Resumen del mercado financiero y de divisas - 26 de noviembre de 2025

Los mercados prolongaron el miércoles su repunte de la semana de Acción de Gracias, ya que las crecientes expectativas de recorte de tipos por parte de la Reserva Federal y el inesperado giro alcista del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda eclipsaron la caótica presentación del presupuesto británico, lo que provocó una subida de las acciones y el oro, mientras que el dólar se debilitó de forma generalizada.

El bitcoin acaparó toda la atención, con una subida de casi el 4 % que le permitió recuperar el nivel de los 90 000 dólares, mientras los operadores de criptomonedas se posicionaban antes de las vacaciones en Estados Unidos. Por su parte, los activos británicos atravesaron momentos turbulentos tras una filtración prematura del presupuesto que sacudió brevemente los mercados de bonos del Estado, antes de que las medidas de restricción fiscal acabaran por aliviar la situación.

¡Echa un vistazo a las noticias sobre divisas y las actualizaciones económicas que te puedes haber perdido en la última sesión bursátil!

Titulares y datos sobre divisas:

• Obras de construcción realizadas en Australia para el 30 de septiembre de 2025: -0,7 % intertrimestral (previsión del 0,1 % intertrimestral; 3,0 % intertrimestral anterior)
• Tasa de crecimiento del índice de precios al consumo de Australia para octubre de 2025: 0,0 % intermensual (previsión del 0,4 % intermensual; 1,3 % intermensual anterior); 3,8 % interanual (previsión del 3,5 % interanual; 3,2 % interanual anterior)
• Decisión sobre los tipos de interés del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ) para el 26 de noviembre de 2025: 2,25 % (previsión: 2,25 %; anterior: 2,5 %)
• Índice de indicadores adelantados de Japón para septiembre de 2025: 108,6 (previsión: 108,0; anterior: 107,0).
• Índice de confianza económica de Suiza para noviembre de 2025: 12,2 (previsión: -8,8; anterior: -7,7).
• Informe de estabilidad financiera del BCE: los riesgos para la estabilidad financiera de la zona del euro siguen siendo «elevados», destacando las valoraciones exageradas de los activos, especialmente en torno a las acciones relacionadas con la inteligencia artificial, y el aumento de la carga de la deuda soberana como principales vulnerabilidades.
• Tipo hipotecario a 30 años de la MBA de EE. UU. para el 21 de noviembre de 2025: 6,4 % (6,37 % anterior)
  • Solicitudes hipotecarias de la MBA de EE. UU. para el 21 de noviembre de 2025: 0,2 % (5,2 % anterior).
• El miércoles, el ministro de Hacienda, Reeves, anunció un aumento de impuestos de 26 000 millones de libras esterlinas en un presupuesto que buscaba equilibrar las demandas tanto de los operadores de bonos como de los diputados laboristas.
• Pedidos de bienes duraderos en EE. UU. para septiembre de 2025: 0,5 % intermensual (previsión del 0,2 % intermensual; 2,9 % intermensual anterior).
• Solicitudes iniciales de subsidio por desempleo en EE. UU. para el 22 de noviembre de 2025: 216 000 (previsión: 224 000; anterior: 220 000)
• PMI de Chicago de EE. UU. para noviembre de 2025: 36,3 (previsión: 46,0; anterior: 43,8).
• Variación de las reservas de petróleo crudo de la EIA de EE. UU. para el 21 de noviembre de 2025: 2,77 millones (-3,43 millones anterior)
• Libro Beige de la Fed de EE. UU.: describió la actividad económica generalde EE. UU. como poco cambiada, con un debilitamiento del gasto de los consumidores y un ligero descenso del empleo en aproximadamente la mitad de los distritos, lo que refuerza las expectativas del mercado de una bajada de tipos en diciembre

Evolución general de los precios en el mercado:

Índice del dólar, oro, S&P 500, petróleo, rendimiento a 10 años de EE. UU., bitcoin. Gráfico superpuesto de TradingView.

La sesión del miércoles se caracterizó por un tono de riesgo sostenido, ya que los operadores se posicionaron antes de las vacaciones de Acción de Gracias en EE. UU., y las principales clases de activos registraron ganancias generalizadas a pesar de las señales económicas mixtas y la caótica publicación del presupuesto del Reino Unido.

El S&P 500 subió de forma constante a lo largo de la sesión, ganando un 0,72 % y cerrando en 6813,10, con las acciones tecnológicas liderando el avance. El índice mantuvo su impulso alcista desde la apertura de los mercados asiáticos hasta la tarde en EE. UU., con la subida más fuerte entre las 2:00 y las 3:00 p. m. ET, coincidiendo con la publicación del Libro Beige de la Reserva Federal, que reforzó las expectativas de una bajada de tipos en diciembre al describir el estancamiento de la actividad económica y el debilitamiento del gasto de los consumidores.

