This article has been translated from English to Arabic.
خفض بنك الاحتياطي النيوزيلندي (RBNZ) سعر الفائدة الرسمي بمقدار 25 نقطة أساس إلى 2.25٪ يوم الأربعاء، بما يتماشى مع توقعات السوق، لكنه أرسل رسالة متشددة بشكل مفاجئ أدت إلى ارتفاع الدولار النيوزيلندي على جميع الأصعدة.
صوتت لجنة السياسة النقدية بأغلبية 5 أصوات مقابل صوت واحد لصالح التخفيض، حيث فضل أحد الأعضاء الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير عند 2.50٪. وشكل هذا تحولًا جذريًا عن التصويت غير المسبوق في أغسطس الذي انقسمت فيه الأصوات 4 مقابل 2، حيث ضغطت الأقلية من أجل تخفيض أكبر بمقدار 50 نقطة أساس.
بشكل عام، شدد بنك الاحتياطي النيوزيلندي على أنه على الرغم من ضعف النشاط الاقتصادي في منتصف عام 2025، إلا أنه بدأ الآن في الانتعاش. وتشجع أسعار الفائدة المنخفضة الإنفاق الأسري، كما أن سوق العمل آخذ في الاستقرار. وانخفض سعر الصرف منذ أغسطس، مما دعم دخل المصدرين.
ناقشت اللجنة الإبقاء على سعر الفائدة الرسمي عند 2.5% مقابل خفضه إلى 2.25%. ركزت الحجج المؤيدة للإبقاء على الانخفاض الكبير في سعر الفائدة الرسمي حتى الآن وتحسن المؤشرات الاقتصادية، مع التركيز بشكل خاص على المخاطر الصعودية للتضخم. ركزت الحجج المؤيدة للخفض على الطاقة الإنتاجية الزائدة الكبيرة في الاقتصاد والمرحلة المبكرة من الانتعاش.
النقاط الرئيسية من قرار بنك الاحتياطي النيوزيلندي
- خفض بنك الاحتياطي النيوزيلندي سعر الفائدة الرسمي بمقدار 25 نقطة أساس إلى 2.25٪ في تصويت 5 مقابل 1، مع تأييد المعارضين عدم إجراء أي تغيير
- بلغ مؤشر أسعار المستهلكين السنوي 3.0٪ في الربع السنوي المنتهي في سبتمبر، ولكن من المتوقع أن ينخفض إلى حوالي 2٪ بحلول منتصف عام 2026
- تشير التوقعات المركزية إلى بقاء سعر الفائدة الرسمي دون تغيير حتى عام 2026، مع وصول سعر الفائدة إلى أدنى مستوى له عند 2.20٪ في الربع الأول من عام 2026
- تظهر الاقتصاد علامات انتعاش مبكرة مع استقرار سوق العمل وتحسن الإنفاق الأسري
- تشير اللجنة إلى وجود مخاطر متوازنة، مما يغلق الباب فعليًا أمام المزيد من التسهيلات في غياب صدمة كبيرة
- القرار النهائي للحاكم المنتهية ولايته كريستيان هوكسباي قبل تولي آنا بريمان منصبها في ديسمبر
رابط إلى بيان البنك المركزي النيوزيلندي الرسمي (نوفمبر 2025)
في مؤتمره الصحفي، تبنى المحافظ كريستيان هوكسباي نبرة أقل تساهلاً بشكل ملحوظ مقارنة بالاجتماعات السابقة. وقال إن البنك المركزي نشر"توقعات مركزية تتوافق مع تجميد سعر الفائدة الرسمي حتى عام 2026، ونعتقد أن المخاطر متوازنة".
وأضاف هوكسباي أن اللجنة تشعر أن "المخاطر متوازنة" وأن نيوزيلندا "في وضع جيد لتخفيف المخاطر". وأشار إلى أن سعر الفائدة الحالي "داعم ومحفز" وأن "نشهد الآن انتعاشًا في المؤشرات الاقتصادية عبر جميع المؤشرات عالية التردد".
