Analisi giornaliera dei mercati - 12 novembre 2025

Mercoledì i mercati hanno fatto trading con cautela, mentre gli investitori aspettavano il voto della Camera per chiudere lo storico shutdown del governo statunitense. L'ottimismo sulla ripresa della pubblicazione dei dati economici ha dato una spinta alle azioni e ai titoli del Tesoro, mentre il petrolio è crollato a causa delle revisioni dell'offerta dell'OPEC e il Bitcoin ha perso i guadagni precedenti.

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Titoli e dati delle notizie sul forex:

• L'OPEC ha ribaltato la sua visione del mercato petrolifero globale per il terzo trimestre da deficit a surplus, aumentando le stime sull'offerta non OPEC di 890.000 barili al giorno
• Hassett della Casa Bianca dice che accetterebbe la nomina a presidente della Fed, preferendo un taglio di 50 pb a quello di 25 pb a dicembre
• Il portavoce della Casa Bianca Leavitt dice che i rapporti sull'occupazione e sull'IPC di ottobre probabilmente non saranno pubblicati a causa dello shutdown
• Il riassunto della Banca del Canada mostra che i funzionari hanno pensato di rimandare il taglio dei tassi di ottobre fino a dopo i dettagli del bilancio di Carney
• Schnabel della BCE vede i rischi di inflazione leggermente orientati al rialzo con la ripresa dell'economia dell'area euro
• Indice Tankan di Reuters per il Giappone per novembre 2025: 17,0 (previsione 10,0; precedente 8,0)
• Mutui immobiliari in Australia per il 30 settembre 2025: 4,7% su base trimestrale (previsione 2,9% su base trimestrale; precedente 2,4% su base trimestrale)
• Giappone Ordini di macchine utensili per ottobre 2025: 16,8% su base annua (previsione 10,2% su base annua; precedente 9,9% su base annua)
• Tasso di inflazione finale in Germania per ottobre 2025: 0,3% m/m, 2,3% y/y (entrambi come previsto)
• Richieste di mutui MBA negli Stati Uniti per il 7 novembre 2025: 0,6% (-1,9% precedente)
• Permessi di costruzione in Canada per settembre 2025: 4,5% su base mensile (previsione: 1,2% su base mensile; precedente: -1,2% su base mensile)
• Il vice governatore della RBA Brad Jones ha detto che i mercati potrebbero non dare abbastanza peso ai rischi macroeconomici e geopolitici
• Il ministro delle Finanze giapponese Katayama ha detto che il governo sta monitorando con grande attenzione i movimenti eccessivi della valuta
• Williams della Fed ha detto che il prossimo passo nella strategia di bilancio sarà probabilmente un graduale acquisto di attività
• Bostic della Fed di Atlanta vede la politica come "leggermente restrittiva" e preferisce mantenere i tassi stabili per ora

Andamento generale dei prezzi di mercato:

Sovrapposizione del grafico Forex USD vs. principali valute di TradingView

Mercoledì il trading è stato per lo più tranquillo, con gli operatori che hanno preso posizione in vista del voto della Camera dei Rappresentanti per porre fine alla chiusura del governo, anche se durante la sessione di negoziazione statunitense si sono registrati movimenti intraday degni di nota.

L'S&P 500 ha guadagnato lo 0,06% chiudendo a 6.852,7, con l'indice inizialmente stabile durante le sessioni asiatiche e londinesi, prima di registrare una leggera volatilità durante la mattinata statunitense. Il Dow Jones Industrial Average ha continuato a salire per il quarto giorno di fila, raggiungendo nuovi massimi storici mentre gli investitori si sono spostati sui titoli blue chip. I modesti guadagni azionari sono arrivati anche se non c'erano fattori specifici che li spingessero, il che fa pensare che alcuni trader potrebbero essersi preparati per un miglioramento del sentiment una volta che i dati economici ricominceranno a uscire dopo la riapertura del governo.

Il petrolio greggio WTI ha subito forti perdite, crollando del 3,98% a 58,4 dollari, in un movimento iniziato durante la sessione asiatica e accelerato durante le ore di negoziazione statunitensi. Il calo è stato strettamente correlato alla pubblicazione del rapporto mensile dell'OPEC, che ha mostrato come il gruppo abbia rivisto le sue stime sul mercato petrolifero globale per il terzo trimestre, passando da un deficit a un surplus di 500.000 barili al giorno, grazie a una produzione statunitense superiore alle attese. Le prospettive ribassiste sull'offerta hanno oscurato qualsiasi sostegno derivante dalle tensioni geopolitiche o dall'impatto della chiusura del governo sui mercati energetici.

