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O Banco Central da Nova Zelândia (RBNZ) baixou a taxa oficial de juros em 25 pontos base, para 2,25%, na quarta-feira, o que estava de acordo com o que o mercado esperava, mas mandou uma mensagem surpreendentemente agressiva que fez o dólar neozelandês subir em toda a linha.
O Comité de Política Monetária votou 5 a 1 a favor da redução, com um membro preferindo manter as taxas inalteradas em 2,50%. Isso marcou uma mudança dramática em relação à votação sem precedentes de 4 a 2 em agosto, quando a minoria pressionou por um corte maior de 50 pontos base.
No geral, o RBNZ enfatizou que, embora a atividade económica tenha sido fraca em meados de 2025, agora está a recuperar. As taxas de juro mais baixas estão a incentivar os gastos das famílias e o mercado de trabalho está a estabilizar. A taxa de câmbio caiu desde agosto, apoiando os rendimentos dos exportadores.
O comité discutiu a manutenção da OCR em 2,5% versus um corte para 2,25%. Os argumentos a favor da manutenção enfatizaram a redução considerável da OCR até o momento e a melhora dos indicadores econômicos, com ênfase especial nos riscos de alta para a inflação. Os argumentos a favor do corte enfatizaram o excesso significativo de capacidade na economia e o estágio inicial da recuperação.
Principais conclusões da decisão do RBNZ
- O RBNZ reduziu a OCR em 25 pontos base para 2,25% por 5 votos a 1, com o dissidente a favor de não haver alterações
- O IPC anual ficou em 3,0% no trimestre de setembro, mas deve cair para cerca de 2% em meados de 2026
- A projeção central mostra a OCR estável até 2026, com a taxa atingindo o nível mais baixo de 2,20% no primeiro trimestre de 2026
- A economia mostra sinais de recuperação precoce, com a estabilização do mercado de trabalho e a melhoria dos gastos das famílias
- O comitê sinaliza riscos equilibrados, fechando efetivamente a porta para uma flexibilização adicional, a menos que ocorra um choque significativo
- Decisão final do governador cessante Christian Hawkesby antes de Anna Breman assumir o cargo em dezembro
Link para a declaração oficial do RBNZ (novembro de 2025)
Na sua conferência de imprensa, o governador Christian Hawkesby adotou um tom notavelmente menos dovish do que nas reuniões anteriores. Ele afirmou que o banco central publicou«uma projeção central que seria consistente com a taxa oficial de juros mantida até 2026 e na qual consideramos que os riscos estão equilibrados».
Hawkesby acrescentou que o comité considera que «os riscos estão equilibrados» e que a Nova Zelândia está «em ótima posição para mitigar os riscos». Ele observou que a taxa de juro atual é «favorável e estimulante» e que «estamos agora a ver os indicadores económicos a melhorar em todos os indicadores de alta frequência».
Link para a conferência de imprensa do governador Hawkesby em novembro de 2025
As previsões económicas atualizadas do banco central mostraram a OCR em 2,20% em março de 2026 e 2,28% em dezembro de 2026, significativamente mais alta do que as projeções de agosto de 2,55% e 2,62%, respetivamente. Esta revisão hawkish sugere que os decisores políticos acreditam que o nível atual da taxa oferece apoio suficiente para a recuperação económica.
A inflação anual ao consumidor aumentou para 3% no trimestre de setembro, o limite superior da meta de 1-3% do RBNZ. No entanto, com uma capacidade ociosa significativa na economia, espera-se que a inflação caia para cerca de 2% em meados de 2026. O comitê observou que tanto a inflação básica quanto a inflação dos bens não comercializáveis continuaram a diminuir.
Reações do mercado
Dólar neozelandês vs. principais moedas: 5 min
Sobreposição do gráfico do NZD em relação às principais moedas pela TradingView
O dólar neozelandês, que vinha sendo negociado em faixas estreitas após iniciar o dia com uma tendência de alta, subiu acentuada e amplamente após a orientação menos dovish do RBNZ.
As altas são uma ruptura acentuada em relação ao padrão observado em agosto e outubro, quando as mensagens dovish do RBNZ levaram o kiwi diretamente para o fundo do poço. Desta vez, tudo apontou na direção oposta, e não precisamos procurar muito para encontrar pistas:
- As projeções hawkish para as taxas não indicavam mais cortes até 2026, eliminando as expectativas de uma mudança para 2,00%.
- A votação de 5 a 1, com o dissidente a favor de nenhuma alteração, marcou uma reversão completa da divisão sem precedentes de 4 a 2 em agosto, quando dois membros queriam um corte de 50 pontos base. Isso sugeriu que o centro de gravidade do comité havia mudado decisivamente para uma postura hawkish.
- A observação do RBNZ de que a atividade económica está a recuperar sugeriu que a Nova Zelândia pode já ter superado a crise após a recessão no meio do ano.
Com 325 pontos base de cortes já realizados desde agosto de 2024, o RBNZ parece agora muito mais agressivo do que os seus pares, o que torna a ideia de que eles terminaram os cortes enquanto outros continuam a flexibilizar uma parte muito real da narrativa do mercado.
O NZD está em alta de 1% em relação à maioria das principais moedas no início da sessão de Londres, com os maiores ganhos em relação ao USD, JPY e EUR, enquanto registra ganhos mais limitados em relação ao AUD, GBP e CHF.
