Qué significa realmente el marco comercial entre EE.UU. y China

¿Te preguntas qué pasa con las subidas de riesgo a principios de esta semana? Los índices bursátiles se dispararon a máximos históricos el lunes, mientras que el oro, valor refugio, se desplomó y el dólar, con menor rendimiento, se debilitó.

Bienvenido a lo que sucede cuando las dos economías más grandes del mundo dan un paso atrás al borde de una guerra comercial en toda regla.

Sigue leyendo para descubrir qué ocurrió entre Estados Unidos y China durante el fin de semana, por qué es importante y cómo suelen responder los mercados cuando se alivian las tensiones geopolíticas.

Lo básico: lo que ocurrió en Malasia

A menos que haya estado viviendo bajo una roca, probablemente sepa que Estados Unidos y China han estado enzarzados en una escalada de tensiones comerciales desde principios de este año, con aranceles que alcanzaron el 145 % sobre los productos chinos y el 125 % sobre los productos estadounidenses en su punto álgido.

La situación se caldeó especialmente hace unas semanas, cuando China endureció los controles a la exportación de minerales de tierras raras, materiales fundamentales que se utilizan en todo tipo de productos, desde teléfonos inteligentes hasta vehículos eléctricos y equipos militares.

En represalia, el presidente Trump respondió con un arancel adicional del 100 % sobre las importaciones chinas, que entraría en vigor el 1 de noviembre. Si se hubiera aplicado, habría sido devastador para la economía de ambos países.

Pero las conversaciones de este fin de semana cambiaron el rumbo. El secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Bessent, y el representante comercial, Jamieson Greer, se reunieron con el viceprimer ministro chino, He Lifeng, y el principal negociador, Li Chenggang. Y después de lo que Li describió como «consultas muy intensas», ambas partes llegaron a un consenso preliminar sobre varias cuestiones clave.

Esto es lo que acordaron:

• Aranceles fuera de la mesa: el aumento del 100 % de los aranceles amenazado no se producirá el 1 de noviembre.
• Aplazamiento de las tierras raras: China retrasará un año la ampliación de su régimen de licencias de exportación de minerales de tierras raras.
• Compras de soja: China reanudará las compras «sustanciales» de soja estadounidense después de no haber comprado nada desde mayo de 2025.
• Ampliación de la tregua comercial: es probable que la actual pausa arancelaria se amplíe más allá de su vencimiento el 10 de noviembre.
• Acuerdo sobre TikTok: Se han ultimado los detalles para transferir las operaciones de TikTok en Estados Unidos al control estadounidense.
• Cooperación en materia de fentanilo: acuerdos iniciales para combatir el flujo de precursores químicos del fentanilo

Trump y el presidente chino Xi Jinping tienen previsto reunirse el jueves 30 de octubre en Corea del Sur para ultimar los detalles.

Por qué es importante: las reacciones del mercado lo dicen todo.

Cuando las tensiones comerciales se alivian, los mercados se mueven rápidamente. Esto es lo que ocurrió el lunes 27 de octubre:

Las acciones subieron: el S&P 500 subió entre un 0,8 % y un 0,9 % en las primeras operaciones, impulsándose hacia nuevos máximos históricos. El índice ha subido un 83,8 % desde sus mínimos de octubre de 2022. Las acciones tecnológicas, que son especialmente sensibles a las tensiones entre EE. UU. y China, lideraron el avance.

El dólar estadounidense se debilitó. El índice del dólar estadounidense (DXY) rondó los 99,00 puntos, cediendo las ganancias anteriores al imponerse el sentimiento de «apetito por el riesgo». El dólar ha estado bajo presión durante todo el año, con una caída de casi el 9 % en lo que va de año, su mayor descenso en más de tres años. Cuando los operadores se muestran optimistas sobre el crecimiento mundial, suelen vender dólares para comprar activos más arriesgados en otras divisas.

