This article has been translated from English to Thai.
จำ วันที่ 10 มกราคม 2024 ได้ไหม?
ในขณะที่คุณยังพยายามทำตามเป้าหมายปีใหม่ (ซึ่งน่าจะอยู่ได้แค่เท่ากับความตั้งใจของฉันในการทำโยคะตอนเช้า) มีเรื่องใหญ่เกิดขึ้นในวงการคริปโต
สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ อนุมัติให้มี ETF บิตคอยน์แบบตรง หลังจากที่เล่นตัวมาเป็นเวลาหลายปี วันนั้นไม่ใช่แค่วันพุธธรรมดาในวงการคริปโต แต่มันคือวันที่วอลล์สตรีทมาร่วมปาร์ตี้บิตคอยน์อย่างเป็นทางการ!
หลังจาก หลายปี ของการถูกปฏิเสธจาก SEC และความคาดหวังของชุมชนคริปโต ในที่สุด ETF บิตคอยน์แบบตรงก็เปิดตัวในสหรัฐฯ มีถึงสิบเอ็ดตัวพร้อมกันเลย!
ปริมาณการซื้อขายพุ่งถึง 4-5 พันล้าน ในวันแรก BlackRock’s iShares Bitcoin Trust (IBIT) ทำลายสถิติกลายเป็น ETF ที่เติบโตเร็วที่สุดในประวัติศาสตร์ที่เข้าถึง $10B และต่อมา $50B ในสินทรัพย์
ผลิตภัณฑ์การลงทุนเหล่านี้ให้คนเข้าถึงบิตคอยน์ผ่านบัญชีนายหน้าปกติโดยไม่ต้องยุ่งยากกับ เว็บซื้อขายคริปโต หรือ กระเป๋าเงินดิจิตอล.
คำถามสำคัญที่บทเรียนนี้สำรวจ:
การไหลเวียนของ ETF เหล่านี้จะ ผลักดัน ราคาบิตคอยน์จริงๆ หรือแค่ สะท้อน แรงของตลาดที่มีอยู่แล้ว?
พูดอีกอย่างหนึ่งคือ การไหลเข้าและออกของบิตคอยน์ ETF นั้นมีส่วนทำให้ราคาพุ่งสูงหรือลดลง หรือแค่สะท้อนความต้องการและความรู้สึกของตลาดที่มีอยู่แล้ว?
ทำไมเรื่องนี้ถึงสำคัญ: การเข้าใจว่า ETF flows ผลักดันหรือสะท้อนราคาบิตคอยน์จะช่วยให้คุณตีความการเคลื่อนไหวของตลาดได้
- ถ้า ETF flows เป็น ตัวผลักดัน หลัก การเฝ้าติดตามมันอาจช่วยทำนายการเปลี่ยนแปลงของราคา
- ถ้ามันเป็นแค่ การสะท้อน มันจะเป็นเพียงบารอมิเตอร์ของความรู้สึกที่มีอยู่แล้ว ไม่ใช่ตัวชี้นำ
ETF บิตคอยน์เหล่านี้ทำงานยังไง?
นี่คือแผนภูมิจาก The Block ที่แสดงการไหลเวียนรายวัน (ใน USD) สำหรับ ETF บิตคอยน์แบบตรงที่กำลังติดตามราคาปัจจุบันของ BTC โดยเฉพาะ BlackRock (IBIT), Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), Grayscale Bitcoin Mini Trust ETF (BTC), Fidelity (FBTC), Ark Invest/21Shares (ARKB), Bitwise (BITB), Franklin (EZBC), Invesco/Galaxy (BTCO), VanEck (HODL), Valkyrie (BRRR), WisdomTree (BTCW), และ Hashdex (DEFI).
แล้วการไหลเวียนเหล่านี้มีผลต่อราคาบิตคอยน์ไหม?
