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O Banco da Inglaterra fez o seu quinto corte consecutivo nas taxas desde o verão passado, reduzindo a taxa bancária em 0,25 pontos percentuais para 4% depois da reunião de agosto.
Mas, a decisão mostrou que o Comité de Política Monetária está bem dividido, com uma votação de 5 a 4, uma das mais acirradas dos últimos tempos, enquanto os responsáveis pela política monetária tentam lidar com pressões concorrentes de inflação e crescimento.
Principais conclusões da decisão do BOE
- Vitória apertada para os doves: cinco membros votaram a favor de um corte de 25 pontos base nas taxas, enquanto quatro preferiram mantê-las em 4,25%. Um membro (Alan Taylor) queria inicialmente um corte mais agressivo de 50 pontos base, mas votou a favor de 25 pontos base em vez de nenhum corte.
- Inflação deve atingir pico de 4%: O MPC projeta que a inflação do IPC subirá para 4,0% em setembro, antes de cair gradualmente para a meta de 2%, impulsionada principalmente pelas pressões dos preços dos alimentos e fatores temporários.
- Mercado de trabalho mostra desaceleração: O desemprego subiu para 4,7%, com o enfraquecimento contínuo do crescimento do emprego, criando capacidade ociosa que deve ajudar a conter as pressões inflacionárias.
- A inflação dos serviços continua resistente: Apesar da moderação do crescimento dos salários para cerca de 5%, a inflação dos preços dos serviços manteve-se elevada em 4,7%, aumentando as preocupações com as pressões internas persistentes sobre os preços.
- Abordagem gradual mantida: O Comité enfatizou que os futuros cortes nas taxas dependerão dos dados, sem um «caminho pré-definido» para a política monetária, uma vez que equilibram os riscos concorrentes da inflação e do crescimento.
Link para a Declaração de Política Monetária oficial do BOE (agosto de 2025)
A decisão de agosto destacou divergências fundamentais dentro do MPC sobre as perspetivas para a inflação. Os quatro membros que votaram pela manutenção das taxas — Megan Greene, Clare Lombardelli, Catherine Mann e Huw Pill — citaram preocupações de que «o processo de desinflação havia desacelerado e o risco de as expectativas de inflação se traduzirem em efeitos de segunda ordem havia aumentado».
Esses membros mais hawkish apontaram para as elevadas expectativas de inflação das empresas e das famílias, com a inflação projetada para atingir um pico de 4% e grande parte da recente subida impulsionada pelos preços altamente salientes dos alimentos e da energia. Eles mostraram-se preocupados com as mudanças estruturais nos mercados de bens e de trabalho que poderiam tornar a inflação mais persistente.
Link para a ata da reunião do MPC do BOE e o Relatório de Política Monetária
Por outro lado, os cinco membros que apoiaram o corte viram progressos suficientes na desinflação subjacente, especialmente nos números do mercado de trabalho e nos salários. Mas, mesmo dentro desse grupo, houve diferenças notáveis, com Alan Taylor inicialmente preferindo um corte de 50 pontos base, dizendo que a inflação interna estava “fortemente ligada aos salários” e que o mercado de trabalho tinha uma folga que estava “a piorar ainda mais”.
Um foco significativo da reunião de agosto foi a perspetiva para a inflação dos preços dos alimentos, que o BOE espera que suba para cerca de 5,5% até ao final do ano. Este aumento reflete vários fatores: preços mais elevados das commodities agrícolas globais, custos de mão de obra elevados no Reino Unido (particularmente devido aos aumentos do salário mínimo nacional) e novas regulamentações de Responsabilidade Estendida do Produtor para embalagens que entram em vigor em outubro.
O MPC mostrou uma preocupação especial com o impacto potencial dos preços dos alimentos nas expectativas de inflação das famílias, observando que elas dão uma atenção desproporcional aos custos dos alimentos quando formam suas opiniões sobre a inflação futura. A análise histórica sugere que as variações nos preços dos alimentos se tornaram ainda mais influentes nas expectativas desde o aumento da inflação em 2022.
Reações do mercado
Libra esterlina vs. principais moedas: 5 min
Sobreposição do gráfico do GBP em relação às principais moedas pela TradingView
A libra esterlina subiu depois de ver a votação do MPC, já que os mercados esperavam uma decisão quase unânime de cortar as taxas de juros. A moeda do Reino Unido teve uma recuperação geral logo depois do anúncio, caindo um pouco uma hora depois da decisão, mas mantendo a maior parte dos ganhos pelo resto da sessão.
O par GBP/AUD teve o melhor desempenho, ganhando +0,85%, enquanto o GBP/EUR avançou +0,74% e o GBP/CHF subiu +0,69%. A libra também se fortaleceu em relação ao iene, com o GBP/JPY subindo +0,60%. No entanto, em relação ao dólar americano, os ganhos foram mais modestos, de +0,47%, sugerindo que a força relativa do dólar persistiu apesar da flexibilização do BOE.
