Apa Maksud Sebenar Rangka Kerja Perdagangan AS-China

Teringin nak tahu kenapa pasaran saham melonjak awal minggu ini? Indeks ekuiti melambung ke paras tertinggi pada hari Isnin manakala emas yang dianggap pelindung jatuh menjunam dan dolar yang rendah hasilnya semakin lemah.

Selamat datang ke apa yang berlaku bila dua ekonomi terbesar dunia berundur dari ambang perang perdagangan sepenuhnya.

Teruskan membaca untuk mengetahui apa yang berlaku antara AS dan China hujung minggu lalu, mengapa ia penting, dan bagaimana pasaran cenderung bertindak balas apabila ketegangan geopolitik reda.

Asasnya: Apa yang Berlaku di Malaysia

Kecuali anda memang duduk bawah tempurung, anda mungkin tahu bahawa AS dan China telah terkurung dalam ketegangan perdagangan yang semakin meningkat sejak awal tahun ini, dengan tarif mencapai 145% ke atas barangan China dan 125% ke atas barangan AS pada kemuncaknya.

Keadaan menjadi semakin hangat beberapa minggu lalu apabila China mengetatkan kawalan eksport pada mineral tanah jarang, yang merupakan bahan kritikal yang digunakan dalam segala-galanya daripada telefon pintar kepada kenderaan elektrik hingga peralatan ketenteraan.

Sebagai tindak balas, Presiden Trump membalas dengan tarif tambahan sebanyak 100% ke atas import China yang dijadualkan berkuatkuasa pada 1 November. Sekiranya ini dilaksanakan, ia akan menjadi bencana ekonomi bagi kedua-dua negara.

Tetapi perbincangan hujung minggu ini mengubah trajektori. Setiausaha Perbendaharaan AS Scott Bessent dan Wakil Perdagangan Jamieson Greer bertemu dengan Naib Perdana Menteri China He Lifeng dan ketua perunding Li Chenggang. Dan selepas apa yang digambarkan oleh Li sebagai “konsultasi yang sangat intensif,” kedua-dua pihak mencapai konsensus awal tentang beberapa isu utama.

Ini apa yang mereka setuju:

• Tarif tidak jadi: Peningkatan tarif 100% yang diancam tidak akan berlaku pada 1 November
• Penangguhan tanah jarang: China akan menangguhkan rejim pelesenan eksport yang diperluaskan untuk mineral tanah jarang selama satu tahun
• Pembelian soya: China akan meneruskan pembelian “besar-besaran” soya AS selepas tidak membeli sejak Mei 2025
• Panjangan gencatan perdagangan: Penangguhan tarif semasa dijangka dilanjutkan melebihi tamat tempoh 10 November
• Perjanjian TikTok: Butiran dimuktamadkan untuk pemindahan operasi TikTok AS ke kawalan Amerika
• Kerjasama fentanyl: Persetujuan awal untuk memerangi aliran bahan kimia prekursor fentanyl

Trump dan Presiden China Xi Jinping dijadualkan bertemu Khamis, 30 Oktober di Korea Selatan untuk memuktamadkan butiran.

Kenapa Ia Penting: Reaksi Pasaran Ceritakan Segalanya

Apabila ketegangan perdagangan reda, pasaran bergerak pantas. Ini yang berlaku pada hari Isnin, 27 Oktober:

Saham melambung: S&P 500 naik sekitar 0.8-0.9% dalam dagangan awal, mendorong ke arah paras tertinggi baharu. Indeks kini telah melonjak 83.8% sejak paras terendah Oktober 2022. Saham teknologi, yang amat sensitif kepada ketegangan AS-China, memimpin kenaikan.

USD melemah. Indeks Dolar AS (DXY) berkisar sekitar 99.00, mengembalikan keuntungan awal apabila sentimen "risk-on" mengambil alih. Dolar telah berada di bawah tekanan sepanjang tahun, turun hampir 9% setahun-tahun—penurunan paling curam dalam lebih tiga tahun. Apabila pedagang berasa optimistik tentang pertumbuhan global, mereka biasanya menjual dolar untuk membeli aset yang lebih berisiko dalam mata wang lain.

Emas menjunam. Emas spot jatuh sebanyak 3.2% di bawah $4,000 per auns, melanjutkan apa yang Bloomberg panggil "kejatuhan terburuk dalam lebih sedekad." Selepas mencecah paras tertinggi rekod $4,381 pada 20 Oktober, emas kini telah jatuh lebih daripada 5%. Kenapa? Emas adalah aset pelindung. Apabila risiko geopolitik menurun dan pasaran saham naik, pedagang melepaskan emas untuk mengejar pulangan yang lebih tinggi di tempat lain.

