Recapitulação diária do mercado amplo - 12 de novembro de 2025

Os mercados negociaram com cautela na quarta-feira, enquanto os investidores aguardavam a votação na Câmara dos Representantes para encerrar a histórica paralisação do governo dos EUA. O otimismo em relação à retomada da divulgação de dados económicos apoiou as ações e os títulos do Tesouro, enquanto o petróleo caiu devido às revisões da oferta da OPEP e o Bitcoin perdeu os ganhos anteriores.

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Manchetes e dados do mercado cambial:

• A OPEP mudou a previsão para o mercado global de petróleo no terceiro trimestre de défice para excedente, aumentando as estimativas de oferta fora da OPEP em 890 mil bpd
• Hassett, da Casa Branca, diz que aceitaria a nomeação para presidente do Fed e prefere um corte de 50 pontos base em vez de 25 pontos base em dezembro
• O secretário de imprensa da Casa Branca, Leavitt, diz que os relatórios de empregos e IPC de outubro provavelmente não serão divulgados devido à paralisação
• Resumo do Banco do Canadá mostra que as autoridades consideraram adiar o corte das taxas de juros em outubro até depois dos detalhes do orçamento de Carney
• Schnabel, do BCE, vê os riscos de inflação inclinados «um pouco» para cima, à medida que a economia da zona do euro se recupera
• Índice Tankan da Reuters do Japão para novembro de 2025: 17,0 (previsão de 10,0; anterior de 8,0)
• Empréstimos imobiliários na Austrália para 30 de setembro de 2025: 4,7% q/q (previsão de 2,9% q/q; 2,4% q/q anterior)
• Encomendas de máquinas-ferramentas no Japão para outubro de 2025: 16,8% a/a (previsão de 10,2% a/a; 9,9% a/a anterior)
• Taxa de inflação final da Alemanha para outubro de 2025: 0,3% m/m, 2,3% a/a (ambas conforme previsão)
• Pedidos de hipotecas MBA nos EUA para 7 de novembro de 2025: 0,6% (-1,9% anterior)
• Licenças de construção no Canadá para setembro de 2025: 4,5% m/m (previsão de 1,2% m/m; anterior de -1,2% m/m)
• O vice-governador do RBA, Brad Jones, alertou que os mercados podem estar a subestimar os riscos macroeconómicos e geopolíticos
• O ministro das Finanças japonês, Katayama, alertou que o governo está atento a movimentos excessivos da moeda com alta urgência
• Williams, do Fed, disse que o próximo passo na estratégia do balanço patrimonial provavelmente será a compra gradual de ativos
• Bostic, do Fed de Atlanta, considera a política «ligeiramente restritiva» e defende a manutenção das taxas estáveis por enquanto

Movimentação dos preços no mercado em geral:

Sobreposição do gráfico Forex do USD em relação às principais moedas pela TradingView

As negociações foram bastante calmas na quarta-feira, com os traders se posicionando antes da votação prevista na Câmara para encerrar a paralisação do governo, embora tenham sido observados movimentos intradiários notáveis durante o pregão nos EUA.

O S&P 500 subiu 0,06%, fechando em 6.852,7, com o índice inicialmente mantendo-se estável durante os períodos de negociação na Ásia e em Londres, antes de passar por uma leve volatilidade durante a manhã nos EUA. O Dow Jones Industrial Average estendeu a sua sequência de vitórias para quatro dias consecutivos, atingindo novos máximos históricos, com os investidores a migrarem para ações blue chip. Os ganhos modestos das ações ocorreram apesar de não haver catalisadores diretos específicos para as ações, sugerindo que alguns traders podem ter se posicionado para uma melhora no sentimento, uma vez que os dados econômicos sejam divulgados após a reabertura do governo.

O petróleo bruto WTI sofreu perdas acentuadas, caindo 3,98% para US$ 58,4, em um movimento que começou durante o pregão asiático e se acelerou durante o horário de negociação nos EUA. A queda esteve intimamente relacionada com a divulgação do relatório mensal da OPEP, que mostrou que o grupo alterou a sua estimativa para o mercado global de petróleo no terceiro trimestre de um défice para um excedente de 500 000 bpd, impulsionado por uma produção superior ao esperado nos EUA. As perspetivas pessimistas para a oferta ofuscaram qualquer apoio das tensões geopolíticas ou do impacto do encerramento do governo nos mercados de energia.

