This article has been translated from English to Brazilian.
Se você tem acompanhado os mercados este ano, sabe que tem sido uma montanha-russa, e não só por causa das mudanças nas políticas dos bancos centrais ou dos ativos atingindo níveis recordes.
Estou falando das vezes em que o presidente dos EUA, Trump, anuncia tarifas enormes e os mercados despencam, só para ele voltar atrás dias depois e fazer os preços dispararem novamente.
Vimos esse mesmo cenário se repetir várias vezes nos últimos meses.
Isso aconteceu com tanta frequência que Wall Street até transformou o caos em uma sigla: TACO, que significa “Trump Always Chickens Out” (Trump sempre se acovarda).
Não é só um meme — virou uma estratégia de negociação de verdade:
compre na baixa após ameaças de tarifas e venda quando Trump inevitavelmente recuar.
Durante seis meses, funcionou como um relógio.
Até outubro de 2025, quando a China provou que o padrão poderia finalmente ser quebrado.
Vamos falar sobre isso.
O nascimento do TACO: o Dia da Libertação dá errado
A história começa em 2 de abril de2025 — o “Dia da Libertação”.Trump anunciou tarifas massivas sobre mais de 180 países. A China foi atingida com tarifas de 54%, a UE com 20% e o Vietnã com 46%. A resposta do mercado foi brutal.
O S&P 500 caiu mais de 10% em três dias. O ouro, considerado um porto seguro, ultrapassou US$ 3.150 pela primeira vez. TRILHÕES de dólares desapareceram. Analistas chamaram isso de “pior do que o pior cenário possível”.
Então veio a reviravolta: uma semana depois, Trump deu uma pausa. Ele reduziu a maioria das tarifas para 10% por 90 dias. Os mercados dispararam. Em maio, todas as perdas foram apagadas.
Esse padrão se repetiu durante a primavera e o verão. A NBC News contou DEZ ocasiões em que Trump ameaçou com tarifas e depois recuou. Europa, China, Colômbia — sempre a mesma história. Grandes ameaças, queda nos mercados e depois recuo.
O Financial Times deu um nome a isso em maio: a“teoria TACO — Trump Always Chickens Out” (Trumpsempre seacovarda). O governador da Califórnia, Gavin Newsom, brincou: “Hoje está chovendo tacos” depois que um tribunal derrubou algumas tarifas.
O manual de negociação era muito simples: quando Trump anuncia tarifas e as ações despencam, compre. Quando ele recua e os mercados se recuperam, venda.
Repita e lucre.
TACO encontra a realidade: o jogo de poder da China com terras raras
Avançando para 9 de outubro de 2025.A China anunciou que, a partir de 1º de dezembro, as empresas precisariam de licenças especiais para exportar qualquer produto que contivesse minerais de terras raras.
Isso é um grande problema, já que a China controla mais de 90% das terras raras processadas do mundo, materiais essenciais para tudo, desde iPhones a caças a jato e turbinas eólicas.
Como era de se esperar, Trump reagiu com uma postagem no Truth Social ameaçando aplicar tarifas de 100% sobre a China a partir de 1º de novembro, além das tarifas existentes de 30%. Isso elevaria o total para 130%, essencialmente tentando encerrar o comércio com o maior rival dos Estados Unidos.
O anúncio de 10 de outubro abalou os mercados:
- O S&P 500 e o Nasdaq tiveram seu pior dia desde abril
- A queda do Bitcoin para US$ 109.800 provocou uma perda de US$ 19 bilhões em 24 horas. Esse é o maior evento de liquidação de criptomoedas da história!
- O ouro subiu acima de US$ 4.000/onça, com os investidores buscando segurança
- O dólar americano despencou, enquanto os títulos de refúgio seguro se valorizaram
Analistas disseram que, se os traders não estivessem apostando que o acordo TACO funcionaria de novo, as ações teriam caído muito mais — talvez 10% em vez de 2,7%. O mercado foi amortecido pela esperança de que Trump recuasse, como sempre.