Pola ini (saham naik, emas dan dolar turun) adalah tingkah laku "risk-on" yang klasik. Ia menandakan bahawa pedagang percaya ancaman terbesar jangka pendek kepada ekonomi global (perang perdagangan AS-China sepenuhnya) semakin berkurangan.

Apa Gerakan Ini Beritahu Kita Tentang Posisi

Pasaran adalah mesin pandang ke hadapan. Mereka tidak bertindak balas kepada di mana keadaan berada—mereka bertindak balas kepada ke mana keadaan akan pergi. Tindakan harga hari Isnin mendedahkan tiga perkara tentang bagaimana pedagang memposisikan:

1. Selera risiko kembali

Wang mengalir keluar dari pelindung (emas, bon) dan ke dalam aset yang lebih berisiko (saham, mata wang kripto). Bitcoin naik seiring dengan ekuiti. Indeks volatiliti VIX, yang sering dipanggil "gauger ketakutan," jatuh ke paras terendah beberapa bulan. Ini memberitahu kita bahawa pedagang bertaruh pada kestabilan ekonomi daripada kekacauan.

2. Dagangan “jual Amerika” berhenti seketika

Kelemahan dolar sepanjang tahun mencerminkan kebimbangan tentang ketidaktentuan dasar AS dan kesan ekonomi tarif. Tetapi reaksi teredam dolar pada hari Isnin menunjukkan pedagang masih belum yakin bahawa perjanjian ini menyelesaikan isu struktur asas. Mereka menunggu untuk melihat sama ada Trump dan Xi benar-benar menandatangani sesuatu yang konkrit pada hari Khamis.

3. Jangkaan pertumbuhan semakin baik

Apabila tarif turun dan aliran perdagangan meningkat, margin keuntungan korporat bertambah baik dan pertumbuhan KDNK biasanya meningkat. Kenaikan pasaran saham, terutamanya dalam sektor yang sensitif kepada perdagangan seperti teknologi dan syarikat perindustrian, mencadangkan pedagang menetapkan harga dalam jangkaan pendapatan yang lebih baik di hadapan.

Kesimpulannya

Kejayaan hujung minggu AS-China tidak dapat dinafikan positif untuk pasaran dalam jangka pendek. Saham sedang naik, volatiliti semakin jatuh, dan risiko bencana ekonomi akibat perang perdagangan sepenuhnya telah berkurangan. Bagi pedagang, ini adalah persekitaran "risk-on" klasik di mana ekuiti dan aset sensitif pertumbuhan mengatasi prestasi lain.

Tapi ingat persepktif. Ini HANYA kerangka, bukan perjanjian akhir. Trump dan Xi masih perlu bertemu pada hari Khamis di Korea Selatan dan bersetuju dengan butiran spesifik.

Selain itu, China belum mengesahkan secara rasmi mesyuarat itu lagi, walaupun ini adalah protokol biasa Beijing. Juga, penangguhan tanah jarang hanya untuk satu tahun, bukan kekal. Pembelian soya adalah “besar-besaran” tetapi tidak dinyatakan kuantiti. Butiran perjanjian TikTok masih samar-samar.

Pantau acara utama ini:

• Khamis, 30 Oktober: Mesyuarat Trump-Xi di sidang kemuncak APEC di Korea Selatan
• 1 November: Tarikh akhir asal untuk ancaman tarif 100% Trump (kini dielakkan)
• 10 November: Tamat tempoh gencatan perdagangan semasa (mungkin akan dilanjutkan)

Reaksi pasaran pada hari Isnin memberitahu kita bahawa pedagang berasa lega dan optimistik. Tetapi pelabur berpengalaman tahu bahawa kerangka boleh terurai, politik boleh campur tangan, dan pelaksanaan sentiasa lebih sukar daripada rundingan.

Perjanjian ini mengurangkan risiko bencana (a.k.a. kemungkinan senario terburuk) tetapi tidak menghapuskan persaingan strategik asas antara dua ekonomi terbesar dunia.

Seperti biasa dengan acara pasaran yang menggerakkan besar: rayakan kemenangan, tetapi uruskan risiko. Laluan dari kerangka ke pelaksanaan tidak pernah semudah yang diharapkan oleh pedagang pada pagi Isnin.