L'oro ha registrato un notevole rialzo dell'1,68% a 4.195,8 dollari, con i guadagni più consistenti del metallo prezioso che si sono concretizzati durante la sessione mattutina statunitense. L'aumento sembrava essere legato al calo dei rendimenti dei titoli del Tesoro e alla rinnovata domanda di beni rifugio, forse a causa dell'incertezza sulla decisione politica della Fed di dicembre, visti i commenti pubblici del direttore del Consiglio economico nazionale Hassett a favore di un taglio dei tassi di 50 punti base rispetto ai 25 punti base previsti dai mercati.

Il Bitcoin ha avuto una giornata un po' instabile, con un rialzo iniziale durante la mattinata londinese, seguito da un brusco ribasso durante l'orario di negoziazione statunitense, chiudendo in calo dello 0,90% a 101.671,7 dollari. Non ci sono state notizie specifiche sulle criptovalute che potessero spiegare questo ribasso, quindi è possibile che ci sia stata una presa di profitto dopo il recente rialzo, o che l'asset abbia reagito al più ampio posizionamento di avversione al rischio durante il pomeriggio statunitense.

Il rendimento dei titoli del Tesoro a 10 anni è sceso dello 0,20% a circa il 4,1%, con un calo più intenso durante la sessione statunitense. Il calo dei rendimenti sembrava essere legato alle aspettative che la Fed avrà spazio per tagliare i tassi il mese prossimo, soprattutto dopo che i funzionari della Casa Bianca hanno detto che i rapporti sull'occupazione e sull'IPC di ottobre probabilmente non saranno pubblicati a causa dello shutdown, lasciando i responsabili politici con dati incompleti in vista della riunione di dicembre.

Comportamento del mercato FX: dollaro USA rispetto alle principali valute:

Sovrapposizione del grafico Forex USD vs. principali valute di TradingView

Mercoledì il dollaro USA ha registrato un andamento misto, chiudendo in territorio negativo rispetto alla maggior parte delle principali valute, dopo un andamento intraday inizialmente positivo che ha lasciato il posto a una debolezza prolungata durante le ore di negoziazione negli Stati Uniti.

Durante la sessione asiatica, il dollaro ha registrato una volatilità modesta e ha registrato un andamento netto positivo nelle prime fasi, prima di invertire la tendenza al ribasso all'apertura di Londra. Non ci sono stati catalizzatori specifici per gli Stati Uniti durante questo periodo, anche se il sondaggio Reuters Tankan sul Giappone, più forte del previsto (17,0 contro una previsione di 10,0), potrebbe aver sostenuto la propensione al rischio. L'intervento verbale del ministro delle Finanze giapponese Katayama, che ha messo in guardia contro movimenti valutari eccessivi, ha probabilmente contribuito a un certo indebolimento dello yen durante questa finestra, che potrebbe aver spinto alcuni flussi verso il dollaro.

All'apertura di Londra, le perdite del dollaro registrate nella tarda mattinata asiatica si sono rivelate di breve durata, poiché il dollaro ha invertito la tendenza al rialzo e ha registrato un andamento misto, ma prevalentemente positivo, all'apertura della sessione statunitense. I dati sull'inflazione tedesca pubblicati in mattinata, che sono stati esattamente come previsto al 2,3% su base annua, non hanno dato nessuna nuova spinta. La resistenza del dollaro in questo periodo sembrava riflettere gli aggiustamenti di posizione in vista di sviluppi chiave negli Stati Uniti, in particolare il voto previsto alla Camera sulla fine della chiusura del governo.

La sessione statunitense ha portato i movimenti più significativi della giornata, con il dollaro che inizialmente ha ampliato i suoi guadagni prima di subire una brusca inversione di tendenza che è proseguita fino alla chiusura di Londra. L'inversione al ribasso sembrava correlata alla serie di discorsi dei membri della Federal Reserve segnati sui grafici intorno a mezzogiorno. Particolarmente degni di nota sono stati i commenti del direttore del Consiglio economico nazionale Kevin Hassett, che ha indicato che accetterebbe la nomina a presidente della Fed se gli venisse offerta e ha espresso la sua preferenza per un taglio dei tassi di 50 punti base a dicembre piuttosto che per il taglio di 25 punti base previsto dai mercati. Questa posizione più accomodante rispetto a quella scontata dal mercato sembra aver pesato sul dollaro, così come le osservazioni del governatore della Fed Williams sull'acquisto graduale di attività per mantenere riserve abbondanti e la caratterizzazione della politica da parte del presidente della Fed di Atlanta Bostic come solo "marginalmente restrittiva".

