Récapitulatif des marchés financiers et du forex - 26 nov. 2025

Les marchés ont continué leur remontée de la semaine de Thanksgiving mercredi, car les attentes grandissantes d'une baisse des taux de la Réserve fédérale et la surprise d'une position plus restrictive de la Banque centrale de Nouvelle-Zélande ont éclipsé le chaos autour du budget britannique. Du coup, les actions et l'or ont grimpé, tandis que le dollar s'est affaibli un peu partout.

Le bitcoin a volé la vedette, bondissant de près de 4 % pour retrouver le niveau des 90 000 dollars, les traders de cryptomonnaies se positionnant avant les vacances aux États-Unis, tandis que les actifs britanniques ont traversé une période agitée après une fuite prématurée du budget qui a brièvement secoué les marchés des gilts avant que les mesures d'austérité budgétaire n'apportent finalement un soulagement.

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Actualités et données du Forex :

• Travaux de construction réalisés en Australie pour le 30 septembre 2025 : -0,7 % en glissement trimestriel (prévision : 0,1 % en glissement trimestriel ; précédent : 3,0 % en glissement trimestriel)
• Taux de croissance de l'indice des prix à la consommation en Australie pour octobre 2025 : 0,0 % en glissement mensuel (prévision : 0,4 % en glissement mensuel ; précédent : 1,3 % en glissement mensuel) ; 3,8 % en glissement annuel (prévision : 3,5 % en glissement annuel ; précédent : 3,2 % en glissement annuel)
• Décision de la RBNZ sur les taux d'intérêt pour le 26 novembre 2025 : 2,25 % (prévision : 2,25 % ; précédent : 2,5 %)
• Indice des indicateurs avancés du Japon pour septembre 2025 : 108,6 (prévision : 108,0 ; précédent : 107,0)
• Indice suisse du sentiment économique pour novembre 2025 : 12,2 (prévision : -8,8 ; précédent : -7,7)
• Rapport sur la stabilité financière de la BCE : les risques pour la stabilité financière de la zone euro restent « élevés », soulignant les valorisations tendues des actifs, en particulier autour des actions liées à l'IA, et l'augmentation du poids de la dette souveraine comme principales vulnérabilités
• Taux hypothécaire américain MBA à 30 ans pour le 21 novembre 2025 : 6,4 % (6,37 % précédemment)
  • Demandes de prêts hypothécaires MBA aux États-Unis pour le 21 novembre 2025 : 0,2 % (contre -5,2 % précédemment)
• Mercredi, le chancelier de l'Échiquier Reeves a annoncé une hausse des impôts de 26 milliards de livres sterling dans un budget qui cherche à équilibrer les demandes des traders obligataires et des députés travaillistes.
• Commandes de biens durables aux États-Unis pour septembre 2025 : 0,5 % en glissement mensuel (prévision : 0,2 % en glissement mensuel ; précédent : 2,9 % en glissement mensuel)
• Demandes initiales d'allocations chômage aux États-Unis pour le 22 novembre 2025 : 216 000 (prévisions : 224 000 ; précédent : 220 000)
• PMI de Chicago aux États-Unis pour novembre 2025 : 36,3 (prévision : 46,0 ; précédent : 43,8)
• Variation des stocks de pétrole brut de l'EIA aux États-Unis pour le 21 novembre 2025 : 2,77 millions (-3,43 millions précédemment)
• Beige Book de la Fed américaine : décrit l'activité économique globale auxÉtats-Unis comme peu changée, avec un ralentissement des dépenses de consommation et une légère baisse de l'emploi dans environ la moitié des districts, renforçant les attentes du marché concernant une baisse des taux en décembre

Évolution générale des cours sur les marchés :

Indice du dollar, or, S&P 500, pétrole, rendement américain à 10 ans, Bitcoin Graphique superposé par TradingView

La séance de mercredi a été marquée par un appétit pour le risque soutenu, les traders se positionnant avant les vacances de Thanksgiving aux États-Unis, les principales classes d'actifs enregistrant des gains généralisés malgré des signaux économiques mitigés et la publication chaotique du budget britannique.

Le S&P 500 a progressé régulièrement tout au long de la séance, gagnant 0,72 % pour clôturer à 6 813,10 points, les valeurs technologiques menant la hausse. L'indice a gardé son élan haussier depuis l'ouverture des marchés asiatiques jusqu'à l'après-midi aux États-Unis, avec la plus forte hausse enregistrée pendant les heures de négociation américaines, entre 14 h et 15 h (heure de l'Est), ce qui correspond à la publication du Beige Book de la Réserve fédérale, qui a renforcé les attentes d'une baisse des taux en décembre en décrivant une activité économique stagnante et un affaiblissement des dépenses de consommation.

