Recapitulação do mercado financeiro e Forex - 26 de novembro de 2025

Os mercados continuaram a sua recuperação na quarta-feira, com as expectativas crescentes de um corte nas taxas de juro pela Reserva Federal e uma inesperada postura hawkish do Banco Central da Nova Zelândia a ofuscarem a caótica apresentação do orçamento do Reino Unido, fazendo com que as ações e o ouro subissem, enquanto o dólar enfraquecia de forma generalizada.

O Bitcoin roubou a cena, subindo quase 4% para recuperar o nível de US$ 90.000, com os negociantes de criptomoedas se posicionando antes do feriado nos EUA, enquanto os ativos do Reino Unido navegavam em águas turbulentas após um vazamento prematuro do orçamento que abalou brevemente os mercados de títulos do Tesouro, antes que medidas de restrição fiscal finalmente proporcionassem alívio.

Confira as notícias sobre o mercado cambial e as atualizações económicas que pode ter perdido na última sessão de negociação!

Manchetes e dados do mercado cambial:

• Obras de construção na Austrália concluídas em 30 de setembro de 2025: -0,7% q/q (previsão de 0,1% q/q; 3,0% q/q anterior)
• Taxa de crescimento do índice de preços ao consumidor da Austrália para outubro de 2025: 0,0% m/m (previsão de 0,4% m/m; 1,3% m/m anterior); 3,8% a/a (previsão de 3,5% a/a; 3,2% a/a anterior)
• Decisão sobre a taxa de juros do RBNZ da Nova Zelândia para 26 de novembro de 2025: 2,25% (previsão de 2,25%; anterior de 2,5%)
• Índice de Indicadores Antecipados do Japão para setembro de 2025: 108,6 (previsão de 108,0; anterior de 107,0)
• Índice de Sentimento Económico da Suíça para novembro de 2025: 12,2 (-8,8 previsto; -7,7 anterior)
• Análise de Estabilidade Financeira do BCE: os riscos à estabilidade financeira da zona do euro continuam “elevados”, destacando as avaliações exageradas dos ativos, especialmente em torno das ações relacionadas à IA, e o aumento dos encargos da dívida soberana como principais vulnerabilidades
• Taxa hipotecária de 30 anos da MBA dos EUA para 21 de novembro de 2025: 6,4% (6,37% anterior)
  • Pedidos de hipotecas MBA dos EUA para 21 de novembro de 2025: 0,2% (-5,2% anterior)
• Na quarta-feira, o ministro das Finanças Reeves anunciou um aumento de impostos de £ 26 bilhões em um orçamento que buscava equilibrar as demandas dos negociantes de títulos e dos parlamentares do Partido Trabalhista.
• Encomendas de bens duráveis nos EUA para setembro de 2025: 0,5% m/m (previsão de 0,2% m/m; 2,9% m/m anterior)
• Pedidos iniciais de subsídio de desemprego nos EUA para 22 de novembro de 2025: 216,0 mil (previsão de 224,0 mil; anterior de 220,0 mil)
• PMI de Chicago dos EUA para novembro de 2025: 36,3 (previsão de 46,0; anterior de 43,8)
• Variação nos estoques de petróleo bruto da EIA dos EUA para 21 de novembro de 2025: 2,77 milhões (-3,43 milhões anterior)
• Beige Book do Fed dos EUA: descreveu a atividade económica geraldos EUA como pouco alterada, com o consumo a abrandar e o emprego a diminuir em cerca de metade dos distritos, reforçando as expectativas do mercado para uma redução das taxas em dezembro

Movimentação dos preços no mercado em geral:

Índice do dólar, ouro, S&P 500, petróleo, rendimento dos títulos de 10 anos dos EUA, Bitcoin Gráfico sobreposto pela TradingView

A sessão de quarta-feira apresentou um tom sustentado de risco, com os traders se posicionando antes do feriado de Ação de Graças nos EUA, com as principais classes de ativos registrando ganhos generalizados, apesar dos sinais econômicos mistos e da caótica divulgação do orçamento do Reino Unido.

O S&P 500 subiu de forma constante ao longo da sessão, ganhando 0,72% e fechando em 6.813,10, com as ações de tecnologia liderando o avanço. O índice manteve o impulso ascendente desde a abertura asiática até à tarde nos EUA, com o maior aumento ocorrendo durante o horário de negociação nos EUA, por volta das 14h00-15h00 ET, em correlação com a divulgação do Livro Bege do Federal Reserve, que reforçou as expectativas de corte das taxas em dezembro, descrevendo a atividade económica estagnada e o enfraquecimento dos gastos do consumidor.