El oro se desplomó. El oro al contado cayó hasta un 3,2 % por debajo de los 4000 dólares la onza, prolongando lo que Bloomberg calificó como «la peor caída en más de una década». Tras alcanzar un máximo histórico de 4381 dólares el 20 de octubre, el oro ha caído ahora más de un 5 %. ¿Por qué? El oro es un activo refugio. Cuando los riesgos geopolíticos disminuyen y los mercados bursátiles se recuperan, los operadores se deshacen del oro para buscar mayores rendimientos en otros activos.

Este patrón (subida de las acciones, caída del oro y del dólar) es un comportamiento típico de «apetito por el riesgo». Indica que los operadores creen que la mayor amenaza a corto plazo para la economía mundial (una guerra comercial en toda regla entre Estados Unidos y China) está disminuyendo.

Lo que estos movimientos nos dicen sobre el posicionamiento

Los mercados son máquinas con visión de futuro. No reaccionan a la situación actual, sino a la dirección que están tomando las cosas. La evolución de los precios del lunes revela tres cosas sobre el posicionamiento de los operadores:

1. Regresó el apetito por el riesgo

El dinero salió de los refugios seguros (oro, bonos) y se dirigió a activos más arriesgados (acciones, criptomonedas). El bitcoin se recuperó junto con las acciones. El índice de volatilidad VIX, a menudo denominado «medidor del miedo», cayó a mínimos de varios meses. Esto nos indica que los operadores están apostando por la estabilidad económica en lugar de por la agitación.

2. La tendencia de «vender América» se está deteniendo

La debilidad del dólar durante todo el año refleja la preocupación por la incertidumbre política en EE. UU. y el impacto económico de los aranceles. Pero la moderada reacción del dólar el lunes sugiere que los operadores aún no están convencidos de que este acuerdo resuelva los problemas estructurales subyacentes. Están esperando a ver si Trump y Xi firman realmente algo concreto el jueves.

3. Las expectativas de crecimiento están mejorando

Cuando bajan los aranceles y aumentan los flujos comerciales, los márgenes de beneficio de las empresas mejoran y el crecimiento del PIB suele acelerarse. El repunte del mercado bursátil, especialmente en sectores sensibles al comercio como las empresas tecnológicas e industriales, sugiere que los operadores están descontando mejores ganancias en el futuro.

Conclusión

El avance alcanzado durante el fin de semana entre Estados Unidos y China es indudablemente positivo para los mercados a corto plazo. Las acciones se están recuperando, la volatilidad está disminuyendo y el riesgo de una catástrofe económica derivada de una guerra comercial en toda regla ha disminuido. Para ustedes, se trata de un entorno clásico de «apetito por el riesgo», en el que las acciones y los activos sensibles al crecimiento obtienen mejores resultados.

Pero hay que mantener la perspectiva. Se trata SOLO de un marco, no de un acuerdo definitivo. Trump y Xi aún tienen que reunirse el jueves en Corea del Sur y acordar los detalles.

Además, China aún no ha confirmado oficialmente la reunión, aunque esto es habitual en el protocolo de Pekín. Asimismo, el retraso en las tierras raras es solo por un año, no permanente. Las compras de soja son «sustanciales», pero no cuantificadas. Los detalles del acuerdo sobre TikTok siguen siendo vagos.

Estén atentos a estos acontecimientos clave:

• Jueves, 30 de octubre: Reunión entre Trump y Xi en la cumbre de la APEC en Corea del Sur.
• 1 de noviembre: Fecha límite original para la amenaza de Trump de aplicar un arancel del 100 % (ahora evitada).
• 10 de noviembre: Expiración de la actual tregua comercial (probablemente se prorrogará).

La reacción del mercado el lunes nos indica que los operadores están aliviados y optimistas. Sin embargo, los inversores experimentados saben que los marcos pueden desmoronarse, la política puede interferir y la implementación siempre resulta más difícil que la negociación.

Este acuerdo reduce el riesgo extremo (es decir, la posibilidad de que se produzca el peor de los escenarios), pero no elimina la competencia estratégica fundamental entre las dos economías más grandes del mundo.

Como siempre ocurre con los acontecimientos importantes que influyen en los mercados: hay que celebrar las victorias, pero gestionar los riesgos. El camino desde el acuerdo hasta su implementación nunca es tan fácil como esperan los operadores el lunes por la mañana.