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El Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ) recortó el miércoles su tipo de interés oficial en 25 puntos básicos, hasta el 2,25 %, cumpliendo así las expectativas del mercado, pero transmitiendo un mensaje sorprendentemente agresivo que provocó una subida generalizada del dólar neozelandés.
El Comité de Política Monetaria votó por 5 a 1 a favor de la reducción, con un miembro que prefirió mantener los tipos sin cambios en el 2,50 %. Esto supuso un cambio radical con respecto a la votación sin precedentes de agosto, que terminó en un empate de 4 a 2, en la que la minoría había presionado para que se aplicara un recorte mayor, de 50 puntos básicos.
En general, el RBNZ hizo hincapié en que, si bien la actividad económica fue débil a mediados de 2025, ahora se está recuperando. La bajada de los tipos de interés está fomentando el gasto de los hogares y el mercado laboral se está estabilizando. El tipo de cambio ha caído desde agosto, lo que ha favorecido los ingresos de los exportadores.
El comité debatió entre mantener el OCR en el 2,5 % o recortarlo al 2,25 %. Los argumentos a favor de mantenerlo hacían hincapié en la considerable reducción del OCR hasta la fecha y en la mejora de los indicadores económicos, con especial énfasis en los riesgos al alza de la inflación. Los argumentos a favor de recortarlo hacían hincapié en el importante exceso de capacidad de la economía y en la fase inicial de la recuperación.
Conclusiones clave de la decisión del RBNZ
- El RBNZ recortó el OCR en 25 puntos básicos hasta el 2,25 % por 5 votos a 1, con el voto discrepante a favor de no realizar cambios.
- El IPC anual se situó en el 3,0 % en el trimestre de septiembre, pero se espera que caiga hasta alrededor del 2 % a mediados de 2026.
- La proyección central muestra que el OCR se mantendrá sin cambios hasta 2026, con un mínimo del 2,20 % en el primer trimestre de 2026.
- La economía muestra signos de recuperación temprana, con la estabilización del mercado laboral y la mejora del gasto de los hogares.
- El comité señala que los riesgos están equilibrados, cerrando efectivamente la puerta a una mayor flexibilización si no se produce una crisis importante.
- Decisión final del gobernador saliente, Christian Hawkesby, antes de que Anna Breman asuma el cargo en diciembre
Enlace a la declaración oficial del RBNZ (noviembre de 2025).
En su rueda de prensa, el gobernador Christian Hawkesby adoptó un tono notablemente menos moderado que en reuniones anteriores. Afirmó que el banco central había publicado«una proyección central que sería coherente con el mantenimiento de los tipos oficiales de interés durante todo el año 2026 y en la que consideramos que los riesgos están equilibrados».
Hawkesby añadió que el comité considera que «los riesgos están equilibrados» y que Nueva Zelanda se encuentra «en una posición excelente para mitigarlos». Señaló que el tipo de interés actual es «favorable y estimulante» y que «ahora estamos viendo cómo mejoran los indicadores económicos en todos los indicadores de alta frecuencia».
Enlace a la rueda de prensa del gobernador Hawkesby de noviembre de 2025
Las previsiones económicas actualizadas del banco central muestran que el OCR se situará en el 2,20 % en marzo de 2026 y en el 2,28 % en diciembre de 2026, lo que supone un aumento significativo con respecto a las previsiones de agosto, que eran del 2,55 % y el 2,62 %, respectivamente. Esta revisión al alza sugiere que los responsables políticos creen que el nivel actual de los tipos ofrece un apoyo suficiente para la recuperación económica.
La inflación anual de los precios al consumo aumentó hasta el 3 % en el trimestre de septiembre, el límite superior del rango objetivo del 1-3 % del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda. Sin embargo, dada la importante capacidad excedentaria de la economía, se espera que la inflación caiga hasta alrededor del 2 % a mediados de 2026. El comité señaló que tanto la inflación subyacente como la de los productos no comercializables han seguido disminuyendo.
Reacciones del mercado
Dólar neozelandés frente a las principales divisas: 5 minutos
Superposición del NZD frente a las principales divisas Gráfico de TradingView
El dólar neozelandés, que había estado cotizando en rangos estrechos tras comenzar el día con una tendencia alcista, subió de forma brusca y generalizada tras las orientaciones menos moderadas del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ).
Las subidas suponen una ruptura brusca con la tendencia observada en agosto y octubre, cuando los mensajes moderados del RBNZ hicieron caer en picado al kiwi. Esta vez, todo apuntaba en la dirección opuesta, y no hay que buscar muy lejos para encontrar pistas:
- Las previsiones de tipos más agresivas no apuntaban a más recortes hasta 2026, lo que acabó con las expectativas de una subida al 2,00 %.
- La votación de 5 a 1, con el disidente a favor de no realizar cambios, supuso un cambio radical con respecto a la división sin precedentes de 4 a 2 de agosto, cuando dos miembros querían un recorte de 50 puntos básicos. Esto sugirió que el centro de gravedad del comité se había desplazado de forma decisiva hacia una postura más agresiva.
- La nota del RBNZ sobre la recuperación de la actividad económica insinuaba que Nueva Zelanda podría haber superado ya la crisis de mediados de año.
Con 325 puntos básicos de recortes ya en el bolsillo desde agosto de 2024, el RBNZ parece ahora mucho más adelantado que sus homólogos, lo que hace que la idea de que han terminado de recortar mientras otros siguen relajando la política monetaria sea una parte muy real de la narrativa del mercado.
El NZD ha subido en su mayoría un 1 % frente a la mayoría de las principales divisas al inicio de la sesión de Londres, con las mayores ganancias frente al USD, el JPY y el EUR, mientras que las ganancias han sido más limitadas frente al AUD, la GBP y el CHF.
