This article has been translated from English to Thai.
ธนาคารแห่งประเทศแคนาดาได้ตัดสินใจปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งเป็นครั้งที่สองติดต่อกันในวันพุธ โดยลดลง 25 จุดพื้นฐาน ทำให้อัตราดอกเบี้ยข้ามคืนเหลือ 2.25% แต่นักลงทุนกลับต้องแปลกใจเมื่อธนาคารส่งสัญญาณว่าอาจหยุดการผ่อนคลายทางการเงินได้แล้ว
การตัดสินใจนี้เกิดขึ้นเมื่อผู้กำหนดนโยบายปรับลดการคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจลงอย่างมาก อ้างถึงการหยุดชะงักของการค้าที่กำลังเกิดขึ้นซึ่งได้เปลี่ยนแปลงภูมิทัศน์ทางเศรษฐกิจของแคนาดาโดยสิ้นเชิง
แม้ว่าการลดอัตราดอกเบี้ยจะถูกคาดการณ์ไว้อย่างกว้างขวาง แต่นโยบายที่มองไปในอนาคตของธนาคารกลางได้ทำให้ผู้ค้าบางคนประหลาดใจ ส่งผลให้ค่าเงินแคนาดาพุ่งขึ้นชั่วคราวก่อนที่จะกลับสู่สภาวะปกติจากแรงกดดันของตลาดที่กว้างขึ้น
ข้อสรุปสำคัญ
- การลดอัตราดอกเบี้ยตามที่คาดไว้: อัตราข้ามคืนลดลง 25 จุดพื้นฐานเหลือ 2.25% ต่ำสุดตั้งแต่กรกฎาคม 2022 โดยมีอัตราธนาคารที่ 2.5% และอัตราฝากที่ 2.20%
- รอบการผ่อนคลายอาจจบแล้ว: คำแถลงกล่าวว่าอัตรานโยบายปัจจุบัน "ประมาณระดับที่ถูกต้อง" หากเศรษฐกิจพัฒนาไปตามที่คาดการณ์ไว้
- คาดการณ์การเติบโตถูกปรับลด: GDP คาดว่าจะอยู่ที่ 1.2% ในปี 2025 และ 1.1% ในปี 2026 ลดลงอย่างมากจากการคาดการณ์ 1.8% ในเดือนมกราคมสำหรับทั้งสองปี
- ยอมรับความเสียหายเชิงโครงสร้าง: ผู้ว่าการ Macklem เน้นย้ำว่าสงครามการค้าได้ทำให้เกิดการสูญเสียขีดความสามารถอย่างถาวรที่นโยบายการเงินไม่สามารถฟื้นฟูได้
- เงินเฟ้อถูกควบคุม: CPI ที่ 2.4% แต่คาดว่าจะเฉลี่ย 2% ตลอดระยะเวลาการคาดการณ์แม้ว่ามาตรการพื้นฐานจะใกล้ 2.5%
- ตลาดแรงงานอ่อนแอ: การว่างงานยังคงอยู่ที่ 7.1% โดยมีการสูญเสียงานในภาคการค้าที่อ่อนไหว
ลิงก์ไปยังคำแถลงการณ์อย่างเป็นทางการของธนาคารแห่งประเทศแคนาดา (ตุลาคม 2025)
ในการแถลงข่าว ผู้ว่าการ Macklem ใช้น้ำเสียงระมัดระวัง โดยระบุว่า BOC ได้กลับไปใช้การคาดการณ์แบบสถานการณ์เดียวและเน้นย้ำว่า “ยังคงมีความไม่แน่นอนอย่างมาก” เขากล่าวว่านโยบายการเงินสามารถช่วยให้เศรษฐกิจปรับตัวได้ แต่ไม่สามารถแก้ไขความเสียหายเชิงโครงสร้างที่เกิดจากภาษีได้ โดยอธิบายว่าความอ่อนแอเป็น “การเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้าง” ไม่ใช่การถดถอยตามปกติ