رابط إلى مؤتمر حاكم البنك المركزي هوكسباي الصحفي في نوفمبر 2025
أظهرت التوقعات الاقتصادية المحدثة للبنك المركزي أن سعر الفائدة الرسمي سيكون 2.20٪ في مارس 2026 و 2.28٪ في ديسمبر 2026، وهو أعلى بكثير من توقعات أغسطس التي كانت 2.55٪ و 2.62٪ على التوالي. تشير هذه المراجعة المتشددة إلى أن صانعي السياسة يعتقدون أن مستوى السعر الحالي يوفر دعماً كافياً للانتعاش الاقتصادي.
ارتفع معدل التضخم السنوي للمستهلكين إلى 3٪ في الربع السنوي المنتهي في سبتمبر، وهو أعلى مستوى في النطاق المستهدف من قبل بنك الاحتياطي النيوزيلندي والذي يتراوح بين 1٪ و3٪. ومع ذلك، مع وجود طاقة احتياطية كبيرة في الاقتصاد، من المتوقع أن ينخفض التضخم إلى حوالي 2٪ بحلول منتصف عام 2026. وأشارت اللجنة إلى أن التضخم الأساسي والتضخم غير القابل للتداول قد استمرا في الانخفاض.
ردود فعل السوق
الدولار النيوزيلندي مقابل العملات الرئيسية: 5 دقائق
تراكب مخطط NZD مقابل العملات الرئيسية بواسطة TradingView
ارتفع الدولار النيوزيلندي، الذي كان يتداول في نطاقات ضيقة بعد أن بدأ اليوم بميل صعودي، بشكل حاد وواسع النطاق بعد التوجيهات الأقل تساهلاً من بنك الاحتياطي النيوزيلندي.
تعد هذه الارتفاعات انحرافًا حادًا عن النمط الذي شوهد في أغسطس وأكتوبر، عندما أدت الرسائل المتساهلة من بنك الاحتياطي النيوزيلندي إلى انخفاض الدولار النيوزيلندي بشكل حاد. هذه المرة، كل شيء يشير إلى الاتجاه المعاكس، ولا داعي للبحث بعيدًا عن أدلة:
- أظهرتالتوقعات المتشددة بشأن أسعار الفائدة عدم وجود تخفيضات أخرى حتى عام 2026، مما قضى على التوقعات بارتفاعها إلى 2.00٪.
- وقد شكلالتصويت بنسبة 5-1 مع معارضة أحد الأعضاء لعدم إجراء أي تغيير انعكاسًا كاملاً عن الانقسام غير المسبوق في أغسطس بنسبة 4-2، حيث أراد عضوان خفضًا بمقدار 50 نقطة أساس. وقد أشار ذلك إلى أن مركز ثقل اللجنة قد تحول بشكل حاسم إلى اتجاه متشدد.
- وأشارت ملاحظة بنك الاحتياطي النيوزيلندي إلى أن النشاط الاقتصادي آخذ في الانتعاش، مما يوحي بأن نيوزيلندا قد تكون قد تجاوزت بالفعل مرحلة الركود التي شهدتها في منتصف العام.
مع خفض 325 نقطة أساس منذ أغسطس 2024، يبدو بنك الاحتياطي النيوزيلندي الآن أكثر تقدماً من نظرائه، مما يجعل فكرة انتهاء خفض أسعار الفائدة في حين يستمر الآخرون في التسهيل جزءاً حقيقياً من سردية السوق.
ارتفع الدولار النيوزيلندي بنسبة 1٪ مقابل معظم العملات الرئيسية مع اقتراب جلسة لندن، مع تحقيق أكبر المكاسب مقابل الدولار الأمريكي والين الياباني واليورو، بينما سجل مكاسب محدودة مقابل الدولار الأسترالي والجنيه الإسترليني والفرنك السويسري.
