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O Banco Central da Nova Zelândia (RBNZ) cortou sua taxa oficial de juros em 25 pontos-base, para 2,25%, na quarta-feira, o que estava de acordo com as expectativas do mercado, mas mandou uma mensagem surpreendentemente agressiva que fez o dólar neozelandês subir em toda a linha.
O Comitê de Política Monetária votou 5 a 1 a favor da redução, com um membro preferindo manter as taxas inalteradas em 2,50%. Isso marcou uma mudança dramática em relação à votação sem precedentes de 4 a 2 em agosto, quando a minoria pressionou por um corte maior de 50 pontos-base.
No geral, o RBNZ enfatizou que, embora a atividade econômica tenha sido fraca em meados de 2025, agora ela está se recuperando. As taxas de juros mais baixas estão incentivando os gastos das famílias e o mercado de trabalho está se estabilizando. A taxa de câmbio caiu desde agosto, apoiando a renda dos exportadores.
O comitê discutiu manter a OCR em 2,5% em vez de reduzi-la para 2,25%. O argumento a favor da manutenção enfatizou a redução considerável da OCR até o momento e a melhora dos indicadores econômicos, com ênfase especial nos riscos de alta para a inflação. O argumento a favor da redução enfatizou o excesso significativo de capacidade na economia e o estágio inicial da recuperação.
Principais conclusões da decisão do RBNZ
- O RBNZ reduziu a OCR em 25 pontos-base para 2,25% por 5 votos a 1, com o dissidente a favor de não haver alterações
- O IPC anual ficou em 3,0% no trimestre de setembro, mas deve cair para cerca de 2% em meados de 2026
- A projeção central mostra a OCR mantida até 2026, com a taxa atingindo o nível mais baixo de 2,20% no primeiro trimestre de 2026
- A economia mostra sinais de recuperação precoce, com a estabilização do mercado de trabalho e a melhora nos gastos das famílias
- O comitê sinaliza riscos equilibrados, fechando efetivamente as portas para uma flexibilização adicional, a menos que ocorra um choque significativo
- Decisão final do governador Christian Hawkesby, que está de saída, antes de Anna Breman assumir o cargo em dezembro
Link para a declaração oficial do RBNZ (novembro de 2025)
Em sua coletiva de imprensa, o governador Christian Hawkesby adotou um tom notavelmente menos dovish do que nas reuniões anteriores. Ele afirmou que o banco central havia publicado“uma projeção central que seria consistente com a taxa oficial de juros mantida até 2026 e na qual consideramos que os riscos estão equilibrados”.
Hawkesby acrescentou que o comitê considera que “os riscos estão equilibrados” e que a Nova Zelândia está “em uma ótima posição para mitigar os riscos”. Ele observou que a taxa básica atual é “favorável e estimulante” e que “agora estamos vendo os indicadores econômicos se recuperando em todos os indicadores de alta frequência”.
Link para a coletiva de imprensa do governador Hawkesby em novembro de 2025
As previsões econômicas atualizadas do banco central mostraram a OCR em 2,20% em março de 2026 e 2,28% em dezembro de 2026, significativamente mais alta do que as projeções de agosto de 2,55% e 2,62%, respectivamente. Essa revisão hawkish sugere que os formuladores de políticas acreditam que o nível atual da taxa oferece suporte suficiente para a recuperação econômica.
A inflação anual ao consumidor aumentou para 3% no trimestre de setembro, o limite superior da faixa-alvo de 1-3% do RBNZ. No entanto, com uma capacidade ociosa significativa na economia, espera-se que a inflação caia para cerca de 2% em meados de 2026. O comitê observou que tanto a inflação básica quanto a inflação dos bens não comercializáveis continuaram a diminuir.
Reações do mercado
Dólar neozelandês vs. principais moedas: 5 min
Sobreposição do gráfico do NZD em relação às principais moedas pela TradingView
O dólar neozelandês, que vinha sendo negociado em faixas estreitas após iniciar o dia com uma tendência de alta, subiu acentuada e amplamente após a orientação menos dovish do RBNZ.
As altas são uma ruptura acentuada em relação ao padrão observado em agosto e outubro, quando as mensagens dovish do RBNZ levaram o kiwi diretamente para o fundo do poço. Desta vez, tudo apontou na direção oposta, e não precisamos ir muito longe para encontrar pistas:
- As projeções hawkish para as taxas não indicaram mais cortes até 2026, eliminando as expectativas de uma mudança para 2,00%.
- A votação de 5 a 1, com o dissidente a favor de nenhuma alteração, marcou uma reversão completa em relação à divisão sem precedentes de 4 a 2 em agosto, quando dois membros queriam um corte de 50 pontos base. Isso sugeriu que o centro de gravidade do comitê havia mudado decisivamente para uma postura hawkish.
- A observação do RBNZ de que a atividade econômica está se recuperando sugeriu que a Nova Zelândia pode já ter superado a crise após a queda no meio do ano.
Com 325 pontos-base de cortes já realizados desde agosto de 2024, o RBNZ agora parece muito mais agressivo do que seus pares, o que torna a ideia de que eles encerraram os cortes enquanto outros continuam com a flexibilização uma parte muito real da narrativa do mercado.
O NZD está em alta de 1% em relação à maioria das principais moedas no início do pregão de Londres, com os maiores ganhos observados em relação ao USD, JPY e EUR, enquanto registra ganhos mais limitados em relação ao AUD, GBP e CHF.
