กรอบการค้าสหรัฐ-จีนมีความหมายอย่างไรจริงๆ

สงสัยว่าการขึ้นๆ ลงๆ ของตลาดหุ้นช่วงต้นสัปดาห์นี้มาจากอะไร? ดัชนีหุ้นพุ่งขึ้นถึงจุดสูงสุดใหม่เมื่อวันจันทร์ ขณะที่ทองคำปลอดภัยร่วงลงและดอลลาร์ที่ให้ผลตอบแทนต่ำอ่อนค่าลง

ยินดีต้อนรับสู่สิ่งที่เกิดขึ้นเมื่อสองเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดของโลกก้าวถอยหลังจากขอบเหวของสงครามการค้าเต็มรูปแบบ

อ่านต่อเพื่อหาว่าเกิดอะไรขึ้นระหว่างสหรัฐฯ และจีนในช่วงสุดสัปดาห์ ทำไมมันถึงสำคัญ และตลาดมีแนวโน้มตอบสนองอย่างไรเมื่อความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ผ่อนคลายลง

เรื่องพื้นฐาน: เกิดอะไรขึ้นในมาเลเซีย

เว้นแต่คุณจะอยู่ใต้หิน คุณก็คงจะรู้ว่าสหรัฐฯ และจีนได้ติดอยู่ในความตึงเครียดทางการค้าที่เพิ่มขึ้นตั้งแต่ต้นปีนี้ โดยมีภาษีถึง 145% สำหรับสินค้าจีนและ 125% สำหรับสินค้าสหรัฐฯ ในจุดสูงสุด

สถานการณ์ร้อนแรงขึ้นเมื่อไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมาเมื่อ จีนเข้มงวดการควบคุมการส่งออก แร่ธาตุหายาก ซึ่งเป็นวัสดุสำคัญที่ใช้ในทุกอย่างตั้งแต่สมาร์ทโฟนไปจนถึงรถยนต์ไฟฟ้าและอุปกรณ์ทางการทหาร

ในการตอบโต้ ประธานาธิบดีทรัมป์โต้กลับด้วยการเพิ่มภาษี 100% บนสินค้านำเข้าจากจีน ซึ่งมีกำหนดเริ่มใช้ในวันที่ 1 พฤศจิกายน หากสิ่งนี้ถูกนำมาใช้จริง มันจะเป็นการทำลายเศรษฐกิจของทั้งสองประเทศ

แต่การเจรจาช่วงสุดสัปดาห์นี้เปลี่ยนเส้นทางไป รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังสหรัฐฯ สก็อตต์ เบสเซนท์ และตัวแทนการค้า เจมสัน เกรียร์ ได้พบกับรองนายกรัฐมนตรีจีน เหอ ลิฟง และผู้เจรจาต่อรองหลัก หลี่ เฉิงกัง และหลังจากที่หลี่อธิบายว่าเป็น “การปรึกษาหารืออย่างเข้มข้นมาก” ทั้งสองฝ่ายบรรลุข้อตกลงเบื้องต้นในประเด็นสำคัญหลายประการ

นี่คือสิ่งที่พวกเขาตกลงกัน:

• ยกเลิกภาษี: การเพิ่มภาษี 100% ที่ขู่ว่าจะไม่เกิดขึ้นในวันที่ 1 พฤศจิกายน
• ผ่อนผันแร่ธาตุหายาก: จีนจะเลื่อนการขยายระบอบการออกใบอนุญาตการส่งออกแร่ธาตุหายากออกไปหนึ่งปี
• การซื้อถั่วเหลือง: จีนจะกลับมาซื้อถั่วเหลืองจากสหรัฐฯ อย่าง “มากมาย” หลังจากไม่ได้ซื้อมาตั้งแต่พฤษภาคม 2025
• ขยายเวลาหยุดพักการค้า: การหยุดพักการค้าในปัจจุบันมีแนวโน้มที่จะขยายออกไปเกินกว่าการหมดอายุในวันที่ 10 พฤศจิกายน
• ข้อตกลง TikTok: รายละเอียดการโอนการดำเนินงานของ TikTok ในสหรัฐฯ สู่การควบคุมของอเมริกาได้ถูกสรุปแล้ว
• ความร่วมมือในการควบคุมเฟนทานิล: ข้อตกลงเบื้องต้นเกี่ยวกับการต่อสู้กับการไหลของสารเคมีตั้งต้นเฟนทานิล

