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El Banco de Inglaterra ha anunciado su quinta bajada consecutiva de los tipos de interés desde el verano pasado, reduciendo el tipo de interés oficial en 0,25 puntos porcentuales, hasta el 4 %, tras su reunión de agosto.
Sin embargo, la decisión reveló una profunda división en el Comité de Política Monetaria, con una votación de 5 a 4, lo que supone una de las decisiones más reñidas de los últimos tiempos, en un momento en que los responsables políticos se enfrentan a presiones contrapuestas de inflación y crecimiento.
Principales conclusiones de la decisión del Banco de Inglaterra
- Victoria ajustada de los partidarios de la moderación: cinco miembros votaron a favor de recortar los tipos en 25 pb, mientras que cuatro prefirieron mantenerlos en el 4,25 %. Un miembro (Alan Taylor) quería inicialmente un recorte más agresivo de 50 pb, pero votó a favor de 25 pb en lugar de no recortar.
- Se espera que la inflación alcance un máximo del 4 %: El MPC prevé que la inflación del IPC suba hasta el 4,0 % en septiembre, antes de volver a descender gradualmente hacia el objetivo del 2 %, impulsada en gran medida por las presiones sobre los precios de los alimentos y factores temporales.
- El mercado laboral muestra signos de debilidad: El desempleo ha aumentado hasta el 4,7 % y el crecimiento del empleo sigue debilitándose, lo que crea capacidad excedentaria que debería ayudar a contener las presiones inflacionistas.
- La inflación de los servicios se mantiene obstinada: A pesar de que el crecimiento de los salarios se ha moderado hasta situarse en torno al 5 %, la inflación de los precios de los servicios se ha mantenido elevada, en el 4,7 %, lo que suscita preocupación por la persistencia de las presiones internas sobre los precios.
- Se mantiene el enfoque gradual: El Comité ha hecho hincapié en que las futuras bajadas de tipos dependerán de los datos, sin una «trayectoria preestablecida» para la política monetaria, ya que deben equilibrar los riesgos contrapuestos de inflación y crecimiento.
Enlace a la declaración oficial de política monetaria del Banco de Inglaterra (agosto de 2025)
La decisión de agosto puso de relieve las discrepancias fundamentales dentro del MPC sobre las perspectivas de inflación. Los cuatro miembros que votaron a favor de mantener los tipos —Megan Greene, Clare Lombardelli, Catherine Mann y Huw Pill— citaron su preocupación por que «el proceso de desinflación se había ralentizado y había aumentado el riesgo de que las expectativas de inflación se trasladaran a efectos de segunda ronda».
Estos halcones señalaron las elevadas expectativas de inflación de las empresas y los hogares, con una inflación que se prevé que alcance un máximo del 4 % y gran parte del reciente repunte impulsado por los precios muy destacados de los alimentos y la energía. Les preocupaban los cambios estructurales en los mercados de bienes y de trabajo que podrían hacer que la inflación fuera más persistente.
Por el contrario, los cinco miembros que apoyaron la rebaja consideraron que se habían producido avances suficientes en la desinflación subyacente, especialmente en las cantidades y los salarios del mercado laboral. Sin embargo, incluso dentro de este grupo hubo diferencias notables, ya que Alan Taylor se decantó inicialmente por una rebaja de 50 pb, argumentando que la inflación interna estaba «estrechamente vinculada a los salarios» y que el mercado laboral presentaba un exceso de capacidad que «se estaba deteriorando aún más».
La reunión de agosto se centró en gran medida en las perspectivas de inflación de los precios de los alimentos, que el BOE espera que aumente hasta alrededor del 5,5 % a finales de año. Este repunte refleja múltiples factores: el aumento de los precios mundiales de las materias primas agrícolas, los elevados costes laborales en el Reino Unido (en particular, debido a los aumentos del salario mínimo nacional) y la nueva normativa sobre responsabilidad ampliada del productor para los envases que entrará en vigor en octubre.
El MPC expresó su especial preocupación por el posible impacto de los precios de los alimentos en las expectativas de inflación de los hogares, señalando que estos prestan una atención desproporcionada a los costes de los alimentos a la hora de formarse una opinión sobre la inflación futura. El análisis histórico sugiere que las variaciones de los precios de los alimentos han adquirido una influencia aún mayor en las expectativas desde el repunte de la inflación en 2022.
Reacciones del mercado
Libra esterlina frente a las principales divisas: 5 minutos
Superposición del gráfico de la GBP frente a las principales divisas por TradingView
La libra esterlina subió tras conocerse el resultado de la votación del MPC, ya que los mercados esperaban una decisión casi unánime a favor de recortar los tipos de interés. La divisa británica experimentó un amplio repunte inmediatamente después de la publicación, cayendo ligeramente una hora después de la decisión, pero manteniendo la mayor parte de sus ganancias durante el resto de la sesión.
El par GBP/AUD fue el que mejor se comportó, con una subida del 0,85 %, mientras que el GBP/EUR avanzó un 0,74 % y el GBP/CHF subió un 0,69 %. La libra también se fortaleció frente al yen, con un alza del 0,60 % en el GBP/JPY. Sin embargo, frente al dólar estadounidense, las ganancias fueron más modestas, con un 0,47 %, lo que sugiere que la relativa fortaleza del dólar persistió a pesar de la flexibilización del Banco de Inglaterra.