O ouro registou uma recuperação notável de 1,68%, para US$ 4.195,8, com os ganhos mais fortes do metal precioso a materializarem-se durante a sessão da manhã nos EUA. O avanço pareceu estar correlacionado com a queda dos rendimentos do Tesouro e a renovada procura por refúgios seguros, possivelmente relacionada com a incerteza em torno da decisão de política monetária do Fed em dezembro, dados os comentários públicos do diretor do Conselho Económico Nacional, Hassett, a favor de um corte de 50 pontos base na taxa, em vez dos 25 pontos base que os mercados estão a precificar.

O Bitcoin teve uma sessão volátil, inicialmente subindo durante a manhã em Londres para registrar ganhos, antes de reverter drasticamente durante o horário de negociação nos EUA, fechando com queda de 0,90%, a US$ 101.671,7. Não houve notícias específicas sobre criptomoedas que apontassem para a reversão, então é possível que tenha ocorrido uma realização de lucros após a recente alta, ou que o ativo tenha respondido a um posicionamento mais amplo de aversão ao risco durante a tarde nos EUA.

O rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos caiu 0,20%, para cerca de 4,1%, com a queda a intensificar-se durante a sessão dos EUA. A queda nos rendimentos pareceu estar relacionada com as expectativas de que o Fed terá espaço para reduzir as taxas no próximo mês, especialmente depois que funcionários da Casa Branca indicaram que os relatórios de emprego e IPC de outubro provavelmente não serão divulgados devido à paralisação, deixando os formuladores de políticas com dados incompletos para a reunião de dezembro.

Comportamento do mercado cambial: dólar americano vs. principais moedas:

Sobreposição do gráfico cambial do USD vs. principais moedas pela TradingView

O dólar americano foi negociado de forma mista, mas fechou com perda líquida em relação à maioria das principais moedas na quarta-feira, seguindo um padrão intradiário de força inicial que deu lugar a uma fraqueza sustentada durante o horário de negociação nos EUA.

Durante a sessão asiática, o dólar apresentou uma volatilidade modesta e foi negociado com um resultado positivo no início, antes de reverter para uma queda no início do pregão de Londres. Não houve catalisadores específicos dos EUA durante esse período, embora a pesquisa Tankan da Reuters no Japão, mais forte do que o esperado (17,0 contra 10,0 previstos), possa ter apoiado o sentimento de risco. A intervenção verbal do ministro das Finanças japonês, Katayama, alertando sobre movimentos excessivos da moeda provavelmente contribuiu para alguma fraqueza do iene durante esse período, o que pode ter impulsionado alguns fluxos para o dólar.

Na abertura de Londres, as perdas do dólar no final da sessão asiática foram de curta duração, com o dólar a reverter para uma alta e a ser negociado de forma mista, mas principalmente positiva, à medida que se aproximava a sessão dos EUA. A divulgação matinal dos dados de inflação alemã — que ficaram exatamente como previsto, em 2,3% a/a — não forneceu nenhum novo catalisador direcional. A resiliência do dólar durante esse período pareceu refletir ajustes de posicionamento antes de desenvolvimentos importantes nos EUA, particularmente a votação prevista na Câmara sobre o fim da paralisação do governo.

A sessão nos EUA trouxe os movimentos mais significativos do dia, com o dólar inicialmente ampliando os seus ganhos antes de sofrer uma forte reversão que se estendeu até o fechamento de Londres. A queda pareceu estar relacionada com o conjunto de discursos de membros da Reserva Federal marcados nos gráficos por volta do meio-dia. Os comentários do diretor do Conselho Económico Nacional, Kevin Hassett, foram particularmente notáveis, pois ele indicou que aceitaria a nomeação para presidente da Fed se fosse oferecida e expressou preferência por um corte de 50 pontos base na taxa em dezembro, em vez do movimento de 25 pontos base esperado pelos mercados. Esta postura mais dovish do que o mercado esperava pareceu pesar sobre o dólar, assim como os comentários do governador do Fed, Williams, sobre a compra gradual de ativos para manter reservas amplas e a caracterização da política pelo presidente do Fed de Atlanta, Bostic, como apenas «marginalmente restritiva».