ผู้ว่าการอธิบายว่าการลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมจะต้องใช้ “การปรับมุมมองเศรษฐกิจอย่างมีนัยสำคัญ” เนื่องจากผลกระทบที่ตรงกันข้ามของภาษีต่ออุปสงค์และต้นทุนส่วนใหญ่จะสมดุลกัน แม้จะยอมรับถึงความอ่อนแอของตลาดแรงงานและความไม่มั่นคงในการทำงาน เขาก็เน้นว่าการลดอัตราดอกเบี้ยล่าสุดได้สนับสนุนการบริโภคและที่อยู่อาศัย โดยเสริมว่า BOC พร้อมที่จะตอบสนองหากสภาพการณ์แย่ลง
ลิงก์ไปยังการแถลงข่าวของ BOC (ตุลาคม 2025)
ในรายงานนโยบายการเงินรายไตรมาส BOC แสดงให้เห็นว่าการเติบโตจะยังคงช้าลง ครึ่งปี 2026–2027 คาดว่าจะเติบโตเฉลี่ยเพียง 1.4% โดยการผลิตคาดว่าจะต่ำกว่าการคาดการณ์ก่อนหน้านี้ 1.5% มันเตือนว่าการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างจากภาษีได้ลดขีดความสามารถอย่างถาวรและทำให้อุปสงค์อ่อนแอ ทำให้การฟื้นตัวช้า
ธนาคารมองว่าเงินเฟ้อหลักอยู่ใกล้ 2% เนื่องจากอุปทานส่วนเกินและค่าเงินแคนาดาที่แข็งแกร่งชดเชยต้นทุนจากภาษีแม้ว่าเงินเฟ้อพื้นฐานจะค้างอยู่ที่ประมาณ 3%
ตลาดแรงงานที่อ่อนแอและอัตราการเติบโตของประชากรที่ช้าลงคาดว่าจะจำกัดการสร้างงานและทำให้การใช้จ่ายของครัวเรือนยังคงอ่อนแอ
ลิงก์ไปยังรายงานนโยบายการเงินรายไตรมาสของ BOC (ตุลาคม 2025)
ปฏิกิริยาของตลาด
ดอลลาร์แคนาดาเทียบกับสกุลเงินหลัก: 5 นาที
Overlay of CAD vs. Major Currencies Chart by TradingView
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลเพิ่มขึ้น โดยอัตรา 10 ปีเพิ่มขึ้น 11 จุดพื้นฐานเป็น 3.15% เนื่องจากตลาดปรับลดความคาดหวังในการลดอัตราดอกเบี้ยในระยะใกล้ ค่าเงินแคนาดาขยับขึ้นทั้งเช้า รับแรงหนุนจากทัศนคติของ BOC และการฟื้นตัวของราคาน้ำมันหลังจากผลสำรวจสหรัฐเผยว่าคลังน้ำมันลดลงมากกว่าที่คาดการณ์
เมื่อสิ้นสุดการซื้อขายในลอนดอนและตลาดสหรัฐช่วงกลาง ความสนใจเปลี่ยนไปที่เหตุการณ์นโยบายของ FOMC การพุ่งขึ้นของค่าเงินแคนาดาลดลงอย่างรวดเร็วหลังจากการตัดสินใจของเฟด เนื่องจากความคิดเห็นของพาวเวลว่าการลดดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม “ยังไม่แน่นอน” ทำให้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐเพิ่มขึ้นและผลักดัน USD/CAD กลับมาที่ 1.3950
การเคลื่อนไหวนี้เน้นย้ำว่าค่าเงินแคนาดายังคงถูกขับเคลื่อนโดยแนวโน้มของดอลลาร์ที่กว้างขึ้นและความรู้สึกเสี่ยง แม้จะมีทัศนคติที่แข็งแกร่งของ BOC ความตึงเครียดทางการค้าที่ต่อเนื่องและความท้าทายทางเศรษฐกิจเชิงโครงสร้างทำให้กำไรจำกัดทิ้งให้ค่าเงินสูงขึ้นเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักส่วนใหญ่แต่เพิ่มขึ้นเล็กน้อยเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐเมื่อสิ้นวัน