Desde então, as relações comerciais entre os EUA e a China mostraram poucos sinais de melhora:
- Em 12 de outubro (domingo)
- O Ministério do Comércioda China acusou os EUA de um “duplo padrão clássico”, dizendo que não queria uma guerra comercial, mas não tinha medo dela
- Trump postou:“Não se preocupem com a China, tudo ficará bem!”, e chamou o presidente Xi de “altamente respeitado”.
- Em 14 de outubro (terça-feira)
- A China cobrou taxas portuárias/de atracação de navios de propriedade, operados, construídos ou com bandeira dos EUA, mas esclareceu que os navios construídos na China estariam isentos das taxas
- Trump chamou a decisão da China de não comprar soja americana de “ato economicamente hostil” e ameaçou não comprar óleo de cozinha chinês
- Em 15 de outubro (quinta-feira)
- O secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, deu a entender que poderia suspender as tarifas de importação sobre produtos chineses por mais de três meses se a China parasse com seu plano de novos controles rígidos de exportação de elementos de terras raras
- Bessent sugeriu a ideia de uma“resposta em grupo”e vai conversar com “aliados europeus, com a Austrália, com o Canadá, com a Índia e com as democracias asiáticas” na reunião do FMI e do Banco Mundial esta semana
- Bessent ainda confirmou que Trump “está pronto” para se encontrar com Xi no final deste mês
Será que o TACO vai funcionar desta vez?
Trump escrever“Não se preocupem com a China, tudo vai ficar bem!” apenas dois dias após sua ameaça sugere que ele está procurando uma saída.
Mas aqui está a diferença crucial: desta vez, a China pode estar com as cartas na mão, e não Trump.
A China pode não estar blefando com os metais raros. Como todos sabem, a China controla as artérias da civilização de alta tecnologia. Os EUA literalmente não podem construir tecnologia avançada sem eles, e não há substituto rápido.
Trump pode ter escolhido uma briga em que não tem vantagem.
O que funcionava antes: Trump tinha o poder. Ele podia ameaçar com tarifas, ver os mercados entrarem em pânico e, então, reverter o curso quando as coisas ficavam feias. Os traders ganhavam dinheiro apostando em seu padrão de recuar.
O que mudou agora: a China controla recursos dos quais os EUA precisam muito. A China mirou na única coisa que os EUA não podem perder.
O que vai acontecer a seguir: fique de olho no prazo de 1º de novembro. Se Trump adiar ou reduzir a tarifa, a TACO continua viva e os mercados se recuperam. Se as tarifas de 100% entrarem em vigor, estaremos em território desconhecido.
Principais lições para os traders
O padrão não é garantido. Só porque algo funcionou antes, não significa que funcionará para sempre. Os mercados se adaptam, as circunstâncias mudam e os padrões se quebram.
A alavancagem mata. A liquidação de US$ 19 bilhões do mercado de criptomoedas mostrou como o dinheiro emprestado transforma quedas em desastres. Se você estiver usando alta alavancagem para apostar que o TACO funcionará novamente, estará brincando com fogo.
O contexto importa. As primeiras negociações com TACO funcionaram porque Trump controlava a situação. Agora, a China detém um poder que Trump não tem. O mesmo presidente, mas um tabuleiro de xadrez diferente.
A gestão de risco é tudo. Quer o TACO funcione mais uma vez ou quebre completamente, o dimensionamento da posição e os stop losses não são opcionais — são ferramentas de sobrevivência quando as políticas mudam através de publicações nas redes sociais.
A negociação da TACO ensinou a Wall Street que Trump costuma ser mais barulhento do que agressivo. Mas outubro nos ensinou outra coisa: mesmo padrões confiáveis acabam encontrando seu adversário à altura.
Os traders inteligentes estão de olho no dia 1º de novembro. Os demais estão prestes a aprender uma lição cara sobre presumir que os padrões duram para sempre.
