية المستمرة والتحديات الاقتصادية الهيكلية إلى كبح المكاسب، مما ترك العملة أعلى مقابل معظم العملات الرئيسية ولكن فقط أقوى قليلاً مقابل الدولار الأمريكي بنهاية اليوم.