A confirmação do secretário de imprensa da Casa Branca, Leavitt, de que os dados de emprego e do IPC de outubro provavelmente não serão divulgados acrescentou mais uma camada de incerteza, já que essa lacuna de dados torna mais difícil para o Fed e os mercados avaliarem o caminho adequado para a política monetária. Após o fechamento do mercado em Londres, o dólar foi negociado principalmente de forma lateral, com uma ligeira recuperação, possivelmente refletindo algum ajuste de posições antes da divulgação dos dados de emprego da Austrália e do PIB do Reino Unido na quinta-feira.

Próximos catalisadores potenciais no calendário económico

• Vendas a retalho com cartão eletrónico da Nova Zelândia para outubro de 2025 às 21:45 GMT
• Chegadas de visitantes à Nova Zelândia em setembro de 2025 às 21h45 GMT
• Taxa de crescimento do índice de preços ao produtor do Japão para outubro de 2025 às 23h50 GMT
• Expectativas de inflação do consumidor na Austrália para novembro de 2025 às 00h00 GMT
• Saldo dos preços das casas RICS do Reino Unido para outubro de 2025 às 00:01 GMT
• Variação do emprego e taxa de desemprego na Austrália em outubro de 2025 às 00:30 GMT
• PIB do Reino Unido para setembro de 2025 às 7h GMT
• Produção industrial e manufatureira do Reino Unido para setembro de 2025 às 7h GMT
• Preços de produção e importação da Suíça para outubro de 2025 às 7h30 GMT
• Boletim económico do BCE para a zona euro às 9:00 GMT
• Produtividade do trabalho no Reino Unido em 30 de setembro de 2025 às 9h30 GMT
• Produção industrial da zona euro para setembro de 2025 às 10h GMT
• Discurso de Buch do BCE da zona euro às 10h00 GMT
• Discurso de Donnery do BCE da zona euro às 10h30 GMT
• Reino Unido: Indicador mensal do PIB do NIESR para outubro de 2025 às 12h GMT
• Discurso de Elderson, do BCE, para a zona euro, às 13h00 GMT

A agenda de quinta-feira gira em torno de dois dados importantes que podem causar bastante volatilidade nas moedas. O relatório de emprego da Austrália será acompanhado de perto depois que os dados surpreendentemente fortes sobre empréstimos imobiliários divulgados na quarta-feira sugeriram que a postura restritiva do RBA pode estar funcionando menos eficazmente do que o esperado para esfriar a economia. Quaisquer sinais de crescimento resiliente do emprego podem consolidar ainda mais as expectativas de que o RBA manterá as taxas estáveis até 2026, potencialmente apoiando o dólar australiano. Por outro lado, um resultado mais fraco do que o esperado pode reavivar as especulações sobre um corte nas taxas e pressionar a moeda.

Os dados do PIB do Reino Unido em setembro representam outro evento potencialmente impactante, com os mercados sensíveis a quaisquer sinais de dinamismo económico — ou falta dele —, à medida que o Banco de Inglaterra traça o seu próprio caminho político. Um resultado fraco do PIB pode reforçar as preocupações sobre a trajetória da economia britânica e pesar sobre a libra esterlina, enquanto um resultado mais forte pode proporcionar um alívio temporário para a moeda.

Além dos dados programados, os mercados continuam altamente sensíveis a novos desenvolvimentos na frente de reabertura do governo dos EUA. O resultado da votação na Câmara e qualquer clareza sobre quando os relatórios económicos atrasados — particularmente os dados de emprego e IPC de outubro — poderão ser divulgados podem impactar significativamente as expectativas de política do Fed e o posicionamento do dólar.

Os comentários de vários porta-vozes do BCE agendados ao longo da sessão europeia também podem influenciar as expectativas para as taxas da zona do euro, especialmente após as observações de Schnabel na quarta-feira sobre os riscos de inflação em alta. Por fim, quaisquer notícias recentes sobre a frente comercial entre os EUA e a China continuam a representar um fator imprevisível para o sentimento de risco e os mercados cambiais, embora não estejam previstos desenvolvimentos importantes no momento.

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