Khung Thương Mại Mỹ-Trung Thực Sự Có Ý Nghĩa Gì

Thắc mắc vì sao đầu tuần này lại có những cuộc hội tụ rủi ro? Các chỉ số chứng khoán tăng vọt lên mức cao nhất mọi thời đại vào thứ Hai trong khi vàng trú ẩn an toàn giảm mạnh và đồng đô la lợi suất thấp hơn yếu đi.

Chào mừng bạn đến với những gì xảy ra khi hai nền kinh tế lớn nhất thế giới lùi lại từ bờ vực của một cuộc chiến thương mại toàn diện.

Đọc tiếp để tìm hiểu điều gì đã xảy ra giữa Mỹ và Trung Quốc vào cuối tuần qua, tại sao điều đó lại quan trọng và thị trường thường phản ứng ra sao khi căng thẳng địa chính trị giảm bớt.

Cơ Bản: Điều Gì Đã Xảy Ra Ở Malaysia

Nếu bạn không ở ẩn dưới một tảng đá, có lẽ bạn đã biết rằng Mỹ và Trung Quốc đã bị khóa trong các căng thẳng thương mại leo thang từ đầu năm nay, với các mức thuế đạt 145% đối với hàng hóa Trung Quốc và 125% đối với hàng hóa Mỹ tại đỉnh điểm.

Mọi thứ đặc biệt căng thẳng vài tuần trước khi Trung Quốc thắt chặt kiểm soát xuất khẩu đối với các khoáng sản đất hiếm, là những vật liệu quan trọng được sử dụng trong mọi thứ từ điện thoại thông minh đến xe điện đến thiết bị quân sự.

Đáp lại, Tổng thống Trump đã đáp trả bằng việc tăng thuế thêm 100% đối với hàng nhập khẩu từ Trung Quốc, dự kiến có hiệu lực từ ngày 1 tháng 11. Nếu được thực thi, điều này sẽ là thảm họa kinh tế cho cả hai quốc gia.

Nhưng các cuộc đàm phán cuối tuần này đã thay đổi hướng đi. Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent và Đại diện Thương mại Jamieson Greer đã gặp Phó Thủ tướng Trung Quốc He Lifeng và nhà đàm phán hàng đầu Li Chenggang. Và sau những gì Li mô tả là “các cuộc tham vấn rất căng thẳng”, cả hai bên đã đạt được sự đồng thuận sơ bộ về một số vấn đề then chốt.

Đây là những gì họ đã đồng ý:

• Không còn thuế quan: Sự tăng thuế 100% đe dọa sẽ không xảy ra vào ngày 1 tháng 11
• Trì hoãn xuất khẩu đất hiếm: Trung Quốc sẽ trì hoãn chế độ cấp phép xuất khẩu mở rộng đối với khoáng sản đất hiếm trong một năm
• Mua đậu tương: Trung Quốc sẽ khôi phục mua số lượng lớn đậu tương của Mỹ sau khi không mua gì kể từ tháng 5 năm 2025
• Gia hạn đình chiến thương mại: Tạm dừng thuế quan hiện tại có khả năng tiếp tục vượt qua thời hạn hết hạn ngày 10 tháng 11
• Thỏa thuận TikTok: Chi tiết đã được hoàn thành cho việc chuyển giao hoạt động của TikTok tại Mỹ sang kiểm soát của Mỹ
• Hợp tác về fentanyl: Các thỏa thuận ban đầu về việc chống lại dòng chảy của hóa chất tiền chất fentanyl

Trump và Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình dự kiến sẽ gặp nhau vào thứ Năm, ngày 30 tháng 10 tại Hàn Quốc để hoàn tất các chi tiết.

Tại Sao Nó Quan Trọng: Phản Ứng Của Thị Trường Kể Câu Chuyện

Khi căng thẳng thương mại giảm bớt, thị trường di chuyển nhanh chóng. Đây là những gì đã xảy ra vào thứ Hai, ngày 27 tháng 10:

Cổ phiếu bùng nổ: S&P 500 tăng khoảng 0,8-0,9% trong giao dịch đầu phiên, tiến lên mức cao nhất mọi thời đại mới. Chỉ số này đã tăng 83,8% kể từ mức thấp tháng 10 năm 2022. Cổ phiếu công nghệ, vốn đặc biệt nhạy cảm với căng thẳng Mỹ-Trung, dẫn đầu đà tăng.

USD suy yếu. Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) dao động quanh mức 99,00, trả lại những lợi nhuận trước đó khi tâm lý “rủi ro” chiếm ưu thế. Đồng đô la đã chịu áp lực suốt cả năm, giảm gần 9% từ đầu năm đến nay—mức giảm mạnh nhất trong hơn ba năm. Khi các nhà giao dịch cảm thấy lạc quan về tăng trưởng toàn cầu, họ thường bán đô la để mua các tài sản rủi ro hơn bằng các loại tiền tệ khác.

Vàng lao dốc. Vàng giao ngay giảm tới 3,2% xuống dưới 4.000 USD mỗi ounce, kéo dài những gì Bloomberg gọi là “cuộc hạ gục tồi tệ nhất trong hơn một thập kỷ.” Sau khi đạt mức cao kỷ lục 4.381 USD vào ngày 20 tháng 10, vàng đã giảm hơn 5%. Tại sao? Vàng là tài sản trú ẩn an toàn. Khi các rủi ro địa chính trị giảm và thị trường chứng khoán tăng, các nhà giao dịch bán vàng để tìm kiếm lợi nhuận cao hơn ở nơi khác.