L'or a continué sa course record, grimpant de 0,80 % pour se stabiliser autour de 4 163 dollars l'once. Le métal précieux a enregistré des gains pendant les trois séances de bourse, avec une vigueur particulière pendant les heures de négociation à Londres, reflétant peut-être la demande de valeurs refuges dans un contexte de chaos budgétaire au Royaume-Uni et d'avertissement de la BCE concernant les risques élevés pour la stabilité financière. Malgré l'absence de catalyseurs directs spécifiques à l'or, la hausse du métal précieux semble avoir été soutenue par la combinaison des attentes de baisse des taux de la Fed et des préoccupations persistantes de la BCE concernant la viabilité budgétaire.

Le pétrole brut WTI a enregistré une légère hausse de 0,74 %, clôturant à près de 58,30 dollars, bien que ce mouvement n'ait pas été soutenu par un catalyseur directionnel clair. L'augmentation inattendue de 2,77 millions de barils des stocks de pétrole brut américains aurait normalement dû faire baisser les prix, mais le pétrole a maintenu ses gains tout au long de la séance, ce qui suggère que l'appétit pour le risque et les ajustements de positionnement avant les vacances ont peut-être compensé les données baissières sur les stocks.

Le bitcoin a largement surpassé tous les autres actifs majeurs, bondissant de 3,79 % pour franchir définitivement la barre des 90 000 dollars et clôturer à 90 288 dollars. La hausse explosive de la cryptomonnaie a commencé tôt dans la matinée à Londres et s'est accélérée pendant les échanges aux États-Unis, le mouvement le plus marqué se produisant vers midi, heure de l'Est. Aucune actualité spécifique aux cryptomonnaies n'a été signalée, il est donc possible que la combinaison d'une faible liquidité avant les vacances, de couvertures de positions courtes et des attentes croissantes quant à la nomination de Kevin Hassett, considéré comme favorable à une baisse des taux, au poste de président de la Fed ait alimenté cette remontée.

Le rendement des bons du Trésor à 10 ans a légèrement baissé, perdant environ 6 points de base pour s'établir autour de 4,00 %. Après avoir été plutôt optimistes au début, les rendements ont baissé tout au long de la séance américaine, la baisse la plus marquée coïncidant avec la publication, dans l'après-midi, du Beige Book, qui dressait un tableau de stagnation économique et renforçait les attentes d'une baisse des taux en décembre. Malgré des demandes initiales d'allocations chômage plus élevées que prévu (216 000 contre 224 000 prévues), le discours général sur l'assouplissement de la Fed a dominé les prix du marché obligataire.

Comportement du marché des changes : dollar américain par rapport aux principales devises :

Superposition du graphique Forex USD vs principales devises par TradingView

Le dollar américain a été globalement faible mercredi, terminant la journée en deuxième position des devises les moins performantes, avec des gains uniquement face au yen japonais, alors que les attentes croissantes d'une baisse des taux de la Réserve fédérale et les spéculations sur le prochain président de la Fed ont probablement dominé la dynamique du marché des devises.

Pendant la séance asiatique, le dollar s'est négocié à la baisse par rapport aux principales devises, l'Australie ayant publié des chiffres d'inflation plus élevés que prévu, avec une hausse de 3,8 % de l'IPC global en glissement annuel contre 3,5 % prévu, soit le rythme le plus rapide depuis dix mois. Ces données ont donné un coup de pouce au dollar australien, l'AUD/USD ayant fortement rebondi dès l'ouverture des marchés asiatiques, les traders ayant abandonné toute attente de baisse des taux de la RBA à court terme.

Le NZD/USD a aussi enregistré des gains importants après que la RBNZ a baissé ses taux de 25 points de base à 2,25 %, comme prévu, mais a surpris les marchés en annonçant que le cycle d'assouplissement était effectivement terminé, prévoyant que l'OCR resterait stable jusqu'au début de 2026 avant de remonter. Le NZD/USD a bondi d'environ 1 % pour atteindre son plus haut niveau en une semaine, les swaps à deux ans ayant grimpé en flèche suite à ces prévisions optimistes. Le yen s'est renforcé pendant les heures asiatiques, probablement à cause des attentes croissantes d'une hausse des taux de la Banque du Japon à court terme, après un rapport de Reuters suggérant une possible décision en décembre.

La séance de Londres a marqué un léger renversement de tendance pour le dollar, qui a enregistré des gains nets par rapport aux principales devises pendant la matinée européenne. Le principal facteur semble avoir été les développements chaotiques du budget britannique : après que l'Office for Budget Responsibility ait accidentellement publié ses prévisions budgétaires une heure plus tôt, les rendements des gilts ont initialement grimpé et la livre sterling s'est affaiblie en raison des inquiétudes concernant la trajectoire budgétaire. Le dollar a peut-être profité de cette volatilité centrée sur le Royaume-Uni, le USD/GBP ayant augmenté malgré le fait que le budget du chancelier Reeves ait finalement révélé une réserve budgétaire plus importante que prévu, à 22 milliards de livres sterling. L'euro s'est négocié sous pression pendant la séance de Londres, le rapport sur la stabilité financière de la BCE ayant mis en évidence des risques élevés liés à la valorisation excessive des actifs et au poids de la dette souveraine, même si ces inquiétudes ont semblé être compensées par la relative faiblesse du dollar plus tard dans la journée.

