This article has been translated from English to Arabic.
أعلن بنك إنجلترا عن خفض أسعار الفائدة للمرة الخامسة على التوالي منذ الصيف الماضي، حيث خفض سعر الفائدة البنكية بنسبة 0.25 نقطة مئوية إلى 4% عقب اجتماعه في أغسطس.
ومع ذلك، كشف القرار عن انقسام عميق في لجنة السياسة النقدية، حيث انقسمت الأصوات 5-4 - في واحدة من أكثر القرارات إثارة للجدل في الآونة الأخيرة، في الوقت الذي يواجه فيه صانعو السياسات ضغوطاً متضاربة من التضخم والنمو.
أهم النقاط من قرار بنك إنجلترا
- فوز ضئيل للمعتدلين: صوت خمسة أعضاء لصالح خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، بينما فضل أربعة أعضاء الإبقاء عليها عند 4.25%. وكان أحد الأعضاء (آلان تايلور) يريد في البداية خفضاً أكثر جرأة بمقدار 50 نقطة أساس، لكنه صوت لصالح خفض بمقدار 25 نقطة أساس بدلاً من عدم خفضها.
- من المتوقع أن يصل التضخم إلى ذروته عند 4%: تتوقع لجنة السياسة النقدية أن يرتفع التضخم في مؤشر أسعار المستهلكين إلى 4.0% في سبتمبر قبل أن يتراجع تدريجياً نحو الهدف البالغ 2%، مدفوعاً إلى حد كبير بضغوط أسعار المواد الغذائية وعوامل مؤقتة.
- سوق العمل يظهر تباطؤًا: ارتفعت معدلات البطالة إلى 4.7٪ مع استمرار ضعف نمو العمالة، مما أدى إلى خلق طاقة إنتاجية فائضة من شأنها أن تساعد في احتواء الضغوط التضخمية.
- استمرار تضخم أسعار الخدمات: على الرغم من تباطؤ نمو الأجور إلى حوالي 5٪، ظل تضخم أسعار الخدمات مرتفعًا عند 4.7٪، مما أثار مخاوف بشأن استمرار ضغوط الأسعار المحلية.
- استمرار النهج التدريجي: شددت اللجنة على أن تخفيضات أسعار الفائدة في المستقبل ستكون مرهونة بالبيانات، مع "عدم وجود مسار محدد مسبقاً" للسياسة النقدية، حيث أنها توازن بين مخاطر التضخم والنمو المتنافسة.
رابط إلى بيان السياسة النقدية الرسمي لبنك إنجلترا (أغسطس 2025)
سلط قرار أغسطس الضوء على الخلافات الجوهرية داخل لجنة السياسة النقدية بشأن توقعات التضخم. وأعرب الأعضاء الأربعة الذين صوتوا لصالح الإبقاء على أسعار الفائدة - ميغان غرين، وكلير لومبارديلي، وكاثرين مان، وهو بيل - عن مخاوفهم من أن "عملية انكماش التضخم قد تباطأت وأن مخاطر انتقال توقعات التضخم إلى آثار جولة ثانية قد ارتفعت".
وأشار هؤلاء المتشددون إلى ارتفاع توقعات التضخم لدى الشركات والأسر، مع توقعات بأن يصل التضخم إلى ذروته عند 4٪، وأن يكون معظم الارتفاع الأخير مدفوعًا بارتفاع أسعار المواد الغذائية والطاقة بشكل ملحوظ. وأعربوا عن قلقهم من التغيرات الهيكلية في أسواق السلع والعمالة التي قد تجعل التضخم أكثر استمرارًا.
رابط محضر اجتماع لجنة السياسة النقدية التابعة لبنك إنجلترا وتقرير السياسة النقدية
على العكس من ذلك، رأى الأعضاء الخمسة المؤيدون للتخفيض أن هناك تقدمًا كافيًا في انكماش التضخم الأساسي، لا سيما في أحجام سوق العمل والأجور. ومع ذلك، حتى داخل هذه المجموعة، كانت هناك اختلافات ملحوظة، حيث فضل آلان تايلور في البداية تخفيضًا بمقدار 50 نقطة أساس، بحجة أن التضخم المحلي "مرتبط ارتباطًا وثيقًا بالأجور" وأن سوق العمل يعاني من ركود "يتفاقم".
ركز اجتماع أغسطس بشكل كبير على توقعات تضخم أسعار المواد الغذائية، الذي يتوقع بنك إنجلترا أن يرتفع إلى حوالي 5.5٪ بحلول نهاية العام. يعكس هذا الارتفاع عدة عوامل: ارتفاع أسعار السلع الزراعية العالمية، وارتفاع تكاليف العمالة في المملكة المتحدة (خاصة من زيادة الأجور الوطنية)، واللوائح الجديدة للمسؤولية الموسعة للمنتجين بشأن التغليف التي ستدخل حيز التنفيذ في أكتوبر.
وأعربت لجنة السياسة النقدية عن قلقها بشكل خاص إزاء التأثير المحتمل لأسعار المواد الغذائية على توقعات التضخم لدى الأسر، مشيرة إلى أن الأسر تولي اهتمامًا غير متناسب لتكاليف المواد الغذائية عند تكوين آرائها حول التضخم في المستقبل. ويشير التحليل التاريخي إلى أن تغيرات أسعار المواد الغذائية أصبحت أكثر تأثيرًا على التوقعات منذ ارتفاع التضخم في عام 2022.
ردود فعل السوق
الجنيه الإسترليني مقابل العملات الرئيسية: 5 دقائق
تراكب الجنيه الإسترليني مقابل العملات الرئيسية الرسم البياني بواسطة TradingView
قفز الجنيه الإسترليني بعد الإعلان عن نتائج تصويت لجنة السياسة النقدية، حيث توقعت الأسواق قرارًا شبه إجماعي بخفض أسعار الفائدة. وشهدت العملة البريطانية ارتفاعًا واسعًا فور الإعلان، قبل أن تنخفض قليلاً بعد ساعة من القرار، لكنها حافظت على معظم مكاسبها خلال بقية الجلسة.
كان أداء زوج GBP/AUD هو الأقوى، حيث ارتفع بنسبة +0.85٪، في حين ارتفع GBP/EUR بنسبة +0.74٪ وارتفع GBP/CHF بنسبة +0.69٪. كما ارتفع الجنيه الإسترليني مقابل الين، حيث ارتفع GBP/JPY بنسبة +0.60٪. ومع ذلك، كانت المكاسب مقابل الدولار الأمريكي أكثر تواضعًا عند +0.47٪، مما يشير إلى استمرار القوة النسبية للدولار على الرغم من التيسير النقدي من بنك إنجلترا.