Mô hình này (cổ phiếu tăng, vàng và đô la giảm) là hành vi “rủi ro” chuẩn. Nó báo hiệu rằng các nhà giao dịch tin rằng mối đe dọa lớn nhất trong ngắn hạn đối với nền kinh tế toàn cầu (một cuộc chiến thương mại Mỹ-Trung toàn diện) đang giảm dần.

Những Diễn Biến Này Cho Ta Biết Gì Về Định Vị

Thị trường là những cỗ máy nhìn về phía trước. Chúng không phản ứng với nơi mọi thứ đang đứng—chúng phản ứng với nơi mọi thứ đang hướng tới. Hành động giá hôm thứ Hai tiết lộ ba điều về cách các nhà giao dịch đang định vị:

1. Sự thèm muốn rủi ro đã trở lại

Tiền chảy ra khỏi các kênh an toàn (vàng, trái phiếu) và vào các tài sản rủi ro hơn (cổ phiếu, tiền điện tử). Bitcoin tăng cùng với cổ phiếu. Chỉ số biến động VIX, thường được gọi là “thước đo sợ hãi,” giảm xuống mức thấp nhất trong nhiều tháng. Điều này cho thấy các nhà giao dịch đang đặt cược vào sự ổn định kinh tế thay vì hỗn loạn.

2. Giao dịch “bán Mỹ” đang tạm dừng

Sự yếu kém của đồng đô la kéo dài cả năm phản ánh những lo ngại về sự không chắc chắn của chính sách Mỹ và tác động kinh tế của thuế quan. Nhưng phản ứng yếu ớt của đồng đô la hôm thứ Hai cho thấy các nhà giao dịch vẫn chưa bị thuyết phục rằng thỏa thuận này giải quyết được vấn đề cấu trúc cơ bản. Họ đang chờ xem liệu Trump và Tập có thực sự ký điều gì cụ thể vào thứ Năm hay không.

3. Kỳ vọng tăng trưởng đang cải thiện

Khi thuế quan giảm và dòng chảy thương mại tăng, lợi nhuận doanh nghiệp cải thiện và tăng trưởng GDP thường tăng tốc. Đà tăng của thị trường chứng khoán, đặc biệt là ở các ngành nhạy cảm với thương mại như công nghệ và công nghiệp, cho thấy các nhà giao dịch đang định giá các thu nhập tốt hơn trong tương lai.

Kết Luận

Sự đột phá cuối tuần giữa Mỹ-Trung là điều tích cực không thể phủ nhận cho thị trường trong ngắn hạn. Cổ phiếu đang tăng, biến động giảm và nguy cơ thảm họa kinh tế từ một cuộc chiến thương mại toàn diện đã giảm bớt. Đối với các nhà giao dịch, đây là môi trường “rủi ro” kinh điển nơi các tài sản nhạy cảm với tăng trưởng và cổ phiếu vượt trội.

Nhưng hãy giữ quan điểm. Đây chỉ là một khuôn khổ, không phải là thỏa thuận cuối cùng. Trump và Tập vẫn cần gặp nhau vào thứ Năm tại Hàn Quốc và đồng ý về các chi tiết cụ thể.

Bên cạnh đó, Trung Quốc vẫn chưa chính thức xác nhận cuộc họp, mặc dù đây là quy trình điển hình của Bắc Kinh. Ngoài ra, việc trì hoãn đất hiếm chỉ trong một năm, không phải là vĩnh viễn. Các đợt mua đậu tương là “đáng kể” nhưng chưa được định lượng. Chi tiết thỏa thuận TikTok vẫn còn mơ hồ.

Chú ý các sự kiện quan trọng này:

• Thứ Năm, ngày 30 tháng 10: Cuộc họp Trump-Tập tại hội nghị APEC ở Hàn Quốc
• Ngày 1 tháng 11: Hạn chót ban đầu cho đe dọa thuế 100% của Trump (hiện đã tránh được)
• Ngày 10 tháng 11: Hết hạn đình chiến thương mại hiện tại (có khả năng được gia hạn)

Phản ứng của thị trường hôm thứ Hai cho chúng ta biết các nhà giao dịch đang nhẹ nhõm và lạc quan. Nhưng các nhà đầu tư lão luyện biết rằng các khuôn khổ có thể tan vỡ, chính trị có thể can thiệp, và việc thực hiện luôn khó khăn hơn so với thương lượng.

Thỏa thuận này làm giảm rủi ro đuôi (tức là khả năng của một kịch bản xấu nhất) nhưng không loại bỏ cạnh tranh chiến lược cơ bản giữa hai nền kinh tế lớn nhất thế giới.

Như thường lệ với các sự kiện lớn ảnh hưởng đến thị trường: ăn mừng những chiến thắng, nhưng quản lý những rủi ro. Con đường từ khuôn khổ đến thực hiện không bao giờ trơn tru như các nhà giao dịch hy vọng vào sáng thứ Hai.