ทรัมป์และประธานาธิบดีจีน สี จิ้นผิง มีกำหนดพบกันในวันพฤหัสบดีที่ 30 ตุลาคม ที่เกาหลีใต้เพื่อสรุปรายละเอียด

ทำไมมันถึงสำคัญ: ปฏิกิริยาของตลาดบอกเล่าเรื่องราว

เมื่อความตึงเครียดทางการค้าลดลง ตลาดก็เคลื่อนไหวเร็ว นี่คือสิ่งที่เกิดขึ้นเมื่อวันจันทร์ที่ 27 ตุลาคม:

หุ้นพุ่ง: S&P 500 ขึ้นประมาณ 0.8-0.9% ในการซื้อขายช่วงเช้า ผลักดันไปสู่จุดสูงสุดใหม่ ดัชนีนี้ได้พุ่งขึ้น 83.8% ตั้งแต่จุดต่ำสุดในเดือนตุลาคม 2022 หุ้นเทคโนโลยีซึ่งมีความอ่อนไหวต่อความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ-จีนเป็นพิเศษ นำการขึ้นครั้งนี้

ดอลลาร์อ่อนค่า ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) ลอยอยู่รอบๆ 99.00 สูญเสียกำไรที่เคยได้มาเมื่อ “ความเสี่ยง” กลับมาอีกครั้ง ดอลลาร์อยู่ภายใต้แรงกดดันตลอดทั้งปี ลดลงเกือบ 9% นับตั้งแต่ต้นปี—เป็นการลดลงที่ชันที่สุดในรอบสามปี เมื่อเทรดเดอร์รู้สึกดีต่อการเติบโตของโลก พวกเขามักขายดอลลาร์เพื่อซื้อสินทรัพย์ที่เสี่ยงกว่าในสกุลเงินอื่น

ทองคำร่วง ทองคำสปอตลดลงมากถึง 3.2% ต่ำกว่า 4,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ขยายสิ่งที่ Bloomberg เรียกว่า “การร่วงที่เลวร้ายที่สุดในรอบกว่าทศวรรษ” หลังจากที่แตะ จุดสูงสุดที่ 4,381 ดอลลาร์เมื่อวันที่ 20 ตุลาคม ทองคำได้ลดลงแล้วกว่า 5% ทำไม? ทองคำเป็นสินทรัพย์ที่ปลอดภัย เมื่อความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ลดลงและตลาดหุ้นพุ่งขึ้น นักเทรดจะทิ้งทองคำเพื่อไล่ล่าผลตอบแทนที่สูงขึ้นที่อื่น

รูปแบบนี้ (หุ้นขึ้น ทองคำและดอลลาร์ลง) เป็น “ความเสี่ยง” แบบคลาสสิก มันส่งสัญญาณว่าเทรดเดอร์เชื่อว่าภัยคุกคามที่ใหญ่ที่สุดต่อเศรษฐกิจโลกในระยะใกล้ (สงครามการค้าเต็มรูปแบบระหว่างสหรัฐฯ-จีน) กำลังลดลง

การเคลื่อนไหวนี้บอกอะไรเราเกี่ยวกับการจัดตำแหน่ง

ตลาดเป็นเครื่องจักรมองไปข้างหน้า พวกเขาไม่ตอบสนองต่อสถานการณ์ที่เป็นอยู่—พวกเขาตอบสนองต่อสถานการณ์ที่กำลังจะเกิดขึ้น การเคลื่อนไหวของราคาวันจันทร์เผยให้เห็นสามสิ่งเกี่ยวกับวิธีที่เทรดเดอร์จัดตำแหน่ง:

1. ความอยากเสี่ยงกลับมาแล้ว

เงินไหลออกจากที่ปลอดภัย (ทองคำ, พันธบัตร) และเข้าสู่สินทรัพย์เสี่ยงกว่า (หุ้น, คริปโตเคอร์เรนซี) บิทคอยน์พุ่งขึ้นพร้อมกับหุ้น ดัชนีความผันผวน VIX ซึ่งมักถูกเรียกว่า “มาตรวัดความกลัว” ลดลงไปที่ระดับต่ำที่สุดในรอบหลายเดือน สิ่งนี้บอกเราได้ว่าเทรดเดอร์กำลังเดิมพันกับเสถียรภาพทางเศรษฐกิจมากกว่าความวุ่นวาย