ก่อนที่เราจะเจาะลึกข้อมูล มาดูกันว่า ETF เหล่านี้ทำงานยังไงจริงๆ
ไม่เหมือน ETF ที่พึ่งพาล่วงหน้า ETF แบบตรงถือบิตคอยน์จริงๆ ไม่มีการใช้อนุพันธ์แปลกๆ แค่ BTC จริงๆ ที่อยู่ในห้องนิรภัยที่จัดการโดยบริษัทต่างๆ เช่น Coinbase
เวทมนตร์เกิดขึ้นผ่านกลไก “การสร้าง/การแลกเปลี่ยน”:
การสร้าง (เมื่อความต้องการ ETF เพิ่มขึ้น)
- ผู้ค้าหลั่งไหลเข้าสู่หุ้น ETF ทำให้ราคามันสูงกว่ามูลค่าจริงของบิตคอยน์ (NAV)
- ผู้เล่นพิเศษที่เรียกว่า “Authorized Participants” (APs) เห็นโอกาสนี้
- APs มอบเงินสดให้แก่ผู้จัดจำหน่าย ETF
- ผู้จัดจำหน่ายซื้อบิตคอยน์จริงด้วยเงินสดนั้น
- ผู้จัดจำหน่ายสร้างหุ้น ETF ใหม่ให้แก่ AP
- AP ขายหุ้นเหล่านั้นในราคาตลาดสูงกว่าและได้ส่วนต่างนั้น
การแลกเปลี่ยน (เมื่อความต้องการ ETF ลดลง)
- ผู้ค้าขายหุ้น ETF ทำให้ราคามันต่ำกว่า NAV
- APs ซื้อหุ้น ETF ที่ถูกกว่า
- APs คืนหุ้นเหล่านั้นให้แก่ผู้จัดจำหน่าย
- ผู้จัดจำหน่ายขายบิตคอยน์และให้เงินสดแก่ AP
- AP ได้กำไรจากส่วนต่างนั้น
วงจรอาร์บิทราจอย่างต่อเนื่องนี้ถูกออกแบบมาเพื่อให้ราคาของ ETF สอดคล้องกับราคาบิตคอยน์จริงๆ
แต่หัวใจสำคัญคือ: กลไกนี้แปลตรงการซื้อ/ขาย ETF ให้กลายเป็นกิจกรรมจริงในตลาดบิตคอยน์
การซื้อ ETF เพิ่มขึ้นหมายถึงการซื้อบิตคอยน์พื้นฐานมากขึ้น และในทางกลับกัน
ตอนนี้ ETF บิตคอยน์แบบตรงในสหรัฐฯ ใช้ โมเดลการสร้างเงินสด
- ในรูปแบบนี้ APs ที่เป็นนักลงทุนสถาบันใหญ่หรือผู้ทำตลาด ส่งมอบ เงินสด ให้แก่ผู้จัดจำหน่าย ETF เมื่อพวกเขาต้องการสร้างหุ้น ETF ใหม่
- ผู้จัดจำหน่าย ETF ใช้เงินสดนี้เพื่อ ซื้อ บิตคอยน์ที่สอดคล้องกันซึ่งถูกถือในกองทุน
- เช่นเดียวกัน เมื่อ APs ต้องการแลกเปลี่ยนหุ้น ETF พวกเขาจะคืนหุ้นและได้รับเงินสด; ผู้จัดจำหน่ายขายบิตคอยน์ที่จำเป็นเพื่อสร้างเงินสดสำหรับการแลกเปลี่ยน
คำถามล้านบิตคอยน์: การไหลเวียนของ ETF ขับเคลื่อนราคาบิตคอยน์จริงๆ ไหม?
งานวิจัยแสดงความสัมพันธ์เชิงบวกระหว่างการไหลเวียนของ ETF และราคาบิตคอยน์ แต่มันซับซ้อน:
- มีความสัมพันธ์กัน: เมื่อเงินไหลเข้าสู่ ETF ราคาบิตคอยน์มักจะเพิ่มขึ้น (และในทางกลับกัน) แต่ความแข็งแรงของความสัมพันธ์นี้แตกต่างกันไปตามเวลา
- มีพลังการทำนายบางส่วน: การไหลเวียนของ ETF เมื่อวานสามารถช่วยทำนายการเคลื่อนไหวของราคาบิตคอยน์วันนี้
- ขนาดใหญ่โต: บางครั้งการซื้อ ETF รายวันมากกว่าบิตคอยน์ที่ถูกขุดใหม่ถึง 5 เท่า
- เหตุการณ์ตลาด: ราคาบิตคอยน์ที่ทำลายสถิติมักตามมาช่วงเวลาที่ ETF ไหลเข้าสูงมาก
ความแข็งแรงของความสัมพันธ์นี้แกว่งไปมามากกว่าความรู้สึกของนักค้าคริปโตในวันที่ตลาดผันผวน
การถกเถียงใหญ่: ตัวขับเคลื่อนหรือการสะท้อน? 🤔
มุมมอง “ตัวขับเคลื่อน”: ETF อยู่ในที่นั่งคนขับ 🚘