El oro prolongó su racha récord, subiendo un 0,80 % hasta situarse en torno a los 4163 dólares por onza. El metal precioso registró ganancias durante las tres sesiones bursátiles, con una fortaleza particular durante el horario de Londres, lo que posiblemente refleje la demanda de refugio seguro en medio del caos presupuestario del Reino Unido y la advertencia del BCE sobre los elevados riesgos para la estabilidad financiera. A pesar de que no hubo catalizadores directos específicos para el oro, el avance del metal pareció estar respaldado por la combinación de las expectativas de recorte de tipos de la Fed y las continuas preocupaciones sobre la sostenibilidad fiscal señaladas por el BCE.

El crudo WTI logró unas modestas ganancias del 0,74 %, cerrando cerca de los 58,30 dólares, aunque el movimiento careció de un catalizador direccional claro. El inesperado aumento de 2,77 millones de barriles en las reservas de crudo de EE. UU. normalmente ejercería presión a la baja sobre los precios, pero el petróleo mantuvo sus ganancias a lo largo de la sesión, lo que sugiere que el mayor apetito por el riesgo y los ajustes de posicionamiento antes de las vacaciones pueden haber compensado los datos bajistas sobre las reservas.

El bitcoin superó ampliamente a todos los demás activos importantes, con un alza del 3,79 % que le permitió superar decisivamente los 90 000 dólares y cerrar en 90 288 dólares. La explosiva subida de la criptomoneda comenzó durante las primeras horas de la sesión de Londres y se aceleró durante la negociación en EE. UU., con el movimiento más pronunciado alrededor del mediodía, hora del Este. No hubo noticias específicas sobre las criptomonedas que lo justificaran, por lo que es posible que la combinación de la escasa liquidez previa a las vacaciones, la cobertura de posiciones cortas y las crecientes expectativas de que Kevin Hassett, considerado favorable a la bajada de los tipos, pudiera convertirse en el próximo presidente de la Fed, impulsara la subida.

El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años descendió modestamente, cayendo unos 6 puntos básicos hasta situarse en torno al 4,00 %. Tras mostrarse alcistas al principio, los rendimientos bajaron a lo largo de la sesión estadounidense, y la caída más pronunciada se produjo tras la publicación por la tarde del Libro Beige, que pintaba un panorama de estancamiento económico y reforzaba las expectativas de una bajada de tipos en diciembre. A pesar de que las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo fueron mejores de lo esperado (216 000 frente a las 224 000 previstas), la narrativa general de la flexibilización de la Fed dominó los precios del mercado de bonos.

Comportamiento del mercado de divisas: dólar estadounidense frente a las principales divisas:

Superposición del gráfico de divisas del USD frente a las principales divisas por TradingView

El dólar estadounidense sufrió una debilidad generalizada el miércoles, cerrando como la segunda divisa con peor rendimiento, con ganancias solo frente al yen japonés, ya que las crecientes expectativas de recorte de tipos por parte de la Reserva Federal y las especulaciones sobre el próximo presidente de la Fed probablemente dominaron la dinámica del mercado de divisas.

Durante la sesión asiática, el dólar cotizó a la baja frente a las principales divisas, ya que Australia presentó una cifra de inflación superior a la esperada, con un aumento interanual del IPC general del 3,8 % frente al 3,5 % previsto, el ritmo más rápido en diez meses. Los datos dieron un sólido impulso al dólar australiano, y el AUD/USD subió bruscamente desde la apertura asiática, ya que los operadores abandonaron cualquier expectativa de recorte de tipos a corto plazo por parte del Banco de la Reserva de Australia (RBA).

El dólar neozelandés también registró ganancias sustanciales después de que el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ) recortara los tipos en 25 puntos básicos hasta el 2,25 %, como se esperaba, pero sorprendiera a los mercados al indicar que el ciclo de flexibilización había terminado efectivamente, proyectando que el OCR se mantendrá estable hasta principios de 2026 antes de subir. El NZD/USD subió aproximadamente un 1 % hasta alcanzar máximos de una semana, y los swaps a dos años se dispararon ante las indicaciones restrictivas. El yen se fortaleció durante la sesión asiática, probablemente debido al aumento de las expectativas de una subida de tipos a corto plazo por parte del Banco de Japón, tras un informe de Reuters que sugería una posible subida en diciembre.

La sesión de Londres marcó un ligero cambio en la dinámica del dólar, que registró ganancias netas frente a las principales divisas durante la mañana en Europa. El principal factor parece haber sido la caótica evolución del presupuesto del Reino Unido: después de que la Oficina de Responsabilidad Presupuestaria publicara accidentalmente sus previsiones fiscales una hora antes de lo previsto, los rendimientos de los bonos del Estado se dispararon inicialmente y la libra esterlina se debilitó por las preocupaciones sobre la trayectoria fiscal. Es posible que el dólar se beneficiara de esta volatilidad centrada en el Reino Unido, ya que el USD/GBP subió a pesar de que el presupuesto del ministro Reeves reveló finalmente un colchón fiscal de 22 000 millones de libras, superior al esperado. El euro cotizó bajo presión durante la sesión de Londres, ya que el Informe de Estabilidad Financiera del BCE destacó los elevados riesgos en torno a las valoraciones de los activos y la carga de la deuda soberana, aunque estas preocupaciones parecieron verse compensadas por la relativa debilidad del dólar a lo largo del día.