À l'ouverture de la séance américaine, le dollar a tenté un bref rebond, mais il a rapidement inversé la tendance et s'est négocié à la baisse pendant le reste de la séance. Le tournant s'est produit avec la publication de commandes de biens durables plus faibles que prévu et, surtout, avec la publication dans l'après-midi du Beige Book de la Fed, qui décrivait l'activité économique comme « peu changée », avec un ralentissement des dépenses de consommation et une baisse de l'emploi dans environ la moitié des districts. Cette évaluation accommodante a renforcé les attentes du marché concernant une baisse des taux en décembre, les traders tablant désormais sur une probabilité d'environ 80 %, contre moins de 30 % une semaine plus tôt.

La faiblesse générale du dollar, malgré des données américaines mitigées, montre bien que les attentes de baisse des taux et les spéculations sur la direction de la Fed sont devenues les principaux moteurs des marchés des devises à l'approche des dernières semaines de 2025, les traders semblant prêts à ignorer toute donnée individuelle qui ne correspond pas au scénario d'assouplissement.

Prochains catalyseurs potentiels du calendrier économique

• Indice ANZ de confiance des entreprises pour novembre 2025 à 12h00 GMT
• Dépenses d'investissement privées et dans la construction en Australie pour septembre 2025 à 00h30 GMT
• Discours de Noguchi, gouverneur de la Banque du Japon, à 1 h 30 GMT
• Confiance des consommateurs allemands GfK pour décembre 2025 à 7h00 GMT
• Discours de Cipollone, membre de la Banque centrale européenne, à 8 h 30 GMT
• Évolution monétaire dans la zone euro pour octobre 2025 à 9 h 00 GMT
• Indice de confiance des consommateurs de la zone euro pour novembre 2025 à 10h00 GMT
• Sentiment économique dans la zone euro pour novembre 2025 à 10h00 GMT
• Discours de Guindos, membre de la Banque centrale européenne, à 11 h 00 GMT
• Compte rendu de la réunion de politique monétaire de la BCE à 12h30 GMT
• Compte courant du Canada pour le 30 septembre 2025 à 13 h 30 GMT
• Revenus hebdomadaires moyens au Canada pour septembre 2025 à 13h30 GMT
• Fermeture des marchés américains pour Thanksgiving

Le calendrier de jeudi est super calme à cause de Thanksgiving aux États-Unis, avec les marchés américains fermés et une liquidité qui devrait être faible sur les marchés mondiaux. L'événement le plus important prévu sera la publication de l'indice GfK de confiance des consommateurs allemands, qui pourrait donner une idée de la stabilisation du moral des ménages allemands après des mois de faiblesse économique. Les données sur l'évolution monétaire de la zone euro, notamment la masse monétaire M3 et les prêts aux ménages et aux entreprises, donnerontdes indices sur les conditions de crédit, tandis que les indicateurs de confiance de la zone pourraient montrer si la confiance des entreprises et des consommateurs se maintient malgré les défis de croissance actuels et les risques élevés pour la stabilité financière signalés par l'examen de la BCE mercredi.

Les représentants de la BCE, Cipollone et Guindos, pourraient attirer l'attention s'ils abordent les avertissements du rapport sur la stabilité financière concernant les valorisations tendues et les vulnérabilités de la dette souveraine, en particulier après la récente volatilité du marché obligataire de la zone euro. Le compte rendu de la réunion de politique monétaire de la BCE pourrait également donner des infos sur les discussions internes concernant le rythme des futures baisses de taux.

En l'absence de données de premier plan, les marchés restent sensibles à toute nouvelle surprise, en particulier concernant les négociations commerciales entre les États-Unis et la Chine à la suite des commentaires du président Trump sur les progrès réalisés dans le cadre d'un accord de paix en Ukraine, ou à tout nouveau commentaire sur la succession du président de la Fed qui pourrait avoir un impact sur les anticipations de baisse des taux. La combinaison d'une faible liquidité en raison des vacances et d'un positionnement élevé à l'approche de la fin du mois pourrait amplifier les réactions des prix à toute nouvelle inattendue, rendant la séance de jeudi potentiellement volatile malgré un calendrier économique calme.

Restez prudents, amis traders, et n'oubliez pas de consulter notre calculateur de corrélation Forex lorsque vous envisagez de prendre des risques !