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영국 중앙은행(Bank of England)은 지난 여름 이후 다섯 번째 연속 금리 인하를 단행해, 8월 회의 이후 기준금리(Bank Rate)를 0.25%포인트 인하해 4%로 조정했습니다.
그러나 이 결정은 통화정책위원회가 5대 4로 의견이 분분한 것으로 드러나, 정책 입안자들이 인플레이션과 성장 압력 사이에서 고심하고 있는 상황에서 최근 기억에 남는 가장 접전으로 기록되었습니다.
영국 중앙은행 결정의 주요 포인트
- 비둘기파의 근소한 승리: 5명의 위원은 금리를 0.25% 포인트 인하할 것을, 4명은 4.25%로 동결할 것을 선호했습니다. 한 위원(앨런 테일러)은 처음에는 더 적극적인 0.5% 포인트 인하를 원했지만, 인하를 하지 않는 것보다 0.25% 포인트 인하에 찬성표를 던졌습니다.
- 인플레이션 4% 정점 예상: MPC는 소비자물가상승률(CPI)이 9월에 4.0%로 상승한 후 식품 가격 압력과 일시적 요인에 의해 점차 2% 목표치로 돌아갈 것으로 전망했습니다.
- 노동 시장 여력 증가: 실업률이 4.7%로 상승했으며 고용 성장 둔화가 지속되면서 여력이 발생해 인플레이션 압력을 완화하는 데 기여할 것으로 예상됩니다.
- 서비스 물가 상승세 지속: 임금 상승률이 약 5%로 둔화되었음에도 불구하고 서비스 물가 상승률은 4.7%로 높은 수준을 유지하며, 국내 물가 압력의 지속성에 대한 우려를 높이고 있습니다.
- 점진적인 접근 방식 유지: 위원회는 인플레이션과 성장의 상반된 위험을 균형있게 조정하기 위해 통화정책에 대해 "사전에 정해진 경로"는 없으며, 향후 금리 인하는 데이터에 따라 결정될 것이라고 강조했습니다.
영국 중앙은행(BOE) 통화 정책 성명서(2025년 8월) 링크
8월 결정은 MPC 내 인플레이션 전망에 대한 근본적인 의견 차이를 드러냈습니다. 금리 동결을 찬성한 4명의 위원(메간 그린, 클레어 롬바르델리, 캐서린 맨, 휴 필)은 "디플레이션 과정이 둔화되고 인플레이션 기대감이 2차 효과로 확산될 위험이 증가했다"고 지적했습니다.
이 매파들은 기업과 가계의 인플레이션 기대치가 높다고 지적하며, 인플레이션이 4%로 정점을 찍을 것으로 예상되며 최근 상승세의 대부분이 식품과 에너지 가격의 급격한 상승에 기인한다고 설명했습니다. 그들은 상품과 노동 시장에서의 구조적 변화가 인플레이션을 더 지속 가능하게 만들 수 있다는 점을 우려했습니다.
반대로, 인하를 지지한 5명의 위원들은 특히 노동 시장 규모와 임금에서 근본적인 디플레이션이 충분히 진행되고 있다고 판단했습니다. 그러나 이 그룹 내에서도 앨런 테일러는 국내 인플레이션이 "임금과 밀접하게 연결되어 있다"고 주장하며 50bp 인하를 선호하는 등 상당한 의견 차이가 있었습니다. 그는 또한 노동 시장이 "더 악화되고 있다"고 말했습니다.
8월 회의의 주요 초점은 식료품 가격 인플레이션 전망이었는데, BOE는 연말까지 약 5.5%까지 상승할 것으로 예상하고 있습니다. 이러한 급등은 여러 요인에 기인합니다. 세계 농산물 가격 상승, 영국 인건비 상승(특히 국가 최저 임금 인상), 10월에 시행될 포장재에 대한 새로운 생산자 책임 확대 규정 등이 그 요인으로 꼽힙니다.
MPC는 식품 가격의 가계 물가 기대치에 미치는 잠재적 영향에 대해 특별히 우려를 표명하며, 가계가 미래 물가 전망을 형성할 때 식품 비용에 과도한 관심을 기울인다는 점을 지적했습니다. 역사적 분석에 따르면 2022년 물가 급등 이후 식품 가격 변동이 기대치에 미치는 영향력이 더욱 강화되었습니다.
시장 반응
영국 파운드 vs. 주요 통화: 5분
GBP와 주요 통화 비교 차트, TradingView 제공
시장은 거의 만장일치로 금리 인하를 결정할 것으로 예상했기 때문에 MPC 투표 결과가 발표된 후 파운드 화는 급등했습니다. 영국 통화는 발표 직후 폭넓게 상승세를 보였지만, 결정이 발표된 지 1시간 후에는 소폭 하락했지만 그 후에는 대부분의 상승폭을 유지했습니다.
GBP/AUD는 +0.85%의 가장 큰 상승폭을 기록했으며, GBP/EUR는 +0.74%, GBP/CHF는 +0.69% 상승했습니다. 파운드 화는 엔화 대비도 강세를 보이며 GBP/JPY는 +0.60% 상승했습니다. 그러나 미국 달러에 대해서는 +0.47%의 소폭 상승에 그치며, BOE의 완화책에도 불구하고 달러의 상대적 강세가 지속되고 있음을 시사했습니다.