O ouro prolongou a sua série de recordes, subindo 0,80% e fechando em cerca de US$ 4.163 por onça. O metal precioso registou ganhos ao longo das três sessões de negociação, com uma força particular durante o horário de Londres, possivelmente refletindo a procura por refúgios seguros em meio ao caos orçamentário do Reino Unido e ao alerta do BCE sobre os elevados riscos à estabilidade financeira. Apesar da ausência de catalisadores diretos específicos para o ouro, o avanço do metal pareceu ser apoiado pela combinação das expectativas de corte das taxas pelo Fed e pelas preocupações contínuas com a sustentabilidade fiscal sinalizadas pelo BCE.

O petróleo bruto WTI conseguiu ganhos modestos de 0,74%, fechando perto de US$ 58,30, embora o movimento não tivesse um catalisador direcional claro. O aumento inesperado de 2,77 milhões de barris nos estoques de petróleo bruto dos EUA normalmente pressionaria os preços para baixo, mas o petróleo manteve os ganhos ao longo da sessão— sugerindo que o apetite pelo risco mais amplo e os ajustes de posicionamento antes do feriado podem ter superado os dados pessimistas dos estoques.

O Bitcoin superou drasticamente todos os outros ativos importantes, subindo 3,79% para ultrapassar decisivamente os 90 000 dólares e fechar em 90 288 dólares. A recuperação explosiva da criptomoeda começou durante as primeiras horas de Londres e acelerou durante as negociações nos EUA, com o movimento mais pronunciado a ocorrer por volta do meio-dia ET. Não houve notícias específicas sobre criptomoedas, então é possível que uma combinação de liquidez reduzida antes do feriado, cobertura de posições vendidas e expectativas crescentes de que Kevin Hassett — visto como favorável à redução das taxas — possa se tornar o próximo presidente do Fed tenha impulsionado a alta.

O rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos caiu modestamente, caindo cerca de 6 pontos base para se estabelecer em torno de 4,00%. Depois de uma tendência otimista no início, os rendimentos caíram ao longo da sessão nos EUA, com a queda mais acentuada correlacionada com a publicação do Beige Book à tarde, que pintou um quadro de estagnação económica e reforçou as expectativas de corte das taxas em dezembro. Apesar dos pedidos iniciais de subsídio de desemprego mais fortes do que o esperado (216 mil contra 224 mil previstos), a narrativa mais ampla de flexibilização do Fed dominou os preços do mercado de obrigações.

Comportamento do mercado cambial: Dólar americano vs. principais moedas:

Sobreposição do gráfico cambial do USD vs. principais moedas pela TradingView

O dólar americano sofreu uma fraqueza generalizada na quarta-feira, fechando como a segunda moeda com pior desempenho, com ganhos apenas em relação ao iene japonês, já que as crescentes expectativas de corte das taxas pelo Federal Reserve e as especulações sobre o próximo presidente do Fed provavelmente dominaram a dinâmica do mercado cambial.

Durante o pregão asiático, o dólar foi negociado em baixa líquida em relação às principais moedas, com a Austrália apresentando um índice de inflação acima do esperado, mostrando o IPC geral subindo 3,8% em relação ao ano anterior, contra a previsão de 3,5% — o ritmo mais rápido em dez meses. Os dados deram um impulso sólido ao AUD, com o AUD/USD subindo acentuadamente desde a abertura do mercado asiático, à medida que os traders abandonaram quaisquer expectativas de corte de taxas pelo RBA no curto prazo.

O NZD registou ganhos substanciais depois de o RBNZ ter reduzido as taxas em 25 pontos base para 2,25%, como esperado, mas chocou os mercados ao sinalizar que o ciclo de flexibilização estava efetivamente encerrado, projetando que a OCR se manteria estável até ao início de 2026 antes de subir. O NZD/USD subiu aproximadamente 1% para máximos de uma semana, com os swaps de dois anos a dispararem devido à orientação hawkish. O iene se fortaleceu durante o horário asiático, provavelmente devido às crescentes expectativas de um aumento das taxas pelo Banco do Japão no curto prazo, após uma reportagem da Reuters sugerir uma possível ação em dezembro.

A sessão de Londres marcou uma ligeira reversão no impulso do dólar, com o dólar registrando ganhos líquidos em relação às principais moedas durante o horário europeu da manhã. O principal fator parece ter sido a caótica evolução do orçamento do Reino Unido — depois que o Gabinete de Responsabilidade Orçamental divulgou acidentalmente as suas previsões fiscais uma hora antes do previsto, os rendimentos dos títulos do Tesouro britânico inicialmente dispararam e a libra esterlina enfraqueceu devido a preocupações com a trajetória fiscal. O dólar possivelmente se beneficiou dessa volatilidade centrada no Reino Unido, com o USD/GBP subindo apesar do fato de que o orçamento do chanceler Reeves acabou revelando uma reserva fiscal maior do que o esperado, de £ 22 bilhões. O euro foi negociado sob pressão durante o horário de Londres, já que a Análise de Estabilidade Financeira do BCE destacou riscos elevados em torno das avaliações de ativos esticadas e dos encargos da dívida soberana, embora essas preocupações parecessem ser superadas pela relativa fraqueza do dólar no final do dia.

