This article has been translated from English to Vietnamese.
Ngân hàng Trung ương Canada vừa giảm lãi suất lần thứ hai liên tiếp với mức giảm 25 điểm cơ bản vào hôm thứ Tư, đưa lãi suất qua đêm xuống còn 2,25%, nhưng tạo bất ngờ cho thị trường khi cho rằng chu kỳ nới lỏng có thể đã kết thúc.
Quyết định được đưa ra khi các nhà hoạch định chính sách cắt giảm dự báo tăng trưởng một cách mạnh mẽ, viện dẫn sự gián đoạn thương mại liên tục đã thay đổi cơ bản bức tranh kinh tế của Canada.
Mặc dù việc giảm lãi suất đã được dự đoán, nhưng thông điệp lạc quan của ngân hàng trung ương đã khiến một số nhà giao dịch bất ngờ, dẫn đến sự tăng giá ban đầu của đồng Loonie trước khi các lực lượng thị trường rộng lớn hơn đảo ngược động thái này.
Điểm Chính
- Giảm lãi suất như kỳ vọng: Lãi suất qua đêm giảm 25 điểm cơ bản xuống còn 2,25%, mức thấp nhất kể từ tháng 7 năm 2022, với lãi suất ngân hàng là 2,5% và lãi suất tiền gửi là 2,20%
- Có khả năng kết thúc chu kỳ nới lỏng: Tuyên bố cho biết mức lãi suất hiện tại “khoảng mức phù hợp” nếu nền kinh tế phát triển theo đúng dự báo
- Dự báo tăng trưởng bị cắt giảm: GDP hiện dự kiến là 1,2% vào năm 2025 và 1,1% vào năm 2026, giảm mạnh so với dự báo 1,8% của tháng 1 cho cả hai năm
- Thiệt hại cấu trúc được công nhận: Thống đốc Macklem nhấn mạnh chiến tranh thương mại đã gây ra tổn thất năng lực vĩnh viễn mà chính sách tiền tệ không thể khôi phục
- Lạm phát được kiểm soát: CPI đầu đề ở mức 2,4% nhưng dự kiến trung bình 2% trong suốt dự báo mặc dù các biện pháp cơ bản gần 2,5%
- Thị trường lao động yếu: Tỷ lệ thất nghiệp giữ ở mức 7,1% với mất việc làm gia tăng trong các ngành nhạy cảm với thương mại
Liên kết đến Tuyên bố Chính thức của Ngân hàng Trung ương Canada (tháng 10 năm 2025)
Trong cuộc họp báo, Thống đốc Macklem bày tỏ giọng điệu thận trọng, lưu ý rằng BOC đã trở lại với dự báo kịch bản đơn và nhấn mạnh rằng “vẫn còn rất nhiều sự không chắc chắn.” Ông nói chính sách tiền tệ có thể giúp nền kinh tế điều chỉnh nhưng không thể hoàn tác thiệt hại cấu trúc do thuế quan, mô tả sự yếu kém như một “sự chuyển dịch cấu trúc” thay vì suy thoái điển hình.
Thống đốc giải thích rằng việc cắt giảm tiếp theo sẽ đòi hỏi “một triển vọng kinh tế thay đổi đáng kể,” vì các tác động đối nghịch của thuế quan về nhu cầu và chi phí phần lớn cân bằng lẫn nhau. Mặc dù thừa nhận sự yếu kém của thị trường lao động và sự không an toàn việc làm, ông nhấn mạnh rằng việc cắt giảm lãi suất gần đây đã hỗ trợ tiêu dùng và nhà ở, thêm rằng BOC sẵn sàng đáp ứng nếu điều kiện tồi tệ hơn.
Liên kết đến Cuộc họp Báo của BOC (tháng 10 năm 2025)
Trong báo cáo chính sách tiền tệ hàng quý, BOC cho thấy tăng trưởng sẽ vẫn chậm, trung bình chỉ 1,4% trong giai đoạn 2026–2027, với sản lượng dự kiến sẽ còn dưới 1,5% so với dự báo trước đó. Nó cảnh báo rằng những thay đổi cấu trúc từ thuế quan đã giảm khả năng sản xuất và nhu cầu một cách vĩnh viễn, giữ cho sự phục hồi chậm chạp.
Ngân hàng thấy lạm phát đầu đề gần 2% khi cung vượt quá cầu và đồng Loonie mạnh mẽ hơn bù đắp chi phí liên quan đến thuế quan, mặc dù lạm phát cốt lõi vẫn bướng bỉnh quanh 3%.
Thị trường lao động yếu và tăng trưởng dân số chậm dự kiến sẽ hạn chế tạo việc làm và giữ chi tiêu hộ gia đình ở mức thấp.
Liên kết đến Báo cáo Chính sách Tiền tệ Hàng quý của BOC (tháng 10 năm 2025)
Phản Ứng Thị Trường
Đô la Canada so với Các Đồng Tiền Chính: 5-phút
Overlay of CAD vs. Major Currencies Chart by TradingView
Lợi suất trái phiếu chính phủ tăng, với kỳ hạn 10 năm tăng 11 điểm cơ bản lên 3,15%, khi thị trường đã loại bỏ khả năng cắt giảm lãi suất trong ngắn hạn. Loonie tăng mạnh trong suốt buổi sáng, được hỗ trợ bởi cả giọng điệu của BOC và sự phục hồi của giá dầu sau khi kho dự trữ của Hoa Kỳ giảm mạnh hơn dự kiến.
Đến khi London đóng cửa và thị trường Hoa Kỳ đã giữa phiên, tập trung chuyển sang sự kiện chính sách FOMC. Sự tăng giá của Loonie nhanh chóng phai nhạt sau quyết định của Fed, khi bình luận của Powell rằng việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12 “không phải là điều chắc chắn” đã đẩy đô la Mỹ lên và đưa USD/CAD trở lại mức 1.3950.
Động thái này nhấn mạnh cách mà CAD vẫn bị chi phối bởi các xu hướng đồng đô la rộng lớn hơn và tâm lý rủi ro mặc dù giọng điệu lạc quan của BOC. Căng thẳng thương mại liên tục và thách thức kinh tế cấu trúc giữ cho các khoản tăng bị giới hạn, để lại đồng tiền tăng giá so với hầu hết các đồng tiền chính nhưng chỉ mạnh hơn nhẹ so với đô la Mỹ vào cuối ngày.