ETF ดันราคาบิตคอยน์ขึ้นจริงๆ เพราะ:
- กระบวนการสร้าง/การแลกเปลี่ยนต้องการซื้อ/ขายบิตคอยน์จริงๆ
- ETF ปลดล็อกเงินสถาบันขนาดใหญ่ที่อยู่ข้างสนาม
- ความต้องการ ETF บางครั้งมากกว่าบิตคอยน์ที่ถูกจัดหาใหม่ถึง 5 เท่า (โดยเฉพาะหลังจากการลดรางวัลในเดือนเมษายน 2024)
- เมื่อ BTC แตะ $70,000 ในเดือนมีนาคม 2024 มันตามมาด้วยการไหลเข้ารายวันเกิน $1 พันล้าน
มุมมอง “การสะท้อน”: ETF เป็นแค่กระจก 🪞
ETF ส่วนใหญ่สะท้อนสิ่งที่เกิดขึ้นอยู่แล้ว เพราะ:
- ทั้งการไหลเวียนของ ETF และราคาอาจตอบสนองต่อข่าวสารหรือบรรยากาศตลาดเดียวกัน
- การไหลออกใหญ่บ่อยครั้งเกิดขึ้นหลังจากการลดราคาของตลาดเริ่มขึ้น ซึ่งบ่งบอกถึงปฏิกิริยามากกว่าสาเหตุ
- ตลาดคริปโตมีการขับเคลื่อนโดยเรื่องราวและ FOMO/FUD ที่มีผลต่อการซื้อขายบิตคอยน์โดยตรงและการลงทุนในบิตคอยน์ ETF
ความจริง: มันเป็นระบบย้อนกลับ 🔄
ข้อมูลชี้ชัดว่าการไหลเวียนของ ETF เป็นทั้งตัวขับเคลื่อนและการสะท้อน ทำงานในระบบที่มีการสะท้อนกลับ:
วงจรย้อนกลับบวก:
- การไหลเข้า ETF เบื้องต้นผลักดันราคาบิตคอยน์สูงขึ้น
- ราคาที่สูงขึ้นสร้างความครอบคลุมในสื่อเชิงบวก
- FOMO ดึงดูดนักลงทุนเพิ่มเติม
- การซื้อ ETF เพิ่มเติมผลักดันราคาสูงขึ้นอีก
วงจรย้อนกลับลบ:
- การลดราคากระตุ้นความกลัว
- นักลงทุนขายหุ้น ETF
- ผู้จัดจำหน่าย ETF ขายบิตคอยน์พื้นฐาน
- การลดราคาต่อเนื่องเสริมความตื่นตระหนก
ความสำคัญสัมพัทธ์ของการขับเคลื่อนกับการสะท้อนน่าจะพัฒนาไปตามเวลา
ในช่วงเปิดตัวครั้งแรก การปลดล็อกความต้องการที่สะสมไว้มากทำให้การไหลเวียนมีบทบาทเป็นตัวขับเคลื่อนหลัก เมื่อตลาดเติบโตขึ้น การไหลเวียนอาจสะท้อนความรู้สึกและสภาวะที่กว้างขึ้นมากขึ้น
แรงอื่นๆ ที่ขับเคลื่อนราคาบิตคอยน์ 🌊
การไหลเวียนของ ETF ไม่ได้ทำงานโดดเดี่ยว มีปัจจัยใหญ่หลายอย่างที่มีปฏิสัมพันธ์และบางครั้งก็ครอบงำผลของ ETF:
- สภาวะเศรษฐกิจมหภาค: อัตราเงินเฟ้อ, อัตราดอกเบี้ย, และความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจ
- พลวัตของอุปทานบิตคอยน์: อุปทานจำกัดและเหตุการณ์ “halving” ในเดือนเมษายน 2024 ที่ลดการสร้าง BTC ใหม่ลงอีก
- การกำกับดูแล: การตัดสินใจของรัฐบาลเกี่ยวกับคริปโตสามารถทำให้ราคามีการเคลื่อนไหวใหญ่ได้
- จิตวิทยาตลาด: FOMO (กลัวพลาดโอกาส) และ FUD (ความกลัว, ความไม่แน่นอน, ความลังเลใจ)
- อิทธิพลของโซเชียลมีเดีย: ผู้มีอิทธิพลคริปโตและความรู้สึกของชุมชนเสริมแนวโน้ม
- การเปลี่ยนแปลงทางเทคโนโลยี: การปรับปรุงบิตคอยน์หรือการแข่งขันจากคริปโตอื่นๆ
ความหมายสำหรับกลยุทธ์การเทรดของคุณ 📈
ถ้าคุณต้องการรวมการไหลเวียนของ ETF ในวิธีการเทรดของคุณ นี่คือแผนปฏิบัติการของคุณ:
- ติดตามการไหลเวียน แต่ให้เห็นภาพรวม: การไหลเข้า/ออกอย่างมีนัยสำคัญและยาวนานมีความสำคัญ แต่มันเป็นชิ้นส่วนหนึ่งของภาพใหญ่
- สังเกตการเบี่ยงเบนของการไหลเวียน: เมื่อการไหลเวียนและราคาย้ายไปในทิศทางตรงข้าม มีบางอย่างที่น่าสนใจเกิดขึ้น
- คำนึงถึงการล่าช้าในการตั้งค่าเวลา: จำไว้ว่าการไหลเวียนที่รายงานวันนี้สะท้อนการเทรด เมื่อวานนี้ (การตั้งค่าการชำระเงิน T+1)
- เฝ้าดูปริมาณการซื้อขาย ETF: วันซื้อขายที่มีปริมาณสูงมักทำนายข้อมูลการไหลเวียนที่สำคัญในวันถัดไป
- ระวังผลการขยาย: กลไกของ ETF สามารถขยายการเคลื่อนไหวของราคาทั้งขาขึ้นและขาลง
- คาดการณ์ความพลิกผันที่อาจเกิดขึ้น: ประมาณ 38% ของการเคลื่อนไหวของราคาที่ขับเคลื่อนด้วยการไหลมักจะพลิกกลับภายในห้าวัน
- ติดตามรูปแบบสถาบัน: เมื่อมีสถาบันรับบิตคอยน์ในโมเดลของพวกเขามากขึ้น การไหลเวียนอาจเริ่มเสถียรและคาดเดาได้
เครื่องมือฟรีเพื่อติดตามการไหลเวียนของ Bitcoin ETF 🔍
อยากติดตามการไหลเวียนเหล่านี้ด้วยตัวเองไหม?
นี่คือทรัพยากรออนไลน์ฟรีที่คุณสามารถใช้เพื่อตรวจสอบกิจกรรมของ Bitcoin ETF:
- CoinGlass: เสนอการติดตาม ETF บิตคอยน์อย่างครบถ้วนพร้อมข้อมูลการไหลเข้าและออกแบบเรียลไทม์สำหรับ ETF บิตคอยน์แบบตรงทั้งหมด รวมทั้งการแยกย่อยตามกองทุนบุคคลและแนวโน้มทางประวัติศาสตร์
- SoSoValue: มีแดชบอร์ดบิตคอยน์ ETF พร้อมการเข้าถึงฟรีต่อการไหลเข้า/ออกสุทธิรายวัน การไหลเข้ารวมสุทธิ ปริมาณการซื้อขาย และข้อมูลการแสดงภาพทางประวัติศาสตร์ที่ละเอียดสำหรับ ETF ที่ถูกตรวจสอบทั้งหมด
- The Block: เผยแพร่แผนภูมิรายวันติดตามการไหลเวียนของ ETF บิตคอยน์แบบตรง (ใน USD) สำหรับกองทุนหลักอย่าง BlackRock, Fidelity, Grayscale และอื่นๆ นอกจากนี้ยังมีแผนภูมิสดและข้อมูลราคาของ ETF
- Delphi Digital: ให้เครื่องมือที่มีการโต้ตอบแสดงการไหลเวียนสุทธิรายวันสำหรับ ETF บิตคอยน์
สรุป
ETF บิตคอยน์แบบตรงได้เปลี่ยนแปลงภูมิทัศน์ตลาดคริปโตอย่างเป็นพื้นฐาน
การไหลเวียนของพวกเขามีอิทธิพลต่อราคาผ่านกลไกตลาดโดยตรง ขณะเดียวกันก็ถูกอิทธิพลจากราคาผ่านจิตวิทยาของนักลงทุน
นี่ไม่ใช่สถานการณ์ที่เป็นฝ่ายใดฝ่ายหนึ่ง แต่มันเป็นทั้งสองอย่าง การไหลเวียนของ ETF ทำงานภายในระบบที่มีการสะท้อนกลับที่สาเหตุและผลหายไปด้วยกัน
สำหรับเทรดเดอร์ การไหลเวียนของ ETF เป็นหนึ่งในตัวชี้วัดที่มีค่าที่สุดของคุณ แต่เช่นเดียวกับตัวชี้วัดอื่นๆ พวกมันทำงานได้ดีที่สุดเมื่อรวมกับ บริบทตลาดที่กว้างขึ้นแทนที่จะมองในแบบแยกส่วน
ตลาดบิตคอยน์ได้ยกระดับขึ้น และการวิเคราะห์ของคุณก็ควรจะเป็นเช่นนั้นด้วย ติดตามการไหลเวียนเหล่านั้น แต่จำไว้ว่าพวกมันเป็นแค่ส่วนหนึ่งของระบบคริปโตที่ซับซ้อนขึ้นเท่านั้น เทรดอย่างระมัดระวัง!