La conferma da parte del portavoce della Casa Bianca Leavitt che i dati sull'occupazione e sull'IPC di ottobre probabilmente non saranno pubblicati ha aggiunto un ulteriore livello di incertezza, poiché questo vuoto di dati rende più difficile sia per la Fed che per i mercati valutare il percorso politico appropriato. Dopo la chiusura di Londra, il dollaro è stato scambiato prevalentemente laterale con un leggero rimbalzo, forse riflettendo alcune operazioni di copertura delle posizioni in vista dei dati sull'occupazione australiana e del PIL britannico che saranno pubblicati giovedì.

Potenziali catalizzatori imminenti nel calendario economico

• Vendite al dettaglio con carta elettronica in Nuova Zelanda per ottobre 2025 alle 21:45 GMT
• Arrivi di visitatori in Nuova Zelanda per settembre 2025 alle 21:45 GMT
• Tasso di crescita dell'indice dei prezzi alla produzione in Giappone per ottobre 2025 alle 23:50 GMT
• Aspettative di inflazione dei consumatori in Australia per novembre 2025 alle 00:00 GMT
• Saldo dei prezzi delle case RICS nel Regno Unito per ottobre 2025 alle 00:01 GMT
• Variazione dell'occupazione e tasso di disoccupazione in Australia per ottobre 2025 alle 00:30 GMT
• PIL del Regno Unito per settembre 2025 alle 7:00 GMT
• Produzione industriale e manifatturiera del Regno Unito per settembre 2025 alle 7:00 GMT
• Prezzi alla produzione e all'importazione in Svizzera per ottobre 2025 alle 7:30 GMT
• Bollettino economico della BCE per l'area euro alle 9:00 GMT
• Produttività del lavoro nel Regno Unito per il 30 settembre 2025 alle 9:30 GMT
• Produzione industriale dell'area euro per settembre 2025 alle 10:00 GMT
• Discorso di Buch della BCE sull'area euro alle 10:00 GMT
• Discorso di Donnery della BCE dell'area euro alle 10:30 GMT
• Regno Unito: indicatore mensile del PIL del NIESR per ottobre 2025 alle 12:00 GMT
• Discorso di Elderson della BCE dell'area euro alle 13:00 GMT

Il calendario di giovedì è incentrato su due dati importanti che potrebbero causare una notevole volatilità valutaria. Il rapporto sull'occupazione in Australia sarà seguito con attenzione dopo che i dati sorprendentemente positivi sui mutui immobiliari di mercoledì hanno suggerito che la politica restrittiva della RBA potrebbe non essere così efficace come sperato nel raffreddare l'economia. Qualsiasi segno di crescita resiliente dell'occupazione potrebbe rafforzare le aspettative che la RBA manterrà i tassi stabili fino al 2026, sostenendo potenzialmente il dollaro australiano. Al contrario, un dato inferiore alle attese potrebbe rilanciare le speculazioni su un taglio dei tassi e mettere sotto pressione la valuta.

Il dato sul PIL britannico di settembre rappresenta un altro evento potenzialmente di grande impatto, con i mercati sensibili a qualsiasi segnale di slancio economico, o di sua assenza, mentre la Banca d'Inghilterra traccia il proprio percorso politico. Un dato sul PIL debole potrebbe rafforzare i timori sulla traiettoria dell'economia britannica e pesare sulla sterlina, mentre un dato più forte potrebbe fornire un sollievo temporaneo alla valuta.

Oltre ai dati in programma, i mercati rimangono molto attenti ai nuovi sviluppi sul fronte della riapertura del governo statunitense. L'esito del voto alla Camera e qualsiasi chiarimento sulla data di pubblicazione dei rapporti economici rinviati, in particolare i dati sull'occupazione e sull'IPC di ottobre, potrebbero avere un impatto significativo sulle aspettative di politica monetaria della Fed e sul posizionamento del dollaro.

Anche i commenti dei vari portavoce della BCE in programma durante la sessione europea potrebbero influenzare le aspettative sui tassi dell'area euro, soprattutto dopo le osservazioni di Schnabel di mercoledì sui rischi di aumento dell'inflazione. Infine, qualsiasi notizia sul fronte commerciale tra Stati Uniti e Cina continua a rappresentare un fattore imprevedibile per il sentiment di rischio e i mercati valutari, anche se al momento non sono previsti sviluppi significativi.

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