2. การขายอเมริกาหยุดชั่วคราว

ความอ่อนแอของดอลลาร์ตลอดปีสะท้อนให้เห็นถึงความกังวลเกี่ยวกับความไม่แน่นอนทางนโยบายของสหรัฐฯ และผลกระทบทางเศรษฐกิจจากภาษี แต่การตอบสนองที่เงียบๆ ของดอลลาร์ในวันจันทร์บอกเป็นนัยว่าเทรดเดอร์ยังไม่แน่ใจว่าข้อตกลงนี้จะแก้ไขปัญหาโครงสร้างพื้นฐานหรือไม่ พวกเขากำลังรอเพื่อดูว่าทรัมป์และสีจะลงนามในบางสิ่งที่เป็นรูปธรรมในวันพฤหัสบดีหรือไม่

3. ความคาดหวังในการเติบโตดีขึ้น

เมื่อภาษีลดลงและการไหลของการค้าเพิ่มขึ้น กำไรของบริษัทมักจะดีขึ้นและการเติบโตของ GDP มักจะเร่งขึ้น การฟื้นตัวของตลาดหุ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งในภาคส่วนที่มีความไวต่อการค้าเช่น เทคโนโลยีและอุตสาหกรรมบ่งบอกว่าเทรดเดอร์กำลังตั้งราคาในกำไรที่ดีขึ้นในอนาคต

บรรทัดล่างสุด

การประนีประนอมระหว่างสหรัฐฯ-จีนในสุดสัปดาห์นี้เป็นผลบวกอย่างไม่ต้องสงสัยสำหรับตลาดในระยะสั้น หุ้นกำลังพุ่งขึ้น ความผันผวนกำลังลดลง และความเสี่ยงของภัยพิบัติทางเศรษฐกิจจากสงครามการค้าเต็มรูปแบบได้ลดลง สำหรับเทรดเดอร์ นี่คือสภาพแวดล้อม “ความเสี่ยง” แบบคลาสสิกที่หุ้นและสินทรัพย์ที่อ่อนไหวต่อการเติบโตมีประสิทธิภาพดีกว่า

แต่ควรรักษามุมมอง นี่เป็นเพียงกรอบการทำงาน ไม่ใช่ข้อตกลงขั้นสุดท้าย ทรัมป์และสียังต้องพบกันในวันพฤหัสบดีที่เกาหลีใต้และตกลงรายละเอียด

นอกจากนี้ จีนยังไม่ได้ยืนยันการประชุมอย่างเป็นทางการ แม้ว่านี่เป็นระเบียบปฏิบัติทั่วไปของปักกิ่งก็ตาม นอกจากนี้ การเลื่อนการควบคุมแร่ธาตุหายากเป็นเพียงหนึ่งปี ไม่ใช่ถาวร การซื้อถั่วเหลืองมีจำนวน “มากมาย” แต่ไม่มีการระบุจำนวน ข้อตกลง TikTok รายละเอียดยังคลุมเครือ

ดูเหตุการณ์สำคัญเหล่านี้:

• วันพฤหัสบดีที่ 30 ตุลาคม: การประชุมทรัมป์-สีที่การประชุม APEC ในเกาหลีใต้
• 1 พฤศจิกายน: กำหนดเส้นตายเดิมสำหรับการขู่จะเพิ่มภาษี 100% ของทรัมป์ (ที่ตอนนี้หลีกเลี่ยงได้แล้ว)
• 10 พฤศจิกายน: การหมดอายุของการหยุดพักการค้าในปัจจุบัน (อาจจะขยายออกไป)

การ ตอบสนองของตลาดในวันจันทร์ บอกเราว่าเทรดเดอร์รู้สึกโล่งใจและมองในแง่ดี แต่ผู้ลงทุนที่มีประสบการณ์ทราบว่ากรอบการทำงานสามารถพังทลายได้ การเมืองสามารถเข้ามาแทรกแซงได้ และการดำเนินการมักจะยากกว่าการเจรจาเสมอ

ข้อตกลงนี้ลดความเสี่ยงด้านหาง (หรือที่เรียกว่าโอกาสของสถานการณ์กรณีที่เลวร้ายที่สุด) แต่ไม่ได้กำจัดการแข่งขันเชิงยุทธศาสตร์ที่สำคัญระหว่างสองเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดในโลก

เช่นเคยกับเหตุการณ์ที่มีการเคลื่อนไหวในตลาดใหญ่: ฉลองชัยชนะ แต่จัดการความเสี่ยง ทางจากกรอบการทำงานไปสู่การดำเนินการไม่เคยเรียบง่ายอย่างที่เทรดเดอร์หวังไว้ในเช้าวันจันทร์