Al inicio de la sesión estadounidense, el dólar intentó un breve repunte, pero rápidamente revirtió su curso y cotizó a la baja durante el resto de la sesión. El punto de inflexión se produjo con la publicación de unos pedidos de bienes duraderos más débiles de lo esperado y, lo que es más significativo, con el Libro Beige de la Fed de la tarde, que describía la actividad económica como «poco cambiada», con un debilitamiento del gasto de los consumidores y un descenso del empleo en aproximadamente la mitad de los distritos. Esta valoración moderada reforzó las expectativas del mercado de una bajada de tipos en diciembre, y los operadores ahora descuentan unas probabilidades de aproximadamente el 80 %, frente a menos del 30 % de la semana anterior.

La debilidad generalizada del dólar, a pesar de los datos mixtos de EE. UU., subraya cómo las expectativas de recorte de tipos y las especulaciones sobre el liderazgo de la Fed se han convertido en los principales impulsores de los mercados de divisas en las últimas semanas de 2025, con los operadores aparentemente dispuestos a pasar por alto cualquier dato individual que no se ajuste a la narrativa de flexibilización.

Próximos catalizadores potenciales en el calendario económico

• Índice de confianza empresarial de ANZ para noviembre de 2025 a las 12:00 a. m. GMT
• Gasto de capital privado y en construcción de Australia para el 30 de septiembre de 2025 a las 12:30 a. m. GMT
• Discurso de Noguchi, del Banco de Japón, a la 1:30 a. m. GMT
• Índice de confianza del consumidor GfK de Alemania para diciembre de 2025 a las 7:00 a. m. GMT
• Discurso de Cipollone, miembro del Banco Central Europeo, a las 8:30 a. m. GMT
• Evolución monetaria de la zona euro para octubre de 2025 a las 9:00 a. m. GMT
• Índice de confianza del consumidor de la zona euro para noviembre de 2025 a las 10:00 a. m. GMT
• Índice de confianza económica de la zona euro para noviembre de 2025 a las 10:00 a. m. GMT
• Discurso de Guindos, miembro del Banco Central Europeo, a las 11:00 a. m. GMT
• Actas de la reunión de política monetaria del BCE a las 12:30 p. m. GMT
• Cuenta corriente de Canadá para el 30 de septiembre de 2025 a la 1:30 p. m. GMT
• Ingresos semanales medios de Canadá para septiembre de 2025 a la 1:30 p. m. GMT
• Mercados estadounidenses cerrados por el Día de Acción de Gracias

La agenda del jueves parece excepcionalmente ligera, dado que es festivo en EE. UU. por Acción de Gracias, los mercados estadounidenses estarán cerrados y se espera que la liquidez sea escasa en los mercados mundiales. El evento más significativo programado será la publicación del índice de confianza del consumidor GfK de Alemania, que podría dar una idea de si la confianza de los hogares alemanes se está estabilizando tras meses de debilidad económica. Los datos sobre la evolución monetaria de la zona euro, incluida la oferta monetaria M3 y los préstamos a hogares y empresas, ofreceránpistas sobre las condiciones crediticias, mientras que los indicadores de confianza del bloque podrían revelar si la confianza de las empresas y los consumidores se mantiene en medio de los continuos retos de crecimiento y los elevados riesgos para la estabilidad financiera señalados en la revisión del BCE del miércoles.

Los portavoces del BCE Cipollone y Guindos podrían llamar la atención si abordan las advertencias del Informe de Estabilidad Financiera sobre las valoraciones excesivas y las vulnerabilidades de la deuda soberana, especialmente tras la reciente volatilidad del mercado de bonos de la zona euro. Las actas de la reunión de política monetaria del BCE de la última reunión también podrían arrojar luz sobre los debates internos en torno al ritmo de las futuras bajadas de tipos.

A falta de datos de primer orden, los mercados siguen siendo sensibles a cualquier noticia sorpresa, en particular en torno a las negociaciones comerciales entre Estados Unidos y China tras los comentarios del presidente Trump sobre los avances en el acuerdo de paz con Ucrania, o cualquier nuevo comentario sobre la sucesión del presidente de la Fed que pueda afectar a las expectativas de recorte de tipos. La combinación de la escasa liquidez propia de las vacaciones y el elevado posicionamiento de cara al final del mes podría amplificar las reacciones de los precios ante cualquier titular inesperado, lo que haría que la sesión del jueves fuera potencialmente volátil a pesar de la tranquilidad del calendario económico.

Mantengan la calma, amigos del mercado de divisas, y no olviden consultar nuestra calculadora de correlación de divisas cuando planeen asumir riesgos.