Na abertura da sessão dos EUA, o dólar tentou uma breve recuperação, mas rapidamente inverteu o curso e foi negociado em baixa líquida durante o resto da sessão. O ponto de viragem ocorreu com a divulgação de encomendas de bens duráveis mais fracas do que o esperado e, mais significativamente, com o Livro Bege do Fed da tarde, que descreveu a atividade económica como «pouco alterada», com o abrandamento dos gastos dos consumidores e o declínio do emprego em cerca de metade dos distritos. Esta avaliação dovish reforçou as expectativas do mercado para um corte das taxas em dezembro, com os traders agora a preverem cerca de 80% de probabilidades — acima dos menos de 30% da semana anterior.

A fraqueza generalizada do dólar, apesar dos dados mistos dos EUA, ressalta como as expectativas de corte das taxas e as especulações sobre a liderança do Fed se tornaram os principais impulsionadores dos mercados cambiais nas últimas semanas de 2025, com os traders aparentemente dispostos a ignorar qualquer dado individual que não se encaixe na narrativa de flexibilização.

Próximos catalisadores potenciais no calendário económico

• Confiança Empresarial ANZ para novembro de 2025 às 12:00 GMT
• Despesas de capital privado e de construção na Austrália para 30 de setembro de 2025 às 12:30 GMT
• Discurso de Noguchi, do Banco do Japão, às 1:30 GMT
• Confiança do Consumidor GfK da Alemanha para dezembro de 2025 às 7h GMT
• Discurso de Cipollone, membro do Banco Central Europeu, às 8h30 GMT
• Evolução monetária da zona euro para outubro de 2025 às 9h00 GMT
• Confiança do consumidor na zona euro para novembro de 2025 às 10h00 GMT
• Sentimento económico da zona euro para novembro de 2025 às 10h00 GMT
• Discurso do membro do Banco Central Europeu Guindos às 11h00 GMT
• Relatório da reunião de política monetária do BCE às 12h30 GMT
• Conta corrente do Canadá para 30 de setembro de 2025 às 13h30 GMT
• Ganhos semanais médios do Canadá para setembro de 2025 às 13h30 GMT
• Mercados dos EUA fechados por causa do Dia de Ação de Graças

A agenda de quinta-feira parece excepcionalmente leve, dado o feriado de Ação de Graças nos EUA, com os mercados americanos fechados e a liquidez prevista para ser escassa nos mercados globais. O evento mais significativo programado será a leitura do Índice de Confiança do Consumidor GfK da Alemanha, que poderá fornecer informações sobre se o sentimento das famílias alemãs está a estabilizar após meses de fraqueza económica. Os dados sobre a evolução monetária da zona do euro — incluindo a oferta monetária M3 e os empréstimos a famílias e empresas — vãodar pistas sobre as condições de crédito, enquanto os indicadores de confiança do bloco podem revelar se a confiança das empresas e dos consumidores está a se manter em meio aos desafios de crescimento e aos elevados riscos de estabilidade financeira sinalizados pela revisão do BCE na quarta-feira.

Os porta-vozes do BCE, Cipollone e Guindos, podem chamar a atenção se abordarem os alertas da Análise de Estabilidade Financeira sobre avaliações exageradas e vulnerabilidades da dívida soberana, especialmente após a recente volatilidade do mercado de títulos da zona do euro. As atas da reunião de política monetária do BCE da reunião anterior também podem esclarecer as discussões internas sobre o ritmo dos futuros cortes nas taxas.

Na ausência de dados de alto nível, os mercados continuam sensíveis a qualquer notícia surpreendente, especialmente em torno das negociações comerciais entre os EUA e a China, após os comentários do presidente Trump sobre o progresso em um acordo de paz com a Ucrânia, ou qualquer novo comentário sobre a sucessão do presidente do Fed que possa impactar as expectativas de corte de taxas. A combinação de baixa liquidez devido ao feriado e posicionamento elevado no final do mês pode amplificar as reações dos preços a qualquer manchete inesperada, tornando a sessão de quinta-feira potencialmente volátil, apesar do calendário econômico tranquilo.

Fiquem atentos, amigos do forex, e não se esqueçam de verificar a nossa Calculadora de Correlação Forex ao planear assumir riscos!